在2025年底，育碧做了一件令資本市場(chǎng)廣泛猜測(cè)的事情，就是原定于發(fā)布育碧2025-26財(cái)年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告的前15分鐘被突然宣布延期。

這一不尋常的舉動(dòng)，連同隨后實(shí)施的股票停牌措施，立即在資本市場(chǎng)引發(fā)廣泛猜測(cè)。育碧官方當(dāng)時(shí)解釋，此舉旨在“在這短暫的延遲期間，限制不必要的猜測(cè)和市場(chǎng)波動(dòng)”。

這種在最后時(shí)刻的極端操作極為罕見，分析師和業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這通常預(yù)示著有重大公司事件即將公布，例如重大收購、合并、資產(chǎn)出售或私有化。隨后，網(wǎng)絡(luò)上有爆料稱，有育碧內(nèi)部員工透露公司“很可能已被收購”，且談判“已進(jìn)入最終階段”。

不過那時(shí)候并沒有引起太大的波瀾，主要還是騰訊對(duì)育碧注資Vantage Studios的消息。

隨后就在前幾日，育碧進(jìn)行了大規(guī)模的重組，宣布將其游戲業(yè)務(wù)劃分為五個(gè)獨(dú)立運(yùn)作的“創(chuàng)意事業(yè)部”，這一結(jié)構(gòu)調(diào)整也為引入外部資本創(chuàng)造了條件。通過此次調(diào)整，騰訊以12億美元獲得其中估值最高的一個(gè)事業(yè)部25%的股權(quán)，該部門負(fù)責(zé)《刺客信條》《孤島驚魂》和《彩虹六號(hào)》三大核心系列的開發(fā)與運(yùn)營。

在這之外，育碧對(duì)旗下的項(xiàng)目又進(jìn)行了一番大刀闊斧地操作，首先是宣布取消 6款 正在開發(fā)中的游戲項(xiàng)目，其中包括2021年跳票的《波斯王子：時(shí)之砂 重制版》，此外還有 7款 游戲?qū)⒈谎悠诎l(fā)布。除了兩家工作室被關(guān)閉外，2月12日還會(huì)進(jìn)行追加裁員。

這一輪的重組操作很快就在資本市場(chǎng)上有了反應(yīng)，其股價(jià)在單個(gè)早間交易時(shí)段暴跌39%，過去五年的累計(jì)跌幅更是達(dá)到約95%，跌至近15年來的最低點(diǎn)。

雖然育碧的表現(xiàn)一年不如一年，但是依然并非雞肋，外界依然有很多人緊盯著育碧，如果如上所述，育碧被收購，那么這將延續(xù)近年來全球游戲行業(yè)高度整合的趨勢(shì)，徹底改變現(xiàn)有的市場(chǎng)格局。總之，目前育碧的諸多操作看下來，都像是想要推翻過往，重新來過。那么這幾年的育碧都經(jīng)歷了什么？

1。

24年8月，育碧信心滿滿地發(fā)布了新作《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》（以下簡稱《亡命之徒》），在這款游戲發(fā)布之前，CEO伊夫·吉列莫特在7月財(cái)報(bào)季里面回答了一個(gè)問題，那就是他們針對(duì)《亡命之徒》的營銷費(fèi)用是多少？吉列莫特是這樣回答的：“我們考慮的是《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》將有一個(gè)強(qiáng)勁的首發(fā)表現(xiàn)。這是事實(shí)，它今年是業(yè)內(nèi)最受期待的游戲之一，玩家社區(qū)的情緒反應(yīng)也是非常積極，而事實(shí)上，我們也將推出有史以來最大的育碧游戲的營銷活動(dòng)?！?/p>

然后到了2024年的10月，據(jù)外媒Insider Gaming報(bào)道，《亡命之徒》迄今為止僅在全球所有平臺(tái)上售出100萬份。顯然，作為育碧2024年最受期待的游戲，《亡命之徒》“亡”了。而這也造成了一系列的連鎖反應(yīng)，最后反饋到育碧身上的便是其股價(jià)的表現(xiàn)。育碧2024年9月股價(jià)跌至9.89歐元，為近11年來的最低點(diǎn)，過去一年市值蒸發(fā)超過一半，僅不到20億美元。

然后海外分析師表示，育碧已經(jīng)將《亡命之徒》的預(yù)計(jì)銷量降低：從原來的500-600萬份下調(diào)至250-300萬，直接腰斬。事后，吉列莫特在一次投資者會(huì)議上表示：“在當(dāng)今充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)中，玩家期望非凡的體驗(yàn)，僅僅提供高質(zhì)量的游戲已經(jīng)不夠了。”簡單來說，CEO認(rèn)為《星球大戰(zhàn)》銷量不佳部分原因在玩家。

事實(shí)上，育碧的困境并不是這一次造成的，而是長久以來的問題。

從2020年左右開始，育碧就顯示出了疲態(tài)，而“罐頭廠”的特質(zhì)也越來越清晰。 開放世界探索、技能加點(diǎn)機(jī)制、主線任務(wù)框架，這一套成熟的打法在育碧的手里變得毫無精進(jìn)。以至于從2019年開始，育碧就開始下“罪己詔”，首先是承認(rèn)了《幽靈行動(dòng)：斷點(diǎn)》和《全境封鎖2》商業(yè)失敗。之后，《波斯王子：失落王冠》《阿凡達(dá)：潘多拉邊境》又算兩連敗。還有育碧舊金山工作室開發(fā)的快節(jié)奏6v6射擊游戲《XDefiant》，更是被媒體批得一無是處，越測(cè)越爛，使得育碧不得不早早關(guān)停該項(xiàng)目。

為應(yīng)對(duì)這種情況，育碧自2022年以來一直在實(shí)施一項(xiàng)大規(guī)模的重組和成本削減計(jì)劃。僅僅2024年，育碧就關(guān)閉了包括日本大阪、英國利明頓在內(nèi)的多個(gè)工作室，并對(duì)德國杜塞爾多夫工作室、瑞典斯德哥爾摩工作室和Ubisoft Reflections工作室進(jìn)行裁員。不過這還不算完，育碧預(yù)計(jì)在未來兩年內(nèi)再削減1億歐元的固定成本。這也使得育碧在2025年再次收獲最低股價(jià)，每股僅9.68歐元。

這已經(jīng)不能用危機(jī)四伏來形容了，在外界看來，如今育碧正處于存亡危殆之際。

2。

無論是財(cái)務(wù)狀況還是經(jīng)營問題，育碧已經(jīng)處理成一坨了。而在育碧這些年遇見的各種問題里面，比如面對(duì)維旺迪的惡意收購，比如育碧內(nèi)部動(dòng)蕩之際，比如育碧財(cái)務(wù)低迷之時(shí)，騰訊都毅然決然出手相助。

2018年，育碧對(duì)抗維旺迪收購時(shí)，騰訊以3.69億歐元收購育碧5%的股份，這次交易的特殊之處在于騰訊做出了不進(jìn)入董事會(huì)、沒有投票權(quán)、不單方面增持等重大讓步，真正扮演了"白衣騎士"的角色。

2022年，騰訊通過收購Guillemot家族持股平臺(tái)的49.9%股權(quán)等方式進(jìn)一步增持，使總持股比例達(dá)到約17.5%。這次投資發(fā)生在育碧業(yè)績開始下滑的時(shí)期，體現(xiàn)了騰訊的長期支持。

2025年，騰訊以11.6億歐元獲得育碧新成立的子公司25%股權(quán)，這家子公司專門運(yùn)營《刺客信條》《彩虹六號(hào)》《孤島驚魂》三大核心IP。這次交易對(duì)子公司的估值高達(dá)40億歐元，是育碧當(dāng)時(shí)市值的兩倍，騰訊給出了十足的誠意。

這是一個(gè)策略持續(xù)深化、合作關(guān)系不斷升級(jí)的過程。騰訊的策略非常清晰：從最初的財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略護(hù)航，逐步過渡到深度綁定核心資產(chǎn)，合作共贏。目標(biāo)是將育碧的頂級(jí)IP和開發(fā)能力，與自身擅長的“游戲即服務(wù)”和“長青化”運(yùn)營模式相結(jié)合，以期釋放這些IP的長期價(jià)值。

騰訊做到位了，不過育碧卻玩起了騷操作。

有消息爆料稱，育碧盡管面臨財(cái)務(wù)和經(jīng)營上面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但是育碧依然在DEI上面大刀闊斧，大步邁進(jìn)。據(jù)外媒Tech4Gamers 2024年10月報(bào)道，育碧在招聘中存在語言障礙問題，部分關(guān)鍵職位由不精通英語或法語的多元化員工擔(dān)任。另外，育碧在公司內(nèi)部設(shè)有BEAU（Black Empowerment and Unity Organization），專注于推廣黑人文化。甚至為了所謂的ZZZQ，育碧和馬斯克還在X平臺(tái)互打嘴炮。只能說老外還是心大，DEI絕對(duì)還沒有到頭。

當(dāng)然，DEI這個(gè)事情與育碧的收購案無關(guān)，畢竟作為一個(gè)老牌的歐洲游戲大廠，雖然與騰訊成立子公司運(yùn)營三大核心IP，但是育碧的抽屜里面的零零碎碎依然很有潛力。

3。

什么叫做“瘦死的駱駝比馬大”？

眾所周知，育碧擁有多個(gè)世界級(jí)游戲IP，拋開與騰訊成立子公司的三大核心外，育碧還有《看門狗》、《全境封鎖》、《舞力全開》、《波斯王子》、《細(xì)胞分裂》等諸多IP。這些IP擁有巨大的全球粉絲基礎(chǔ)和商業(yè)開發(fā)潛力，這些IP共同構(gòu)成了育碧龐大而多元的游戲世界。

除此之外，育碧在全球多地設(shè)有工作室，擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的3A游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)和成熟的技術(shù)管線，育碧擁有Anvil和Snowdrop兩大自研引擎，以及標(biāo)準(zhǔn)化的“Bible”開發(fā)手冊(cè)。其中，《刺客信條》和《孤島驚魂》系列就是在Bible的指引下打造得最成功的流水線產(chǎn)品。這些是技術(shù)價(jià)值的基石，也都是育碧能夠長期占據(jù)游戲大廠前列的技術(shù)實(shí)力。

這也是騰訊為什么三救育碧，騰訊與育碧的深度結(jié)合能夠直接提升騰訊在全球游戲內(nèi)容版圖上的實(shí)力，比如3A游戲的IP，歐美市場(chǎng)的渠道以及育碧的技術(shù)管線等等，這些都是能夠看得到，并立刻能夠讓騰訊游戲在全球市場(chǎng)進(jìn)一步飛躍的能力。另一方面，從長遠(yuǎn)來看，騰訊無論是在移動(dòng)游戲的制作上，還是在游戲商業(yè)模式上的探索都能夠都能夠?qū)δ壳暗挠逃兄^佳的幫助，這種能力上的互補(bǔ)與融合能夠幫助騰訊在移動(dòng)游戲主導(dǎo)的營收結(jié)構(gòu)之外，建立起在主機(jī)和PC 3A游戲領(lǐng)域的強(qiáng)大影響力和可持續(xù)的內(nèi)容產(chǎn)出能力，對(duì)于育碧來說或許是能夠重新建立起穩(wěn)定的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及重拾優(yōu)秀的創(chuàng)作能力的機(jī)會(huì)。

畢竟如今的育碧目前身陷囹圄，一個(gè)相當(dāng)詭譎的怪圈：一方面是口碑與創(chuàng)意的雙重赤字，《亡命之徒》的失利與《XDefiant》的折戟，證明了罐頭廠的老牌打法已經(jīng)過時(shí)，政治正確的敘事模式則成為用來掩蓋玩法陳舊的手段；另一方面則是資本層面的“深度綁定”。騰訊通過11.6億歐元的注資，已經(jīng)完成了對(duì)育碧“皇冠上的明珠”——即負(fù)責(zé)《刺客信條》、《孤島驚魂》及《彩虹六號(hào)》的Vantage Studios的實(shí)質(zhì)性滲透。所以，接下來騰訊只需要將重心放在Vantage Studios上，而至于育碧呢，在那個(gè)無人在意的角落，只能繼續(xù)“自救”。

只不過對(duì)于育碧而言，“至暗時(shí)刻”尚未過去，誰也不知道在什么時(shí)候，育碧會(huì)觸碰到那根“”斬殺線”。