2025年中國商業(yè)航天處于技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)能釋放并行的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)業(yè)整體實(shí)現(xiàn)質(zhì)效雙升、頭部集聚態(tài)勢加劇，正從量的積累向質(zhì)的飛躍穩(wěn)步邁進(jìn)。全球領(lǐng)先的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)第三方數(shù)據(jù)挖掘和分析機(jī)構(gòu)iiMedia Research（艾媒咨詢）最新發(fā)布的《2025年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及重點(diǎn)企業(yè)大數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2025年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)質(zhì)效雙升，全年完成商業(yè)發(fā)射50次，占全國宇航發(fā)射總數(shù)的54%，入軌商業(yè)衛(wèi)星311顆，占全年入軌衛(wèi)星總數(shù)84%，標(biāo)志著商業(yè)航天已成為中國航天事業(yè)的中堅(jiān)力量。2025年前三季度營收規(guī)模前十家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)591.57億元，前三名歸母凈利潤占比近六成，頭部企業(yè)憑借技術(shù)與資源優(yōu)勢搶占核心賽道。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，2025年中國商業(yè)航天進(jìn)入技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)能釋放的關(guān)鍵周期，技術(shù)突破聚焦降本增效，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)凸顯，市場格局持續(xù)優(yōu)化。但是，產(chǎn)業(yè)仍面臨核心零部件進(jìn)口依賴、商業(yè)化盈利模式不成熟等痛點(diǎn)，制約長期發(fā)展。總體而言，中國商業(yè)航天正從量的積累向質(zhì)的飛躍轉(zhuǎn)型，技術(shù)、政策、資本的持續(xù)賦能將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)破解發(fā)展瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

In 2025, China’s commercial aerospace industry is in a critical transition period with concurrent technological breakthroughs and production capacity release. The industry as a whole has achieved improvements in both quality and efficiency, with intensified concentration of leading enterprises, steadily advancing from quantitative accumulation to qualitative leap. According to the 2025 China Commercial Aerospace Industry Development Status and Key Enterprise Big Data Monitoring Report recently released by iiMedia Research, a leading global third-party data mining and analysis institution for the new economy, China’s commercial aerospace industry achieved both quality and efficiency improvements in 2025. A total of 50 commercial launches were completed throughout the year, accounting for 54% of the country’s total aerospace launches, and 311 commercial satellites were put into orbit, accounting for 84% of the total number of satellites put into orbit in the year, marking that commercial aerospace has become the backbone of China’s aerospace industry. In the first three quarters of 2025, the top 10 enterprises by revenue achieved a total revenue of 59.157 billion yuan, and the net profit attributable to parent companies of the top three enterprises accounted for nearly 60% of the total. Leading enterprises seized core tracks by virtue of their technological and resource advantages. Based on this, analysts at iiMedia Research pointed out that in 2025, China’s commercial aerospace industry entered a critical cycle of technological breakthroughs and production capacity release, with technological breakthroughs focusing on cost reduction and efficiency improvement, prominent synergistic effects of the industrial chain, and continuous optimization of the market pattern. However, the industry still faces pain points such as reliance on imports of core components and immature commercial profit models, which restrict its long-term development. In general, China’s commercial aerospace industry is transitioning from quantitative accumulation to qualitative leap, and the continuous empowerment of technology, policies, and capital will promote the industry to break through development bottlenecks and achieve leapfrog development.

商業(yè)航天定義

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)市值TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)市值前三名企業(yè)依次為：中國衛(wèi)通（1637.37億元）、中國衛(wèi)星（1138.74億元）、航天電子（955.15億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)市值分布集中度高，前三名合計(jì)占比近半，顯示出行業(yè)龍頭效應(yīng)顯著，頭部企業(yè)已形成競爭優(yōu)勢。行業(yè)整體發(fā)展成熟，競爭格局相對穩(wěn)定。市值結(jié)構(gòu)合理，頭部企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋衛(wèi)星制造、傳輸服務(wù)等核心領(lǐng)域，符合行業(yè)發(fā)展趨勢。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)營收TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)營收前三名企業(yè)依次為：中航光電（158.38億元）、航天電子（88.35億元）、安泰科技（58.18億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，前三名營收占比超過50%，顯示市場集中度較高。中航光電在連接器行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位，航天電子和安泰科技分別在航天產(chǎn)品和先進(jìn)功能材料領(lǐng)域具有較強(qiáng)競爭力。行業(yè)營收結(jié)構(gòu)相對健康，但頭部企業(yè)集中度高，競爭格局較為穩(wěn)定。營收規(guī)模與企業(yè)發(fā)展階段關(guān)聯(lián)較大，頭部企業(yè)多為成熟期企業(yè)，具有較強(qiáng)市場競爭力。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)利潤TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)利潤前三名企業(yè)依次為：中航光電（22.03億元）、中航高科（9.57億元）、振華科技（7.09億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)利潤分布顯示中航光電占據(jù)領(lǐng)先地位，前三名企業(yè)利潤占比近六成，行業(yè)盈利集中度較高，盈利質(zhì)量良好。此外，利潤分布反映行業(yè)競爭格局較為集中，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，盈利模式主要依賴于技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，頭部企業(yè)在技術(shù)積累和市場布局上具有優(yōu)勢。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)資金流入TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)資金流入前三名企業(yè)依次為：盛路通信、電科芯片、三角防務(wù)。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)資金流入結(jié)構(gòu)顯示超大單和大單凈流入占主導(dǎo)，特別是超大單對盛路通信和電科芯片的資金流入貢獻(xiàn)顯著，反映出市場對這兩家企業(yè)的看好。前三名企業(yè)占TOP10資金流規(guī)模的58.28%，顯示市場熱點(diǎn)集中在頭部企業(yè)。不同規(guī)模資金偏好差異明顯，超大單更偏好盛路通信和電科芯片，而大單則更均衡地流入三角防務(wù)、中簡科技等企業(yè)。資金流向的內(nèi)在邏輯可能與商業(yè)航天行業(yè)的高成長性和政策支持有關(guān)，市場對頭部企業(yè)的未來發(fā)展預(yù)期較高。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤前三名企業(yè)依次為：中航光電（17.37億元）、中航高科（8.06億元）、振華科技（6.23億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，前三名合計(jì)占比近60%，顯示行業(yè)凈利潤分布較為集中。整體盈利水平穩(wěn)健，盈利質(zhì)量良好，反映出行業(yè)競爭格局中頭部企業(yè)具有較強(qiáng)競爭力。凈利潤分布顯示行業(yè)競爭較為激烈，頭部企業(yè)憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)市場主導(dǎo)地位?？傮w來看，行業(yè)盈利模式以技術(shù)驅(qū)動(dòng)和規(guī)模效應(yīng)為主，盈利能力較強(qiáng)。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入前三名企業(yè)依次為：中航光電（14.01億元）、亞信安全（9.14億元）、信科移動(dòng)-U（7.93億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，前三名合計(jì)占比超過50%，顯示出研發(fā)資源在頭部企業(yè)集中。整體研發(fā)投入水平較高，TOP10企業(yè)平均研發(fā)投入5.98億元，反映出行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視。研發(fā)投入與企業(yè)規(guī)模和成長階段密切相關(guān)，成熟企業(yè)投入規(guī)模較大，初創(chuàng)企業(yè)投入強(qiáng)度較高。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)市盈率最高TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中國衛(wèi)星（7276.29倍）、安達(dá)維爾（6458.78倍）、電科芯片（2215.72倍）依次占據(jù)了市盈率最高TOP10企業(yè)的前三名。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，這些高市盈率企業(yè)通常具有高成長性、獨(dú)特技術(shù)或市場領(lǐng)先地位，反映了市場對其未來盈利能力的樂觀預(yù)期。然而，高市盈率也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長時(shí)。行業(yè)平均PE水平對比顯示，這些企業(yè)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，可能存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)關(guān)注企業(yè)的成長性和盈利預(yù)期，以及市場情緒變化，謹(jǐn)慎評(píng)估投資決策。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)市凈率最高TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，星圖測控（42.52倍）、航天宏圖（30.29倍）、華豐科技（29.97倍）分別占據(jù)市凈率前三。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，這些企業(yè)市凈率高，反映了市場對其未來盈利能力和資產(chǎn)增值的樂觀預(yù)期。同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率和成長性分析顯示，這些企業(yè)具備較好的盈利能力和成長潛力，支撐其高估值。高市凈率也體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的稀缺性和品牌價(jià)值，尤其在商業(yè)航天等高科技領(lǐng)域?？傮w來看，高市凈率企業(yè)普遍具有技術(shù)領(lǐng)先、市場稀缺性及高成長潛力特征，資產(chǎn)質(zhì)量較高。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)商譽(yù)規(guī)模TOP10企業(yè)

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中礦資源（12.27億元）、海格通信（10.27億元）、北斗星通（6.66億元）分別位列商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)商譽(yù)規(guī)模前三。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)并購活躍，擴(kuò)張戰(zhàn)略明顯，整體商譽(yù)水平中等，并購趨勢穩(wěn)健。商譽(yù)規(guī)模與企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模、擴(kuò)張需求相匹配，合理性較高，但需關(guān)注商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，這可能對企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和盈利能力造成影響。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)星（經(jīng)營情況）

中國衛(wèi)星的營收規(guī)模在2023-2025年呈現(xiàn)先減后增趨勢。2024年全年同比下降25.07%，2025年單季度顯著同比增長，這可能是由于2023年第四季度基數(shù)較高導(dǎo)致的基數(shù)效應(yīng)。從環(huán)比來看，2023年單季度環(huán)比平均增速達(dá)到40.75%左右，2024年第一季度環(huán)比下降89.68%，第二季度環(huán)比增長111.78%，顯示出一定的季節(jié)性波動(dòng)。盈利方面，利潤率較低，2024年至2025年第三季度連續(xù)出現(xiàn)負(fù)值，表明盈利能力有待提升。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，宇航制造及衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)占比高達(dá)97.01%，顯示出業(yè)務(wù)高度集中，這可能對收入質(zhì)量產(chǎn)生影響，但也反映了公司在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)星（歸母凈利潤/扣非凈利潤）

中國衛(wèi)星的歸母凈利潤與扣非凈利潤對比顯示，兩者在2024年和2025年多個(gè)季度出現(xiàn)虧損，盈利水平較2023年顯著下滑，且均呈現(xiàn)顯著波動(dòng)，歸母凈利潤略高于扣非凈利潤，這表明公司盈利主要由主營業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，盈利質(zhì)量真實(shí)，但盈利能力不穩(wěn)定。2024年末，兩項(xiàng)指標(biāo)均為正，表明企業(yè)經(jīng)營調(diào)整策略初見成效，但2025年第一季度仍為虧損狀態(tài)，直至2025年第三季度扭虧增盈，而盈利規(guī)模較小。總體而言，公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力和可持續(xù)性面臨較大挑戰(zhàn)，對股東的回報(bào)能力相對較弱。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)星（資產(chǎn)詳解）

中國衛(wèi)星的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，無形資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，表明公司在技術(shù)驅(qū)動(dòng)方面具有明顯特征，可能在研發(fā)和技術(shù)投入上較為積極。固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資占比相對較小，反映出公司在資本密集度和戰(zhàn)略擴(kuò)張方向上可能更傾向于內(nèi)生增長和技術(shù)深耕。非固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存貨占據(jù)顯著地位，反映出公司在存貨管理上的重視，可能指向較長的營運(yùn)周期和對存貨周轉(zhuǎn)的依賴。貨幣資金占有一定比例，顯示出公司具備一定的流動(dòng)性儲(chǔ)備，而應(yīng)收賬款占比相對較高，可能意味著公司在信用政策上較為寬松。這些特征共同揭示了公司在流動(dòng)性儲(chǔ)備、信用政策和營運(yùn)周期方面的特定策略。

行業(yè)典型案例研究：鉑力特（經(jīng)營情況）

鉑力特的營收規(guī)模在2023-2025年呈現(xiàn)顯著增長，2024年全年增速為15.10%，2025年前三季度均同比上升。從環(huán)比來看，2025年第一季度環(huán)比下降57.49%，第二季度環(huán)比增長93.83%，顯示出公司營收的季節(jié)性波動(dòng)較大。利潤方面，鉑力特第一季度大多處于虧損狀態(tài)，隨后季度轉(zhuǎn)為盈利，這是行業(yè)特性、客戶結(jié)構(gòu)和費(fèi)用確認(rèn)機(jī)制共同作用下的季節(jié)性現(xiàn)象。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，鉑力特收入主要來自工業(yè)和航天航空領(lǐng)域，占比分別為51.04%和45.00%，業(yè)務(wù)集中度較高。這表明公司在商業(yè)航天領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力，但也面臨較高的行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，鉑力特在商業(yè)航天領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場地位，營收規(guī)模持續(xù)增長。

行業(yè)典型案例研究：鉑力特（資金流入）

鉑力特的資金流數(shù)據(jù)顯示，主力資金在多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，尤其在2026年1月15日和1月20日，主力資金流出量巨大。超大單和大單凈流入也多為負(fù)值，表明機(jī)構(gòu)投資者可能在減持。然而，中單和小單凈流入為正，顯示中小戶投資者對鉑力特保持一定興趣。市場關(guān)注度可能因主力資金的大幅流出而降低，投資者態(tài)度偏向謹(jǐn)慎。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況，若鉑力特基本面良好，資金面的表現(xiàn)可能是市場情緒波動(dòng)的結(jié)果；若基本面存在問題，則資金流出可能反映了投資者對企業(yè)前景的擔(dān)憂。

行業(yè)典型案例研究：鉑力特（估值分析）

鉑力特在30天內(nèi)的動(dòng)態(tài)市盈率(PE)市和凈率(PB)均顯示出較高的估值水平。PE從112.55波動(dòng)至185.29，平均值為144.77，而PB從4.74波動(dòng)至7.80，平均值為6.10。整體來看，PB和PE均呈現(xiàn)上升趨勢，在2026年1月12日出現(xiàn)高點(diǎn)，反映出市場對鉑力特的高預(yù)期和樂觀情緒。當(dāng)前估值狀態(tài)相對高估，考慮到商業(yè)航天行業(yè)的高成長性和技術(shù)壁壘，這種高估值可能部分反映了市場對其未來增長潛力的認(rèn)可。然而，高估值也意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在市場環(huán)境變化或行業(yè)競爭加劇時(shí)。綜合來看，鉑力特的估值水平反映了市場對其業(yè)務(wù)前景的積極預(yù)期，但投資者也應(yīng)警惕估值過高帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)通（歸母凈利潤/扣非凈利潤）

中國衛(wèi)通的歸母凈利潤與扣非凈利潤數(shù)據(jù)對比顯示，公司在2023-2025年盈利能力存在一定波動(dòng)。歸母凈利潤增長率呈現(xiàn)波動(dòng)增長，平均增長率為0.42%，表明公司盈利能力在逐步提升，但增長速度不穩(wěn)定。2023年和2025年非經(jīng)常性損益對企業(yè)利潤的影響較小，扣非凈利潤與歸母凈利潤差異不大，說明公司盈利有所調(diào)整，主要來源于核心業(yè)務(wù)，盈利質(zhì)量較高。企業(yè)對股東的回報(bào)能力較強(qiáng)，盈利的可持續(xù)性較好。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)通（資金流入）

中國衛(wèi)通的資金流數(shù)據(jù)顯示，主力資金在近期呈現(xiàn)波動(dòng)性較大的流入流出趨勢。超大單和小單凈流入波動(dòng)劇烈，大單和中單凈流入趨勢則相對平緩，表明較大型私募對該公司的關(guān)注度較高。市場關(guān)注度方面，主力資金的頻繁大額流入流出可能反映了市場對公司前景的分歧和不確定性。投資者態(tài)度方面，主力資金的波動(dòng)可能暗示了市場對公司業(yè)績和行業(yè)前景的復(fù)雜看法。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況，資金面表現(xiàn)可能受到公司業(yè)績、市場情緒和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，需要進(jìn)一步分析公司基本面以解讀資金流的深層含義。

行業(yè)典型案例研究：中國衛(wèi)通（資產(chǎn)分析）

中國衛(wèi)通的總資產(chǎn)規(guī)模在2024年9月至2025年9月期間呈現(xiàn)輕微下降趨勢，從231.10億元降至230.81億元，顯示出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對穩(wěn)定。固定資產(chǎn)和非固定資產(chǎn)的比例保持在60%和40%左右，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，中國衛(wèi)通的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，符合商業(yè)航天行業(yè)重資產(chǎn)的特征，符合重資產(chǎn)型特征。資產(chǎn)增長呈現(xiàn)均衡態(tài)勢，固定資產(chǎn)和非固定資產(chǎn)的平均增長率接近于零，表明資產(chǎn)增長較為平穩(wěn)。資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模匹配，能夠支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展需求。

本文內(nèi)容選自艾媒咨詢發(fā)布的《艾媒咨詢 | 2025年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及重點(diǎn)企業(yè)大數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》，報(bào)告共68頁。關(guān)注艾媒網(wǎng)，更多行業(yè)報(bào)告解碼商業(yè)趨勢，助您精準(zhǔn)決策！