3月26日，今天A股又跌了，今天的回落，可以看做是對(duì)前兩天反彈的獲利會(huì)吐，前提是這次下跌不能再破新低。至于這次下跌原因，其實(shí)你只要看見國(guó)際原油一漲，黃金一跌，閉著眼睛都知道，中東那邊可能是再次火燒眉毛了。

當(dāng)前全球局勢(shì)非常復(fù)雜，股市波動(dòng)率高，缺少賺錢效應(yīng)，投資人，尤其是普通投資人要及時(shí)從投機(jī)中抽身，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。

當(dāng)然，做價(jià)值投資你就要了解價(jià)值投資方法，價(jià)值投資≠拿著股票不賣，價(jià)值投資是你對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況足夠了解，從而知曉股票的真實(shí)價(jià)值，在股價(jià)跌破真實(shí)價(jià)值的時(shí)候買入，再在股價(jià)高于真實(shí)價(jià)值的時(shí)候賣出。當(dāng)前，我也不贊同投資人去借波動(dòng)投機(jī)賺錢，因?yàn)楫?dāng)下股市環(huán)境也不適合投機(jī)，小心投機(jī)不成失把米，還是建議回歸價(jià)值投資。

過去有種說法，說波動(dòng)越大，賺錢越容易，所謂“風(fēng)浪越大魚越貴”。但這有個(gè)前提，流動(dòng)性充裕的背景下。如今，核心交易邏輯變成美元“貨幣退潮邏輯”，波動(dòng)機(jī)會(huì)很難把控。如果美元降息周期延后，全球滯脹模式，則市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入全面防御模式。

再者說，過去是人與人博弈，雖然資金有多寡，還是在同一條水平線。如今你的對(duì)手，是AI算法，是服務(wù)器，是交易所直連的量化，這種博弈是不對(duì)稱的。

要知道，量化不只是手快，他還有其他手段。比如315你看過嗎？GEO都知道吧？那么你覺得股市有沒有GEO？讓你相信某個(gè)股票可能有利好，從而引導(dǎo)你投資。所以，有時(shí)候你以為一定賺錢，結(jié)果是人家挖的坑。所以，什么龍蝦炒股？別鬧了，openclaw背后是AI，AI給的答案天知道是誰(shuí)給你故意安排好的！

不過，除去價(jià)值投資，也有一種成功概率更高的投資法，適合普通人。那就是看懂大趨勢(shì)中的思維慣性。我說幾個(gè)案例你就明白了。

為什么這次美股堅(jiān)挺？這么大的戰(zhàn)爭(zhēng)利空，美股從高位下跌也就10%，為何堅(jiān)挺？因?yàn)閺?009年開始，美股每次回調(diào)，哪怕2020年打5折，哪怕25年初全球關(guān)稅戰(zhàn)，美股都在下跌之后再創(chuàng)新高，這個(gè)就是思維慣性。過去十七年都是如此，所以很多投資人如今不停的下跌中接盤，他們認(rèn)為這一次也一樣。

同樣，為什么港股去年強(qiáng)了一下，今年又如此弱？不是基本面變了，是思維慣性，從2008年次貸危機(jī)開始，恒生指數(shù)一直在15000到30000點(diǎn)徘徊，期間有短暫突破過3萬，但最后都會(huì)回落。而去年反彈就是因?yàn)楹闵笖?shù)下了15000。換句話說，15000是港股的共識(shí)性底部。

所以，你可以跟隨思維慣性來投資。當(dāng)然，思維慣性有可能被打破，且一旦打破，可能會(huì)有更加嚴(yán)重的損失和極端的行情，百年來，諸如1929年，就打破了思維慣性，當(dāng)時(shí)大家覺得股票會(huì)漲回去，結(jié)果連續(xù)四年下跌，1937年又跌一次，思維慣性一旦打破，那么就會(huì)出現(xiàn)更加嚴(yán)重的極端情況，也就是信心崩潰。

但回顧歷史，百年來，打破思維慣性的也就那么幾次，1929年，1973年，2008年，大多數(shù)時(shí)候，思維慣性都是起作用的，我們不太可能有如此好的運(yùn)氣，碰到百年未遇的危機(jī)。所以，你依然可以參考。

A股，上證指數(shù)其實(shí)也有思維慣性，最近十八年，上證都是在3000-4000點(diǎn)，其中2007年和2015年突破了這個(gè)區(qū)間，然后，就定義為非理性繁榮，也就是牛市。

而這次突破了4000，如今也在折返途中。我不是說上證要跌到3000點(diǎn)，而是說，在A股有個(gè)共識(shí)，下了3000點(diǎn)，大家都認(rèn)為是便宜，上了4000點(diǎn)，大家都認(rèn)為是貴。這是一種非理性的共識(shí)，但這個(gè)共識(shí)構(gòu)成了思維慣性，而你可以借助這個(gè)思維慣性來套利。

不同市場(chǎng)有不同的思維慣性，有些市場(chǎng)的思維慣性來自于點(diǎn)數(shù)，有些市場(chǎng)的思維慣性來自于回撤。美股2009年，道瓊斯最低6440，而如今美股道瓊斯腰斬才25000，所以，你不能指望美股跌回6440。參考標(biāo)準(zhǔn)不一樣。也有可能，比如A股的權(quán)重大換血，如今指數(shù)對(duì)應(yīng)的股票不一樣了，那么這個(gè)3000點(diǎn)的指數(shù)參考的意義也就減弱了。

但，注意，我說的是思維慣性，這是一種內(nèi)心的慣性，你改變權(quán)重，只改變了指數(shù)，沒改變?nèi)藗兊男膽B(tài)。所以，思維慣性沒那么好破。

趨勢(shì)投資和價(jià)值投資不同，趨勢(shì)投資背后是邏輯，價(jià)值投資背后是業(yè)績(jī)。

最后，談下AI板塊。最近一件小事讓我警覺，OpenAI關(guān)停Sora。結(jié)合之前：

1，千問團(tuán)隊(duì)林俊旸離職；

2，谷歌發(fā)布超高效AI內(nèi)存壓縮算法TurboQuant，將大型語(yǔ)言模型運(yùn)行時(shí)的緩存內(nèi)存占用至少減少6倍、性能提升8倍。

綜合看，我有個(gè)感覺。AI公司開始吃不消算力成本了，他們?cè)谧鰞杉拢阂患戮褪潜M快將AI變現(xiàn)，另一件事就是減少AI對(duì)算力等硬件性能的消耗。

這意味著AI泡沫部分實(shí)體化，原因是芯片廠定價(jià)太高。高到什么程度？用AI跑個(gè)短視頻的成本，比聘請(qǐng)真人制作還貴。鬧呢，電動(dòng)車普及是因?yàn)槭褂贸杀镜陀谌加蛙?，才有了商業(yè)化潛力，AI也一樣，算力成本低于人工成本之前，AI替代人工就很難到來。

對(duì)投資人來說，2026年，投資AI選擇兩類企業(yè)：一類是在AI應(yīng)用上有變現(xiàn)能力的，另一類是有能力減少AI算力消耗的。比如，谷歌模式，谷歌有TPU，自己能簡(jiǎn)化算法。

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呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】