鋰礦板塊景氣度持續(xù)上行

　　近期鋰行業(yè)多重信號(hào)共振：津巴布韋鋰精礦出口以配額制松動(dòng) ，中礦資源、盛新鋰能等獲出口配額; 國內(nèi)江西宜春鋰云母礦進(jìn)入礦種變更換證期 ，5 月起部分礦山階段性停產(chǎn) ，供給端持續(xù)擾動(dòng) 。 需求端 ，新能源車銷量環(huán)比回升 、儲(chǔ)能需求高速增長 ，下游 4-5 月排產(chǎn)創(chuàng)新高，行業(yè)由過剩轉(zhuǎn)向緊平衡 ，碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)反彈 ，鋰礦板塊景氣度持續(xù)上行 。

　　供給擾動(dòng)加劇 ，供需格局轉(zhuǎn)向緊平衡

　　津巴布韋作為全球鋰精礦重要出口國，出口禁令松動(dòng)后實(shí)行配額管理 ， 出口總量受限 ，原料供給彈性下降。 國內(nèi)江西宜春鋰云母主產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)合規(guī)換證 ，部分礦山停產(chǎn)整改 ，進(jìn)一步收緊國內(nèi)供給。全球鋰庫存處于歷史低位，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)低于安全線 ，放大供給緊張效應(yīng)。機(jī)構(gòu)預(yù)測2026 年全球鋰市場存在供需缺口 ， 疊加海外礦山投產(chǎn)不及預(yù)期 ，鋰價(jià)中期支撐強(qiáng)勁 ，行業(yè)進(jìn)入量價(jià)齊升新階段 。

　　需求高增支撐 ，鋰礦高景氣有望延續(xù)

　　動(dòng)力電池端 ，新能源車購置稅退坡影響消退 ，新車型密集上市帶動(dòng)銷量回暖;儲(chǔ)能電池成為需求核心增量 ，2026年全球儲(chǔ)能出貨量同比大幅增長，拉動(dòng)碳酸鋰需求快速提升。長期看，能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn) ，鋰電需求持續(xù)擴(kuò)張，鋰作為核心上游資源 ，行業(yè)周期與成長共振 ，高景氣周期有望延續(xù) 。

　　相關(guān)公司

　　贛鋒鋰業(yè) (002460)

　　核心定位 ：全球鋰業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭 ，資源自給率領(lǐng)先 。核心優(yōu)勢 ：全球布局鋰輝石、鹽湖等優(yōu)質(zhì)資源 ， 鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)前列 ， 覆蓋鋰礦開采 、 冶煉 、 電池及回收全鏈條 ，抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出 。海外多項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn) ，未來 3 年產(chǎn)能持續(xù)釋放 ，充分受益鋰價(jià)上行與需求增長。

　　天齊鋰業(yè) (002466)

　　核心定位： 全球硬巖鋰礦龍頭 ， 成本優(yōu)勢顯著 。 核心優(yōu)勢： 控股全球高品位 、 低成本格林布什鋰礦，持有 SQM 股權(quán)，資源自給率高 、現(xiàn)金成本極低，鋰價(jià)反彈彈性最大，業(yè)績修復(fù)彈性充足 ， 是鋰價(jià)上行周期核心受益標(biāo)的。

　　盛新鋰能 (002240)

　　核心定位： 海內(nèi)外鋰資源布局領(lǐng)先 ， 業(yè)績彈性充足 。 核心優(yōu)勢： 獲津巴布韋鋰精礦出口配額 ， 海外礦山保障原料供應(yīng); 印尼產(chǎn)能釋放 ， 鋰鹽產(chǎn)銷量同比提升 ， 鋰價(jià)上漲帶動(dòng)產(chǎn)品售價(jià)上行 ， 2026 年經(jīng)營業(yè)績有望顯著改善。

　　中礦資源 (002738)

　　核心定位：“采選冶 ”一體化鋰資源龍頭 ， 海外資源優(yōu)勢突出 。 核心優(yōu)勢： 獲津巴布韋鋰精礦出口配額 ， 保障原料穩(wěn)定供應(yīng); 受益鋰鹽價(jià)格上漲與下游需求爆發(fā) ， 鋰電新能源業(yè)務(wù)利潤大幅增長 ， 一季度業(yè)績預(yù)增 ， 盈利水平快速修復(fù)。

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。