港交所IPO募資額奪冠的歡慶煙火散去，A股和美股IPO復(fù)蘇回暖的前戲剛剛落幕，投資者們已來到了2026年，更加精彩的IPO大戲正式開演。
各核心市場的政策紅利繼續(xù)釋放，人工智能（AI）、半導(dǎo)體、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等硬科技核心賽道吸引力持續(xù)加碼；少數(shù)幾家超級獨(dú)角獸在2025年完成熱身，身價倍增，為2026年全球IPO市場的爆發(fā)寫下伏筆；超級獨(dú)角獸的上市潮涌來，或首選在中國香港與美國市場登陸；A股大型IPO將以半導(dǎo)體、AI大模型、消費(fèi)電子龍頭為主。
2026年全球IPO募資總額能刷新2021年5940億美元巔峰數(shù)值嗎？哪家交易所能奪得募資冠軍？全球IPO募資王會是哪家企業(yè)？

張力制圖

融資將創(chuàng)新高

展望2026年，多家投行對2025年的全球冠軍港交所給出了樂觀預(yù)測。

國際投行德勤預(yù)測，港交所2026年大約有160只新股上市，最少募集3000億港元（約380億美元），募資總額續(xù)創(chuàng)新高，其中包括大約7只融資額達(dá)百億港元的大型新股。

國際投行畢馬威認(rèn)為，港交所預(yù)計上市新股在180—200家范圍內(nèi)，融資額約為3500億港元（約450億美元），A+H與特專科技將主導(dǎo)其IPO市場。

國際投行瑞銀預(yù)測2026年上市新股達(dá)150—200家，和德勤一樣，其認(rèn)為募資總額將突破3000億港元，更是樂觀看好港交所衛(wèi)冕全球募資榜首。

能夠?qū)Ω劢凰l(wèi)冕發(fā)起挑戰(zhàn)的是美股市場。多家超級獨(dú)角獸公司有望集體上市，美股市場將迎來爆發(fā)。

獨(dú)立數(shù)據(jù)庫Renaissance Capital對2026年美國IPO市場持明確樂觀態(tài)度，預(yù)測美國市場IPO數(shù)量在200—230家，融資規(guī)模鎖定在400億—600億美元。Renaissance Capital認(rèn)為經(jīng)歷多年壓抑后，在大型發(fā)行人回歸與科技企業(yè)集中上市的推動下，2026年極可能成為美股IPO市場近十年來最重要的一年。

也就是說，在2025年以202家企業(yè)IPO、募資440億美元的成績創(chuàng)下上市家數(shù)與融資總額四年內(nèi)新高的基礎(chǔ)上，美股還將繼續(xù)創(chuàng)造歷史。

風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)Theory Ventures的創(chuàng)始人湯馬斯·通古斯（Tomasz Tunguz）展望2026年也認(rèn)為，今年將成為美股流動性創(chuàng)紀(jì)錄的一年。

至于納斯達(dá)克和紐交所誰將問鼎美股IPO市場，還要看多家超級大型IPO項(xiàng)目的上市目的地最終花落誰家。

新興市場的印度國家證券交易所連續(xù)兩年躋身前三甲，包括國際投行高盛和摩根大通在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)預(yù)計印度創(chuàng)紀(jì)錄的IPO熱潮將持續(xù)到2026年。

高盛與科塔克·馬欣德拉資本公司（Kotak Mahin?鄄dra Capital Co.）的聯(lián)合展望稱：“預(yù)計印度2026年IPO融資額將高達(dá)250億美元，較2025年增長約14%。”而摩根大通也給出佐證，認(rèn)為未來幾年印度IPO融資額“將保持在200億美元以上”。

投資銀行Equirus Capital也預(yù)測，2026年，印度通過IPO有望募資高達(dá)200億美元。

亞洲市場，除了港股和印度市場，A股表現(xiàn)值得期待。綜合梳理多家券商研報，預(yù)計2026年A股IPO無論在發(fā)行數(shù)量及融資額方面都將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，中性預(yù)計2026年全年發(fā)行數(shù)量130—150家，合計募資規(guī)模1360億元（約192億美元）附近，相較A股2025年全年共完成115宗IPO，募資總額約1309.6億元，發(fā)行數(shù)量及融資額方面都將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

此外，傳統(tǒng)核心金融市場倫敦證券交易所2025年前三季度IPO融資額創(chuàng)30年新低，全球排名跌至第23位，但展望2026年，高盛國際部聯(lián)席首席執(zhí)行官安東尼·古特曼（Anthony Gutman）預(yù)計IPO將于2026年起重返倫敦，英國印花稅規(guī)則變更將助力倫敦IPO市場前進(jìn)。目前，已有潛在“巨無霸級交易”（mega-deal）在排隊，例如挪威軟件公司Visma已選定倫敦作為2026年IPO首選地。

初步計算，美國、中國、印度等幾大核心市場融資總額預(yù)計均繼續(xù)增長，合計已突破1170多億美元，有望進(jìn)一步推高全球IPO市場2026年總募資額。

超級獨(dú)角獸領(lǐng)風(fēng)騷

不過，雖然多個交易所的上市儲備項(xiàng)目增加，但與以往的IPO盛世不同，2026年全球IPO市場的增量主力并非來自數(shù)量膨脹，而是超級獨(dú)角獸帶來的單案均值躍升。

無論是美股市場，還是港交所、A股，一批超大型IPO項(xiàng)目身影正在顯露。

2002年，馬斯克在加州創(chuàng)立SpaceX，經(jīng)過23年的發(fā)展，現(xiàn)已成為全球第一大航天獨(dú)角獸，將在2026年進(jìn)入收獲期。

SpaceX目前提供載人航天運(yùn)輸、衛(wèi)星拼車、深空載荷交付等衍生服務(wù)，形成從發(fā)射到運(yùn)營、從近地到深空的閉環(huán)商業(yè)生態(tài)，在2025年完成了全球50%以上的火箭發(fā)射。有消息稱，SpaceX計劃通過IPO募資超過300億美元（約合人民幣2123億元），打破沙特阿美保持的2019年上市融資294億美元的募資紀(jì)錄，若成功實(shí)施，將成為有史以來規(guī)模最大的上市交易，目標(biāo)估值高達(dá)1.5萬億美元（約合人民幣10.62萬億元）。

SpaceX預(yù)計選擇在納斯達(dá)克或紐交所上市，這可能讓全球IPO募資王連續(xù)四年誕生在納斯達(dá)克交易所。

作為僅次于SpaceX的全球第二大獨(dú)角獸，OpenAI也是今明兩年全球IPO募資冠軍的有力競爭者。其主營業(yè)務(wù)包括開發(fā)和部署先進(jìn)的人工智能技術(shù)。在2025年完成410億美元的股權(quán)融資后，估值達(dá)到5000億美元，有媒體報道OpenAI正考慮以高達(dá)1萬億美元的估值上市，預(yù)期最早于2026年下半年向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交上市申請，融資至少600億美元。

與OpenAI并列全球第二大獨(dú)角獸的字節(jié)跳動此前估值2.21萬億元，目前僅有在香港上市的被辟謠傳聞。

除了前三甲，緊隨其后的還有第二大AI巨頭Anthrop?鄄ic、印度最大的電信運(yùn)營商Reliance Jio、AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中國企業(yè)DeepSeek、中國云計算領(lǐng)域龍頭阿里云、馬斯克旗下的AI初創(chuàng)公司xAI、全球數(shù)據(jù)分析和人工智能公司Databricks、金融科技巨頭螞蟻集團(tuán)等超級獨(dú)角獸。

全球前十大獨(dú)角獸中，主營基礎(chǔ)大模型Claude業(yè)務(wù)的Anthropic也被市場普遍預(yù)期將在2026年啟動IPO，此前估值達(dá)1830億美元。此外，Databricks和數(shù)字支付公司Stripe等有望集體在美股上市。

展望2026年，Renaissance Capital認(rèn)為，大型、知名、具備盈利潛力的企業(yè)將重新主導(dǎo)美股IPO市場，公開IPO公司中，已有約12家計劃募資超過1億美元。

不難發(fā)現(xiàn)，僅SpaceX、Anthropic、OpenAI三家合計募資需求就可能突破1500億美元，形成明顯的“頭部虹吸”效應(yīng)。

據(jù)悉，總部位于倫敦的金融科技巨頭Revolut也正考慮在倫敦和紐約進(jìn)行雙重上市，公司估值達(dá)750億美元。加密企業(yè)Kraken也在尋求最早于今年第一季度上市，估值200億美元。

此外，Reliance Jio計劃于2026年上半年在印度上市，媒體推測其IPO規(guī)?？赡芨哌_(dá)1700億美元。

行業(yè)與地域“集中”

2026年全球大概率將出現(xiàn)多宗超大型IPO，主要集中在美股。而美股IPO市場長期積壓的需求正在集中釋放，AI、金融科技、數(shù)字資產(chǎn)、航天與國防科技將成為美股2026年主線。通古斯對2026年的十二大終極預(yù)言就包括，2026年將是企業(yè)大規(guī)模將AI投入實(shí)際生產(chǎn)應(yīng)用的一年。

港股超大型IPO項(xiàng)目方面，2026年雖尚未預(yù)見SpaceX這么大融資規(guī)模的IPO項(xiàng)目，但港交所動力來自于內(nèi)地龍頭企業(yè)、A+H新股來港上市，生物科技、特專科技公司、消費(fèi)零售企業(yè)上市，在美中概股及國際企業(yè)來港上市。其中，大型IPO項(xiàng)目涉及芯片、大模型、機(jī)器人、存儲等完整產(chǎn)業(yè)鏈和生物科技、消費(fèi)的眾多龍頭，港交所也是2026年全球大型獨(dú)角獸集中上市目的地。

展望2026年及“十五五”時期，德勤認(rèn)為，中國有望在基礎(chǔ)科學(xué)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)引領(lǐng)研發(fā)投入，并推動人工智能、半導(dǎo)體、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等核心賽道實(shí)現(xiàn)從技術(shù)突破到商業(yè)應(yīng)用的規(guī)模化跨越，從而持續(xù)鞏固其在全球科技創(chuàng)新版圖中的關(guān)鍵地位。在中美科技競爭背景下，半導(dǎo)體、人工智能、量子通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的研發(fā)投入也將加速提升。此外，具身智能、生物醫(yī)藥也備受市場關(guān)注，醫(yī)藥IPO市場將更趨理性，資金向管線扎實(shí)、商業(yè)化明確的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。

德勤給出的展望提及，2026計劃上市的新股中，預(yù)計有7只新股融資額達(dá)百億港元，包括一些在A股已經(jīng)上市的龍頭公司。

AI GPU供應(yīng)商壁仞科技（06082.HK）定于今年1月2日正式掛牌交易；中國大模型公司智譜和稀宇科技（Mini?鄄Max）已通過了港交所聆訊，前者是國內(nèi)第一大AI獨(dú)角獸，預(yù)計將于1月8日正式在港股掛牌上市，融資規(guī)模約為43億港元，IPO市值預(yù)計超511億港元，沖擊“全球大模型第一股”。MiniMax暫居亞軍，計劃于2026年1月在港掛牌上市，目標(biāo)估值超40億美元。

而專注AI領(lǐng)域的月之暗面（品牌有Kimi、Moonshot AI）計劃今年下半年IPO，也在探索港股借殼上市；阿維塔科技向港交所提交上市申請，計劃2026年第二季度完成上市；人工智能芯片制造商昆侖芯也傳出或計劃赴港IPO，估值近30億美元；智元機(jī)器人或正籌備今年三季度前在港股完成上市，目標(biāo)估值高達(dá)400億—500億港元。

從行業(yè)分布來看，2026年A股IPO領(lǐng)跑的將是傳統(tǒng)與高端制造行業(yè)。目前已過會未發(fā)行的企業(yè)中，傳統(tǒng)與高端制造行業(yè)是主力軍，有31家，占43家企業(yè)的大多數(shù)。

2026年A股大型IPO（指募資≥100億元或估值≥1000億元）將以半導(dǎo)體、AI大模型、消費(fèi)電子龍頭為主，潛在的“募資王”或?qū)⒈弧皣a(chǎn)存儲雙星”拿下。

據(jù)悉，長鑫存儲是國內(nèi)規(guī)模最大、唯一實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)通用型DRAM的IDM企業(yè)，估值1500億元。長鑫存儲的科創(chuàng)板IPO申請已于2025年12月30日被受理，擬募資295億元，很快會在A股上市。長江存儲是國產(chǎn)NAND龍頭，估值1600億元，已完成股改，尚未遞表。

機(jī)器人賽道宇樹科技開啟上市輔導(dǎo)，估值突破120億元，有望在2026年前往科創(chuàng)板或港股上市募資。

據(jù)德勤統(tǒng)計，2025年，已經(jīng)過會但尚未發(fā)行的A股企業(yè)數(shù)量共計43家。據(jù)記者統(tǒng)計，目前正在排隊的IPO企業(yè)共315家。

德勤預(yù)計2026年A股IPO將更加關(guān)注企業(yè)的質(zhì)量、技術(shù)性先進(jìn)性以及與國家戰(zhàn)略的契合度。例如人工智能、新能源、高端制造以及與“十五五”規(guī)劃中提及的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域（商業(yè)航天、量子技術(shù)、生物制造等）密切相關(guān)的企業(yè)可能獲得更順暢的上市通道。

全球IPO新紀(jì)錄年

Renaissance Capital預(yù)測認(rèn)為，一系列核心因素，如宏觀環(huán)境趨穩(wěn)，關(guān)稅沖擊逐步消化；通脹降溫，利率環(huán)境趨于友好；AI及顛覆式科技需求持續(xù)爆發(fā)；高估值獨(dú)角獸公司重新啟動上市計劃；市場估值倍數(shù)逐步修復(fù)；私營公司新聞與交易活動活躍，再加上IPO候選企業(yè)儲備極為充足，市場動能延續(xù)至2026年，最終會推動美股2026年IPO市場回暖甚至爆發(fā)。

展望2026年，德勤認(rèn)為，盡管市場預(yù)期美國2026年或?qū)⒅粫迪⒁淮?，但美?lián)儲同時開始買入短期國債，中央政府支持?jǐn)U大內(nèi)需、優(yōu)化供給、企業(yè)出海，將繼續(xù)推動和吸引國際資金持續(xù)流入香港資本市場，令港交所新股市場無論在市場流動性和申請企業(yè)方面都會得到一定的支持，能夠超越2025年的表現(xiàn)。

目前，雖然部分內(nèi)容仍有待確定，但香港資本市場正進(jìn)行多個不同的改革，包括改善上市審批流程、推出“科企專線”、優(yōu)化首次公開招股市場定價及公開市場規(guī)定、檢視上市制度、加強(qiáng)與東南亞的交易所合作，包括吸引其發(fā)行人來港作第二上市，推動更多海外企業(yè)來港第二上市、協(xié)助中概股以香港為首選回歸地，這些舉措有望將進(jìn)一步提升香港市場的競爭力和流動性。

而放眼2026年，從政策方面來看，新的一年A股IPO政策將以“十五五”開局與高質(zhì)量發(fā)展為總綱，圍繞注冊制縱深推進(jìn)、長期資金入市、降費(fèi)穩(wěn)預(yù)期、板塊差異化改革與高水平開放展開，形成“制度筑基+資金引流+風(fēng)險防控”的組合拳，同時向硬科技、AI、新能源、高端制造等賽道傾斜。

注冊制縱深與板塊差異化改革將在2026年持續(xù)推進(jìn)?？苿?chuàng)板“1+6”改革落地、創(chuàng)業(yè)板深化改革、科創(chuàng)成長層推進(jìn)、REITs擴(kuò)容提質(zhì)等關(guān)鍵舉措，有利于提升硬科技、新經(jīng)濟(jì)包容性，拓寬融資與退出渠道。

從發(fā)行節(jié)奏來看，2026年的審核效率有望進(jìn)一步提升?，F(xiàn)存項(xiàng)目審核節(jié)奏提速，存量項(xiàng)目不斷高質(zhì)量擴(kuò)容。目前，IPO項(xiàng)目存量明顯超過去年同期。

一方面，2026年審核效率提升，較前一年大幅增速，大量企業(yè)主動撤回上市，上市公司質(zhì)量和市場生態(tài)逐漸優(yōu)化。另一方面，IPO排隊企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)超去年同期，接下來仍有大量企業(yè)等待上會、等待注冊批文。2026年是“十五五”開局之年，A股整體流動性可能獲得政策持續(xù)支持。由此，預(yù)計2026年A股IPO無論在發(fā)行數(shù)量還是融資額方面都將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

新股收益方面，國泰海通證券預(yù)計，未來一年新股發(fā)行有望提速，中性預(yù)測下5億規(guī)模A類賬戶未來一年打新增厚收益率約為2.82%。

綜上來看，2026年大概率成為全球IPO歷史融資額的“新紀(jì)錄年”，頭部科技獨(dú)角獸將首次集中登臺，中國香港市場與美國市場合計占據(jù)全球主要份額；中小新股仍面臨流動性分層，需精選賽道與估值窗口。

記者 王瑩 褚念穎

文字編輯 傅光云

版面編輯 褚念穎

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