2026年以來，“A+H”持續(xù)升溫，60余家A股上市公司披露赴港上市相關(guān)公告，不乏千億龍頭、“千元股”。港股上市公司范式智能則籌劃回A股上市，已開啟上市輔導(dǎo)。

來源：攝圖網(wǎng)

一年不到股價漲超12倍，“千元新貴”源杰科技瞄向“A+H”

2026年3月26日，源杰科技（688498.SH）盤中股價再創(chuàng)新高，達(dá)1212.49元/股（前復(fù)權(quán)，下同），較2025年4月低點87.99元/股上漲超12倍。截至3月30日收盤，公司股價回落至1062元/股，仍為A股第二高價股，僅次于貴州茅臺（600519.SH）。

源杰科技本輪股價暴漲或與光通信周期有關(guān)。

源杰科技主要產(chǎn)品為光芯片，應(yīng)用于電信市場、數(shù)據(jù)中心、車載激光雷達(dá)等領(lǐng)域。2025年年報顯示，電信市場類產(chǎn)品收入占比約34%，數(shù)據(jù)中心類產(chǎn)品收入占比約66%。在光通信領(lǐng)域中，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光纖接入、4G/5G移動通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等。

3月25日，源杰科技披露已向港交所遞表。公司表示，AI的快速發(fā)展及不斷演變的連接需求正為高性能激光器芯片創(chuàng)造大量增長機遇。2026年以來，公司銷量保持穩(wěn)步增長，同時持續(xù)推進激光器芯片研發(fā)。公司此次籌劃港股上市以持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略及全球化布局，增強境外融資能力。

根據(jù)2025年年報，源杰科技本期境外收入為191.45萬元，占公司整體營收的0.32%。境外業(yè)務(wù)毛利率為71.27%，高于境內(nèi)的58.11%。

2022年底，源杰科技在上交所科創(chuàng)板上市。但上市次年發(fā)生業(yè)績“變臉”，公司收入為1.44億元、較上年縮水近49%，歸母凈利潤為1947.98萬元、同比下降80.58%，扣非歸母凈利潤為-23.87萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。公司表示，業(yè)績下滑的主要原因為電信市場及數(shù)據(jù)中心銷售不及預(yù)期。

2024年，源杰科技收入回升至2.52億元，歸母凈利潤轉(zhuǎn)虧錄得-613.39萬元，扣非歸母凈利潤為-1142.6萬元。但2025年公司業(yè)績?nèi)€回暖，完成營業(yè)收入6.01億元、同比增長138.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元、扣非歸母凈利潤1.67億元，重回盈利。

其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.93億元、同比增長719.06%。源杰科技表示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增長是公司收入增長的主要原因，同時，受益于高毛利率的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，公司歸母凈利潤實現(xiàn)大幅扭虧。

據(jù)源杰科技港股招股書，2023年至2025年，數(shù)據(jù)中心激光器芯片的毛利率分別為25.2%、62.1%、71.3%，累計增加超過46個百分點。

千億龍頭帶隊，A股公司加速赴港上市

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年以來，約66家上市公司披露籌劃港股上市公告或提示相關(guān)進展，按申萬一級行業(yè)分類，主要涉及電力設(shè)備（17家）、電子（12家）、醫(yī)藥生物（9家）等行業(yè)。

其中，芯原股份（688521.SH）、匯川技術(shù)（300124.SZ）、思源電氣（002028.SZ）、德業(yè)股份（605117.SH）市值均超千億元。

2月11日，思源電氣向港交所遞交上市的申請文件。

思源電氣主營業(yè)務(wù)涵蓋輸配電設(shè)備及其核心零部件。業(yè)績快報顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)總收入212.05億元、同比增長37.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤31.63億元、同比增長54.35%。2026年3月27日，思源電氣收盤價為208.24元/股，總市值達(dá)1626.54億元。

1月27日，德業(yè)股份向港交所遞交發(fā)行上市申請。3月23日，公司公告稱，H股發(fā)行上市的備案申請材料已獲證監(jiān)會接收。

德業(yè)股份于2021年在上交所掛牌上市，主要業(yè)務(wù)涉及光伏行業(yè)及家電行業(yè)，其中光伏業(yè)務(wù)覆蓋儲能、組串、微型逆變器產(chǎn)品矩陣，戶用及小型工商業(yè)儲能逆變器為公司競爭力較強的產(chǎn)品之一，家電業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括除濕機等。

2025年前三季度，德業(yè)股份實現(xiàn)營業(yè)總收入88.46億元、同比增長10.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤23.47億元、同比增長4.79%。2026年3月27日，德業(yè)股份收盤價為129.83元/股，總市值為1180億元。

值得注意的是，部分計劃“A+H”的公司或在2025年出現(xiàn)虧損。

例如，杰華特（688141.SH）主要從事模擬集成電路的研發(fā)與銷售，產(chǎn)品可應(yīng)用于計算和存儲、汽車電子、通訊電子等領(lǐng)域。公司于2022年底登陸上交所，次年轉(zhuǎn)虧。業(yè)績快報顯示，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤-7.17億元，或?qū)崿F(xiàn)2022年以來三連虧。

2025年5月，杰華特首次向港交所遞表。隨著6個月有效期屆滿，公司在2026年1月再度遞表。

邁威生物-U（688062.SH）在2026年3月第三次遞交港股上市申請。

邁威生物主營創(chuàng)新型藥物和生物類似藥，主要產(chǎn)品為抗體、ADC藥物和重組蛋白、小分子化學(xué)藥等藥物。2022年，公司在科創(chuàng)板上市，目前尚未實現(xiàn)盈利。2025年，邁威生物完成營業(yè)收入6.63億元、同比增長231.62%，歸母凈利潤-9.69億元、同比略有減虧。

部分上市公司則在推進“A拆H”。根據(jù)我們此前發(fā)表的《文具巨頭加入“A拆H”，千億飼料龍頭更新“進度條”》，晨光股份（603899.SH）籌劃分拆控股子公司科力普于港交所上市，海大集團（002311.SZ）子公司海大控股已遞交港股上市申請文件。

不過，也有公司宣布終止籌劃港交所上市事項，如科泰電源（300153.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。

范式智能擬回A股上市，H股股價正破發(fā)

2026年以來，也有港股上市公司開啟A股上市進程。

3月25日，范式智能（06682.HK，曾用簡稱：第四范式）公告稱，公司已完成上市輔導(dǎo)登記，擬于深交所上市，華泰聯(lián)合證券擔(dān)任上市輔導(dǎo)機構(gòu)。

范式智能是一家人工智能軟件公司，2023年9月登陸港股，保薦機構(gòu)為中金公司。2025年3月，公司宣布戰(zhàn)略升級為“范式集團”，在原有企業(yè)服務(wù)基礎(chǔ)上新增消費電子（Phancy）業(yè)務(wù)板塊。

官網(wǎng)顯示，企業(yè)服務(wù)方面，公司以AI平臺解決企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型中面臨的效率、成本、價值問題；消費電子市場方面，公司以AI軟硬件解決方案，讓每一個傳統(tǒng)設(shè)備都能成為AI智慧終端。

2023年及2024年，范式智能歸屬母公司所有者的虧損分別為9.09億元、2.69億元，2024年大幅減虧。2025年上半年，虧損進一步收窄至0.67億元。2025年前三季度，公司完成營業(yè)收入44.02億元、同比增長36.8%，毛利率為36.8%，并且首次實現(xiàn)單季度盈利。

公司表示，受益于企業(yè)端AI轉(zhuǎn)型落地需求的持續(xù)上升，公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出強勁的加速增長態(tài)勢。2025年前三季度，核心產(chǎn)品線第四范式先知AI平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)爆發(fā)式增長，收入達(dá)36.92億元、同比增長70.1%，驅(qū)動公司業(yè)績實現(xiàn)二次加速。

需要注意的是，范式智能在港股的發(fā)行價為55.6港元/股，上市后最高價為115港元/股，最低價為18.8港元/股。截至2026年3月27日，范式智能股價報收37.3港元/股，處于破發(fā)狀態(tài)。