1月26日(周一)，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.09%，深證成指跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%。全市場(chǎng)成交額接近3.3萬(wàn)億元，較上一交易日放量近2000億元。

個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過(guò)1600只，逾70只股票漲停。貴金屬、采掘行業(yè)、珠寶首飾、小金屬板塊漲幅居前，航天航空、計(jì)算機(jī)設(shè)備、電子化學(xué)品、電機(jī)、汽車零部件、半導(dǎo)體、通信設(shè)備板塊跌幅居前。

值得注意的是，尾盤集合競(jìng)價(jià)多只權(quán)重股再現(xiàn)巨額壓?jiǎn)?/strong>，其中紫金礦業(yè)壓?jiǎn)谓痤~超40億元，中國(guó)平安、江西銅業(yè)、中國(guó)中免、山東黃金、萬(wàn)華化學(xué)、貴州茅臺(tái)壓?jiǎn)谓痤~超4億元。此前在2026年1月14日，招商銀行、紫金礦業(yè)、長(zhǎng)江電力等多股壓?jiǎn)谓痤~超10億元。

在近期消息面偏空的背景下，周一A股表現(xiàn)也算是平穩(wěn)收盤。本周是1月最后一個(gè)交易周，首月行情如何收官，接下來(lái)四個(gè)交易日非常關(guān)鍵。

其實(shí)從1月14日滬深北交易所上調(diào)融資保證金比例給市場(chǎng)降溫以來(lái)，A股已溫和調(diào)整了約8個(gè)交易日，相應(yīng)的市場(chǎng)影響已算靴子落地。今日對(duì)市場(chǎng)而言，偏空的消息主要集中在兩點(diǎn)：

一是寬基ETF大幅凈流出。據(jù)中信建投提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過(guò)去兩周股票型ETF累計(jì)凈流出約4500億元，資金流向呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性特征。其中，寬基ETF資金流出規(guī)模較大，合計(jì)超5700億元，僅滬深300相關(guān)ETF就凈流出超3200億元。

二是外圍市場(chǎng)上，美元指數(shù)大幅殺跌，今日早間美元指數(shù)一度跌破了97。日本外匯事務(wù)最高官員三村淳表示，將根據(jù)日美聯(lián)合聲明采取適當(dāng)外匯措施。就外匯與美國(guó)保持密切聯(lián)系，但無(wú)法就是否干預(yù)市場(chǎng)發(fā)表評(píng)論。此舉導(dǎo)致資金避險(xiǎn)情緒提升，國(guó)際市場(chǎng)上現(xiàn)貨黃金首次突破5000美元/盎司。但對(duì)其他權(quán)益性資產(chǎn)而言消息性質(zhì)偏空。

A股今日個(gè)股雖跌多漲少，但跌幅較大個(gè)股主要集中在前期題材股。值得注意的是，滬深300指數(shù)并未受ETF資金凈流出影響太多，大多數(shù)時(shí)候還是紅盤。下圖是今日滬深300指數(shù)走勢(shì)圖：

再來(lái)看看具體板塊和個(gè)股。前期半導(dǎo)體、商業(yè)航天大漲過(guò)程中表現(xiàn)沉寂的銀行、保險(xiǎn)板塊今日走強(qiáng)。保險(xiǎn)指數(shù)今日漲幅超過(guò)2%，其中新華保險(xiǎn)上漲超4%。銀行板塊中，寧波銀行上漲超4%，建設(shè)銀行、工商銀行等跟漲。

有一種說(shuō)法是：牛市會(huì)填平每一寸洼地。填平洼地的過(guò)程，一定伴隨市場(chǎng)風(fēng)格不斷切換。今日指數(shù)之間分化，是否說(shuō)明這一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)開始？我們來(lái)看看券商的觀點(diǎn)。

光大證券指出，A股多輪典型牛市均遵循“上漲段與震蕩段交替運(yùn)行、長(zhǎng)周期下跌段占比極低”的共性規(guī)律，其中結(jié)構(gòu)性牛市為“2個(gè)震蕩段+3個(gè)上漲段”。本輪牛市即為結(jié)構(gòu)性牛市，當(dāng)前正處于第二個(gè)震蕩段末期向第三個(gè)震蕩段初期過(guò)渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

光大證券表示，參考?xì)v史規(guī)律，滬指本輪上漲段3初期或在4200點(diǎn)～4300點(diǎn)形成階段性高點(diǎn)。階段性高點(diǎn)出現(xiàn)后，市場(chǎng)通常會(huì)引發(fā)一輪回調(diào)，而回調(diào)低點(diǎn)大概率企穩(wěn)于震蕩段2上沿附近，震蕩段2上沿作為前期突破關(guān)鍵位，既是技術(shù)面的重要支撐，也是市場(chǎng)對(duì)趨勢(shì)切換的共識(shí)點(diǎn)位，具備較強(qiáng)的資金承接力與心理支撐作用。因此，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤兩點(diǎn)：一是滬指4200點(diǎn)～4300點(diǎn)區(qū)間壓力釋放與資金承接情況；二是震蕩段2上沿的支撐有效性及核心板塊企穩(wěn)信號(hào)。待支撐確認(rèn)后，市場(chǎng)有望依托核心板塊動(dòng)能重新啟動(dòng)上漲，延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市行情。

中信證券認(rèn)為，寬基ETF集中大額贖回之下，不同行業(yè)和個(gè)股承接力相差很大，機(jī)構(gòu)低配的行業(yè)和個(gè)股受影響明顯更大。市場(chǎng)信心持續(xù)恢復(fù)過(guò)程中，只要在相對(duì)低位、能講出邏輯且不在寬基權(quán)重的行業(yè)預(yù)計(jì)都可能將修復(fù)，其中消費(fèi)鏈的增配時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下到兩會(huì)前后，以預(yù)期交易為主，地產(chǎn)鏈亦可能在此階段發(fā)生明顯修復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)新開工脫敏的建材板塊實(shí)際上已經(jīng)啟動(dòng)。

總結(jié)而言，從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，春季行情雖走至調(diào)整過(guò)程中但并未結(jié)束，在相對(duì)低位且有邏輯的板塊與個(gè)股更值得關(guān)注。最后，我們來(lái)簡(jiǎn)單看看兩個(gè)今日出現(xiàn)的新熱點(diǎn)：

三桶油大幅上漲

今日三桶油大幅上漲。中國(guó)海油漲超5%，中國(guó)石油、中國(guó)石化漲超4%。油氣板塊震蕩走強(qiáng)，通源石油、潛能恒信、山東墨龍等跟漲。

消息面上，受侵襲美國(guó)大部分地區(qū)的冬季風(fēng)暴影響，美國(guó)天然氣價(jià)格1月25日大幅飆升，期貨價(jià)格自2022年以來(lái)首次突破每百萬(wàn)英熱單位6美元關(guān)口。另外，據(jù)報(bào)道，中國(guó)石油旗下獨(dú)山子石化公司國(guó)產(chǎn)POE（聚烯烴彈性體）適應(yīng)性改造項(xiàng)目取得重大進(jìn)展，2025年共生產(chǎn)POE產(chǎn)品近6萬(wàn)噸。這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)首創(chuàng)POE氣相聚合工藝實(shí)現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)與規(guī)模化供應(yīng)，有效緩解我國(guó)光伏、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的依賴。

值得注意的是，作為A股市場(chǎng)中的權(quán)重藍(lán)籌代表，“三桶油” 異動(dòng)往往對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生超出板塊本身的影響。在今日消息面偏空背景下，“三桶油”上漲有效穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。

洋河股份大跌

洋河股份24日發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21.16億元至25.24億元，較上年同期的66.73億元下降62.18%至68.30%；扣非凈利潤(rùn)為18.53億元至22.61億元，同比下降66.92%至72.89%。

受業(yè)績(jī)預(yù)告不佳影響，洋河股份股價(jià)持續(xù)走弱。今日以接近跌停價(jià)收盤。

洋河股份之所以受到資金拋售，除了業(yè)績(jī)預(yù)告，也與它不能達(dá)到分紅承諾有關(guān)。

2024年，洋河股份通過(guò)《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》，明確承諾未來(lái)三年每年度現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年歸屬凈利潤(rùn)的70%，且不低于70億元（含稅）。這一政策在2024年已兌現(xiàn)：中期分紅35.1億元，疊加年末分紅34.9億元，全年累計(jì)派現(xiàn)70億元，分紅率高達(dá)104.9%。

但是2025年度，洋河業(yè)績(jī)大降后，公司也改了分紅政策。最新公告的現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃，明確在滿足《公司章程》利潤(rùn)分配政策的前提下，2025年度至2027年度每年度現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的100%。公告稱，該規(guī)劃的制定綜合考量了行業(yè)特征、戰(zhàn)略發(fā)展、資金支出及現(xiàn)金流等多重因素，旨在兼顧公司可持續(xù)發(fā)展與股東回報(bào)的穩(wěn)定性。

也就是說(shuō)，洋河2025年度的分紅從市場(chǎng)預(yù)期的70億元以上，下降至20多億元。年報(bào)季已開始，雖然增強(qiáng)股東回報(bào)是近年來(lái)A股市場(chǎng)主旋律，但洋河的樣本也給熱衷紅利投資的投資者提了個(gè)醒：分紅最根本還需業(yè)績(jī)做支撐。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 彭水萍

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