MicroStrategy改名Strategy才三個(gè)月，Q1財(cái)報(bào)就給了新招牌一記悶棍。這家公司持有的比特幣賬面浮虧145億美元，相當(dāng)于每股虧損超過60美元。諷刺的是，他們同期還在瘋狂加倉——又買了2.5萬枚比特幣，總持倉突破50萬枚。

創(chuàng)始人Michael Saylor的回應(yīng)堪稱行為藝術(shù)?！肝覀儚奈促u出過一枚比特幣，也永遠(yuǎn)不會賣出。」這句話他在不同場合重復(fù)了至少二十遍，現(xiàn)在成了Strategy的官方信條。即便比特幣從年初10.9萬美元高點(diǎn)跌至8.5萬美元附近，Saylor的推特依然每天準(zhǔn)時(shí)更新持倉數(shù)據(jù)，配圖永遠(yuǎn)是那艘橙色的比特幣飛船。

資本市場的反應(yīng)比幣價(jià)更微妙。Strategy股價(jià)年內(nèi)跌幅超過35%，但散戶持倉比例創(chuàng)下歷史新高。Reddit上有人曬出滿倉截圖：「Saylor都沒跑，我怕什么?！惯@種信仰式跟投讓做空機(jī)構(gòu)頭疼——他們押注Strategy崩盤已經(jīng)三年了。

真正的問題是現(xiàn)金流。Strategy靠發(fā)債買幣，Q1利息支出同比翻倍。如果比特幣繼續(xù)橫盤，他們要么稀釋股權(quán)融資，要么被迫減持。Saylor上周剛發(fā)完新股募資，募資文件里寫著資金用途：購買更多比特幣。

有交易員在X上調(diào)侃，Strategy的財(cái)報(bào)應(yīng)該直接鏈上公開，反正所有持倉都是透明的。但透明救不了賬面虧損——145億美元這個(gè)數(shù)字，足夠買下整個(gè)Coinbase還有余。