房地產(chǎn)業(yè)這幾年跌落神壇的房企比比皆是，曾經(jīng)的TOP10更是有諸多暴雷房企。從令人唏噓的恒大，到如今萬科也面臨種種危機(jī)，其中的故事太多了。

財務(wù)危機(jī)

近日，據(jù)天眼查顯示，萬科A（000002）郁亮卸任法定代表人，由黃力平接棒扛下820億虧損壓力。

萬科財務(wù)狀況堪憂，2025年業(yè)績預(yù)告并不好看，受房地產(chǎn)項目結(jié)算規(guī)模下降、毛利率低位運行及資產(chǎn)減值計提等因素影響，預(yù)計歸母凈利潤虧損約820億元，扣非凈利潤虧損約800億元，基本每股收益虧損約6.89元，創(chuàng)下A股房企虧損紀(jì)錄。

同時，萬科的流動性資金缺口很大，截至2025年三季度末，有息負(fù)債總額高達(dá)3629億元，其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)達(dá)1554億元，同期貨幣資金僅657億元?，F(xiàn)金短債比更是低至0.43-0.48，償債壓力可想而知。

房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)盈利能力的崩潰亦是雪上加霜，幾乎無利可圖，據(jù)2025年前三季度的表現(xiàn)顯示，毛利率已低至2.0%。簡單來說就是房子賣不動，資金鏈很危險。

萬科的資產(chǎn)減值情況也很嚴(yán)重，去年前三季度新增計提存貨跌價準(zhǔn)備91.93億元，截至期末存貨跌價準(zhǔn)備余額高達(dá)227.32億元。

據(jù)悉，萬科在今日創(chuàng)2027年到期美元債創(chuàng)3個月最大跌幅，每1美元面值下跌3.5美分。2026年是萬科的償債高峰，且以4月到7月最集中，合計行權(quán)到期債券本金達(dá)112.66億元。

涉案問題

萬科的高管問題能帶出相當(dāng)多延伸問題，如前總裁祝九勝。

祝九勝牽扯到“影子銀行”體系的爆雷和表外風(fēng)險的暴露，通過博商資管（“影子銀行”總控平臺）、鵬金所（萬科控股P2P平臺）等平臺進(jìn)行表外融資與利益輸送。

博商資管以1億注冊資本撬動千億級表外融資，涉及復(fù)雜的利益輸送。鵬金所涉嫌變相自融和非法集資，通過發(fā)行理財產(chǎn)品將資金投向萬科自身房地產(chǎn)項目，平臺通過不同的項目收割著不同群體，員工、供應(yīng)商、業(yè)主等都在其中……且后續(xù)理財產(chǎn)品大面積逾期。

話說回來，萬科的主業(yè)還是房地產(chǎn)開發(fā)，但是牽扯到的問題也不少，如四川萬科眉州置業(yè)有限公司原法定代表人、董事長程林棟涉嫌政商勾結(jié)、撈取回扣，導(dǎo)致萬科天府城項目（36-37號地塊）停工，預(yù)計延期交房至2027年，公司賬上已無資金且拖欠當(dāng)?shù)?29萬元稅款。

還有來自合作方的連環(huán)舉報，3月16日，隆基集團(tuán)創(chuàng)始人李瑞斌舉身份證實名舉報西安萬科及相關(guān)關(guān)聯(lián)公司，在合作開發(fā)過程中存在惡意侵占公司控制權(quán)、違規(guī)挪用數(shù)十億項目資金、非法修改公司章程等多項嚴(yán)重違法違規(guī)行為。這已經(jīng)是繼煙臺、武漢之后萬科近期面臨的第三輪合作商舉報。

煙臺方面，萬科分別于2024年1月和11月分別被聯(lián)合舉報，參與舉報的公司高達(dá)14家，萬科被指控通過隱匿銷售收入、虛增開發(fā)成本等方式系統(tǒng)性偷逃稅款，挪用項目資金至其控制的關(guān)聯(lián)公司用于發(fā)放高利貸，通過偽造施工項目、虛增工程量、篡改結(jié)算數(shù)據(jù)等方式轉(zhuǎn)移利潤。

武漢方面則是來自武漢中恒集團(tuán)的持續(xù)舉報，指控萬科在武漢五里墩項目B地塊中未履行分?jǐn)偧s20億元舊改土地成本的承諾、涉嫌逃稅19億、無證施工等。

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