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紅星冷鏈(01641.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售2326.3萬股H股，中國香港發(fā)售股份232.65萬股，國際發(fā)售股份2093.65萬股(以上可予重新分配)；2025年12月31日至2026年1月8日招股；發(fā)售價將為每股發(fā)售股份12.26港元，H股的每手買賣單位將為500股，建銀國際及農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人；預(yù)計H股將于2026年1月13日在聯(lián)交所開始買賣。

紅星冷鏈已與?；圻_（香港）有限公司訂立基石投資協(xié)議， 據(jù)此，福慧達香港同意在若干條件規(guī)限下，按發(fā)售價每股發(fā)售股份12.26港元認(rèn)購或促使其 指定實體認(rèn)購有關(guān)數(shù)目發(fā)售股份（向下約整至最接近每手500股的完整買賣單位），總金額為人民幣2000萬元。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書，紅星冷鏈?zhǔn)且患依鋬鍪称穫}儲服務(wù)及冷凍食品門店租賃服務(wù)提供商，總部位于湖南省長沙市，主要提供冷凍食品倉儲服務(wù)。自2006年成立以來，公司已開發(fā)出一種業(yè)務(wù)模式，即將食品凍庫與冷凍食品門店租賃相結(jié)合，讓公司能夠連結(jié)冷凍食品供應(yīng)鏈中的批發(fā)商及零售商。

就公司的冷凍食品倉儲服務(wù)而言，公司向冷凍食品批發(fā)商及零售商提供冷凍食品庫容及相關(guān)倉庫管理服務(wù)（如貨物分揀、分類及包裝、存貨盤點及追蹤、進出庫記錄），以及消防安全及環(huán)境風(fēng)險管理，彼等向公司支付冷凍食品倉儲服務(wù)費。

就公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)而言，公司主要向冷凍食品批發(fā)商及零售商出租門店用于開展冷凍食品交易業(yè)務(wù)。公司向門店租賃客戶收取門店租賃租金，包括門店月租金及每月溢價，主要取決于門店的具體位置。

紅星冷鏈于長沙的自營食品凍庫為冷凍食品批發(fā)商及零售商提供兩處基地，總設(shè)計庫容超過一百萬立方米（即可用庫容逾230,000噸），往績記錄期間利用率超過88.0%，截至2025年6月30日已為逾700位客戶提供服務(wù)。

就公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)而言，公司主要將占地超過36,000平方米的場地作為門店出租給冷凍食品批發(fā)商及零售商，其于往績記錄期間的租用率超過94.0%，成為湖南省冷凍食品行業(yè)的核心樞紐。

根據(jù)灼識咨詢報告，中國冷凍食品冷鏈服務(wù)市場包括冷凍食品物流服務(wù)市場、冷凍食品加工服務(wù)市場及冷凍食品門店租賃服務(wù)市場，按2024年收入計，分別占整體冷凍食品冷鏈服務(wù)市場的34.1%、65.3%及0.6%。同時，湖南省冷凍食品物流、加工及門店租賃服務(wù)市場分別占湖南省冷凍食品冷鏈服務(wù)市場的37.1%、62.5%及0.4%。

冷凍食品物流服務(wù)市場由冷凍食品倉儲服務(wù)市場及冷凍食品運輸服務(wù)市場組成，按2024年收入計，分別占冷凍食品物流服務(wù)市場的20.8%及79.2%。

根據(jù)同一資料來源，就冷凍食品倉儲服務(wù)市場而言，按2024年收入計，紅星冷鏈?zhǔn)侵袊胁康貐^(qū)和湖南省最大的冷凍食品倉儲服務(wù)提供商，在中國中部地區(qū)和湖南省的市場份額分別為2.6%及13.6%，在中國的市場份額為0.7%。

根據(jù)同一資料來源，就冷凍食品門店租賃服務(wù)市場而言，按2024年收入計，公司分別為中國中部地區(qū)第二大提供商（市場份額為8.8%）及湖南省第一大提供商（市場份額為54.7%），在中國的市場份額為1.9%。

紅星冷鏈的財務(wù)業(yè)績展現(xiàn)出穩(wěn)定增長和穩(wěn)健的盈利能力。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司產(chǎn)生的收入分別為2.37億元、2.02億元、2.34億元、1.12億元及1.18億元人民幣，同期毛利率分別為50.1%、57.7%、52.8%、54.2%及53.3%。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的凈利潤分別為7910萬元、7530萬元、8290萬元、4130萬元及3970萬元，對應(yīng)的同期凈利潤率分別為33.4%、37.3%、35.5%、36.7%及33.6%。

紅星冷鏈僅于湖南省運營。中國冷鏈行業(yè)的快速增長受惠于消費者對高質(zhì)量冷凍食品的需求持續(xù)攀升，以及消費者對冷鏈服務(wù)在維持供應(yīng)鏈中食品質(zhì)量上所起的關(guān)鍵作用的認(rèn)知持續(xù)提升。

中國的冷凍食品倉儲服務(wù)市場也呈現(xiàn)出持續(xù)擴張態(tài)勢，2024年的市場規(guī)模達到人民幣256億元，2020年至2024年的年復(fù)合增長率為4.2%，預(yù)計到2029年將達到人民幣351億元，2025年至2029年的年復(fù)合增長率為6.5%。

中國冷凍食品門店租賃服務(wù)行業(yè)經(jīng)歷了穩(wěn)步增長，按收入計，其市場規(guī)模預(yù)計將由2024年的人民幣22億元增加至2029年的人民幣29億元，2025年至2029年的年復(fù)合增長率為6.0%。

中國的冷凍食品倉儲服務(wù)市場和冷凍食品門店租賃服務(wù)市場仍然保持區(qū)域化。于2024年，按收入計，中國冷凍食品倉儲市場前五名參與者的總市場份額為10.4%，其中公司的市場份額為0.7%。與此同時，于2024年，按收入計，中國冷凍食品門店租賃服務(wù)市場前五名參與者的總市場份額為33.6%，而公司占1.9%的市場份額。

在冷凍食品倉儲服務(wù)市場，按2024年的收入計，公司分別在中國中部地區(qū)和湖南省排名第一。在冷凍食品門店租賃服務(wù)領(lǐng)域，按2024年的收入計，公司在中國中部地區(qū)排名第二，在湖南省排名第一。

這種分散的行業(yè)態(tài)勢為行業(yè)內(nèi)的進一步整合和增長提供大量機會。公司的冷凍食品倉儲服務(wù)為冷凍食品批發(fā)商及零售商提供持續(xù)穩(wěn)定的低溫環(huán)境，而公司的冷凍食品門店租賃服務(wù)則連接上游冷凍食品批發(fā)商與下游零售商及消費者。

本次紅星冷鏈香港IPO募資凈額計劃用作以下用途：將用于于未來四年建造一座新加工廠及新冷凍食品倉儲倉庫，配備加工設(shè)備及系統(tǒng)，以為客戶提供冷凍食品加工服務(wù)；將用于升級公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中使用的設(shè)備、信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及軟件，包括投資人工智能技術(shù)以賦能公司的運營及客戶；將用于于未來四年尋求戰(zhàn)略收購及合作伙伴關(guān)系，以完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈一體化，從而鞏固公司于全冷鏈生態(tài)系統(tǒng)中的地位；將用作營運資金及其他一般公司用途。

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