文/謝逸楓

恒大集團(tuán)、恒大地產(chǎn)集團(tuán)、許家印涉及犯罪案件迎來最新進(jìn)展，2026年4月14日，深圳市中級(jí)人民法院在4月14日公布4月13日-14日對(duì)恒大集團(tuán)、恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司及創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、董事長(zhǎng)許家印案一審開庭情況。

廣東省深圳市中級(jí)人民法院對(duì)深圳市人民檢察院提起公訴的被告單位恒大集團(tuán)有限公司非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、單位行賄。被告單位恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司欺詐發(fā)行證券。

被告人許家印非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、違法運(yùn)用資金、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、職務(wù)侵占、單位行賄一案進(jìn)行了公開開庭審理。許家印當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪。法庭將擇期宣判。

恒大、許家印的商業(yè)帝國(guó)、個(gè)人神話破滅。2025年8月25日，中國(guó)恒大正式從港交所退市，股價(jià)停留在0.163港元，總市值剩約21.52億港元，與巔峰時(shí)期2017年10月4000億元相比，縮水超百倍，曾經(jīng)的“宇宙房企”，迎來資本市場(chǎng)的最終章。

2023年9月28，許家印被依法采取強(qiáng)制措施，到2026年4月14日當(dāng)庭認(rèn)罪悔罪，個(gè)人神話徹底破滅。被控非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、違法運(yùn)用資金、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、職務(wù)侵占、單位行賄8項(xiàng)罪名。

等待恒大、許家印的，將是法律的公正裁決，曾經(jīng)的商業(yè)帝國(guó)、個(gè)人傳奇，最終淪為違法違規(guī)犯罪的反面典型。毫無疑問，恒大商業(yè)帝國(guó)的倒塌、許家印的落幕，，標(biāo)志著一個(gè)房地產(chǎn)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的結(jié)束。

真正困難的問題，不是判多少年。其一是恒大債務(wù)能追回多少？截至2023年6月底，恒大的總負(fù)債高達(dá)2.39萬億，而總資產(chǎn)卻僅為1.74萬億元，已然嚴(yán)重資不抵債。截至2025年8月，清盤人控制的約270億港元資產(chǎn)，實(shí)際變現(xiàn)僅20億港元。

這筆資金與巨額債務(wù)相比簡(jiǎn)直是杯水車薪。截至2025年7月31日，清盤人共收到187份債權(quán)申報(bào)，總額高達(dá)約3500億港元，而目前被凍結(jié)的資產(chǎn)價(jià)值約550億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以覆蓋。境外資產(chǎn)追索，因此成了整個(gè)清償工作中真正的戰(zhàn)場(chǎng)。

許家印家族主要為一家四口。其中前妻丁玉梅于2022年與許家印離婚，隨后帶著巨額分紅遠(yuǎn)赴海外。大兒子許智健于2015年移民加拿大，提前遠(yuǎn)離風(fēng)口浪尖。小兒子許騰鶴于2023年9月被警方帶走，現(xiàn)在仍等待后續(xù)判決。

目前對(duì)資產(chǎn)追回的突破口集中在丁玉梅。2018年至2020年，丁玉梅從恒大集團(tuán)獲得28億港元的股息分紅。這些資金隨后被分散存放于多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，賬戶分布于四個(gè)不同司法轄區(qū)，總額約2.2億美元（約15.58億元人民幣）。

2025年，香港法院采取行動(dòng)，簽發(fā)凍結(jié)令將相關(guān)賬戶全部?jī)鼋Y(jié)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，許家印通過恒大財(cái)富非法募資約921億元，其中340億元未兌付。另外涉嫌通過分紅、薪酬等方式侵占公司資產(chǎn)438億元。

丁玉梅可能借助離岸信托和隱秘投資方式，藏匿了高達(dá)200億至400億元的資產(chǎn)。值得一提的是這部分資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)變成可執(zhí)行的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，到還給債權(quán)人，需要更多的時(shí)間和清盤人更大的努力。

許家印2018年在美國(guó)特拉華州設(shè)立了規(guī)模達(dá)23億美元的不可撤銷家族信托，許智健與許騰鶴為主要受益人。2025年9月香港法院在恒大集團(tuán)清盤審理中作出重要裁決，認(rèn)為許家印存在濫用信托架構(gòu)的情形，允許清盤人接管其名下海外資產(chǎn)。

若徹底執(zhí)行，這一部分資金也會(huì)被追回。2025年8月25日，恒大集團(tuán)從港交所退市，清盤程序進(jìn)入新階段，追索工作持續(xù)推進(jìn)，清盤人繼續(xù)在全球范圍內(nèi)推動(dòng)對(duì)香港判決承認(rèn)與執(zhí)行。許家印家族財(cái)產(chǎn)如何處置，關(guān)系債權(quán)人整體利益的實(shí)現(xiàn)。

截至2025年7月31日，清盤人共收到187份債權(quán)申報(bào)，總額達(dá)3500億港元（約合3052億人民幣）。由于資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及多個(gè)司法管轄區(qū)的公司實(shí)體，資產(chǎn)變現(xiàn)所得款項(xiàng)回籠工作十分艱巨。

目前只有約1.67億美元回籠。而被凍結(jié)的資產(chǎn)價(jià)值約550億元，也不足以覆蓋上市公司層面3500億港元的債務(wù)。許家印還有多少資產(chǎn)將被追回，依然存在未知數(shù)，歸根結(jié)底是資產(chǎn)涉及復(fù)雜的關(guān)系、跨國(guó)性。

其二是恒大的爛尾樓數(shù)量已達(dá)162萬套，涉及600萬業(yè)主，而在全國(guó)約2000個(gè)恒大項(xiàng)目中，仍有30萬套房屋交付遙遙無期。這不是162萬個(gè)獨(dú)立的受害者，是162萬套房子背后的家庭——有人耗盡三代積蓄，每月還著貸款，卻還在外租房住。

截至2026年一季度，恒大已交付項(xiàng)目超320萬套，交付率達(dá)53%，一二線核心城市項(xiàng)目交付率超75%。截至2024年末，全國(guó)"白名單"項(xiàng)目貸款審批通過金額超過5萬億元，保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)住房交付373萬套，順利完成年度既定目標(biāo)。

2025年7月最高法出臺(tái)司法解釋，明確規(guī)定，自住型商品房購(gòu)房者的退款與交房權(quán)利，優(yōu)先于工程款、抵押權(quán)及所有普通債權(quán)。庭審明確，追繳的違法所得和被轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，優(yōu)先保障未交付項(xiàng)目續(xù)建和業(yè)主權(quán)益，而非優(yōu)先償還金融債務(wù)。

對(duì)真正以自住為目的購(gòu)房的家庭來說，這條解釋是制度層面的一道兜底。53%是進(jìn)展，不是終點(diǎn)。約30萬套還在等待，背后是真實(shí)的家庭。因此，許家印案件標(biāo)志著沒有任何企業(yè)和個(gè)人可以"大而不倒"、可以超越法律的邊界。

許家印認(rèn)罪，這應(yīng)該就是恒大、許家印的大結(jié)局。其一是控制的企業(yè)紛紛倒下，剩余的應(yīng)該與保交樓有關(guān)的企業(yè)。許家印目前實(shí)控企業(yè)超2200家，其中245家企業(yè)被注銷、吊銷或責(zé)令關(guān)閉，涉足房地產(chǎn)、金融業(yè)、教育、制造業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

其二是全部資產(chǎn)被清盤人接管，包括許家印、丁玉梅、信托基金等。香港高等法院判令中國(guó)恒大集團(tuán)的清盤人為許家印家族相關(guān)資產(chǎn)的接管人。2025年9月16日，香港高等法院已針對(duì)許家印名下資產(chǎn)作出全球禁制令。

明確禁止其處置全球范圍內(nèi)價(jià)值上限為77億美元（約合人民幣550億元）的資產(chǎn)。最終許家印未遵守上述資產(chǎn)披露命令，被申請(qǐng)接管全部的資產(chǎn)。因此，中國(guó)恒大的清盤人在2026年4月向香港高等法院申請(qǐng)接管許家印相關(guān)的全部資產(chǎn)。

許家印2010年在香港購(gòu)入的山頂布力徑10號(hào)豪宅，在2024年5月以4.7億港元被拍出。就在2026年4月14日，許家印在香港尖沙咀柯士甸道一間375平方呎（約34.8平方米）的公寓，也以320萬港元價(jià)格被拍出。

許家印侄子許火健在廣州天河的一處豪宅，因?yàn)樯婕昂愦蟮禺a(chǎn)債務(wù)，在2026年1月以4400萬元被掛牌出售，最終以5016萬元的價(jià)格被拍出。香港高院在2024年7月首次對(duì)丁玉梅發(fā)出禁止令。

允許清盤人在港、英、開和英屬維爾京群島四地采取法律行動(dòng)以凍結(jié)其資產(chǎn)。到2024年9月執(zhí)行范圍擴(kuò)展至加、新、澤和直四地。到2025年11月26日香港高院裁定將丁玉梅在上述四地合計(jì)約2.2億美元（約人民幣15.58億元）資產(chǎn)納入凍結(jié)。

2025年9月，香港高院裁定授權(quán)清盤人接管許家印名下資產(chǎn)，并將這一離岸信托（23億美元）持有資產(chǎn)一并納入接管范圍，以明確表示當(dāng)信托人被用于規(guī)避債務(wù)人責(zé)任、欺詐債權(quán)人時(shí)，其“防火墻”作用將被法律擊穿。

2025年10月，香港法院判決恒大集團(tuán)的清盤人為許家印家族相關(guān)資產(chǎn)的接管人。截至2026年4月，許家印家族被凍結(jié)或接管的海外資產(chǎn)總額約77億美元（折合550億元人民幣），但恒大集團(tuán)的債務(wù)規(guī)模高達(dá)2.4萬億元人民幣。

其三是除許家印家族外，恒大高管依然在被“全球追債”。2026年1月2日，香港高院駁回了夏海鈞針對(duì)早前法院發(fā)出的針對(duì)他的全球瑪瑞瓦禁令的上訴許可申請(qǐng)，維持限制其轉(zhuǎn)移600億港元資產(chǎn)及處置位于香港柏傲山物業(yè)收益的禁令。

清盤人發(fā)現(xiàn)，夏海鈞的妻子何女士，在美國(guó)加州持有三處不動(dòng)產(chǎn)，還有四輛汽車，其中包括特斯拉和奔馳SUV。何女士還是一個(gè)信托——“New Life Revocable Trust”（新生活信托）的受托人，名下也有資產(chǎn)。

粗略一算，這些資產(chǎn)加起來總值大概2400萬美元（約合1.7億元人民幣） 。在2024年6月香港法院已經(jīng)發(fā)出資產(chǎn)凍結(jié)令之后，他們家族還在美國(guó)內(nèi)華達(dá)州買過一處物業(yè) 。這些資產(chǎn)，全都沒在夏海鈞向法庭申報(bào)的清單里。

清盤人直接向法庭陳情，夏海鈞的妻子何女士名下這些美國(guó)資產(chǎn)，其實(shí)就是夏海鈞的，何女士只是代持人。夏海鈞有能力并且確實(shí)對(duì)這些資產(chǎn)行使著重大控制權(quán)，他才是真正的擁有人。

恒大前高管退繳違法所得的進(jìn)程加速推進(jìn)，前總裁夏海鈞被要求退還約1.6億元，前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平需退還約731萬元，所有款項(xiàng)均須打入深圳公安指定的公證賬戶，標(biāo)志著恒大案件的追贓挽損工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段。

隨著司法程序推進(jìn)，恒大案件的追贓挽損工作全面展開。近期，包括夏海鈞、任澤平等在內(nèi)的多名前高管收到退繳通知，要求其將通過恒大財(cái)富獲得的收入等違法所得予以退還。恒大前董事局副主席、總裁夏海鈞被要求退繳金額約1.6億元。

成為此次退繳名單中的最高金額者。夏海鈞在恒大任職期間，不僅組織安排編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，還在恒大物業(yè)和恒大汽車上通過減持套現(xiàn)約1.15 億港元 (約 9600 萬人民幣)，這些款項(xiàng)均被納入退繳范圍。

此前，夏海鈞已因財(cái)務(wù)造假等行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處以1500萬元罰款，并被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。恒大前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平則被要求退繳約731萬元，主要涉及他在任職期間通過恒大財(cái)富理財(cái)獲得的收入。

所有退繳款項(xiàng)均有明確的收款要求——必須打入深圳公安指定的公證賬戶，并要求相關(guān)人員在匯款時(shí)備注部門及姓名，標(biāo)明 "某地、姓名、退款" 等字樣，確?？铐?xiàng)來源可追溯。這一指定賬戶的設(shè)置，源于恒大財(cái)富案件的管轄權(quán)限。

2023年9月16日，深圳市公安局南山分局已對(duì)恒大金融財(cái)富管理（深圳）有限公司相關(guān)人員涉嫌犯罪立案?jìng)刹?，此后案件偵查工作持續(xù)推進(jìn)。此次退繳工作正是在公安機(jī)關(guān)主導(dǎo)下進(jìn)行，旨在最大限度挽回投資者損失，維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。

退繳通知還明確了時(shí)間要求，相關(guān)人員需在規(guī)定期限內(nèi)完成匯款事宜，逾期未繳將面臨法律追責(zé)。同時(shí)，退繳范圍不僅包括離職人員，部分在職人員也被納入其中，體現(xiàn)了 "全覆蓋、無死角" 的追贓原則。

此次高管退繳只是恒大財(cái)富案追贓挽損工作的一部分。據(jù)了解，退繳工作已在 2024 年11月啟動(dòng)，覆蓋恒大集團(tuán)總部和各地區(qū)公司領(lǐng)導(dǎo)班子，包括各項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)人，要求退還15%的工資獎(jiǎng)金以及通過恒大財(cái)富獲得的相關(guān)傭金收入。

其四是許家印個(gè)人面臨無期徒刑。指控八項(xiàng)罪名，包括非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、違法運(yùn)用資金、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、職務(wù)侵占、單位行賄，涵蓋單位犯罪中直接負(fù)責(zé)的主管人員責(zé)任和職務(wù)侵占。

2023年9月28日晚間，許家印被依法采取強(qiáng)制措施，中國(guó)恒大在港交所公告確認(rèn)。2025年3月，最高檢進(jìn)一步披露，許家印等42人因涉嫌金融詐騙、破壞金融管理秩序等罪名已被移送起訴。

2026年4月13日至14日，廣東省深圳市中級(jí)人民法院公開開庭審理。庭審中，部分人大代表、政協(xié)委員，被告人親屬，集資參與人代表等旁聽了庭審。許家印當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪，法庭將擇期宣判。

恒大集團(tuán)被控6項(xiàng)，恒大地產(chǎn)集團(tuán)單獨(dú)被控欺詐發(fā)行證券1項(xiàng)。橫跨資金端、金融端、資本市場(chǎng)和公司治理四個(gè)層面，這個(gè)密度在中國(guó)企業(yè)家和企業(yè)涉案史上極為罕見。毫無疑問，圍繞著地產(chǎn)、金融的涉案可謂是觸目驚心。

許家印最終的判決結(jié)果很可能是無期徒刑，同時(shí)會(huì)沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)，疊加合并執(zhí)行的巨額罰金，同時(shí)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)作出的終身證券市場(chǎng)禁入措施，將持續(xù)生效。因?yàn)?015年《刑法修正案（九）》正式實(shí)施以后，集資詐騙罪已經(jīng)沒有死刑。

近年來多起重大金融犯罪案件的主犯均被判處無期徒刑，雪松控股實(shí)控人張勁因集資詐騙等罪名于2026年2月被廣州中院一審判處無期徒刑。而恒大案的涉案規(guī)模遠(yuǎn)超上述案件。這個(gè)判決，發(fā)生在許家印案開庭的兩個(gè)月前。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，恒大地產(chǎn)2019-2020年通過提前確認(rèn)收入等方式虛增營(yíng)收5641億元、利潤(rùn)920億元，用于欺詐發(fā)行208億元債券。僅通過恒大財(cái)富平臺(tái)，許家印非法募集資金約921億元，其中340億元未兌付，涉及超10萬人。

此外，許家印還涉嫌通過分紅、薪酬等方式侵占公司資產(chǎn)438億元。另?yè)?jù)披露，許家印還涉嫌行賄金額超過2億元。那340億元的空洞，不是賬面數(shù)字，是10萬個(gè)家庭已經(jīng)交出去、再?zèng)]拿回來的錢。

自恒大2009年上市至2022年期間，許家印與丁玉梅夫婦合計(jì)分得紅利已超500億元。恒大商業(yè)模式概括為高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債，這套"三高"模式在行業(yè)上行周期中能運(yùn)轉(zhuǎn)，前提是資產(chǎn)價(jià)格的漲速快于利息成本的累積速度。

其五是恒大集團(tuán)已經(jīng)資不抵債。盡管清盤人已經(jīng)控制了這批資產(chǎn)，但面對(duì)龐大的債務(wù)，仍是杯水車薪。截至2025年7月31日，清盤人共收到187份債權(quán)申報(bào)，總額高達(dá)3500億港元，而目前被凍結(jié)的資產(chǎn)價(jià)值約550億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以覆蓋。

盡管早在2024年6月，中國(guó)恒大當(dāng)時(shí)公布的總債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到令市場(chǎng)咋舌的近2.4萬億元，但實(shí)際的債務(wù)和資產(chǎn)狀況，也在越來越多的內(nèi)地法院、香港高院公布的公告中，被一步步拼湊出來。

到2025年7月31日，清盤人已經(jīng)收到的187份債權(quán)證明表中合計(jì)債券總額為3500億港元（約合450億美元）。相較之下，恒大截止2022年12月31日的最后一份“單獨(dú)”經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的債務(wù)負(fù)債額為275億美元。

去年12月5日，深圳市中級(jí)人民法院裁定受理了恒大在內(nèi)地的核心運(yùn)營(yíng)主體恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）的破產(chǎn)清算一案。至2026年3月24日深圳市中院公布的民事裁定書中顯示，414家債權(quán)人向管理人申報(bào)了511筆債權(quán)，合計(jì)約為2500億元。

其中經(jīng)管理人審查確認(rèn)了264家債權(quán)人的268筆債權(quán)，確認(rèn)債權(quán)總額523億；有9筆為有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)，合計(jì)為305億元。退市之前上市公司可被變現(xiàn)的總額只有約20億港元（合計(jì)約2.55億美元），相較于龐大的債務(wù)規(guī)模，無疑是杯水車薪。

恒大汽車上市公司從2025年4月1日起就正式停牌，2026年3月31日的港交所公告中，恒大汽車表示，目前尚未物色到合適的戰(zhàn)略投資者以提供集團(tuán)非常需要的財(cái)務(wù)支持，集團(tuán)還在將有限的財(cái)務(wù)資源用于公司的基本業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

目前尚有流動(dòng)價(jià)值的，就是2025年9月復(fù)牌的恒大物業(yè)。公司去年還有136.77億元的營(yíng)收和10.09億元左右的凈利潤(rùn)，總市值130億港元，是目前體系內(nèi)少數(shù)的“現(xiàn)金奶?！?。恒大物業(yè)的股權(quán)處置和新接盤人，也是恒大債權(quán)人最關(guān)心的問題之一。