中東地區(qū)緊張升級的戰(zhàn)事，讓遠在東北亞的日本與韓國感受到硝煙中刺骨的寒意。 霍爾木茲海峽是全世界石油和天然氣運輸?shù)难屎?，?0%的運量最終流向亞洲市場。日本和韓國作為國內(nèi)自然資源匱乏的工業(yè)國，高度依賴這條能源進口的生命線。據(jù)參考消息3月5日報道，日方內(nèi)部正在緊張研判，一旦美方提出要求，是否要派自衛(wèi)隊前往霍爾木茲海峽護航油輪。

▲3月3日，日本東京一名男子路過東京證券交易所外日經(jīng)平均指數(shù)的電子報價板 據(jù)視覺中國

對此，山東大學(xué)東北亞學(xué)院教授、威海市能源事業(yè)發(fā)展中心副主任李冬新告訴記者，日韓均建立了較大規(guī)模的戰(zhàn)略儲備，對于供應(yīng)鏈擾動并非沒有緩沖能力。不過，信心恢復(fù)通常不會是一個瞬間完成的過程，而是會經(jīng)歷金融市場情緒修復(fù)、實體經(jīng)濟預(yù)期恢復(fù)以及長期結(jié)構(gòu)調(diào)整三個階段。金融市場的短期波動可能較快結(jié)束，但社會層面的信心恢復(fù)可能需要3到5年時間。

日韓市場陷入恐慌

韓國政府100萬億韓元暴力救市

過去一周，日本和韓國的資本市場經(jīng)歷了一場慘烈的大跌。日經(jīng)225指數(shù)在本周開盤后一度下泄超過1400點，而韓國綜合指數(shù)（KOSPI）更是上演了“史上最黑暗時刻”，單日12%的跌幅創(chuàng)下歷史記錄，連續(xù)兩天觸發(fā)熔斷機制，兩日累計跌幅達到驚人的20%。

面對市場的潰敗，韓國政府坐不住了?？偨y(tǒng)李在明緊急拋出規(guī)模達100萬億韓元（約合683億美元）的“金融市場穩(wěn)定基金”暴力救市，試圖通過政府信譽為搖搖欲墜的KOSPI托底。盡管3月5日韓國市場出現(xiàn)了報復(fù)性反彈，但恐慌情緒仍在，“失地”遠未被修復(fù)。

▲3月3日，韓國交易所電子顯示屏顯示大幅下跌的收盤指數(shù) 據(jù)視覺中國

李冬新告訴記者，日本的原油對外依存度接近100%，進口石油中大約90%以上來自中東地區(qū)。韓國大約70%的原油進口來自中東，并且韓國經(jīng)濟以能源密集型制造業(yè)為主，例如半導(dǎo)體、石化、鋼鐵和造船。這些產(chǎn)業(yè)不僅需要大量能源，還需要石油衍生品作為原材料。因此，如果中東能源運輸出現(xiàn)問題，可能形成一條清晰的經(jīng)濟傳導(dǎo)鏈條：能源運輸風(fēng)險上升→國際油價上漲→制造業(yè)成本上升→企業(yè)利潤下降→股市預(yù)期惡化。

日本天然氣告急

政府考慮是否延長電氣補貼

日本內(nèi)閣官房長官木原稔此前表示，日本目前擁有254天的原油儲備，電力和天然氣公司擁有約3周的LNG（液化天然氣）庫存。

目前，日本三大船運巨頭（日本郵船、商船三井、川崎汽船）已經(jīng)全面暫停通過霍爾木茲海峽，仍處于待命或繞行狀態(tài)。此外，卡塔爾國家能源公司已于3月2日正式宣布，暫停拉斯拉凡和梅賽義德兩大工業(yè)城的LNG及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)。卡塔爾能源已正式宣布進入“不可抗力”狀態(tài)，這意味著其可以合法地暫停履行長期供應(yīng)合同，無需承擔(dān)違約責(zé)任?？ㄋ柲茉床块L表示，即便戰(zhàn)爭立即停止，生產(chǎn)設(shè)施從重啟到完全恢復(fù)正常供應(yīng)也需要“數(shù)周甚至數(shù)月”的時間。

▲3月2日，由于霍爾木茲海峽中斷，船只在迪拜海岸外停泊 據(jù)視覺中國

在源頭斷供與霍爾木茲海峽關(guān)閉的雙重夾擊下，日本政府手中的“補貼大棒”正面臨最尷尬的時刻。此前為了對沖物價，日本政府在1月和2月曾實施高額補貼。然而進入3月后，由于財政壓力，電費和燃氣費的補貼額度已比原計劃悄然縮水了三分之二。

面對4月即將到來的補貼到期“大限”，高市早苗在3月初的預(yù)算委員會上雖然承認局勢嚴峻，卻在是否延續(xù)補貼的問題上始終守口如瓶，堅稱“尚未到?jīng)Q定階段”。有消息稱，日本政府內(nèi)部已將2026財年追加預(yù)算案作為備選方案。有日本網(wǎng)友在媒體評論區(qū)直呼日本政府是“騙子”，并稱無論給出多少補貼，居民實際支付的電氣成本還在上漲。

專家認為金融市場短期動蕩

社會層面信心恢復(fù)慢

李冬新表示，日韓股市本周經(jīng)歷的沖擊既和能源格局的短期沖擊相關(guān)，又和這兩個市場的一些具體特征相關(guān)。比如日韓市場的國際資金占比較高。當(dāng)全球地緣政治風(fēng)險上升時，國際投資者往往會減少在這些市場的風(fēng)險敞口。日韓股市本身周期股權(quán)重較高，例如日本的汽車、機械、化工，以及韓國的半導(dǎo)體、造船、石化等行業(yè)。這些行業(yè)對能源價格和全球貿(mào)易非常敏感。金融市場現(xiàn)在是在為一種潛在的極端風(fēng)險進行定價，而不是因為兩國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生了實質(zhì)性的變化。

▲霍爾木茲海峽

李冬新認為，金融市場的一個重要特點是，它往往對風(fēng)險的反應(yīng)非常迅速，但同時情緒修復(fù)的速度也相對較快。一旦市場在未來一段時間內(nèi)確認兩件事情：全球能源運輸沒有出現(xiàn)大規(guī)模中斷和中東局勢沒有進一步升級，那么資金往往會逐漸回流到原先被低估的市場。

從企業(yè)盈利預(yù)期和宏觀經(jīng)濟層面來看，李冬新認為,信心恢復(fù)大約需要6個月到1年時間。與金融市場不同，實體經(jīng)濟的調(diào)整往往更加緩慢。企業(yè)在面對不確定性時，會重新評估成本、訂單和投資計劃，因此盈利預(yù)期的修復(fù)通常需要更長時間。除了油氣價格，國際貿(mào)易需求的變化和兩國關(guān)鍵龍頭企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)都是決定其實體經(jīng)濟修復(fù)速度的關(guān)鍵因素。

從長期結(jié)構(gòu)調(diào)整來看，李冬新認為社會層面的信心恢復(fù)可能需要3到5年時間。當(dāng)前的事件實際上暴露出日本和韓國在能源供應(yīng)方面仍然存在一定程度的地緣風(fēng)險依賴，尤其是對霍爾木茲海峽這一關(guān)鍵能源運輸通道的依賴。正因如此，未來幾年日本和韓國很可能會進一步推動一系列能源安全政策。例如擴大能源進口來源，實現(xiàn)能源供應(yīng)的多元化；加快發(fā)展可再生能源和核能，減少對進口化石能源的依賴；加強戰(zhàn)略能源儲備和供應(yīng)鏈安全體系建設(shè)。這些結(jié)構(gòu)性調(diào)整通常需要較長時間才能完成，因此社會層面的安全感和信心恢復(fù)，往往需要三到五年的周期。

李冬新還表示，從更長遠的角度看，這類事件其實也提醒了相關(guān)國家——未來在能源安全方面，多元化能源來源、發(fā)展新能源以及減少單一航運通道依賴，可能會變得越來越重要。

紅星新聞記者 鄭直

編輯 郭莊