4月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布3月物價(jià)數(shù)據(jù)。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 韓陽

PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）同比由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，為連續(xù)下降41個(gè)月后首次上漲。全國PPI環(huán)比上漲1.0%，已連續(xù)6個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，為48個(gè)月以來最大漲幅。

CPI同比繼續(xù)保持溫和上漲，漲幅略有回落至1.0%。豬肉和雞蛋價(jià)格同比分別下降11.5%和3.3%，降幅比上月均有擴(kuò)大，合計(jì)影響CPI同比下降約0.23個(gè)百分點(diǎn)。

3月PPI同比回正

PPI同比自去年12月起降幅接連收窄，3月份終于回正，這也是2022年10月PPI同比轉(zhuǎn)負(fù)后首度實(shí)現(xiàn)回正。環(huán)比則創(chuàng)下近4年來最大漲幅。截至3月，PPI及PPIRM（工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格）同比、環(huán)比漲幅全部實(shí)現(xiàn)回正。

（圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，PPI環(huán)比快速上行，同比實(shí)現(xiàn)回正，主要受輸入性的供給沖擊驅(qū)動(dòng)，同時(shí)，國內(nèi)反內(nèi)卷及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲也對(duì)PPI回正起到一定拉動(dòng)作用。

從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)上看，3月，石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI環(huán)比分別上漲15.8%、5.8%和3.6%，漲幅較上月分別擴(kuò)大10.7、5.4和2.3個(gè)百分點(diǎn)。同比來看，3月石油和天然氣開采業(yè)PPI實(shí)現(xiàn)回正，由上月的下降12.9%轉(zhuǎn)為上漲5.2%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)PPI同比降幅也大幅收窄。

馮琳表示，2月底美伊沖突爆發(fā)，原油供給受阻，國際油價(jià)快速?zèng)_高，3月布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)月均值從2月的71.4美元/桶上漲至104.2美元/桶，環(huán)比漲幅達(dá)45.8%，同比也從2月的下降5.2%大幅回升至上漲43.2%。受此帶動(dòng)，3月國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格快速上行。

反內(nèi)卷相關(guān)行業(yè)，光伏設(shè)備及元器件制造、鋰離子電池制造PPI同比分別上漲5.2%和2.5%；煤炭開采和洗選業(yè)PPI環(huán)比由下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比降幅從上月的-7.0%收窄至-2.2%。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時(shí)指出，節(jié)后工業(yè)企業(yè)、建筑項(xiàng)目逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，用能用鋼等需求有所回升。

新興行業(yè)方面，3月光纖制造、外存儲(chǔ)設(shè)備及部件、電子專用材料制造出廠價(jià)格同比漲幅分別達(dá)到76.1%、21.1%和18.7%。

馮琳認(rèn)為，這是因?yàn)�，今年以來，全球AI投資熱潮持續(xù)，國內(nèi)算力需求也在快速增長，持續(xù)推動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席專家楊暢認(rèn)為，3月份，企業(yè)利潤繼續(xù)向中上游轉(zhuǎn)移。

PPI漲勢能否持續(xù)？馮琳指出，進(jìn)入4月，美伊沖突仍在持續(xù)，中東局勢前景面臨較大不確定性，國際油價(jià)（現(xiàn)貨）在130美元/桶左右高位波動(dòng)，高油價(jià)對(duì)國內(nèi)PPI的推升作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時(shí)考慮到反內(nèi)卷繼續(xù)深入，以及“兩會(huì)”后政策加速落地對(duì)能源和工業(yè)品需求端有所支撐，預(yù)計(jì)4月PPI環(huán)比將延續(xù)快速上漲。加之同比基數(shù)進(jìn)一步下沉，預(yù)計(jì)4月PPI同比漲幅將加速至1.9%左右。

CPI漲幅高于季節(jié)性水平

3月CPI環(huán)比轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落。

（圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

馮琳認(rèn)為，這符合節(jié)后季節(jié)性規(guī)律，但明顯高于季節(jié)性水平，主要是當(dāng)月國際原油價(jià)格大幅上漲向國內(nèi)傳導(dǎo)。雖然3月國內(nèi)成品油價(jià)格采取臨時(shí)調(diào)控措施，但國際油價(jià)大漲仍對(duì)當(dāng)月整體物價(jià)產(chǎn)生了較為明顯的推升作用。

其他方面，春節(jié)過后食品價(jià)格和旅游出行等服務(wù)價(jià)格季節(jié)性下降，再加上今年春節(jié)偏晚的錯(cuò)期效應(yīng)——這意味著上年同期價(jià)格基數(shù)較高，3月食品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格同比漲幅都有顯著收窄。這是當(dāng)月CPI環(huán)比下降0.7%，同比漲幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)的主要原因。

3月剔除變動(dòng)較大的能源和食品價(jià)格，更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比為1.1%，繼續(xù)處于偏低水平，背后主要是當(dāng)前消費(fèi)市場仍然呈現(xiàn)明顯的供強(qiáng)需弱特征。

往后看，馮琳認(rèn)為，中東戰(zhàn)事持續(xù)時(shí)間是決定國際油價(jià)走勢的關(guān)鍵，4月國際原油均價(jià)還可能進(jìn)一步上漲；春節(jié)錯(cuò)期效應(yīng)結(jié)束后，國內(nèi)主導(dǎo)的商品和服務(wù)價(jià)格波動(dòng)幅度將明顯收窄。綜合以上因素，預(yù)計(jì)4月CPI同比將小幅升至1.1%左右。我們判斷，在國內(nèi)有效需求尚待進(jìn)一步提振的背景下，國際原油價(jià)格階段性大幅上漲出現(xiàn)大面積擴(kuò)散，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)其他商品和服務(wù)價(jià)格普遍上漲的可能性不大。