財(cái)聯(lián)社1月28日訊（編輯 瀟湘）最新跡象顯示，美元的劇烈波動正開始滲透至美國國債市場，這可能是一個(gè)初步的警示信號，表明疲軟的美元有潛力推高長期利率。

如下圖所示，在周二及周三美國交易時(shí)段的尾盤，美元匯率的波動均引發(fā)了美國國債市場的激烈反應(yīng)。這與此前一周的情況形成了鮮明對比——當(dāng)時(shí)盡管彭博美元指數(shù)下跌超過2.5%至近三年來的最低水平，但債市對此始終表現(xiàn)冷淡。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚間，在美國總統(tǒng)特朗普表示他不擔(dān)心美元貶值后，美元出現(xiàn)了短線暴跌。而周三，在美國財(cái)政部長貝森特否認(rèn)美國正打算采取匯率干預(yù)行動后，美元又一度短線大幅回升。

不難看到，近兩日隨著美元下跌，長期國債收益率大幅攀升，而美元此后的反彈又曾伴隨著收益率的快速回落。這些波動反映了貨幣貶值最終可能演變?yōu)橥浀目赡苄裕@對一個(gè)聲稱致力于降低借貸成本的美國政府來說，無疑是一種含蓄的指責(zé)。

三菱日聯(lián)證券美洲公司美國宏觀策略主管George Goncalves指出，“美國債券市場，尤其是長期債券的命運(yùn)正與美元緊密相連。當(dāng)日本等國收益率已足夠吸引本土投資者時(shí)，美元疲軟若引發(fā)通脹將適得其反?！?/strong>

近兩日呈現(xiàn)的另一值得關(guān)注的現(xiàn)象是，隨著美債收益率上升，長期通脹保護(hù)國債(TIPS)的表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)國債，而在收益率下降時(shí)則表現(xiàn)落后——這是另一組跡象，表明美元波動正被視為潛在的通脹催化劑。

在周二的美元拋售潮中，國債相對于利率掉期的估值出現(xiàn)下降，這表明債券正在被拋售，且基于相關(guān)期權(quán)活動，衡量長期利率波動率的指標(biāo)有所上升。

分析人士指出，目前美債收益率的上升還主要集中在長期國債，這推動30年期國債收益率相對于2年期國債上升了約7個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下數(shù)月來單日最大漲幅。當(dāng)債券市場呈現(xiàn)典型的“熊陡”走勢時(shí)——即長債收益率上漲速度快于短債收益率，投資者通常預(yù)計(jì)通脹可能再度升溫。

而展望未來，美元若持續(xù)走弱可能會進(jìn)一步削弱外國投資者對美國國債的需求——目前約三分之一的美國國債由海外投資者持有。如果美元的動蕩持續(xù)，可能會進(jìn)一步加深今年伊始金融市場上“拋售美國”交易的風(fēng)險(xiǎn)螺旋。