即便面臨地緣格局變化、供應(yīng)鏈波動(dòng)、運(yùn)營(yíng)成本上升等多重挑戰(zhàn)，航空業(yè)依舊保持自己的邏輯和秩序。

根據(jù)國(guó)泰航空（00293.HK）3月11日發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)，期內(nèi)，國(guó)泰集團(tuán)（包括航空公司、附屬公司及聯(lián)屬公司）營(yíng)收達(dá)到1167.66億港元，同比增長(zhǎng)11.9%；凈利潤(rùn)達(dá)到108.28億港元，同比增長(zhǎng)9.5%，繼2010年之后再度實(shí)現(xiàn)百億盈利。

圖/鳳凰WEEKLY汽車拍攝

面對(duì)媒體的閃光燈，國(guó)泰集團(tuán)行政總裁林紹波并不諱言團(tuán)隊(duì)曾遇到的困境?！?020-2022年是集團(tuán)歷史上最困難的三年，但我們把握住了機(jī)會(huì)，做了很多改革，令我們可以做得更好、更強(qiáng)、更大?！?/p>

結(jié)果顯而易見(jiàn)。2023-2025年，國(guó)泰集團(tuán)累計(jì)盈利305.05億港元，使國(guó)泰航空穩(wěn)居“中國(guó)最賺錢航司”位置，完全覆蓋了此前三年300億港元的虧損額。

除林紹波外，在3月12日舉辦的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，國(guó)泰顧客及商務(wù)總裁劉凱詩(shī)、國(guó)泰中國(guó)內(nèi)地董事鄭家駒、香港快運(yùn)航空行政總裁毛潔瓊悉數(shù)亮相，足見(jiàn)集團(tuán)管理層對(duì)此次活動(dòng)的重視。背后還有個(gè)更深層次的原因，成立于1946年的國(guó)泰航空，將在今年度過(guò)80歲生日。

相較于一些新興公司，國(guó)泰航空經(jīng)歷行業(yè)波動(dòng)和三年調(diào)整后，在經(jīng)營(yíng)決策上越發(fā)展現(xiàn)出符合其“年齡”的審慎穩(wěn)健。即便身處景氣高峰，也隨時(shí)為行業(yè)波動(dòng)周期做好預(yù)案。

“2026年是集團(tuán)未來(lái)五年計(jì)劃的第一年，是新的開始?！绷纸B波說(shuō)，集團(tuán)一方面要鞏固優(yōu)勢(shì)，另一方面要在可以提升的方面盡可能地提升。“我們希望在（集團(tuán)）狀況最好的時(shí)候，抓緊時(shí)間把成本效益做得更好。未來(lái)五年無(wú)論面對(duì)什么樣的挑戰(zhàn)，我們都可以保持團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營(yíng)有一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)?！?/p>

“中國(guó)最賺錢航司”不是只靠降價(jià)

國(guó)泰集團(tuán)旗下有國(guó)泰航空、國(guó)泰貨運(yùn)、生活品味業(yè)務(wù)及低成本航空公司香港快運(yùn)。國(guó)泰航空與香港快運(yùn)的客運(yùn)業(yè)務(wù)在定位上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。

因可載客量及客運(yùn)量增長(zhǎng)，2025年，國(guó)泰集團(tuán)客運(yùn)收入同比增長(zhǎng)15.0%至788.48億港元。其中，國(guó)泰航空和香港快運(yùn)分別實(shí)現(xiàn)客運(yùn)收入724.54億、63.94億港元，同比增幅分別為15.8%、6.7%。

盡管兩家航司的運(yùn)力均有所提升，但旅客出行目的地偏好轉(zhuǎn)變，疊加日本航線需求在暑期傳統(tǒng)旺季受到地震傳言沖擊，讓香港快運(yùn)承受了不小的壓力。

年內(nèi)，國(guó)泰航空的乘客運(yùn)載率（即消費(fèi)端經(jīng)常提到的客座率）由2024年的83.2%增至85.2%；而香港快運(yùn)的乘客運(yùn)載率卻出現(xiàn)了3.8個(gè)百分點(diǎn)的同比下滑，降至79.6%。

與此同時(shí)，激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)影響國(guó)泰航空和香港快運(yùn)的單客盈利能力，前者2025年乘客收益率同比下滑10.3%至0.604港元，后者同比下滑15.3%至0.442港元。

當(dāng)航司票價(jià)觸底，失去進(jìn)一步降價(jià)空間，消費(fèi)者的選擇邏輯便從單純的“比價(jià)”轉(zhuǎn)向“比體驗(yàn)”，服務(wù)、準(zhǔn)點(diǎn)率、航線覆蓋能力等，都是影響其消費(fèi)決策的核心因素。多位常旅客對(duì)《鳳凰WEEKLY汽車》表示，長(zhǎng)途是否支持直飛、航司會(huì)員服務(wù)豐富度、座椅舒適度及腿部空間寬敞程度，甚至飛機(jī)餐是否好吃，都會(huì)影響其對(duì)航司的觀感。

而這些細(xì)節(jié)，正是國(guó)泰集團(tuán)接下來(lái)重點(diǎn)突破的方向。

劉凱詩(shī)透露，國(guó)泰集團(tuán)將投入超1000億港元以提升顧客體驗(yàn)。機(jī)隊(duì)建設(shè)是其中的投資重心，集團(tuán)已敲定超100架飛機(jī)的訂購(gòu)計(jì)劃，覆蓋窄體飛機(jī)、區(qū)域?qū)掦w飛機(jī)、長(zhǎng)途寬體飛機(jī)及大型貨機(jī)。今年將有8架以上的全新窄體飛機(jī)陸續(xù)交付，其中3架歸屬于國(guó)泰航空，5架歸屬于香港快運(yùn)，進(jìn)一步豐富航線選擇、強(qiáng)化服務(wù)能力，“希望今年運(yùn)力能夠增長(zhǎng)10%左右?！?/p>

長(zhǎng)途國(guó)際航線方面，國(guó)泰航空將于3月30日正式開通直航西雅圖航線，并持續(xù)升級(jí)波音777-300ER客機(jī)，裝設(shè)帶有獨(dú)立廂房門、伸縮隔板及平躺睡床的爾雅商務(wù)艙（Aria Suite）。針對(duì)區(qū)域航線，2026年底，其將全面翻新執(zhí)飛區(qū)域航線的空客A330-300客機(jī)，推出配備平躺睡床及直通走道的爾逸商務(wù)艙（Aria Studio），并更新經(jīng)濟(jì)艙座椅。此外，國(guó)泰航空回應(yīng)顧客意見(jiàn)，減少窄體A321neo客機(jī)經(jīng)濟(jì)艙座位以增加空間。

不做廉航，香港快運(yùn)要做“輕盈航空”

除了突出的盈利能力，另一個(gè)備受外界關(guān)注的國(guó)泰航空和香港快運(yùn)的雙品牌戰(zhàn)略，中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑是戰(zhàn)略落地的核心陣地。

鄭家駒在回復(fù)記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，集團(tuán)需要及時(shí)鞏固并強(qiáng)化雙品牌戰(zhàn)略在中國(guó)內(nèi)地的布局，國(guó)泰航空聚焦尊尚旅游市場(chǎng)，香港快運(yùn)聚焦年輕、時(shí)尚的輕量化出行市場(chǎng)。二者滿足不同群體的出行需求，最終成為“中國(guó)航司中最具國(guó)際化（視野）、國(guó)際頂尖航司中最了解中國(guó)市場(chǎng)的航司”。

對(duì)于香港快運(yùn)或類似的航司，消費(fèi)者往往會(huì)產(chǎn)生先入為主的認(rèn)知：票價(jià)更低、增值服務(wù)更少，主打極致性價(jià)比。而這類航司在消費(fèi)端有一個(gè)更通用的名字：廉航。

2025年，國(guó)泰航空獲得凈利137.91億港元，而香港快運(yùn)不僅未能盈利，反而錄得9.96億港元的虧損，較2024年2.04億港元的虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。除了前文提及的旅客出行偏好轉(zhuǎn)變外，新航線開辦后尚需時(shí)間培育成熟、部分客機(jī)因行業(yè)普遍存在且持續(xù)未改善的普惠發(fā)動(dòng)機(jī)問(wèn)題仍處于停飛狀態(tài)，這些因素共同導(dǎo)致了香港快運(yùn)虧損額的增加。

國(guó)泰集團(tuán)各分部2025年業(yè)績(jī)表現(xiàn)（圖/財(cái)報(bào)截圖）

受地緣因素影響，2026年燃油價(jià)格大幅攀升，航司成本壓力進(jìn)一步加劇。對(duì)于客單價(jià)更低的低成本航司而言，成本壓力的傳導(dǎo)效應(yīng)更為顯著，挑戰(zhàn)更大。

“低成本航空有時(shí)候會(huì)被簡(jiǎn)單理解為廉價(jià)，或者和不安全、服務(wù)差、低質(zhì)量劃上等號(hào)?！泵珴嵀傉f(shuō)，相較于被簡(jiǎn)單定義為廉航，香港快運(yùn)更希望被詮釋為“輕盈航空”。輕是輕松、年輕、活力、靈活，盈是充滿的意思，意味著充滿著各種各樣的選擇。

香港快運(yùn)跟國(guó)泰航空不僅在定位上區(qū)隔，也在航線上進(jìn)行互補(bǔ)。去年國(guó)泰集團(tuán)新增的20個(gè)航點(diǎn)中，有12個(gè)由香港快運(yùn)貢獻(xiàn)，其中就包括義烏、常州、貴陽(yáng)以及一些亞洲的新興目的地。今年，香港快運(yùn)將加快在中國(guó)內(nèi)地及東南亞地區(qū)的航線布局，通過(guò)航線網(wǎng)絡(luò)的多樣化提升業(yè)務(wù)韌性，而不只是依靠一條航線或者一個(gè)國(guó)家。

與此同時(shí)，香港快運(yùn)希望破除低成本航空服務(wù)水平偏低的市場(chǎng)固有印象。據(jù)毛潔瓊介紹，目前香港快運(yùn)超過(guò)1/4的收入來(lái)自于增值服務(wù)，但公司仍將進(jìn)一步豐富增值服務(wù)的品類多樣性和靈活性。如針對(duì)經(jīng)濟(jì)飛、隨心飛旅客，優(yōu)化行李額加購(gòu)規(guī)則；引入聯(lián)名餐品、推出季節(jié)菜單；開始支持支付寶機(jī)上離線支付等。

過(guò)去三年，航空業(yè)在“強(qiáng)復(fù)蘇、弱盈利、高波動(dòng)” 中艱難修復(fù)，尚未完全回歸穩(wěn)健的常態(tài)發(fā)展軌道。管理層敏銳地意識(shí)到，只有在經(jīng)營(yíng)向好的窗口期穩(wěn)住內(nèi)部，才能更加從容地應(yīng)對(duì)未來(lái)外部的不確定性。

林紹波說(shuō)，“過(guò)去三年是國(guó)泰（集團(tuán)）歷史最好的三年，但隨著航空業(yè)逐步正?；覀儠?huì)面對(duì)很多外部挑戰(zhàn)。去年是貿(mào)易戰(zhàn)，今年是中東局勢(shì)，未來(lái)還會(huì)有各類不確定因素。我們希望在狀況最好的時(shí)候抓緊時(shí)間把成本效益做得更好。未來(lái)五年，無(wú)論面對(duì)什么樣的挑戰(zhàn)，我們都可以保持團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營(yíng)有一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，從而避免面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)大幅影響我們的同事、影響我們的顧客。我們的初心是這樣?！?/p>