文：任澤平團隊

美伊局勢，真正的贏家是我們，利好新能源、出口、地緣關(guān)系改善、人民幣國際化等，中國經(jīng)濟將迎來小陽春。

1）傳統(tǒng)能源波動，利好新能源。美伊沖突推動各國加快能源多元化布局，中國憑借新能源領(lǐng)域完整產(chǎn)業(yè)鏈和領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢，在光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域占據(jù)全球主導(dǎo)地位，同時助力全球綠色轉(zhuǎn)型，新能源裝備出口火爆。

2）中國出口快速增長，新能源汽車出口火爆。全球能源價格上漲加劇通脹，中國產(chǎn)品憑借物美價廉和完整供應(yīng)鏈優(yōu)勢推動出口增長；國際油氣價格高位運行催生新能源車需求，中國新能源車企出口量大幅增長，頭部車企不斷刷新出口紀錄。

3）中國在全球認可度上升。美國2025年國際認可度降至31%，低于中國的36%；4月8日特朗普表示中國積極推動?；鹫勁小Ｖ袊谌蛘J可度進一步提高。

4）人民幣國際化迎來新場景。人民幣在新能源貿(mào)易中大量應(yīng)用。隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈與中國深度綁定，人民幣在設(shè)備采購、工程融資等環(huán)節(jié)的應(yīng)用場景增多，為國際化提供新的增長點。

5）全球地緣動蕩，中國市場成為避風(fēng)港。全球風(fēng)險偏好下降，中國基本面穩(wěn)定，對長期配置資金具備吸引力。香港等金融市場作為國際資本進入內(nèi)地的重要通道，持續(xù)發(fā)揮資產(chǎn)配置與風(fēng)險管理功能。

6）需警惕油價大幅上升帶來的輸入性通脹壓力。中國作為全球最大石油和天然氣進口國，油價上漲直接傳導(dǎo)至工業(yè)生產(chǎn)和居民生活成本，推高制造業(yè)出廠價格，通過交通運輸和化工原料兩條路徑影響日常消費品價格。未來大力發(fā)展新能源，實現(xiàn)能源多元化和安全保障。

1 傳統(tǒng)能源波動，利好新能源

傳統(tǒng)能源波動，利好中國新能源。各國為維護能源安全，將堅定發(fā)展新能源，美伊沖突是催化劑。國際油價自沖突爆發(fā)以來急速攀升，布倫特原油一度沖高至119美元/桶，全球汽油價格隨之大漲。這無疑是一場傳統(tǒng)能源的危機，但恰恰利好中國新能源產(chǎn)業(yè)，各國將因此加大能源多元化布局，大力發(fā)展新能源，而中國在這一領(lǐng)域擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈和最領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。

中國生產(chǎn)了全球絕大部分光伏和風(fēng)電設(shè)備，在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。工業(yè)革命以來，溫室效應(yīng)加劇，保護地球需發(fā)展新能源。而全球新能源發(fā)展得最好的是中國。我們生產(chǎn)了全球90%光伏、80%風(fēng)電、60%-70%新能源汽車和鋰電池。中國風(fēng)電裝機規(guī)模已連續(xù)15年穩(wěn)居世界第一。截至2月底，全國可再生能源發(fā)電裝機達23.81億千瓦，占全國電力總裝機的60.3%；1-2月全國可再生能源發(fā)電量5707億千瓦時，占全社會用電量34.5%。其中，風(fēng)電光伏裝機累計并網(wǎng)18.83億千瓦（風(fēng)電6.51億千瓦，光伏發(fā)電12.32億千瓦），發(fā)電量合計3756億千瓦時，占全社會用電量比重達到22.7%。全國每4度電中，就有超過1度來自風(fēng)電和光伏。

我們不僅自身綠色轉(zhuǎn)型，還幫助他國。美伊沖突后，中國新能源汽車及光伏、風(fēng)電裝備銷售火爆。全球能源轉(zhuǎn)型離不開中國制造，中國新能源產(chǎn)業(yè)正在為世界提供最核心的裝備支撐。從光伏組件到風(fēng)力發(fā)電機組，從新能源汽車到儲能系統(tǒng)，中國正在為全球綠色低碳轉(zhuǎn)型貢獻“中國方案”。

2 中國出口快速增長，新能源汽車出口火爆

能源價格上漲推動全球通脹加劇，中國產(chǎn)品物美價廉，利好中國出口。美伊沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈受阻，全球能源價格暴漲，全球通脹壓力進一步加劇。在全球能源危機、供應(yīng)鏈中斷、通脹加劇的背景下，各國居民生活成本大幅上升，中國作為世界工廠，具備最完整、響應(yīng)最快的供應(yīng)鏈體系，擁有強大生產(chǎn)能力，產(chǎn)品具備物美價廉的競爭優(yōu)勢，將推動出口持續(xù)高增長。中國制造將幫助全球降低通脹，提升幸福指數(shù)。

出口企業(yè)受益，新能源車企刷新出口記錄。美伊沖突以來，國際油氣價格高位運行，全球燃油車使用成本大幅提高，促使消費者主動考慮轉(zhuǎn)向新能源車，而中國新能源車企具備成本和價格優(yōu)勢，海外市場對中國新能源汽車需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，3月新能源乘用車出口34.9萬輛，同比增長139.9%，環(huán)比增長29.6%；一季度中國對歐盟新能源汽車出口同比增長超過80%；比亞迪、奇瑞、吉利等頭部車企紛紛刷新出口紀錄。

3 中國在全球認可度上升

美伊沖突進一步削弱美國的國際信用。六周沖突已造成超5000人死亡，直至4月8日才達成脆弱的兩周停火協(xié)議，且?；饤l件仍圍繞霍爾木茲海峽通航、后續(xù)談判及地區(qū)安全安排反復(fù)博弈。美國即便投入大量軍事與政治資源，仍未能快速穩(wěn)定中東秩序，反而將全球能源、航運及金融市場拖入高波動區(qū)間。

蓋洛普最新調(diào)查顯示，2025年美國領(lǐng)導(dǎo)力全球認可度降至31%，中國升至36%，中國已超越美國。過去一年，美國在44個國家的認可度下滑超10個百分點，中國則在23個國家上升超10個百分點。該調(diào)查早于沖突全面升級，印證美國國際信譽長期走弱，而沖突進一步放大了這一趨勢。對中東國家及全球南方而言，美國更偏向軍事介入者與風(fēng)險制造者，中國則是促談降溫、保障航運安全的可靠外部力量。

美伊沖突提升了中國外交的實際價值與國際認可度。2023年中國促成沙特與伊朗復(fù)交，已形成可驗證的中東外交成果；本輪沖突中，中國持續(xù)推動停火、保障霍爾木茲海峽通航，積極協(xié)調(diào)政治解決路徑。4月2日，王毅與歐盟、德國溝通，強調(diào)立即停火及航運安全；4月5日，中方表示愿與俄方在安理會協(xié)作降溫局勢；臨時?；疬_成后，特朗普亦公開認可中國對伊朗談判的推動作用。

沖突同時加速中東對外合作向中國傾斜。亞洲之家數(shù)據(jù)顯示，2024年海灣與亞洲貿(mào)易額達5160億美元，約為其與西方貿(mào)易規(guī)模的兩倍；其中中國與海灣六國貿(mào)易額2570億美元，首次超過海灣與美、英及歐元區(qū)的貿(mào)易總和。中東經(jīng)濟重心東移本是長期趨勢，沖突使其轉(zhuǎn)化為迫切需求——海灣國家戰(zhàn)時更需市場、融資及產(chǎn)業(yè)合作支持。

4 人民幣國際化迎來新場景

美伊沖突放大了石油美元體系的裂痕?；魻柲酒澓{戰(zhàn)略地位關(guān)鍵，2024年承載全球約20%的石油液體消費，及20%的全球LNG貿(mào)易，其中83%的LNG流向亞洲。能源、航道與美元清算的深度綁定，使得六周戰(zhàn)爭快速放大全球風(fēng)險，布倫特原油上漲55%，最高觸及119美元/桶，全球資金被迫重新評估能源、運輸及美元安全。石油美元體系雖不會因一場戰(zhàn)爭崩塌，但其壟斷性已出現(xiàn)松動。

沖突加快了人民幣在能源貿(mào)易中的應(yīng)用進程。人民幣能源結(jié)算并非始于本輪沖突，2023年中海油已與道達爾能源等企業(yè)完成多筆人民幣結(jié)算LNG交易，中石油也與阿布扎比國家石油貿(mào)易公司達成類似合作。本次沖突將這些試點性安排轉(zhuǎn)化為避險剛需。2025年中國采購伊朗超80%的海運原油；2023年數(shù)據(jù)顯示，中國自俄進口的幾乎全部原油及大部分燃料油已改用人民幣結(jié)算。2025年3月，人民幣全球支付占比升至4.13%，中國跨境收付中人民幣占比達54.3%，CIPS參與者覆蓋189個國家和地區(qū)的4900余家銀行。沖突未憑空創(chuàng)造“石油人民幣”，但顯著提升了其在相關(guān)能源貿(mào)易及跨境支付中的必要性。

長久來看，沖突加快“新能源—人民幣”貨幣體系的建立。海灣國家在戰(zhàn)時既看到石油出口風(fēng)險，也意識到單一安全與結(jié)算體系的脆弱性，加速將石油收入轉(zhuǎn)向新能源與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2025年7月，沙特簽署83億美元清潔能源項目，重申2030年前建成最高130GW可再生能源裝機；同年4月，沙特阿美與比亞迪達成新能源汽車技術(shù)合作。中國2025年清潔電力裝機達1494GW，首次超過化石能源的1420GW。美伊沖突越暴露傳統(tǒng)能源秩序的不穩(wěn)定性，海灣國家對中國清潔技術(shù)的需求就越迫切，人民幣也隨之通過項目融資、設(shè)備采購等環(huán)節(jié)深度嵌入合作。沖突雖未立即撼動美元主導(dǎo)地位，但正加速推動新增能源投資與金融安排向“中國技術(shù)+人民幣”轉(zhuǎn)型，打破“中東石油+美元”的單一運轉(zhuǎn)邏輯。

5 全球地緣動蕩，中國市場成為避風(fēng)港

股市方面，特朗普宣布?；饦?gòu)成本輪市場情緒拐點，中國市場成為避風(fēng)港。自2月28日戰(zhàn)事升級以來，全球股市先后圍繞高油價、通脹上行及航運中斷風(fēng)險展開交易。中國市場走勢相對全球更堅挺。

中東資本正加速東移。沖突期間，香港市場交易活躍度明顯上升，市場數(shù)據(jù)顯示港股成交量階段性提升約四成；同時，2026年3月港元利率與美元利率出現(xiàn)階段性背離，反映出資金流入港元體系的跡象。

黃金方面，本輪走勢先受流動性擠兌壓制、后回歸避險及寬松預(yù)期驅(qū)動。戰(zhàn)事升級初期，黃金未出現(xiàn)持續(xù)性上漲，反而在3月份大幅回落?，F(xiàn)貨黃金3月單月跌幅達11.59%，為2008年以來最大單月跌幅之一。前期市場核心擔(dān)憂集中于油價飆升推升通脹、壓縮央行降息空間，疊加風(fēng)險資產(chǎn)劇烈波動引發(fā)的現(xiàn)金需求上升，黃金作為流動性工具被階段性拋售。4月8日停火落地后，油價下行、美元走弱疊加降息預(yù)期修復(fù)，黃金快速止跌反彈，4月9日現(xiàn)貨金價回升至4740美元/盎司上方。

石油市場波動最為劇烈，受戰(zhàn)事脈沖影響。布倫特原油自2月28日戰(zhàn)事爆發(fā)以來最高漲幅達55%以上，最高達到約119美元/桶；戰(zhàn)爭期間市場持續(xù)計價霍爾木茲海峽通航受阻及全球能源供給大幅收緊的尾部風(fēng)險，4月8日特朗普宣布?；鸷螅统蔀榉磻?yīng)最劇烈的資產(chǎn)，布倫特原油單日大跌13.29%至94.75美元/桶，WTI原油單日跌幅達16.41%至94.41美元/桶，后續(xù)因?；鸺毠?jié)略有反復(fù)。

綜合來看，特朗普4月8日宣布停火，是本輪短期市場波動的核心分水嶺。?；鹎埃墒兄饕媰r高油價沖擊，黃金聚焦流動性擠兌及高利率預(yù)期，石油市場則受供給斷供風(fēng)險主導(dǎo)；?；鸷螅墒羞M入修復(fù)通道，黃金回歸避險及寬松預(yù)期驅(qū)動邏輯，石油市場從極端緊張狀態(tài)快速降溫。后續(xù)市場雖可能出現(xiàn)短期反復(fù)，但均為對?；饏f(xié)議兌現(xiàn)預(yù)期的修正，戰(zhàn)事進入收尾階段。

6 需警惕油價大漲帶來的輸入性通脹壓力

油價急劇上升，輸入性通脹壓力不容忽視。中國是全球最大的石油進口國和天然氣進口國，2025年原油和天然氣對外依存度分別為72.7%和39.6%。油價上漲將直接傳導(dǎo)至國內(nèi)能源成本和工業(yè)生產(chǎn)端，加大輸入性通脹壓力。3月制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)為55.4%，較上月上升4.8個百分點，創(chuàng)2022年4月以來新高；3月PPI同比0.5%，自2022年11月以來首次上漲，結(jié)束了連續(xù)41個月的下跌。原油等原材料價格上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

石油價格上漲通過交通運輸和化工原料兩條傳導(dǎo)路徑推高生活成本。一是交通運輸領(lǐng)域，油價上漲直接推高出行成本與物流運費。從航空燃油到公路貨運，從出租車運價到快遞費用，運輸成本的上升將逐步傳遞到各類商品價格中。4月5日國內(nèi)多家航空公司大幅上調(diào)國內(nèi)航線燃油附加費，漲幅高達5—6倍；3月23日24時起國內(nèi)汽、柴油價格每噸分別上漲1160元和1115元，4月7日24時起國內(nèi)汽、柴油價格每噸上調(diào)420元、400元。二是化工原料領(lǐng)域，石油是化工產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，從塑料、化肥到化纖、涂料，各類化工產(chǎn)品的成本都將隨之攀升，進而推高日常消費品的價格?！坝蛢r漲了沖鋒衣更貴”登上熱搜，衛(wèi)生巾、紙尿褲等日用品也面臨漲價壓力。

15日晚，我將進行新的大勢研判，下方預(yù)約。