之后萬(wàn)達(dá)把精力轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)商業(yè)管理板塊，避免了更大風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)沒(méi)有停擺，繼續(xù)推進(jìn)廣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和租賃業(yè)務(wù)。幾年里雖然壓力不小，但廣場(chǎng)出租情況還算穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模停工或拖欠工資的情況。

轉(zhuǎn)眼到2023年，之前定下的香港上市計(jì)劃沒(méi)能實(shí)現(xiàn)，對(duì)賭條款直接激活了。集團(tuán)從5月起就開(kāi)始出售商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，先是上海松江等幾座廣場(chǎng)陸續(xù)轉(zhuǎn)手。這些銷(xiāo)售一步步幫著緩解短期到期債務(wù)。

2024年出售節(jié)奏明顯加快，到了2025年初又有幾處項(xiàng)目完成交割。4月17日，萬(wàn)達(dá)酒店管理相關(guān)股權(quán)還轉(zhuǎn)讓給了同程旅行。這些操作讓境內(nèi)公開(kāi)債券全部清零，只剩一筆境外債務(wù)后來(lái)延期處理到2028年。

2025年5月20日左右，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局公布了審批結(jié)果，太盟投資集團(tuán)牽頭聯(lián)合騰訊控股、京東旗下公司和陽(yáng)光人壽等，設(shè)立合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)一批萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的項(xiàng)目公司股權(quán)。買(mǎi)家都是過(guò)去有過(guò)合作的熟人。

交易涉及北京、上海、廣州、成都等多個(gè)城市的項(xiàng)目，太盟負(fù)責(zé)主導(dǎo)部分融資安排。騰訊那邊看重會(huì)員數(shù)據(jù)和支付結(jié)合，京東側(cè)重供應(yīng)鏈最后環(huán)節(jié)，陽(yáng)光人壽則關(guān)注長(zhǎng)期租金回報(bào)。各方各取所需，交易順利推進(jìn)。

批準(zhǔn)之后，預(yù)計(jì)下半年逐步交割完成。萬(wàn)達(dá)商管保留了廣場(chǎng)的日常運(yùn)營(yíng)和租賃管理權(quán)，繼續(xù)負(fù)責(zé)收租和維護(hù)。2026年2月，像紹興柯橋那座廣場(chǎng)已經(jīng)正式變更股權(quán)，顯示整個(gè)過(guò)程在穩(wěn)步落地。

王健林這些年一直留在國(guó)內(nèi)協(xié)調(diào)事務(wù)，沒(méi)有選擇出國(guó)隱退。集團(tuán)總債務(wù)規(guī)模還維持在較高水平，短期資金缺口需要持續(xù)應(yīng)對(duì)。2025年5月8日他持有的部分股權(quán)被凍結(jié)，期限到2027年5月7日。

集團(tuán)面臨多起執(zhí)行案件，涉及金額不小。2025年9月還因?yàn)橐还P個(gè)人借款擔(dān)保糾紛短暫被限制高消費(fèi)，不過(guò)第二天就協(xié)商解除。這些情況反映出債務(wù)壓力依然存在。

相比一些同期企業(yè)直接崩盤(pán)停擺，萬(wàn)達(dá)選擇了持續(xù)自救的方式。三年里通過(guò)賣(mài)資產(chǎn)清了不少債務(wù)，沒(méi)有動(dòng)用公共資金，也沒(méi)有大規(guī)模項(xiàng)目爛尾。廣場(chǎng)業(yè)務(wù)還在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，管理團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定。

賣(mài)資產(chǎn)的路從2017年就開(kāi)啟，先剝離重資產(chǎn)，后來(lái)專(zhuān)注輕資產(chǎn)模式。2024年3月那次戰(zhàn)略投資落地后，集團(tuán)債務(wù)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化不少。2025年底境外債券展期方案獲得高比例通過(guò)，幫著爭(zhēng)取更多緩沖時(shí)間。

如今到2026年3月，部分廣場(chǎng)股權(quán)已經(jīng)完成交割。萬(wàn)達(dá)商管依靠剩余項(xiàng)目的租金作為主要現(xiàn)金流來(lái)源，租賃率保持較高。企業(yè)還在探索數(shù)字化會(huì)員服務(wù)，試圖適應(yīng)存量商業(yè)環(huán)境。

這種一步步割肉求生的做法，讓萬(wàn)達(dá)避開(kāi)了徹底崩盤(pán)的結(jié)局。廣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)還在手里，管理費(fèi)收入維持著日常運(yùn)轉(zhuǎn)。未來(lái)是否能徹底翻身，還得看市場(chǎng)回暖和轉(zhuǎn)型成效。