作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

在東方嘉富人壽保險有限公司（以下簡稱“東方嘉富人壽”）“80后”女董事長何欣走馬上任四個月后，空缺7個月的總經(jīng)理一職也落定。

3月16日，國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局正式發(fā)布批復，核準劉大勇東方嘉富人壽總經(jīng)理任職資格。這位自2025年8月起擔任公司臨時負責人身份主持工作的管理者，正式走上前臺。

東方嘉富人壽前身為中韓人壽，成立于2012年，翻開這家公司的歷史賬簿，成立前12年，僅2020年盈利816萬元，其余11年均在虧損，累計虧損超過15億元。而從2024年開始東方嘉富人壽實現(xiàn)扭虧為盈，但僅0.1億元；2025年，東方嘉富人壽繼續(xù)盈利0.6億元，不過2025年第四季度虧損了0.45億元。

劉大勇轉正后，意味著這家曾經(jīng)歷合資變國資、更名再出發(fā)的壽險公司經(jīng)營管理的穩(wěn)定性得到鞏固，但以何欣、劉大勇為核心的“80后”管理層，如何應對短期盈利波動，實現(xiàn)盈利能力的持續(xù)提升，則更為關鍵。

1

擔任臨時負責人7個月，

劉大勇轉正總經(jīng)理

此次劉大勇獲批前，東方嘉富人壽總經(jīng)理一職已空懸7個月?；厮葸^往，前總經(jīng)理張希凡的任職歷程充滿波折。

2025年8月8日，前總經(jīng)理張希凡因個人原因辭職，而這距離其總經(jīng)理任職資格正式獲批還不到8個月。從2022年8月公司擬聘任其為總經(jīng)理，到2024年12月17日監(jiān)管發(fā)布批復文件，監(jiān)管核準時間歷經(jīng)2年4個月，在此期間擔任公司臨時負責人。

張希凡1970年2月出生，最初是記者出身，曾任廣州電視臺記者、新聞播音員，在進入保險行業(yè)之后，在多家外資、中外合資保險公司任職，其在辭任之后加入了香港萬通保險擔任執(zhí)行董事兼行政總裁。

總經(jīng)理一職空缺下來之后，東方嘉富人壽便指定副總經(jīng)理劉大勇?lián)闻R時負責人，代履總經(jīng)理職責，負責公司日常經(jīng)營管理工作。如今，劉大勇轉正總經(jīng)理，填補了總經(jīng)理一職人選的空缺，也標志著公司經(jīng)營管理進入穩(wěn)定期。

圖源：罐頭圖庫

從履歷來看，劉大勇?lián)碛胸S富的險企背景，1981年6月出生，擁有北大物理學博士、大數(shù)據(jù)保險博士后的學術背景，2008年7月參加工作，歷任平安改革項目組顧問，陽光保險集團戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展中心高級經(jīng)理，弘康人壽保險股份有限公司企劃市場部負責人，合眾人壽保險股份有限公司企劃部、市場部負責人，金融壹賬通戰(zhàn)略規(guī)劃負責人等職務。

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元認為，“劉大勇作為北大物理學博士、擁有金融壹賬通等從業(yè)經(jīng)驗的復合背景，或能推動公司打通保險與科技的邊界，探索保險服務的新模式?！?/p>

香頌資本董事沈萌則表示，“跨界背景可以為經(jīng)營帶來一些與傳統(tǒng)不同的理念，但同樣也可能是雙刃劍，而且公司在國內壽險市場面臨很多增長壓力，新的經(jīng)營理念是否在應對這些壓力和挑戰(zhàn)時有成效，充滿不確定性?！?/p>

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，在此之前，東方嘉富人壽已迎來了“80后”女董事長何欣，其任職資格在2025年11月26日獲監(jiān)管核準。

何欣是大股東浙江東方體系內的得力女將，1982年2月出生，是目前保險機構最年輕的女董事長之一，具有財會背景，為注冊會計師、澳大利亞會計師公會會員，早年曾在普華永道會計師事務所任職多年，2007年加入浙江東方，現(xiàn)任浙江東方副總裁、董事會秘書，2022年10月?lián)螙|方嘉富人壽董事。

截至目前，包括董事長在內，東方嘉富人壽高管團隊中，有四人為“80后”，占比達到50%，分別為董事長何欣，總經(jīng)理劉大勇，還包括1988年的財務負責人陳博、1980年的總經(jīng)理助理、首席投資官何銀。

東方嘉富人壽還有四名高管為“70后”，總精算師錢建軍出生于1974年7月；副總經(jīng)理、運營總監(jiān)柳東赫出生于1976年2月；董事會秘書、合規(guī)負責人、首席風險官、總法律顧問范宏瑞出生于1978年6月；審計責任人任虹出生于1974年12月。

根據(jù)償付能力報告，東方嘉富人壽的高管中，2025年薪酬100萬元以上的有6人，其中1人離任，50萬至100萬元的有2人，報告期的最高年度薪酬為234.18萬元。

2

劉大勇為增資引戰(zhàn)“功臣”，

核心償付能力充足率降至111%

人事調整的背后，是東方嘉富人壽股權結構與戰(zhàn)略布局的重塑。

東方嘉富人壽原名是中韓人壽，由浙江省國貿(mào)集團、韓華生命保險株式會社于2012年11月共同出資設立，各自持股50%，此后，浙江省國貿(mào)集團將股份轉讓給浙江東方金融控股集團股份有限公司（以下簡稱“浙江東方金控”），公司無實際控制人。

自2021年開始，東方嘉富人壽啟動了歷時長達20個月的“增資引戰(zhàn)”項目，彼時作為核心成員的劉大勇深度參與其中。根據(jù)浙江東方金控官網(wǎng)文章，2021年7月的浙江省國企混改推介會上，彼時作為中韓人壽首席戰(zhàn)略官的劉大勇介紹了中韓人壽的改革發(fā)展歷程、戰(zhàn)略目標定位、增資引戰(zhàn)情況及項目投資亮點。

圖源：罐頭圖庫

2022年增資完成后，原股東浙江東方金控持股比例由50%稀釋至33.33%，韓華生命保險株式會社稀釋至24.99%，新增戰(zhàn)略投資人持股比例合計約41.68%。

2022年7月，東方嘉富增資獲監(jiān)管批復，中韓人壽注冊資本由15億元增至30.012億元，引入5家長三角地區(qū)的國資新股東，浙江長興金融控股集團有限公司持股20.23%，溫州市國有金融資本管理有限公司持股5.52%，溫州電力投資有限公司持股5.49%，溫州市交通發(fā)展集團有限公司持股5.49%，國泰君安證裕投資有限公司持股4.95%。

至此，浙江東方成為公司的單一最大股東和控股股東，中韓人壽也從一家合資壽險公司變?yōu)橹匈Y控股壽險公司。

圖源：罐頭圖庫

在增資之前，中韓人壽償付能力告急，2022年第二季度核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別只有73.35%、107.14%，公司風險綜合評級結果也因此由B類調降至C類。

根據(jù)原銀保監(jiān)會發(fā)布的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司需同時滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風險綜合評級在B類及以上，為償付能力達標公司。而中韓人壽的償付能力充足率距離監(jiān)管紅線已經(jīng)不遠了。增資在很大程度上緩解了償付能力壓力，2022年第三季度核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率大幅升至393.57%、427.54%。

不過，2025年四季度，東方嘉富人壽核心償付能力充足率為111%，綜合償付能力充足率為222%，相較三年前增資初期大幅下滑。環(huán)比也分別下滑了17.04%、34.09%，東方嘉富人壽稱主要因債券市場即期收益率快速上行，疊加750天移動平均國債收益率曲線下移，導致實際資本減少。

圖源：償付能力報告

3

分紅險占比近四成，

2025年投資收益1.06億元

壽險行業(yè)素來有“七虧八平”的說法，開業(yè)初期需要投入大量資金用于機構鋪設、團隊建設、系統(tǒng)開發(fā)及品牌推廣。壽險保單（尤其是長期保障型產(chǎn)品）的利潤主要來自長期保費投資和風險保障的時間差。初期高額的傭金、渠道費用及責任準備金計提，會使新業(yè)務在早期呈現(xiàn)賬面虧損。

新公司通常需要7-8年投入期和業(yè)務積累期，待早期保單進入利潤釋放階段、規(guī)模效應形成后，才能進入穩(wěn)定盈利期。這反映了壽險商業(yè)模式“先苦后甜”、長期經(jīng)營的特點。

自2012年成立以來，東方嘉富人壽也經(jīng)歷了連續(xù)8年虧損，在2020年短暫盈利816萬之后，又連續(xù)3年陷入更大虧損狀態(tài)，2023年凈利潤為-3.27億元，成立前12年累計虧損超15億元。

不過，2024年，東方嘉富人壽開始扭虧為盈，但凈利潤僅1020.59萬元；進入2025年，東方嘉富人壽盈利能力進一步提升，保險業(yè)務收入39.72億元，同比增長23.74%；凈利潤6008.07萬元，同比增長近5倍。不過，凈利潤的增長主要得益于前三季度，2025年第四季度，東方嘉富人壽虧損了4517.1萬元。

圖源：罐頭圖庫

北山常成基金投研院常務院長王兆江分析指出，“2025年第四季度國內股市、債市均出現(xiàn)階段性調整，權益/基金/可轉債估值普遍回落，東方嘉富人壽前三季賺1.05億，四季度虧0.45億，基本就是投資端‘坐過山車’的典型表現(xiàn)。其次，壽險年末常規(guī)的準備金計提、費用集中結算、還有退保，滿期給付高峰，也會導致利潤損失?！?/p>

根據(jù)聯(lián)合資信出具的評級報告，2025年，東方嘉富人壽投資資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長，投資資產(chǎn)配置結構以固定收益類資產(chǎn)為主且占比進一步上升，權益類資產(chǎn)配置力度保持相對穩(wěn)定。截至2025年末，東方嘉富人壽針對存量違約投資資產(chǎn)計提減值準備余額0.86億元，違約敞口0.33億元。

此外，2025年，東方嘉富人壽實現(xiàn)利息收入2.78億元、投資收益1.06億元，較2024年的4.55億元下滑76.7%；公允價值變動收益2.79億元，實現(xiàn)投資收益率4.43%，同比下滑0.18%，綜合投資收益率1.53%，同比下滑4.33%。

而業(yè)務結構上看，2024年個人業(yè)務和團體業(yè)務中，東方嘉富人壽保費第一大收入為傳統(tǒng)壽險，達17.48億元，占比54.5%；其次是分紅保險，實現(xiàn)12.73億元的收入，占比39.7%；第三大收入則是健康險，收入合計1.77億，占比5.5%。

圖源：東方嘉富人壽年報

聯(lián)合資信出具的評級報告中指出，東方嘉富人壽保費來源仍以傳統(tǒng)壽險及分紅險為主，其中傳統(tǒng)壽險業(yè)務占比由2025年進一步提升至63.43%。

2025年，東方嘉富人壽第一大產(chǎn)品為中韓樂盈財富兩全保險(分紅型），但從分紅型保險產(chǎn)品2025年度紅利實現(xiàn)率來看，東方嘉富人壽披露的21款產(chǎn)品中，只有4款紅利實現(xiàn)率達到100%，中韓禧盈財富A款兩全保險（分紅型）、中韓臻禧兩全保險（分紅型）紅利實現(xiàn)率低于20%，分別為19%、15%。

圖源：東方嘉富人壽官網(wǎng)

對此，王兆江分析指出，“為防范行業(yè)性的利差損風險和惡性競爭，監(jiān)管部門對不同規(guī)模保險公司的浮動收益產(chǎn)品負債成本進行了窗口指導，這意味著，即便保險公司投資收益更高，也可能被要求將分紅率控制在一定上限內。”

如根據(jù)2025年6月發(fā)布的《關于分紅險分紅水平監(jiān)管意見函》，如果保險公司擬定的分紅水平出現(xiàn)分紅收益率超出自身過去三年的平均投資表現(xiàn)；特別儲備為負或分紅后變負；成立不足三年的賬戶收益率超過行業(yè)過去三年平均收益（3.2%）；公司評級1-3級但收益率超3.2%；公司評級4-5級但收益率超產(chǎn)品預定利率等情形，公司分紅方案須經(jīng)充分論證并由資產(chǎn)負債管理委員會批準。

圖源：罐頭圖庫

王兆江還指出，“分紅保險設計了‘分紅保險特別儲備’賬戶，當保險公司投資收益較好時，并不會將全部超額收益立即作為紅利分配給客戶，而是會留存一部分到特別儲備賬戶中；當投資收益不佳時，再從該賬戶中提取資金，補充分紅，以維持紅利水平的穩(wěn)定。這種較低的實現(xiàn)率，也可能是公司在主動控制分紅、積累盈余，為未來可能的市場波動做準備，體現(xiàn)了其經(jīng)營的穩(wěn)健性。”

“但對于渠道和銷售，部分產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率不及預期可能會產(chǎn)生短期口碑壓力，部分消費者可能不理解監(jiān)管和平滑機制，低于100%的實現(xiàn)率會直觀地引發(fā)失望情緒，從而導致銷售難度增加。這要求渠道銷售人員必須具備更高的專業(yè)能力，能夠向客戶清晰解釋紅利實現(xiàn)率的構成和背后邏輯，否則可能影響后續(xù)分紅險的銷售難度 。”王兆江表示。

在償付能力報告中，東方嘉富人壽稱公司圍繞分紅險轉型打造“產(chǎn)品+投資+服務”一體化能力，并通過渠道改革與生態(tài)創(chuàng)新培育差異化優(yōu)勢。在產(chǎn)品上，東方嘉富人壽也在加碼分紅險，2026年1月，東方嘉富人壽官網(wǎng)上新了東方嘉富家福一號養(yǎng)老年金保險（分紅型）、東方嘉富瑞富人生養(yǎng)老年金保險（分紅型）、東方嘉富嘉富寶兩全保險（分紅型）三款產(chǎn)品的條款。

你是否看好東方嘉富人壽在分紅險上的戰(zhàn)略布局？評論區(qū)聊聊吧。