無錫父子，雙雙IPO

2026開年，A股“鋰電茅”距離港股上市再進一步。

近日，全球鋰電設備龍頭先導智能的赴港上市申請已獲中國證監(jiān)會備案批準。這意味著繼2015年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板后，先導智能即將躋身“A+H”企業(yè)行列。

憑借自主研發(fā)的鋰電池整線裝備能力，先導智能客戶已涵蓋寧德時代、特斯拉、大眾等一眾新能源巨頭。按弗若斯特沙利文數據、以2024年收入計，公司為全球最大的鋰電池智能裝備供應商，全球市場份額為15.5%，中國市場份額達19%。

在新能源裝備行業(yè)經歷周期波動的當下，這場港股IPO不僅是企業(yè)自身的擴張信號，更是鋰電設備龍頭重新定義全球格局的起點。

“草根企業(yè)家”的逆襲之路

現年59歲的王燕清，是先導智能的掌舵人。他生于無錫一個普通農村家庭，1982年考入常州無線電工業(yè)學校，畢業(yè)后進入無錫縣無線電二廠，做了13年的設備工程師。

1999年，微薄的收入讓他毅然辭職下?！鑱?萬元，在無錫農村租下一間破舊倉庫，創(chuàng)辦了無錫先導電容器設備廠。電容器是各類電子設備的核心儲能部件，廣泛應用于手機、家電乃至工業(yè)設備、汽車等領域。

創(chuàng)業(yè)初期，公司只有兩名退休工人，王燕清一人包攬設計、裝配、調試所有環(huán)節(jié)。為省房租和時間，他干脆把紙箱當床墊，帶著妻兒在倉庫住了四年，靠著“苦行僧”般的拼勁，陸續(xù)造出卷繞機、分切機等電容器設備。其中卷繞機是電容器生產的核心設備，其卷繞速度與精度，直接決定產品的生產效率與質量。乘著國內工業(yè)化浪潮，工廠訂單從無到有，規(guī)模也擴張到了百人團隊。

在電容器設備領域站穩(wěn)腳跟后，王燕清并未滿足于低端市場，而是瞄準全球高端客戶，立志打破海外技術壟斷。彼時全球電子巨頭松下正遭遇電容器產能瓶頸，自研卷繞機效率難以滿足需求，而憑借過硬的產品質量和技術口碑，先導已在行業(yè)內嶄露頭角。

2001年，松下主動找上門，提出苛刻要求：開發(fā)一臺每分鐘產出30個電容器芯的卷繞機，這遠超其自研設備20個的極限。面對高風險挑戰(zhàn)，王燕清咬牙接下，最終如期完美交付。

這次合作成了先導走向國際市場的“敲門磚”。此后，先導買地建廠、持續(xù)升級技術，逐步打開海外市場，在電容器設備領域形成了一定規(guī)模與行業(yè)影響力。

2002年，無錫先導電容器設備廠聯合外資完成改制，成立無錫先導自動化設備有限公司。

深耕卷繞工藝的過程中，王燕清敏銳發(fā)現：鋰電池制造與電容器制造的底層工藝高度相通。鋰電產業(yè)的興起，讓他看到了新的戰(zhàn)略機遇。

2008年，王燕清正式成立鋰電設備事業(yè)部，先導開始系統(tǒng)性布局鋰電池制造裝備；到2010年前后，公司已成功研制出鋰電池用卷繞機、疊片組裝機、真空注液機等核心設備，覆蓋電芯制造關鍵工序。這并非倉促轉向，而是基于底層制造邏輯的順勢延展——在王燕清看來，鋰電設備是卷繞、疊片等核心工藝的升級迭代，而非對既有能力的推倒重來。這也讓先導切入鋰電賽道后幾乎沒有試錯期，迅速構建起具有競爭力的產品體系。

真正讓先導加速騰飛的，是外部資本與產業(yè)機遇的疊加。

2011年，公司完成股份制改造，為對接資本市場鋪路。同年，聯想旗下君聯資本聚焦新能源裝備賽道，向先導拋出合作橄欖枝。王燕清起初對融資持謹慎態(tài)度，認為動力電池大規(guī)模應用時機未到，不希望過早引入資本。不過，雙方經過多輪溝通，在產業(yè)布局前景上達成了共識——即便動力電池放量不及預期，先導設備仍可切入光伏、儲能等多元領域，市場空間充足。

資本注入后，先導的發(fā)展按下“快進鍵”。君聯不僅提供資金支持，還依托自身產業(yè)資源，為先導對接了首個國內鋰電客戶蘇州星恒，助力其快速打開鋰電賽道市場。2011-2013年間，先導快速擴充產品線，推出動力電池卷繞機、焊接卷繞一體機等核心設備，全面覆蓋鋰電生產線需求。

2011年鋰電賽道布局關鍵期，除了君聯資本的精準入局，上海興燁創(chuàng)業(yè)投資、上海祺嘉股權投資等多家創(chuàng)投機構，以及紫盈國際等外資主體，也先后通過增資、股權轉讓參與投資，為公司技術研發(fā)和產能擴張注入首批動力。2020年，寧德時代更是斥資25億元參與定增，成為了重要戰(zhàn)略投資方，產業(yè)資本與頭部設備企業(yè)的深度綁定，進一步提升了先導的行業(yè)話語權。

先導真正搭上動力電池產業(yè)的高速列車，始于與寧德時代的深度綁定。

2012年，蘋果要求鋰電供應商ATL升級電池設計，日韓設備報價居高不下，ATL轉而向先導詢價。先導設備價格較進口低近50%，性能卻毫不遜色，憑借高性價比拿下這一重要客戶。

2014年，寧德時代從ATL獨立后，繼續(xù)將先導作為核心設備供應商。隨著寧德時代產能擴張，先導訂單量同步爆發(fā)。2017年，寧德時代動力電池裝機量登頂全球，先導幾乎同步躍升為全球鋰電設備龍頭，客戶名單覆蓋索尼、松下、LG、特斯拉、比亞迪等海內外頭部企業(yè)。

資本市場的認可也接踵而至：2015年先導在深交所創(chuàng)業(yè)板IPO，上市后不久便更名無錫先導智能裝備股份有限公司，證券簡稱定為“先導智能”。2021年全球電動車爆發(fā)期，先導市值一度突破1300億元，成為全球最大的鋰電設備及解決方案提供商。

從農村倉庫到全球產業(yè)鏈核心，王燕清用二十多年，完成了一次近乎傳奇的跨越。

至今，先導智能仍帶有鮮明的家族企業(yè)印記：王燕清合計控制公司約31%股份，為實際控制人；其獨子王磊深耕新能源裝備領域，創(chuàng)辦并掌舵先導系企業(yè)微導納米，形成家族相關產業(yè)協(xié)同布局。

1993年出生的王磊，走了一條典型的“創(chuàng)二代”路徑：他沒有直接接手鋰電設備主業(yè)，而是赴美攻讀計算機專業(yè)，畢業(yè)后短暫任職于日資制造企業(yè)積累經驗，隨后在父親支持下，瞄準光伏與半導體設備賽道，創(chuàng)辦微導納米并出任董事長。

2022年底，年僅29歲的王磊帶領微導納米在科創(chuàng)板成功IPO，成為資本市場關注的新銳企業(yè)家。

至此，王燕清父子形成清晰的產業(yè)分工：父親掌舵鋰電設備龍頭先導智能，兒子深耕光伏/半導體設備新星微導納米，家族事業(yè)實現“一主一副、兩線并行”的多元延展。

硬核護城河

作為全球領先的新能源智能裝備企業(yè)，先導的核心競爭力在于系統(tǒng)級技術布局與整線交付能力。

經過二十余年投入，先導已構建起覆蓋鋰電池、光伏、3C電子、氫能裝備等多領域的產品矩陣。其中，鋰電池智能裝備是其核心，也是技術優(yōu)勢最集中的板塊。

與多數競爭對手聚焦單一設備不同，先導是全球少數具備全自主知識產權、可提供鋰電池前中后段整線解決方案的廠商。它不僅“賣設備”，更是能為客戶交付一套可復制、可放大的制造體系。

2017年，先導收購泰坦新動力，補齊了電池后段化成、分容設備的短板，完成了鋰電制造全流程技術閉環(huán)。如今，無論客戶生產電芯、模組還是儲能系統(tǒng)，先導都能提供一站式服務，構筑起極高的系統(tǒng)性壁壘。

在具體產品上，先導的鋰電設備幾乎覆蓋所有關鍵工藝節(jié)點：卷繞機、疊片機、涂布機、模切機、激光焊接機、注液機，以及化成分容系統(tǒng)等。其中，其在卷繞、疊片等關鍵設備上保持領先，出貨量長期位居世界第一，在高端市場形成絕對優(yōu)勢。

持續(xù)高研發(fā)投入是產品競爭力的保障。2025年上半年，先導智能研發(fā)費用約8.27億元，新增專利388項。同時，先導在下一代技術上提前卡位——在全固態(tài)電池設備領域，已打通GWh級量產全流程工藝，率先實現核心設備產業(yè)化，斬獲多家頭部企業(yè)訂單，而同行仍在追趕。

此外，先導還推出了“LEADACE穹頂”AI智能制造平臺，通過深度學習提升缺陷識別準確率，已在大客戶產線規(guī)?；瘧?，有效提升良品率、降低成本，在“智能工廠”時代搶占先機。

如今的先導，已從細分設備供應商成長為貫穿新能源產業(yè)鏈的系統(tǒng)型核心企業(yè)，其行業(yè)地位有清晰的數據支撐：根據弗若斯特沙利文統(tǒng)計，按2024年收入計算，先導以15.5%的份額位居全球鋰電設備第一，中國市場份額更是達到19%——全球每生產5塊動力電池，差不多就有1塊出自先導設備構建的產線。

其核心客戶囊括全球頂級電池廠商與整車廠，包括比亞迪、LG Energy、特斯拉、大眾等；在光伏領域則為通威、隆基等龍頭提供設備，多賽道布局強化了抗周期能力。

在全球化上，先導產品已銷往20多個國家和地區(qū)，設立19家分子公司提供本地化服務，與寧德時代、寶馬、LG等國際客戶建立長期合作，完成從“國內龍頭”到“全球方案提供者”的蛻變。

二次上市背后的戰(zhàn)略棋局

過去兩年，先導的業(yè)績波動反映了鋰電行業(yè)的周期性。

自2023年下半年起，鋰電產業(yè)鏈進入調整期，下游擴產節(jié)奏放緩、項目驗收周期拉長，裝備行業(yè)訂單確認與收入節(jié)奏受到影響。招股書披露，公司2024年總收入由2023年的164.833億元下降28.6%至117.734億元；同期凈利潤由2023年的17.708億元降至2024年的2.680億元，經營承壓，市場預期趨于謹慎。

但進入2025年，行業(yè)景氣度邊際修復。頭部電池廠產能利用率回升、擴產重啟，帶動裝備需求回暖。2025年上半年，先導實現營收66.1億元、同比增長14.9%，歸母凈利潤7.4億元、同比增長61.19%，終結了連續(xù)下滑的趨勢。

2025年第三季度延續(xù)增長態(tài)勢，單季營收38.28億元、同比增長13.95%；單季歸母凈利潤4.46億元、同比增長198.92%。截至2025年三季度末，公司累計營收104.39億元、同比增長14.56%；累計歸母凈利潤11.86億元、同比增長94.97%，盈利能力明顯修復。

公司在半年報中解釋稱，下游回款改善帶動現金流改善——2025年上半年經營活動產生的現金流量凈額為23.5億元，同比增加231.33%。

在業(yè)績企穩(wěn)的窗口期，先導推進港股二次上市，背后是著眼長期的戰(zhàn)略考量。

固態(tài)電池設備是下一個百億級藍海，先導自2018年起系統(tǒng)性投入研發(fā)并攻克多項技術難關，而這類周期長、難度高的研發(fā)需要持續(xù)大額資金，港股募資將為這場技術競賽提供充足“彈藥”；同時，2025年上半年先導海外收入達11.54億元，40.27%的海外毛利率顯著高于整體水平，港股上市能為其吸引多元化長期資金、提升全球品牌知名度，助力全球產能布局與潛在并購。

當前鋰電設備賽道呈現“一超多強”的競爭格局，先導憑借整線解決方案能力穩(wěn)居龍頭，2025年上半年鋰電設備業(yè)務毛利率維持35%以上，贏合科技、利元亨等廠商則在涂布、模組裝配等細分環(huán)節(jié)單點突破，盈利能力與先導存在明顯差距，這也印證了先導“不打價格戰(zhàn)、專注高端訂單”策略的成效。

值得關注的是，曾持有先導股份的寧德時代，在行業(yè)低谷期的2024年底至2025年上半年大幅減持，恰好錯過先導A股大漲與市值飆升的行情。這一現象側面印證先導的增長邏輯已擺脫對單一客戶的依賴，轉而依托技術領先性與全球市場拓展能力獲得資本市場重新估值。

歷經二十余年發(fā)展，先導智能已不再是依賴單一周期、客戶或產品線的設備企業(yè)，它在鋰電、光伏、半導體等領域建立起可復制的技術體系，憑借整線交付與AI能力逐步具備輸出技術標準的實力。

此次赴港上市不僅是融資動作，更是其全球化戰(zhàn)略的制度性補位，在國際競爭加劇的背景下，手握技術縱深、規(guī)模優(yōu)勢與雙資本平臺的先導，正以全固態(tài)電池設備的技術壁壘，搶占固態(tài)電池、儲能等新賽道的競爭先機，為下一個十年的產業(yè)競爭拿下關鍵入場券。

結語

王燕清與先導智能的崛起，始終與中國鋰電產業(yè)進階同頻共振，更是中國從鋰電制造大國邁向智造強國的核心設備支撐。當下鋰電行業(yè)正處于液態(tài)電池向固態(tài)電池迭代的關鍵拐點，設備端技術突破，正是這場產業(yè)變革的核心變量。

作為全球唯一實現全固態(tài)電池整線設備量產交付的企業(yè)，先導智能憑借自主研發(fā)壁壘，已從鋰電設備供應商成長為行業(yè)引領者與格局塑造者。

唯有持續(xù)在技術迭代的同時筑牢經營基本盤，在深度綁定產業(yè)龍頭的同時實現發(fā)展的自主可控，先導智能才能真正扛起中國鋰電產業(yè)的全球話語權。