俄羅斯亞馬爾-涅涅茨自治區(qū)的揚(yáng)堡氣田由俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司運(yùn)營(yíng)，位于北極圈以北150公里處，盡管隨著主要礦藏枯竭，生產(chǎn)已轉(zhuǎn)移到周邊地區(qū)，但它仍是世界上最大的氣田之一。

2025年，俄羅斯的石油和天然氣收入下降了24%，降至2020年以來(lái)的最低水平。制裁、盧布走強(qiáng)和全球油價(jià)下跌共同擠壓了克里姆林宮的主要戰(zhàn)爭(zhēng)資金來(lái)源。

前烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施部長(zhǎng)弗拉基米爾·奧梅利安2月1日援引俄羅斯財(cái)政部和經(jīng)濟(jì)分析師的數(shù)據(jù)指出，收入暴跌將俄羅斯的預(yù)算赤字推高至5.65萬(wàn)億盧布（720億美元），為2009年以來(lái)最高水平，而軍事開(kāi)支則達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的13.5萬(wàn)億盧布（1450億美元）。

收入僅達(dá)預(yù)算75%

俄羅斯財(cái)政部報(bào)告稱(chēng)，2025年石油和天然氣收入僅為8.48萬(wàn)億盧布（1080億美元），低于2024年的11.13萬(wàn)億盧布。克里姆林宮最初的預(yù)算為10.94萬(wàn)億盧布。

2025年預(yù)算假設(shè)烏拉爾原油平均售價(jià)為每桶69.70美元。而實(shí)際平均售價(jià)為56美元，12月價(jià)格暴跌至34.52美元，僅為預(yù)算水平的一半。

全球市場(chǎng)沒(méi)有緩解跡象

2月運(yùn)往印度港口的烏拉爾原油售價(jià)較布倫特原油每桶折價(jià)10美元，接近2022年以來(lái)的最大折價(jià)幅度。由于制裁壓力加大，俄羅斯出口商被迫降價(jià)。

周一，石油價(jià)格下跌超過(guò)4%，布倫特原油價(jià)格降至每桶66美元。Capital Economics警告稱(chēng)，“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)掩蓋了石油市場(chǎng)的基本熊市”，并預(yù)測(cè)到2026年底布倫特原油價(jià)格將繼續(xù)承壓。

據(jù)路透社計(jì)算，與2025年1月相比，2026年1月俄羅斯石油收入預(yù)計(jì)將暴跌46%。

儲(chǔ)備迅速耗盡

截至2026年1月1日，俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金的流動(dòng)資產(chǎn)為522億美元，低于戰(zhàn)前的1130億美元，下降了2.5倍。

俄羅斯天然氣工業(yè)銀行分析師警告稱(chēng)，如果當(dāng)前趨勢(shì)持續(xù)，該基金可能在一年內(nèi)耗盡。2025年12月烏拉爾原油平均價(jià)格為39美元，到1月底進(jìn)一步下滑至36-38美元，遠(yuǎn)低于觸發(fā)儲(chǔ)備支出的59美元臨界價(jià)格。

對(duì)中國(guó)的依賴(lài)加深

莫斯科試圖通過(guò)進(jìn)口替代來(lái)彌補(bǔ)能源損失，但結(jié)果慘淡。奧梅利安指出，俄羅斯在戰(zhàn)爭(zhēng)生產(chǎn)方面仍然嚴(yán)重依賴(lài)外國(guó)技術(shù)。

實(shí)際上，俄羅斯已經(jīng)將對(duì)西方的依賴(lài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)中國(guó)的依賴(lài)。截至2025年初，俄羅斯無(wú)人機(jī)使用的關(guān)鍵電子元件中有五分之四來(lái)自中國(guó)。自入侵以來(lái)，中國(guó)已向俄羅斯供應(yīng)了至少價(jià)值49億美元的微電子元件，這些元件用于為精確制導(dǎo)武器和戰(zhàn)斗機(jī)提供動(dòng)力。

卡內(nèi)基國(guó)際和平基金會(huì)研究員邁克爾·科夫曼告訴《每日電訊報(bào)》：“如果無(wú)法進(jìn)入中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)市場(chǎng)，以及中國(guó)作為許多商品和技術(shù)的中轉(zhuǎn)站，俄羅斯將很難維持這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)?！?/p>

這改變了什么，沒(méi)有改變什么

俄羅斯并未瀕臨崩潰。只要克里姆林宮能夠養(yǎng)活和裝備軍隊(duì)、支付士兵家屬的費(fèi)用，并讓莫斯科和圣彼得堡的中產(chǎn)階級(jí)保持相對(duì)舒適的生活，這個(gè)體系就會(huì)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去。普京已經(jīng)表現(xiàn)出愿意提高稅收、發(fā)行債券和耗盡儲(chǔ)備來(lái)維持戰(zhàn)爭(zhēng)的意愿。

但回旋余地正在縮小。增值稅已提高到22%，以彌補(bǔ)能源收入的下降。俄羅斯財(cái)政部副部長(zhǎng)弗拉基米爾·科利切夫1月份承認(rèn)，可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的資金短缺。“這不是我們能控制的，”他說(shuō)，“我們將使用國(guó)家財(cái)富基金來(lái)彌補(bǔ)?！?/p>

俄羅斯官方不會(huì)在明天就耗盡資金。但它的支出速度超過(guò)了收入速度，正在借貸來(lái)彌補(bǔ)缺口，并且看著緩沖資金逐漸消失，而戰(zhàn)爭(zhēng)沒(méi)有結(jié)束的跡象。