2025年A股最后一個交易日落下帷幕，這份成績單簡直亮眼到晃眼——創(chuàng)業(yè)板指暴漲近50%、滬指站上4000點、總市值怒增23萬億、全年成交突破400萬億！但我想跟大家聊點不一樣的：這波“科技牛”到底是曇花一現(xiàn)的炒作，還是A股生態(tài)重構(gòu)的開始？那些沒趕上行情的散戶，明年還有機會嗎？
先拆解這波牛市的核心邏輯，絕不是簡單的資金堆出來的。一方面是“制度+產(chǎn)業(yè)”的雙重護航，科創(chuàng)板“1+6”改革給商業(yè)航天、低空經(jīng)濟這些前沿賽道開了綠燈，創(chuàng)業(yè)板也放寬了未盈利創(chuàng)新企業(yè)的上市門檻，讓真正搞研發(fā)的公司能拿到資本活水 。另一方面，國產(chǎn)大模型落地、可重復(fù)使用火箭上天、創(chuàng)新藥海外授權(quán)破千億，這些不是概念而是實打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)突破，科技股的上漲終于有了業(yè)績打底，這也是CPO、存儲芯片能領(lǐng)漲全年的關(guān)鍵 。
再看資金面，400萬億成交額的背后藏著三重力量：量化資金貢獻了四分之一的成交，成了“量的擔(dān)當(dāng)”；保險、公募這些長線資金持續(xù)入市，5.59萬億的險資持倉成了市場“壓艙石”；而存款利率跌破1%后，居民的“財富大遷徙”更是關(guān)鍵推手，9.4萬億超額儲蓄通過基金、ETF涌入股市，給行情添了把大火。但這里有個隱藏的分化：科技龍頭漲超3倍，可不少傳統(tǒng)板塊卻原地踏步，甚至有散戶追漲殺跌反而虧錢，這也提醒我們，結(jié)構(gòu)性牛市里“閉眼買”早就行不通了。
站在2025年末看2026，市場共識是“科技主線不變，但要攻守兼?zhèn)洹薄５掳钭C券程強用“或躍在淵”形容當(dāng)前市場，既肯定了科技仍是最鋒利的“矛”，也提醒大家要配置高股息資產(chǎn)做“底艙”。畢竟現(xiàn)在科技板塊持倉已經(jīng)很擁擠，一旦美聯(lián)儲降息節(jié)奏不及預(yù)期，或者部分科技公司業(yè)績不及預(yù)期，很可能引發(fā)短期回調(diào)。而且從歷史規(guī)律看，牛市里的熱門賽道很少能連續(xù)兩年獨領(lǐng)風(fēng)騷，明年說不定會出現(xiàn)“科技+消費”“科技+高端制造”的輪動行情。
對普通投資者來說，這波牛市最大的啟示不是“賺了多少”，而是“怎么賺”。過去靠小道消息、追題材的時代正在過去，現(xiàn)在市場更認(rèn)研發(fā)投入、專利質(zhì)量這些硬指標(biāo) 。那些沒趕上2025年科技行情的朋友，不用焦慮，A股的生態(tài)正在變得更成熟、更健康，只要找準(zhǔn)真正有技術(shù)壁壘、業(yè)績能兌現(xiàn)的公司，不用急著追熱點也能吃到紅利。
最后說句實在的：400萬億成交不是終點，109萬億市值也不是天花板。2025年的A股，本質(zhì)是“科技突破+資本賦能”的勝利，這種良性循環(huán)一旦形成，很難輕易打破。但牛市里更要保持清醒，別把運氣當(dāng)能力，也別因為短期波動亂了陣腳。