四川
每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰
近日，深圳市中級(jí)人民法院發(fā)布《2025年度金融審判典型案例》。其中自然人林某某訴易某在操縱三夫戶外股票期間造成損失，經(jīng)第三方測(cè)算，林某某獲賠157169.56元。被告易某是曾經(jīng)的微博大V、三夫戶外前董事易偉。
易偉的非法行為不止操縱股價(jià)，其還以大V身份“收割”其他投資者。其個(gè)人微博宣揚(yáng)自己畢業(yè)于耶魯大學(xué)，富有投資經(jīng)驗(yàn)，是大型美元基金管理人，并大力傳播其投資理論并給出投資建議，通過(guò)微博、微信提供推薦個(gè)股、預(yù)測(cè)行情、指導(dǎo)操作等證券咨詢服務(wù)。在10個(gè)月左右的時(shí)間里，共有534人加入易偉投資咨詢?nèi)翰⒅Ц稌?huì)員費(fèi)，合計(jì)2394.22萬(wàn)元。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)沒(méi)收了易偉2394.22萬(wàn)元違法所得，并處以2000萬(wàn)元罰款。
沒(méi)有投顧牌照的大V以賣課、薦股等形式收割投資者的案例并不少見。綜合公開信息，這些套路無(wú)非有四種。
第一種是靠打信息差。一些大V可能確實(shí)有相關(guān)的投資經(jīng)驗(yàn)，比“小白”類投資者多懂一些投資知識(shí)，他們可以用自己的信息優(yōu)勢(shì)收取各種所謂課程費(fèi)用，但這些課程內(nèi)容并無(wú)太多實(shí)際價(jià)值。
第二種是靠“蒙”。股價(jià)要么漲要么跌，大V利用不同的賬號(hào)發(fā)布相反的股價(jià)預(yù)測(cè)信息，總有一個(gè)蒙對(duì)，但有些投資者會(huì)對(duì)此深信不疑。
第三種就是靠騙。沒(méi)有證券投顧資質(zhì)，可以花錢買；大V曬單幾百萬(wàn)元的收益，只需要花幾十元買一個(gè)模擬器就可模擬出來(lái)；預(yù)測(cè)的帖子，可以在開盤或收盤前編出好幾個(gè)完全不同的版本然后隱藏，時(shí)間一到再公布正確的版本，營(yíng)造出“股神”的人設(shè)。
第四種最為惡劣，即大V設(shè)立“殺豬盤”。在薦股之前埋伏，薦股之后“搶帽子”跑路，接盤的投資者極有可能被套。
無(wú)論是哪種套路，這些大V的最終目的，都是為了賺取非法收入。有形的商品質(zhì)量是否有問(wèn)題，可以通過(guò)檢測(cè)得出明確結(jié)論，但投資咨詢是無(wú)形的服務(wù)，消費(fèi)者接受的服務(wù)內(nèi)容千差萬(wàn)別，如果這些服務(wù)本身就是非法的，其隱蔽性又加大了侵權(quán)事項(xiàng)的處置難度。
因此，易偉的非法所得被沒(méi)收還被處以巨額罰款也就有了典型意義——不義之財(cái)賺得越多，處罰就越重，法律的嚴(yán)肅性得以彰顯，當(dāng)這些大V最重要的生財(cái)之路被堵住，其收割投資者的動(dòng)機(jī)也就顯著降低。
法律法規(guī)在完善，但金融市場(chǎng)和傳播介質(zhì)也在變化，治理非法薦股仍然任重道遠(yuǎn)。比如，由于量化基金規(guī)?？焖贁U(kuò)張，消息面的影響可能在瞬間被放大，用“小作文”來(lái)影響股價(jià)的情況屢見不鮮；又比如，搜索引擎正在被AI（人工智能）代替，一些投資者還轉(zhuǎn)向詢問(wèn)AI投資，但AI的回答是可以通過(guò)所謂人為的“優(yōu)化”加以影響的，這給了非法薦股者以新的空間。
監(jiān)管的力量是有限的，很難做到事事都靠前監(jiān)管；法院的判決也是在事后，此時(shí)損害已經(jīng)發(fā)生。要有效治理大V“割韭菜”的行為，在事前仍有大量工作可做。
平臺(tái)的實(shí)名制和資格審核可以更嚴(yán)格，對(duì)于投資類內(nèi)容更要持續(xù)監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)內(nèi)容及時(shí)處置。但平臺(tái)的治理也僅限于平臺(tái)內(nèi)，一些大V的慣常操作是將用戶引入私域。
投資者永遠(yuǎn)都應(yīng)當(dāng)是保護(hù)自己財(cái)產(chǎn)最重要的責(zé)任人。要充分發(fā)揮投資者的積極作用，普法工作是關(guān)鍵的第一步，在開戶環(huán)節(jié)或日常的投教工作中，讓投資者知曉，非法薦股給他們?cè)斐傻膿p失，可以及時(shí)舉報(bào)挽損。
證監(jiān)會(huì)已經(jīng)設(shè)立吹哨人制度，其中提到“提供重大違法行為線索的，每案最高獎(jiǎng)勵(lì)50萬(wàn)元”，對(duì)非法薦股的舉報(bào)也應(yīng)當(dāng)屬于獎(jiǎng)勵(lì)類，若有相關(guān)案例應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以公布，讓每個(gè)成熟的投資者也充當(dāng)監(jiān)管者角色，就能最大限度壓制非法薦股的生存空間。
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