作者| 艾青山

編輯| 劉漁

近日，百事公司宣布將對美國市場樂事、多力多滋等主力零食產(chǎn)品實施最高15%的零售價降價，按照官方說法，降價的直接原因是——消費者對連續(xù)數(shù)年漲價產(chǎn)生了明顯抵觸，并導致銷量持續(xù)下滑。

顯然，百事集團意識到了問題的嚴重性。

根據(jù)百事公司財報，其2025年全年凈收入為939.25億美元，同比增長2.3%；但營業(yè)利潤降至114.98億美元，較2024年下降11%。其中在北美市場，第四季度零食銷量下滑1%，飲料銷量下降4%，而全球范圍內(nèi)食品銷量亦減少2%。整體狀況不算特別樂觀。

在各種壓力的推動下，百事如今選擇用降價來換取市場份額。

過去三年間，百事與多數(shù)快消品企業(yè)一樣，通過提升產(chǎn)品單價來轉(zhuǎn)嫁原材料、包裝及物流成本上漲的壓力。

2025年第四季度，百事全球平均提價幅度達4.5%，其中北美飲料品類漲幅為7%。短期來看，漲價策略自然而然地推高了賬面收入——當季凈收入同比增長5.6%至293.43億美元，超出市場預期。

但銷量數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些問題，百事集團四季度北美零食銷量下降1%，飲料銷量下滑4%，全球食品板塊銷量亦減少2%。

從企業(yè)長期經(jīng)營角度來看，對于快消品而言，用戶體量比收入利潤更加重要，因為用戶量代表著產(chǎn)品體驗人數(shù)，本身具有渠道性質(zhì)，是產(chǎn)品邏輯的核心一環(huán)。

從宏觀上看，在北美地區(qū)，隨著美國通脹持續(xù)影響家庭預算，消費者對零食價格的敏感度顯著上升。

而根據(jù)美國自有品牌制造商協(xié)會(PLMA)數(shù)據(jù)顯示，2025年美國自有品牌食品銷售額達2828億美元，增速為3.3%，約為知名全國品牌增速的三倍。

百事食品美國業(yè)務負責人雷切爾·費迪南多在聲明中指出，過去一年公司收到大量反饋，表明中低收入家庭在購物時更傾向于選擇商超自有品牌或減少零食消費頻次。

另外，在2025年下半年，激進投資機構(gòu)埃利奧特管理公司購入約40億美元百事股份，要求公司精簡產(chǎn)品線、提升資本回報效率。新任首席財務官史蒂夫·施密特于同年11月上任，其在沃爾瑪與亞馬遜積累的供應鏈管理經(jīng)驗，為成本優(yōu)化提供了操作基礎(chǔ)。

百事計劃在2026年上半年削減美國市場近20%的庫存單位（SKU），關(guān)閉低效生產(chǎn)線，并通過自動化投入降低運營復雜度。施密特在業(yè)績會上表示，上述舉措有望在未來三年內(nèi)提升核心營業(yè)利潤率至少100個基點，為價格調(diào)整提供財務空間。

值得一提的是，盡管北美市場承壓，但相比之下，國際業(yè)務貢獻了全年44%的收入，其中亞太地區(qū)表現(xiàn)頗為穩(wěn)健。

百事財報顯示，第四季度，亞太食品業(yè)務報告收入同比增長5%，有機收入增長4%，銷量同步提升4%。其中，中國市場雖未單獨披露數(shù)據(jù)，但首席執(zhí)行官龍嘉德在業(yè)績會上確認，2025年百事在華咸味零食與飲料市場份額均保持穩(wěn)定或小幅上升。

這一表現(xiàn)得益于百事的本地化投入，比如，其西安新生產(chǎn)基地于2025年10月投產(chǎn)，投資13億元，年產(chǎn)能達2.5萬噸；樂事推出“24小時鮮切”薯片，依托自有馬鈴薯基地實現(xiàn)從采收到上架的快速周轉(zhuǎn)；百草味“安格斯牛排脆”憑借工藝創(chuàng)新長期位居細分品類銷量前列。

百事的渠道策略亦進行了一些調(diào)整，在量販零食渠道與好想來等零售商合作，2025年相關(guān)業(yè)務同比增長超90%，算是抓住了量販零食的渠道紅利；同時百事也在加強高鐵、機場等特通渠道布局，并與本土餐飲品牌共創(chuàng)融合產(chǎn)品。

值得注意的是，百事正將其在中國市場的成功經(jīng)驗向亞太其他區(qū)域復制。比如，桂格基于中式養(yǎng)生理念開發(fā)的“5養(yǎng)系列”燕麥片，其產(chǎn)品模型與渠道策略已被應用于新加坡、馬來西亞市場；百草味每日堅果系列亦在泰國、越南落地。

可以說，百事集團的未來增量可能會進一步依賴中國市場為核心的亞太地區(qū)市場。

如今，百事集團維持全年有機收入增長2%至4%的指引，核心每股收益預計增長4%至6%。公司同步宣布年度股息提高4%，并啟動總額100億美元的股票回購計劃，執(zhí)行期至2030年。

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