2026年的AI賽道，正在上演一場(chǎng)“算力之外”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

當(dāng)所有人還在追捧GPU、大模型時(shí)，頭部科技巨頭已經(jīng)悄悄調(diào)轉(zhuǎn)方向。特斯拉AI Day上，馬斯克直言：“未來(lái)制約AI發(fā)展的不是算力，而是能耗”；國(guó)內(nèi)某互聯(lián)網(wǎng)大廠更是將“AI能效比”納入核心考核指標(biāo)，目標(biāo)兩年內(nèi)將數(shù)據(jù)中心PUE（能源使用效率）降至1.05以下。

數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊。國(guó)際能源署（IEA）最新報(bào)告顯示，全球數(shù)據(jù)中心用電量正以每年12%的速度飆升，預(yù)計(jì)到2030年將較2024年翻倍。而AI數(shù)據(jù)中心的能耗更是普通數(shù)據(jù)中心的3-5倍——一臺(tái)AI訓(xùn)練服務(wù)器的功率可達(dá)50kW，相當(dāng)于50個(gè)家庭的日常用電；訓(xùn)練一次千億參數(shù)大模型，電費(fèi)成本就高達(dá)數(shù)百萬(wàn)元。

能耗，已經(jīng)成為AI規(guī)模化落地的最大“攔路虎”。

這背后，是一場(chǎng)新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇：誰(shuí)能解決AI的能耗問(wèn)題，誰(shuí)就能掌握下一輪AI競(jìng)賽的主動(dòng)權(quán)。而液冷散熱、高效電源，正是當(dāng)前解決AI能耗問(wèn)題的兩大核心技術(shù)路徑。

更關(guān)鍵的是，行業(yè)景氣度已經(jīng)傳導(dǎo)到企業(yè)訂單端。多家液冷與電源企業(yè)披露，當(dāng)前訂單排期已延伸至2027年一季度，部分核心產(chǎn)品交貨周期長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月，行業(yè)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。

今天這篇文章，就幫你把AI能耗賽道的機(jī)會(huì)講透：為什么能耗會(huì)成為AI下一戰(zhàn)？液冷與電源賽道的核心邏輯是什么？最后曝光4家訂單飽滿的核心標(biāo)的，幫你抓住這場(chǎng)“AI節(jié)能革命”的紅利。

為什么說(shuō)AI的下一戰(zhàn)是“能耗”？

很多人不解，AI的核心不是算力嗎？為什么突然要聚焦能耗？

答案很簡(jiǎn)單：算力的提升，正在被能耗的增長(zhǎng)吞噬。這不是主觀判斷，而是技術(shù)發(fā)展和商業(yè)落地的雙重必然。

1. 技術(shù)瓶頸：算力提升必然伴隨能耗激增

AI算力的核心載體是GPU，而GPU的性能提升，離不開芯片制程的迭代和功率的提升。從12nm到7nm，再到如今的4nm，GPU的功率從20kW飆升至50kW以上，能耗幾乎同步翻倍。

更關(guān)鍵的是，傳統(tǒng)散熱技術(shù)已經(jīng)跟不上節(jié)奏。普通數(shù)據(jù)中心采用的風(fēng)冷技術(shù)，最多只能滿足30kW以下的散熱需求，面對(duì)50kW以上的AI服務(wù)器，根本無(wú)法應(yīng)對(duì)。過(guò)高的溫度不僅會(huì)導(dǎo)致芯片降頻、算力下降，還會(huì)進(jìn)一步增加能耗，形成惡性循環(huán)。

臺(tái)達(dá)集團(tuán)總經(jīng)理宮鴻華曾做過(guò)一個(gè)形象的比喻：“AI芯片就像一臺(tái)高速運(yùn)轉(zhuǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)，沒(méi)有高效的散熱和供電系統(tǒng)，再?gòu)?qiáng)的性能也發(fā)揮不出來(lái)，反而會(huì)變成‘電老虎’。”

2. 商業(yè)痛點(diǎn)：高能耗讓AI盈利難上加難

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，能耗不是“技術(shù)問(wèn)題”，而是“成本問(wèn)題”。

以國(guó)內(nèi)某頭部AI企業(yè)為例，其擁有10萬(wàn)臺(tái)AI服務(wù)器的數(shù)據(jù)中心，年均電費(fèi)支出超20億元，占總運(yùn)營(yíng)成本的35%。而當(dāng)前大模型商業(yè)化落地尚處初期，大部分企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，高企的能耗成本更是讓盈利雪上加霜。

降低能耗，就是直接降成本、提利潤(rùn)。這也是為什么頭部企業(yè)紛紛加碼節(jié)能技術(shù)——某大廠測(cè)算，只要將數(shù)據(jù)中心PUE從1.2降至1.08，每年就能節(jié)省電費(fèi)超3億元。

3. 政策導(dǎo)向：“雙碳”目標(biāo)倒逼AI節(jié)能轉(zhuǎn)型

政策層面的推動(dòng)，更是讓AI節(jié)能成為必然。

國(guó)內(nèi)“雙碳”政策明確要求，2026年新建大型數(shù)據(jù)中心PUE必須低于1.1；歐盟更是出臺(tái)《數(shù)字服務(wù)法案》，將AI數(shù)據(jù)中心的能效比納入強(qiáng)制考核，不達(dá)標(biāo)企業(yè)將被限制運(yùn)營(yíng)。

總結(jié)下來(lái)，技術(shù)瓶頸、商業(yè)成本、政策導(dǎo)向，三大因素共同推動(dòng)AI賽道從“算力競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“能效競(jìng)賽”。而液冷和高效電源，正是這場(chǎng)競(jìng)賽的核心抓手。

兩大賽道，解決AI能耗核心痛點(diǎn)

AI數(shù)據(jù)中心的能耗，主要消耗在兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是芯片運(yùn)行產(chǎn)生的熱量散出，二是電力轉(zhuǎn)換過(guò)程中的能量損耗。對(duì)應(yīng)的，液冷賽道解決散熱效率問(wèn)題，高效電源賽道解決電力轉(zhuǎn)換損耗問(wèn)題，兩者共同構(gòu)成AI節(jié)能的“黃金組合”。

1. 液冷賽道：AI高功率芯片的“降溫剛需”

液冷技術(shù)的核心優(yōu)勢(shì)，是散熱效率遠(yuǎn)超風(fēng)冷。數(shù)據(jù)顯示，液冷的散熱效率是風(fēng)冷的1000倍以上，能輕松應(yīng)對(duì)50kW以上的高功率AI服務(wù)器，同時(shí)還能將數(shù)據(jù)中心PUE降至1.1以下，部分先進(jìn)方案甚至能達(dá)到1.05。

從技術(shù)路線看，液冷主要分為冷板液冷、浸沒(méi)式液冷、噴淋式液冷三類，其中冷板液冷因技術(shù)成熟、改造難度低，成為當(dāng)前AI數(shù)據(jù)中心的主流選擇；浸沒(méi)式液冷則因散熱效率更高，是未來(lái)高功率芯片的核心方向。

2. 高效電源賽道：電力轉(zhuǎn)換的“節(jié)能關(guān)鍵”

如果說(shuō)液冷解決的是“散熱損耗”，那高效電源解決的就是“電力轉(zhuǎn)換損耗”。

傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的電力轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)多，從電網(wǎng)到芯片要經(jīng)過(guò)多次AC/DC（交流/直流）轉(zhuǎn)換，每次轉(zhuǎn)換都會(huì)產(chǎn)生5%-10%的能量損耗。而AI數(shù)據(jù)中心對(duì)電源的效率要求極高，核心目標(biāo)是將轉(zhuǎn)換效率提升至95%以上。

當(dāng)前最主流的解決方案是800V高壓直流（HVDC）電源架構(gòu)。這種架構(gòu)能減少電力轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，從電網(wǎng)端到芯片端的能效可提升至92%以上，同時(shí)還能降低電纜、變壓器等設(shè)備的成本，是AI數(shù)據(jù)中心的電源升級(jí)核心方向。

總結(jié)下來(lái)，液冷和高效電源是AI節(jié)能的“兩條腿”，缺一不可。隨著AI算力持續(xù)升級(jí)，這兩個(gè)賽道的需求將持續(xù)爆發(fā)，相關(guān)龍頭企業(yè)將直接受益。

核心標(biāo)的：4家液冷與電源龍頭，訂單排到明年

這4家標(biāo)的分別覆蓋液冷和高效電源兩大賽道，既有技術(shù)壁壘，又綁定頭部客戶，當(dāng)前訂單飽滿，是跟進(jìn)AI節(jié)能賽道的最優(yōu)選擇。下面逐一拆解核心邏輯和投資亮點(diǎn)。