老李最近有點(diǎn)懵。

年初他重倉的科技股，拿著拿著就跌了；隔壁老王買的煤炭、化工，拿著拿著就漲了。更魔幻的是，明明中東局勢(shì)緊張，國際油價(jià)飆升，他手里的新能源車反而跌得最慘。

“這市場(chǎng)到底在炒什么？”他問我。

我給他看了一張圖：2026年以來，申萬一級(jí)行業(yè)漲幅榜上，石油石化、煤炭、化工、有色金屬穩(wěn)穩(wěn)排在前列。這些板塊有一個(gè)共同的標(biāo)簽——漲價(jià)。

復(fù)盤今年A股行情，表現(xiàn)亮眼的板塊背后都指向同一個(gè)關(guān)鍵詞：漲價(jià)。

黃金、白銀、銅等金屬價(jià)格走強(qiáng)，帶動(dòng)有色金屬板塊上行；存儲(chǔ)芯片、光模塊等關(guān)鍵元件進(jìn)入提價(jià)周期，催化了電子、通信板塊的行情。而隨著霍爾木茲海峽地緣局勢(shì)趨緊，原油價(jià)格飆升，不僅直接推高石油石化和煤炭板塊，漲價(jià)邏輯還進(jìn)一步向農(nóng)林牧漁、食品飲料板塊擴(kuò)散，市場(chǎng)開始交易化肥、農(nóng)藥及飼料的提價(jià)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，漲價(jià)可能成為今年A股交易主線。近期地緣事件沖擊強(qiáng)化了這一邏輯，輸入性通脹與內(nèi)生性通脹的角力，或?qū)股領(lǐng)漲風(fēng)格的演繹產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

今天，我們就來徹底拆解這條主線：為什么漲價(jià)成為核心邏輯？三大漲價(jià)板塊各自藏著什么機(jī)會(huì)？以及，普通投資者該怎么上車？文末為大家梳理所有漲價(jià)題材最核心的龍頭股。

為什么漲價(jià)成了今年A股的“主心骨”？

在回答“買什么”之前，得先想明白一個(gè)問題：為什么市場(chǎng)突然開始追捧漲價(jià)？

漲價(jià)的本質(zhì)，是供需階段性錯(cuò)配。當(dāng)產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格自然上行。而市場(chǎng)之所以把漲價(jià)視為核心利好，是因?yàn)樗ㄟ^毛利率改善直接增厚企業(yè)盈利。疊加財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營杠桿的放大效應(yīng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)彈性往往遠(yuǎn)超產(chǎn)品價(jià)格漲幅。

所以，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上漲信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，投資者預(yù)期的不僅僅是當(dāng)期利潤(rùn)增厚，還有企業(yè)盈利能力的趨勢(shì)性修復(fù)。當(dāng)前A股資金持續(xù)聚焦?jié)q價(jià)主線，本質(zhì)上是在交易企業(yè)未來盈利的改善和增長(zhǎng)。

中信證券有一句話點(diǎn)得很透：估值的“貴”與盈利的“低”并存，是本輪行情最突出的結(jié)構(gòu)性特征。滬深300、中證500、中證800、中證1000的凈利率分別處于2010年以來的82.8%、35.9%、51.5%及14.0%分位，如果利潤(rùn)率回到歷史中位數(shù)水平，則估值分位均低于歷史中位水平。這意味著，只要利潤(rùn)率修復(fù)，當(dāng)前的估值就不算貴。

那么，漲價(jià)的動(dòng)力從哪來？主要來自供給端和需求端的雙重驅(qū)動(dòng)。

供給端收縮是漲價(jià)的重要推手。

一方面，國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升正在擾動(dòng)全球貿(mào)易鏈與供應(yīng)鏈。中東地區(qū)地緣沖突持續(xù)時(shí)間之久超出市場(chǎng)預(yù)期，霍爾木茲海峽通行持續(xù)受阻，嚴(yán)重沖擊全球約20%的原油運(yùn)量。中金公司指出，中東沖突是典型的供給沖擊，其直接影響是原油供給受阻、油價(jià)上升。

這不僅直接推高能源供應(yīng)成本，還通過產(chǎn)業(yè)鏈迅速傳導(dǎo)至化工、農(nóng)產(chǎn)品等下游領(lǐng)域，形成廣泛的價(jià)格上行壓力。

另一方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”進(jìn)程持續(xù)加速。自2024年7月中央政治局會(huì)議首次提出防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)之后，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)迎來重要拐點(diǎn)。隨著產(chǎn)能調(diào)控政策力度持續(xù)強(qiáng)化，行業(yè)正加快進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的新階段。

部分行業(yè)在淘汰落后產(chǎn)能后逐步重獲定價(jià)權(quán)，疊加地緣沖突導(dǎo)致的供應(yīng)鏈?zhǔn)芟?，使得本輪漲價(jià)基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)。

需求端擴(kuò)張同樣不可忽視。

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。作為全球流動(dòng)性的“總閘門”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)?dòng)全球信用環(huán)境邊際改善，歐盟、中國等主要經(jīng)濟(jì)體亦有望跟隨或維持寬松步調(diào)。這不僅有助于降低居民消費(fèi)與企業(yè)投資的融資成本，也將為以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)提供回暖動(dòng)力。

另一方面，AI的快速滲透正在催生大規(guī)?；ㄐ枨?/strong>。當(dāng)前，人工智能正加速向C端與B端滲透，訓(xùn)練與推理需求激增，算力需求呈非線性增長(zhǎng)。AI科技巨頭為搶占新一輪科技浪潮，正展開大規(guī)模資本開支，推動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)放量。

與之直接相關(guān)的電源、液冷、算力、存儲(chǔ)、通信等領(lǐng)域已率先上漲，并進(jìn)一步向建筑裝飾、有色金屬、能源化工等中上游環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，帶動(dòng)更廣泛的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。

申萬宏源總結(jié)得更直接：2026年通脹上行，A股進(jìn)入補(bǔ)庫階段，營收、凈利潤(rùn)增速和ROE將提升。近期隨著大宗商品成本上漲，一季度漲價(jià)鏈已經(jīng)開始蔓延——油運(yùn)、鈷、銅鋁、金銀、化工品均價(jià)同比高增；黑色系周期品價(jià)格降幅明顯收斂；存儲(chǔ)價(jià)格同比高增；鋰電材料價(jià)格普遍同比翻倍。

三大漲價(jià)主線：輸入性、內(nèi)生性、科技性

華西證券將2026年的漲價(jià)主線清晰劃分為三大類：輸入性通脹、內(nèi)生性通脹、科技性通脹。每一類的驅(qū)動(dòng)邏輯不同，受益板塊也不同。

第一類：輸入性通脹——全球定價(jià)，地緣驅(qū)動(dòng)

輸入性通脹產(chǎn)品主要是全球定價(jià)，因此對(duì)于貿(mào)易鏈和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定具有較高的要求。一旦出現(xiàn)地緣沖突擾動(dòng)，原有供需格局就有可能被迅速打破，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈上漲。

一個(gè)典型案例是原油。在高盛、美銀等國際投行年初預(yù)測(cè)中，原油由于整體供大于求，原本是最不被看好的商品種類。但是，霍爾木茲海峽被阻斷后，全球每日供給瞬間消失2000萬桶，導(dǎo)致原油價(jià)格在短短兩周內(nèi)便突破10年新高。