市場動(dòng)態(tài)：

3月26日，國內(nèi)玉米市場依舊在“漲跌兩難”的格局中尋找方向。如果說前期行情上漲主要得益于余糧見底與政策托底的雙重驅(qū)動(dòng)，那么眼下的僵局，則是政策調(diào)控與市場情緒的一次正面交鋒。漲跌互現(xiàn)成為主基調(diào)，產(chǎn)區(qū)冷熱不均特征凸顯，市場進(jìn)入“上有頂、下有底”的博弈階段。

分別來看，

山東華北：市場在經(jīng)歷了一波“破千”的到貨高峰后，隨著晨間到車量回落，企業(yè)壓價(jià)意愿明顯收斂，調(diào)價(jià)幅度更為謹(jǐn)慎，生怕“砸場子”導(dǎo)致到貨量再度雪崩。當(dāng)前持糧主體心態(tài)趨穩(wěn)，企業(yè)庫存雖得到階段性補(bǔ)充，但亦不敢過度打，購銷雙方陷入僵持，價(jià)格進(jìn)入漲跌兩難的震蕩整理期。

東北內(nèi)蒙：核心支撐在于糧權(quán)向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)。企業(yè)庫存雖有修復(fù)，但整體仍低于去年同期，剛性補(bǔ)庫需求為價(jià)格筑牢底部支撐。中儲(chǔ)糧輪換采購持續(xù)發(fā)力，托底效應(yīng)顯著。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)地趴糧已基本出清，棧子糧正逐步成為市場流通主力。而貿(mào)易商的高建倉成本決定了其挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場反饋部分貿(mào)易商計(jì)劃囤貨至5月以后。

晨間提示：

當(dāng)前玉米市場最顯著的特征，便是“底部堅(jiān)實(shí)，頂部受壓”。

底部支撐來自兩個(gè)方面!

一是糧權(quán)轉(zhuǎn)移后的議價(jià)能力。貿(mào)易商的高建庫成本，決定了其不會(huì)輕易認(rèn)輸出局，價(jià)格一旦逼近成本線，抵觸情緒明顯增強(qiáng)，較難出現(xiàn)深跌行情。

二是新季種植成本的硬性推升。據(jù)市場調(diào)研，東北新季地租普遍上漲2000-3000元，部分高產(chǎn)地塊漲幅甚至高達(dá)5000元，化肥單袋上漲20元，每坰成本增加約300元。高企的種植成本，為遠(yuǎn)期玉米價(jià)格構(gòu)筑了堅(jiān)固的“成本底”。

頂部壓力同樣清晰可見！

最直接的就是政策端的“天花板效應(yīng)”。最低收購價(jià)小麥周度投放量驟增至80萬噸，成交均價(jià)應(yīng)聲下跌43元/噸。小麥價(jià)格優(yōu)勢的顯現(xiàn)，直接擠占玉米的飼用空間。4月1日最低收購價(jià)小麥繼續(xù)投放80萬噸。輕度不宜存最低價(jià)1.1元/斤。

同時(shí)，中儲(chǔ)糧輪換采購將于4月逐步進(jìn)入尾聲，清明后為東北備耕及棧子糧上市節(jié)點(diǎn)，政策或以維穩(wěn)為主；待種植結(jié)束后，市場將更多回歸市場化運(yùn)行，屆時(shí)政策托底力度或?qū)p弱。

后續(xù)行情破局關(guān)鍵聚焦兩大時(shí)間窗口！

一是4月棧子糧集中上市，吉林、黑龍江糧源集中流通，市場承接能力將接受檢驗(yàn)；

二是5月新季小麥開秤價(jià)格，將直接決定玉米替代壓力強(qiáng)弱，成為影響后市行情的核心變量。

短期玉米行情仍將維持高位震蕩格局。一方面，貿(mào)易商高價(jià)庫存與種植成本上漲，決定了價(jià)格很難深跌。另一方面，小麥增量投放與下游養(yǎng)殖持續(xù)虧損，又限制了價(jià)格的上行高度。市場正處在一個(gè)“下有底、上有頂”的箱體中。