財(cái)聯(lián)社3月20日訊（記者 林堅(jiān)）市場格外關(guān)注“十五五”規(guī)劃發(fā)布后的監(jiān)管動作，每一場會議都透露了新的增量信息，3月19日，證監(jiān)會主席吳清在北京主持召開資本市場“十五五”規(guī)劃投資機(jī)構(gòu)座談會，這次也不例外。

證監(jiān)會發(fā)布座談會相關(guān)信息。

這場會議的首個(gè)核心看點(diǎn)，便是座談主體精準(zhǔn)指向了投資機(jī)構(gòu)。這是“十五五”規(guī)劃公布后，監(jiān)管層面首場明確市場參與主體定位的專題座談會，分量不言而喻。對比近期監(jiān)管會議，此前證監(jiān)會黨委召開的傳達(dá)學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記重要講話精神、全國兩會精神會議，以及2026年全面從嚴(yán)治黨暨紀(jì)檢監(jiān)察工作會議，均偏向宏觀層面部署與方向性。

拉長時(shí)間線來看，證監(jiān)會以投資機(jī)構(gòu)為核心的高規(guī)格座談會并不多見。今年2月曾召開外資機(jī)構(gòu)專場座談，而中資投資機(jī)構(gòu)齊聚、同規(guī)格的會議，上一次還要追溯至2023年，足見此次會議的特殊性。

第二個(gè)看點(diǎn)則是聚焦參會資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陣容。全國社?；?、保險(xiǎn)資管、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)?shù)雀黝愵^部投資機(jī)構(gòu)代表悉數(shù)到場，覆蓋主流投資主體，參會結(jié)構(gòu)更貼合當(dāng)前市場資金格局。

第三個(gè)看點(diǎn)，直指會議核心議題，監(jiān)管在會上明確點(diǎn)出近年來資本市場三大突破。中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)、推動中長期資金入市、提升投資者回報(bào)。這三大方向既是近年監(jiān)管工作的核心主線，也有望在“十五五”時(shí)期持續(xù)深化、加碼推進(jìn)。

會上，參會機(jī)構(gòu)圍繞深化投資端改革、提高制度包容性適應(yīng)性、增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性等關(guān)鍵方向，提出了具體意見建議。受訪人士認(rèn)為，這些相關(guān)建議也將成為后續(xù)政策制定、制度修訂的重要依據(jù)。

一是如何理解中國特色穩(wěn)市機(jī)制？

中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)的成效，成為此次座談會上各方的共識。參會機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，面對復(fù)雜的市場形勢，證監(jiān)會會同各方在穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)上的探索與實(shí)踐，增強(qiáng)了資本市場的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

也值得一提的是，也就在3月18日，中國人民銀行黨委召開擴(kuò)大會議，將充分發(fā)揮中央銀行宏觀審慎管理和維護(hù)金融穩(wěn)定功能，堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。研究建立特定情景下對非銀金融機(jī)構(gòu)的流動性支持機(jī)制。足見對于市場穩(wěn)定的高度重視，已不是一個(gè)部門的事，而是多方的事。

從監(jiān)管層的部署與實(shí)踐來看，中國特色穩(wěn)市機(jī)制的建設(shè)始終圍繞市場化、法治化原則，立足中國資本市場“中小投資者占絕大多數(shù)”的基本國情，構(gòu)建多維度、協(xié)同化的穩(wěn)市體系。2025年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議上，吳清已明確將“加強(qiáng)穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”列為年度重點(diǎn)工作，提出要會同中國人民銀行更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備，同時(shí)強(qiáng)化境內(nèi)外、場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)測監(jiān)管，提升市場調(diào)控的前瞻性、主動性與有效性。

作為穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)的制度基礎(chǔ)，資本市場新“國九條”及“1+N”政策體系的落地，為穩(wěn)市機(jī)制提供了頂層設(shè)計(jì)支撐。證監(jiān)會通過完善市場預(yù)期管理機(jī)制，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，配合推出證券基金機(jī)構(gòu)互換便利等工具，推動上市公司回購增持再貸款落地，2025年已有超過兩百家上市公司披露相關(guān)信息，以市場化手段引導(dǎo)市場資金面與情緒面平穩(wěn)。

進(jìn)入2026年，監(jiān)管層對穩(wěn)市機(jī)制的建設(shè)論述或進(jìn)一步聚焦“常態(tài)化”與“適應(yīng)性”。在此次“十五五”規(guī)劃座談會上，穩(wěn)市機(jī)制的進(jìn)一步完善也成為機(jī)構(gòu)建言的方向之一。

二是推動中長期資金入市

推動中長期資金入市，是近兩年來證監(jiān)會資本市場改革的核心抓手，也是此次座談會的重要討論議題。參會機(jī)構(gòu)認(rèn)為，監(jiān)管層通過政策引導(dǎo)、制度完善、卡點(diǎn)疏通，推動中長期資金入市實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，社保、保險(xiǎn)、公募、銀行理財(cái)?shù)荣Y金已成為資本市場的重要壓艙石。

從入市數(shù)據(jù)來看，2025年資本市場中長期資金入市迎來關(guān)鍵突破。證監(jiān)會會同中央金融辦出臺推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見后，權(quán)益類ETF規(guī)模率已突破4萬億元大關(guān)，成為普通投資者分享資本市場發(fā)展紅利的重要載體；保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)落地，第二批試點(diǎn)規(guī)模不低于1000億元，為A股市場帶來增量長期資金；社?；稹⒛杲鸹饎t持續(xù)優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)配置，進(jìn)一步提升A股市場的長期資金占比。

為了讓中長期資金“愿意來、留得住”，監(jiān)管層從制度層面推出一系列針對性舉措，其中考核機(jī)制改革成為核心突破點(diǎn)。2025年1月，吳清在國新辦發(fā)布會上明確中長期資金入市的“硬指標(biāo)”，要求公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，預(yù)計(jì)每年為A股新增數(shù)千億元長期資金。

同時(shí)，監(jiān)管層要求公募基金、國有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金全面建立三年以上長周期考核機(jī)制，全國社?；鸺?xì)化明確五年以上長周期考核安排，大幅降低國有險(xiǎn)企當(dāng)年度經(jīng)營指標(biāo)考核權(quán)重，從根源上解決中長期資金“短炒”問題。

三是多維施策提升投資者回報(bào)

提升投資者回報(bào)，是資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、踐行普惠金融的核心體現(xiàn)，也是近兩年來證監(jiān)會工作的重中之重。此次座談會上，各方對監(jiān)管層提升投資者回報(bào)的舉措予以認(rèn)可。財(cái)聯(lián)社觀察發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層的一系列行動，正推動資本市場形成“上市公司高質(zhì)量發(fā)展-投資者獲得合理回報(bào)-長期資金持續(xù)入市”的良性循環(huán)。

強(qiáng)監(jiān)管與財(cái)務(wù)造假懲防體系建設(shè)，成為提升投資者回報(bào)的基礎(chǔ)保障。2025年證監(jiān)會堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管，首發(fā)上市新申報(bào)企業(yè)現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面大幅提高至不低于1/3，全年辦理各類證券違法案件739件，罰沒款金額超過上一年的兩倍，嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、違規(guī)減持、操縱市場等一批大要案。同時(shí)，證監(jiān)會落實(shí)資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見，加快建設(shè)財(cái)務(wù)造假線索發(fā)現(xiàn)中心，提升線索發(fā)現(xiàn)與核查能力，從源頭遏制財(cái)務(wù)造假行為，維護(hù)市場交易秩序。

上市公司現(xiàn)金分紅制度的完善，讓投資者獲得實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)。2025年，滬深兩市共有1128家次公司實(shí)施或宣告2025財(cái)務(wù)年度中期分紅,金額合計(jì)8273億元，其中利潤超50億元的上市公司中,超七成已實(shí)現(xiàn)一年多次分紅，2025年共8000多億元分紅資金提前半年到賬,讓投資者更早分享上市公司高質(zhì)量發(fā)展紅利。有市場人士認(rèn)為，未來，或許會有更多上市公司加入分紅行列，與投資者共享發(fā)展成果，持續(xù)提升投資者的獲得感。

上市公司質(zhì)量的提升，是投資者回報(bào)的核心來源。2025年證監(jiān)會通過完善IPO審核、再融資監(jiān)管、退市制度等，推動資本市場“進(jìn)退有序”，全年55家上市公司平穩(wěn)退市，實(shí)現(xiàn)市場化出清；同時(shí)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性與適應(yīng)性，引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、提質(zhì)增效，完善公司治理結(jié)構(gòu)，夯實(shí)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。

多元化投資者維權(quán)渠道的健全，讓投資者維權(quán)更便捷、更有保障。2025年資本市場代表人訴訟機(jī)制從試點(diǎn)走向常態(tài)化，12月31日金通靈證券虛假陳述責(zé)任糾紛特別代表人訴訟案作出判決，4.3萬余名投資者獲賠超7.7億元，成為新“國九條”出臺后又一標(biāo)志性維權(quán)案例。目前監(jiān)管正加快建設(shè)財(cái)務(wù)造假線索發(fā)現(xiàn)中心，健全多元化投資者維權(quán)渠道，推動代表人訴訟、先行賠付等案例落地，讓投資者維權(quán)更便捷、更有保障。

針對高頻量化交易、衍生品交易等新型業(yè)務(wù)，監(jiān)管層持續(xù)深化細(xì)化監(jiān)管，推動監(jiān)管能力與市場發(fā)展同頻同步。近年來，監(jiān)管通過防范新型交易模式引發(fā)的市場波動風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場公平交易環(huán)境。