過去幾年，以新能源基礎(chǔ)設(shè)施為底層資產(chǎn)的多層次REITs產(chǎn)品密集涌現(xiàn)。2025年底，全國首單分布式清潔能源資產(chǎn)機(jī)構(gòu)間REITs項目——“興證基實-碧澄能發(fā)新能源持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（碳中和）”以及中國最大的清潔能源分銷商之一新奧集團(tuán)體系內(nèi)首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“新奧泛能1期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃”相繼在深圳證券交易所設(shè)立和發(fā)行，引起市場廣泛關(guān)注。

憑借深厚專業(yè)積淀和全鏈條服務(wù)能力，仲量聯(lián)行全程深度參與上述機(jī)構(gòu)間REITs和類REITs儲架發(fā)行兩大標(biāo)桿項目，服務(wù)內(nèi)容涵蓋底層資產(chǎn)評估、現(xiàn)金流預(yù)測等關(guān)鍵維度，以自身優(yōu)勢助力中國新能源資產(chǎn)證券化加速發(fā)展。

“興證基實-碧澄能發(fā)新能源持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（碳中和）”以約130MW工商業(yè)分布式光伏為底層資產(chǎn)，項目覆蓋長三角、珠三角及華北等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域，資產(chǎn)已穩(wěn)定運營近兩年，這一產(chǎn)品的成功設(shè)立，不僅為體量龐大的分布式光伏資產(chǎn)提供了可復(fù)制的盤活樣本，也首次打通了分布式清潔能源資產(chǎn)從“開發(fā)投資”到“資產(chǎn)上市”的完整閉環(huán)。

“新奧泛能1期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃”首期規(guī)模6.08億元，獲得AAA評級，僅在四個月內(nèi)完成從啟動到簿記發(fā)行的全流程，顯著快于行業(yè)平均水平。該產(chǎn)品以分布式光伏及配套儲能資產(chǎn)為底層，通過“一次核準(zhǔn)、多次發(fā)行”的儲架發(fā)行機(jī)制，為新能源企業(yè)構(gòu)建了長期、可持續(xù)的融資范式。

上述兩個項目的成功落地也是中國多層次REITs市場加速發(fā)展的縮影。自新能源項目被正式納入REITs試點支持范圍以來，“公募REITs+機(jī)構(gòu)間REITs+Pre REITs”的多層次結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步形成。公募REITs旨在盤活存量資產(chǎn)，降低企業(yè)負(fù)債，擴(kuò)大資本金來源，為成熟、標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)提供更有效地融資平臺；而機(jī)構(gòu)間REITs，則因?qū)徟矢?、結(jié)構(gòu)靈活，成為新能源企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的重要工具。

在“雙碳”目標(biāo)、電力市場化改革以及綠色金融政策持續(xù)加碼的背景下，新能源項目的電價機(jī)制和現(xiàn)金流透明度不斷提升，為資產(chǎn)證券化掃清了關(guān)鍵障礙。分布式光伏正是其中的代表性資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國工商業(yè)分布式光伏累計并網(wǎng)容量已超過300GW，對應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)萬億元級別，但單體項目分散、規(guī)模不一，機(jī)構(gòu)間REITs的爆發(fā)式發(fā)展，為此類資產(chǎn)提供了可行的資產(chǎn)證券化路徑。

在新能源資產(chǎn)證券化“爆發(fā)式發(fā)展”的過程中，技術(shù)參數(shù)復(fù)雜、項目高度分散、收益對政策與市場機(jī)制敏感等特點使得新能源項目對價值評估提出了更高要求。仲量聯(lián)行此前曾發(fā)布《新能源發(fā)電行業(yè)及其市場化進(jìn)程概覽白皮書》，系統(tǒng)梳理了光伏與風(fēng)電項目的市場化路徑、估值邏輯與風(fēng)險識別框架，為新能源資產(chǎn)在投融資、交易及證券化過程中的價值判斷提供了清晰坐標(biāo)。

從單體項目評估，到資產(chǎn)組合、現(xiàn)金流分析、股權(quán)評估，再到支持交易結(jié)構(gòu)設(shè)計與發(fā)行節(jié)奏優(yōu)化，依托覆蓋全國的項目經(jīng)驗、自研新能源儀表板與GIS空間分析工具，仲量聯(lián)行評估及咨詢團(tuán)隊在新能源領(lǐng)域，特別是分布式光伏產(chǎn)品資產(chǎn)證券化領(lǐng)域已建立起業(yè)內(nèi)公認(rèn)的絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，為眾多首單項目提供服務(wù)支持。我們將繼續(xù)以深厚的行業(yè)洞察和專業(yè)能力，助力新能源資產(chǎn)釋放長期價值。