2025年的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，浦發(fā)銀行董事長張為忠在北京連線致辭。

他用了相當(dāng)?shù)钠鶃碚劶皵?shù)智化戰(zhàn)略，從戰(zhàn)略到投入，到人才建設(shè)、發(fā)展路徑，所有的都圍繞一個(gè)核心——數(shù)智化?！拔覀兿Ｍ跀?shù)智化上能打造一個(gè)浦發(fā)的形象，讓浦發(fā)的科技屬性更加地鮮明。”

“市場一直在問浦發(fā)銀行能不能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”張為忠會(huì)上談到。

截至2025年末，浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額首次突破10萬億元，達(dá)100817.46億元，同比增長6.55%。

2025年全年，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1739.64億元，同比增長1.88%；歸母凈利潤500.17億元，同比增長10.52%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年末，該行撥備覆蓋率 200.72%，同比提升13.76個(gè)百分點(diǎn)。不良貸款率1.26%，同比下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。即便浦發(fā)銀行強(qiáng)調(diào)，這個(gè)數(shù)字是過去 11 年來最低，但在資產(chǎn)規(guī)模超十萬億的股份制銀行中，1.26%依然處于較高水平，同期，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行不良貸款率分別為0.94%、1.08%、1.15%。

邁過10萬億大關(guān)的同時(shí)，資本壓力也隨之而來。

2025年，浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn) 500 億可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股比例達(dá)到了99.67％。截至2025年末，浦發(fā)銀行的資本充足率12.47%，一級(jí)資本充足率9.99%，較上年下降0.72個(gè)百分點(diǎn)和0.05個(gè)百分點(diǎn)；核心一級(jí)資本充足率 8.99%，較上年提高0.07個(gè)百分點(diǎn)。這三個(gè)指標(biāo)，也都低于商業(yè)銀行平均水平。據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年四季度末，商業(yè)銀行此三項(xiàng)指標(biāo)平均分別為15.46%、12.37%、10.92%。

手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入也進(jìn)一步下降。而在同年邁入10萬億俱樂部的中信銀行，這部分收入占比提升了0.82個(gè)百分點(diǎn)。

2023年張為忠調(diào)任浦發(fā)銀行后，2024年開啟了數(shù)智化轉(zhuǎn)型。管理層稱，2025年是戰(zhàn)略提升年，加快AI應(yīng)用全面工程化，讓技術(shù)創(chuàng)新真正轉(zhuǎn)化為經(jīng)營效能。

但從年報(bào)的數(shù)據(jù)來看，市場對(duì)“浦發(fā)銀行能不能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展”背后的擔(dān)憂，恐怕未能根本消除。

“第二曲線”三連降

行長謝偉在年報(bào)致辭中表示，要發(fā)揮“投行+商行+交易銀行”協(xié)同效應(yīng)，以中間業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)升級(jí)打造盈利增長的“第二曲線”。

但是從收入結(jié)構(gòu)來看，浦發(fā)銀行的盈利增長依然嚴(yán)重依賴信貸。

2025年，浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1739.64億元，作為中間業(yè)務(wù)核心的收入手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入227.25億元，同比減少0.91億元，下降0.40%，占比13.06%，占比同比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年下降；其他凈收入占比17.68%，同比回落1.78個(gè)百分點(diǎn)。

作為對(duì)比，十萬億以上規(guī)模的銀行中，2025年招商、興業(yè)、中信銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入規(guī)模分別為752.58億元、258.91億元、327.72億元，同比分別增長4.39%、7.45%、5.58%，占營收比重分別提升 0.94、0.82、0.89個(gè)百分點(diǎn)。

細(xì)分來看，浦發(fā)銀行銀行卡業(yè)務(wù)、投行類業(yè)務(wù)、結(jié)算與清算業(yè)務(wù)等板塊均出現(xiàn)收縮，托管、代理業(yè)務(wù)小幅增長，難以對(duì)沖整體下滑。

與之對(duì)應(yīng)，浦發(fā)銀行利息凈收入占比69.26 %，創(chuàng)三年新高，較上年提高2.08個(gè)百分點(diǎn)。

盡管管理層在業(yè)績會(huì)上表示，“2026年堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化戰(zhàn)略的全面的深化，努力達(dá)成市場一流財(cái)富管理銀行的目標(biāo)。”但從結(jié)果看，數(shù)字化并未有效帶動(dòng)中間業(yè)務(wù)增收，浦發(fā)銀行對(duì)傳統(tǒng)信貸利息的依賴進(jìn)一步加重。

息差企穩(wěn)，資產(chǎn)端承壓

2025年浦發(fā)銀行凈息差1.42%，與上年持平。

“2025年整個(gè)銀行業(yè)的息差（商業(yè)銀行凈息差）正好也是1.42（%），比2024年下降10bp。對(duì)比來看，浦發(fā)銀行邊際跑贏了行業(yè)，得益于我們優(yōu)化結(jié)構(gòu)的成效?！惫芾韺颖硎?，包括資產(chǎn)端提質(zhì)增效、負(fù)債端成本管控以及資產(chǎn)負(fù)債全表管理的共同發(fā)力。

管理層進(jìn)一步介紹，具體來看，資產(chǎn)端通過加大信貸投放力度，壓低票據(jù)等低效資產(chǎn)，提升中高收益資產(chǎn)占比。報(bào)告期內(nèi)，母公司本外幣一般貸款在生息資產(chǎn)中的占比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；負(fù)債端方面，該行本外幣存款總額較上年末增長8.48%，存款付息率同比下降38bp；

雖然管理層從戰(zhàn)略優(yōu)化層面解讀了息差企穩(wěn)的原因，但從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，息差企穩(wěn)的背后，是負(fù)債成本大幅壓降對(duì)資產(chǎn)收益下行的對(duì)沖，該行資產(chǎn)端仍面臨較為明顯的壓力。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年該行生息資產(chǎn)平均收益率為3.11%，同比下降0.46個(gè)百分點(diǎn)；計(jì)息負(fù)債平均成本率同步下降0.46個(gè)百分點(diǎn)。兩者降幅一致，才使得凈息差維持與上年持平。

定價(jià)方面，2025年該行貸款及墊款平均利率為3.35%。同期，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行的貸款及墊款平均利率分別為3.34%、3.59%、3.67%。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，浦發(fā)銀行去年雖實(shí)現(xiàn)不良貸款雙降，但除了不良貸款率仍高于同業(yè)優(yōu)質(zhì)銀行外，關(guān)注類貸款占比2.09%，同比有所回落，但與同業(yè)相比仍處于高位，對(duì)資產(chǎn)端壓力明顯。

“客觀講，對(duì)比領(lǐng)先同業(yè)，我們的息差絕對(duì)值還處于一個(gè)相對(duì)不是很理想的水平。下一步將強(qiáng)化主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理，力爭凈息差更優(yōu)的表現(xiàn)?！惫芾韺犹寡裕ㄍ苿?dòng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的深度調(diào)用；基于三超建設(shè)的數(shù)字化載體，推動(dòng)五大賽道向縱深經(jīng)營；強(qiáng)化量價(jià)均衡；構(gòu)建對(duì)公零售同業(yè)一體化的結(jié)算生態(tài)體系等。”

今年被浦發(fā)銀行視為數(shù)智戰(zhàn)略的全面深化年。中金曾在年初的研報(bào)中稱，隨著浦發(fā)轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)股落地后，部分投資者對(duì)公司未來業(yè)績可持續(xù)性的認(rèn)識(shí)可能并不充分、股價(jià)也面臨了一定程度的回調(diào)。中金認(rèn)為公司受益于長三角活躍的區(qū)域經(jīng)濟(jì)，在“數(shù)智化”戰(zhàn)略引領(lǐng)下客戶深度服務(wù)能力提升、經(jīng)營效益得到提振。