今天，中國(guó)聯(lián)通盤后的減持公告，讓本就因稅率調(diào)整而備受關(guān)注的電信行業(yè)再添了一層討論。公告顯示，中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金在2025年11月至2026年2月間，累計(jì)減持聯(lián)通3.37億股，占總股本1.0764%，減持完成后仍持股5%。巧合的是，此前增值稅率上調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)的政策剛落地，市場(chǎng)難免對(duì)“加稅+減持”的組合產(chǎn)生聯(lián)想：聯(lián)通這是怎么了？難道要被國(guó)家隊(duì)疏遠(yuǎn)了？

用比較官方的說(shuō)法來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的減持是市場(chǎng)化投資的常規(guī)操作。作為服務(wù)國(guó)企改革的資本平臺(tái)，其進(jìn)退往往基于投資周期與配置優(yōu)化，而非否定企業(yè)價(jià)值。減持后仍保留5%持股，更凸顯對(duì)聯(lián)通長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值的認(rèn)可。如果換個(gè)人腹黑的邏輯，三大運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)不再是趨勢(shì)型公司了。現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)更加接近于水電煤了這樣的基礎(chǔ)服務(wù)。而現(xiàn)在勢(shì)頭很猛的中國(guó)衛(wèi)星、中國(guó)衛(wèi)通這些公司也許更需要國(guó)有資本的加大參與。國(guó)家隊(duì)要轉(zhuǎn)移投資方向，其實(shí)也是正常的。比較相比他們來(lái)說(shuō)，移動(dòng)聯(lián)通電信都算老登。

當(dāng)然，說(shuō)聯(lián)通是不是國(guó)家隊(duì)的“親兒子”，評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)從來(lái)不是資本動(dòng)作的短期波動(dòng)，而是企業(yè)在國(guó)家戰(zhàn)略中的不可替代性。聯(lián)通等運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的核心力量，在5G建設(shè)、算力網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的布局，始終與國(guó)家戰(zhàn)略同頻。稅率調(diào)整倒逼行業(yè)提質(zhì)，股東減持優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，恰恰是國(guó)企在市場(chǎng)化浪潮中適應(yīng)變化的體現(xiàn)。

所以，親不親不重要，聯(lián)通本身就是電信行業(yè)混改的急先鋒。所以，聯(lián)通真正應(yīng)該關(guān)注的，是聯(lián)通如何把加稅和減持的壓力轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)型動(dòng)力。只要持續(xù)在網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、創(chuàng)新服務(wù)上發(fā)力，其“國(guó)家隊(duì)”的底色就不會(huì)改變，所謂“親疏”之慮，終將讓位于對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的共識(shí)。