文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 大河

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2026年是中國“十五五”規(guī)劃的開局之年。從目前已公布的各項經(jīng)濟金融指標來看，一季度中國經(jīng)濟起步有力、開局良好，展現(xiàn)出“規(guī)模持續(xù)擴大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化加速、風險可控”的穩(wěn)健態(tài)勢。

外貿(mào)進出口：歷史同期首次突破11萬億元，量質(zhì)齊升

據(jù)海關(guān)總署2026年4月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年一季度我國貨物貿(mào)易進出口總值達11.84萬億元，同比增長15%，歷史同期首次突破11萬億元大關(guān)，季度增速為近五年最高。其中，出口6.85萬億元，同比增長11.9%；進口4.99萬億元，同比增長19.6%。我國進出口總值已連續(xù)12個季度保持在10萬億元以上，增速自2022年四季度以來重回兩位數(shù)增長。

出口結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。一季度，我國出口機電產(chǎn)品4.34萬億元，增長18.3%，占出口總值的63.4%，比去年同期提升3.5個百分點。其中，電動汽車、鋰電池、風力發(fā)電機組及其零件等綠色產(chǎn)品出口分別增長77.5%、50.4%和45.2%。出口新動能持續(xù)發(fā)力，存儲部件、中央處理部件等出口合計增長39.1%。一季度，我國跨境電商進出口6184.6億元，其中出口4735.5億元，進口1449.1億元。

進口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。一季度進口增長近20%，增速高于出口7.7個百分點，主要受國內(nèi)需求穩(wěn)步擴大帶動。能源產(chǎn)品、金屬礦砂等進口量合計增加9.4%，紡織原料、電腦零部件、電子元件等進口值分別增長39.3%、45.3%和37.9%；進口消費品4189.2億元，增長5.4%。我國自150多個國家和地區(qū)的進口均實現(xiàn)增長，進口規(guī)模超百億元的國家和地區(qū)有51個，比去年同期增加3個。

市場多元化格局持續(xù)深化。一季度，我國對共建“一帶一路”國家進出口6.06萬億元，增長14.2%；對東盟進出口1.97萬億元，同比增長15.4%；對非洲進出口6465.6億元，增長23.7%。外資企業(yè)進出口3.47萬億元，同比增長16.1%，連續(xù)8個季度實現(xiàn)增長。中西部地區(qū)外貿(mào)進出口2.21萬億元，同比增長超過兩成，對全國外貿(mào)整體增長的貢獻率達到24%。

金融總量平穩(wěn)增長，實體經(jīng)濟融資保障有力

根據(jù)中國人民銀行2026年4月13日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一季度金融總量保持合理增長，為實體經(jīng)濟提供了充足的資金保障。

社融存量穩(wěn)步增長。2026年3月末，社會融資規(guī)模存量達456.46萬億元，同比增長7.9%。從增量看，一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.83萬億元，雖比上年同期少3545億元，但仍處于歷史同期較高水平。直接融資占比進一步提升。企業(yè)債券凈融資1.05萬億元，同比多增5213億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1173億元，同比多增211億元，反映出資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力持續(xù)增強。

貨幣信貸保持合理增長。3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%，比上年同期高1.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%。M1平穩(wěn)增長，M2-M1“剪刀差”保持在3.4個百分點的相對低位，處于近三年來的較低水平，反映出社會經(jīng)濟活動活躍度有所提升。一季度凈投放現(xiàn)金6135億元。

一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，企（事）業(yè)單位貸款增加8.6萬億元，其中短期貸款增加4.13萬億元，中長期貸款增加5.42萬億元，中長期貸款增量持續(xù)占比較高，反映出企業(yè)對經(jīng)濟前景的信心正在恢復。住戶貸款增加2967億元，其中中長期貸款增加4607億元。普惠小微貸款余額為38.38萬億元，同比增長10.3%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額為61.39萬億元，同比增長9.9%，重點領(lǐng)域金融支持力度加大。

市場利率保持低位。3月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.38%，質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.4%，分別比上年同期低0.47個百分點，企業(yè)融資成本持續(xù)處于低位，貨幣政策適度寬松的取向得到充分體現(xiàn)。

物價走勢溫和改善，PPI時隔41個月首次轉(zhuǎn)正

物價指標出現(xiàn)積極變化。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%；一季度CPI比上年同期上漲0.9%。3月份，CPI環(huán)比受食品和服務(wù)價格季節(jié)性回落影響下降0.7%，但同比保持溫和上漲態(tài)勢。

更值得關(guān)注的是，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲0.5%，為連續(xù)下降41個月后的首次上漲。PPI環(huán)比上漲1.0%，為48個月以來最大漲幅。PPI同比轉(zhuǎn)正既有國際輸入性因素的影響，也反映了國內(nèi)部分行業(yè)供需關(guān)系改善和市場競爭秩序優(yōu)化的成效。PPI轉(zhuǎn)正與CPI溫和上漲有助于改善企業(yè)盈利預期，促進工業(yè)生產(chǎn)和投資的良性循環(huán)。

工業(yè)與投資開局良好，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)深化

工業(yè)生產(chǎn)恢復勢頭明顯。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1至2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，比上年12月份加快1.1個百分點。其中，裝備制造業(yè)增加值增長9.3%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長13.1%，對工業(yè)增長的貢獻率尤為突出。

制造業(yè)景氣水平明顯回升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個百分點，在連續(xù)2個月運行于榮枯線以下后重返擴張區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)為51.4%，比上月上升1.8個百分點；新訂單指數(shù)為51.6%，比上月上升3.0個百分點，產(chǎn)需兩端同步擴張。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1%，連續(xù)14個月高于臨界點，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。

投資回升有力。1至2月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長1.8%，扭轉(zhuǎn)了自2025年9月以來的負增長態(tài)勢。其中，廣義基建投資同比增長9.8%，成為穩(wěn)投資核心主力；制造業(yè)投資同比增長3.1%，呈穩(wěn)健提升態(tài)勢；房地產(chǎn)投資同比雖仍下降11.1%，但較去年末17.2%的降幅有所收窄?？鄢康禺a(chǎn)后的固定資產(chǎn)投資增速達到5.2%，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長5.1%，航空航天器及設(shè)備制造業(yè)、信息服務(wù)業(yè)投資分別增長20.2%和16.5%，反映產(chǎn)業(yè)升級的實物工作量正在加速形成。

上市公司業(yè)績預期改善，微觀主體活力增強

A股上市公司一季度業(yè)績預期向好。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2026年4月13日，共有81家A股上市公司發(fā)布一季度業(yè)績預告。其中，天華新能預計一季度歸母凈利潤為9億元至10.5億元，同比增長27517.53%至32120.45%，受儲能與動力電池下游需求增長推動，鋰電材料業(yè)務(wù)利潤大幅增長。博云新材預計一季度歸母凈利潤同比增長11194%至14349%，硬質(zhì)合金板塊依托技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)量價齊升。業(yè)績爆發(fā)公司主要集中在半導體、有色金屬、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，延續(xù)了2025年以來的高景氣度。

在134只連續(xù)三年凈利潤保持20%以上高增長的“績優(yōu)股”中，汽車、電子、電力設(shè)備等行業(yè)成為高增長主力。中際旭創(chuàng)、天孚通信等AI算力產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)自2023年以來股價漲幅超10倍。這些微觀層面的積極信號，與宏觀指標的向好態(tài)勢相互印證。

分析與評論

從整體來看，2026年一季度中國經(jīng)濟交出了一份扎實的“開門紅”成績單，但以下幾方面結(jié)構(gòu)性特征值得關(guān)注。

第一，外貿(mào)超預期增長為經(jīng)濟開局提供了重要支撐。 一季度進出口以15%的增速創(chuàng)下歷史同期新高，且出口結(jié)構(gòu)持續(xù)向機電產(chǎn)品、綠色產(chǎn)品等高端制造業(yè)傾斜，顯示中國制造業(yè)的全球競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈韌性依然強勁。一季度進口增速高于出口7.7個百分點，且自150多個國家和地區(qū)的進口實現(xiàn)增長，充分體現(xiàn)了中國不僅是“世界工廠”，更是具有強大吸納能力的“世界市場”。外貿(mào)表現(xiàn)強勁，為穩(wěn)定全年經(jīng)濟增長預期奠定了堅實基礎(chǔ)。

第二，金融支持實體經(jīng)濟的質(zhì)效持續(xù)提升。 社融存量同比增長7.9%，M2同比增長8.5%，增速繼續(xù)高于名義經(jīng)濟增速，體現(xiàn)了適度寬松貨幣政策取向的連續(xù)性。值得注意的是，企業(yè)債券融資同比多增5213億元，成為推動社融增長的主要動力之一，直接融資占比提升表明資本市場的樞紐功能正在增強。一季度人民幣貸款增加8.6萬億元，其中企（事）業(yè)單位中長期貸款增加5.42萬億元，占比超過六成，反映出金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟中長期發(fā)展的支持力度加大。然而，住戶短期貸款減少1640億元，表明居民消費信貸需求仍顯不足，消費信心的修復仍需時日。

第三，物價改善與內(nèi)需復蘇仍需政策呵護。 PPI同比時隔41個月后首次轉(zhuǎn)正，是工業(yè)領(lǐng)域供需關(guān)系改善的積極信號，但CPI同比增速仍處于溫和區(qū)間，內(nèi)需的實質(zhì)性回暖尚需更多時間。社會消費品零售總額前兩個月同比增長2.8%，雖然較上年末有所改善，但總量修復力度仍然不足。消費的恢復節(jié)奏明顯滯后于工業(yè)生產(chǎn)和出口，外需與內(nèi)需之間的“溫差”依然存在。展望二季度，需密切關(guān)注居民消費意愿和房地產(chǎn)市場的變化。

第四，房地產(chǎn)和外部環(huán)境仍是不確定性來源。 盡管房地產(chǎn)投資降幅有所收窄，但同比仍下降11.1%，新建商品房銷售面積同比下降13.5%，房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整過程中。外部環(huán)境方面，3月份我國對中東地區(qū)進出口由前兩個月的同比增長轉(zhuǎn)為下降，中東局勢演變對全球貿(mào)易增長帶來不確定性。全球貿(mào)易保護主義抬頭、部分國家對華貿(mào)易限制增多等風險因素依然存在。此外，前兩個月固定資產(chǎn)投資增長中基建投資貢獻較大，而民間投資意愿仍然偏弱，投資預期的全面改善仍需政策持續(xù)發(fā)力。

第五，全年目標可期但需保持定力。 多數(shù)機構(gòu)預測一季度GDP增速有望達到5%左右，經(jīng)濟增速在目標區(qū)間上限，為實現(xiàn)全年4.5%至5%的增長目標奠定了堅實基礎(chǔ)。海關(guān)貿(mào)易景氣統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，反映出口、進口新訂單增加的企業(yè)均明顯增多，企業(yè)預期持續(xù)改善。在政策層面，國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉此前表示，1至2月份我國經(jīng)濟起步有力，向新向好發(fā)展，但也需看到外部環(huán)境復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復的基礎(chǔ)還需進一步鞏固。展望未來，只要保持政策定力，著力擴大內(nèi)需、激發(fā)微觀主體活力、有效防范化解風險，中國經(jīng)濟完全有能力在復雜外部環(huán)境中保持穩(wěn)定健康發(fā)展。

中國金融網(wǎng)董事長何世紅指出，2026年一季度中國經(jīng)濟在進出口強勁增長、金融總量合理增長、物價溫和改善、工業(yè)與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多重積極因素的共同作用下，實現(xiàn)了良好開局。微觀層面，上市公司業(yè)績預期顯著改善，企業(yè)景氣度回升。宏觀經(jīng)濟“基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動能強”的態(tài)勢為全年經(jīng)濟發(fā)展贏得了時間窗口和政策空間，但消費恢復滯后、房地產(chǎn)市場調(diào)整、外部不確定性等結(jié)構(gòu)性問題仍需高度關(guān)注。未來需要在鞏固出口優(yōu)勢的同時，加快釋放內(nèi)需潛力，推動新舊動能平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展。