12月23日，長征十二號甲火箭發(fā)射升空，二級火箭進入預(yù)定軌道，但一級箭體未能成功回收。

這已經(jīng)是12月我國發(fā)射的可回收火箭試驗中，第二個失敗的項目了。

上一個是民營航天龍頭之一——藍箭航天的朱雀三號遙一火箭，同樣是二級成功入軌，一級回收失敗。

有意思的是，資本市場的表現(xiàn)也完全復(fù)制了——

12月3日，朱雀三號發(fā)射回收失敗當(dāng)天，商業(yè)航天板塊出現(xiàn)小幅資金流出，概念板塊指數(shù)下跌1%。

但第二天開始，各路資金就大幅加倉，拉動板塊指數(shù)在隨后的半個月里漲幅高達15%以上。

12月23日，長征十二號甲火箭發(fā)射回收失敗當(dāng)天，商業(yè)航天板塊指數(shù)也是出現(xiàn)了回調(diào)，整個板塊指數(shù)跌幅超過1%。

但第二天，也就是今天，市場預(yù)期便迅速逆轉(zhuǎn)，商業(yè)航天板塊暴漲4%，創(chuàng)下新高，資金錄得大幅流入。

究竟發(fā)生了什么？

火箭回收的一次又一次失敗，絲毫不影響市場的熱情？

核心原因有兩點：

第一，火箭回收技術(shù)本身門檻非常高，失敗是合理的，市場早有預(yù)期。

要知道，當(dāng)年SpaceX進行火箭回收實驗的時候，可是經(jīng)歷了5年時間，8次失敗的發(fā)射試驗后，才最終獲得成功的。

所以從業(yè)內(nèi)人士的經(jīng)驗來看，想一次發(fā)射就成功，本身概率就很渺茫。

但俗語說，失敗是成功之母，每一次失敗都是經(jīng)驗的積累，加以改進，下一次成功的概率就在提升。

SpaceX既然已經(jīng)驗證了技術(shù)的可行性，那么后面就是工程問題而已，成功不過是或遲或早。

所以，對于商業(yè)航天板塊的專業(yè)投資者來說，回收失敗并不是風(fēng)險，只是離下一次的成功又近了一步。

第二，放眼當(dāng)下，中國的商業(yè)航天新勢力實在是太多了，他們正在陸續(xù)排隊進行可回收發(fā)射試驗。

長征十二號甲回收失敗后，市場的焦點已經(jīng)迅速轉(zhuǎn)向另一家民營航天龍頭——天兵科技的天龍三號。

按照規(guī)劃，天龍三號將在12月下旬發(fā)射，也就是元旦前，當(dāng)然也可能臨時調(diào)整時間，推遲幾天。

這是天龍三號的首飛試驗，主要驗證17-22噸近地軌道運力、“一箭36星”部署能力，為2026年2月回收試驗做技術(shù)鋪墊。

再接下來——

1月份，會有深藍航天的可回收火箭星云一號的發(fā)射回收試驗；

2月份，會有天龍三號的發(fā)射回收試驗；

3月份，可能會有國家隊的長征十二號甲（遙二）火箭、星際榮耀的雙曲線三號回收試驗。

隨著時間的推展，這個名單會不斷增加，各個商業(yè)航天龍頭的火箭回收試驗將一波接一波，密密麻麻的排滿明年的各個月份。

綜合各方消息，目前國內(nèi)在研制可回收火箭的企業(yè)有10多家，分為國家隊與民營企業(yè)兩大派。

國家隊方面——

主力是航天科技集團，次主力是航天科工集團。

航天科技集團下面，有兩個單位在賽馬：

一個是航天八院（上海航天技術(shù)研究院），主打產(chǎn)品就是12月23日發(fā)射回收失利的長征十二號甲火箭，會在明年3月份進行第二次試飛。

另一個是中國火箭公司（航天科技集團下屬商業(yè)平臺），在研的5米直徑可重復(fù)使用運載火箭，聚焦大運力需求，預(yù)計明年上半年首飛。

航天科工集團方面，依托“快舟”系列固體火箭技術(shù)，正在研制“固體火箭可回收”技術(shù)（難度高于液體火箭），核心目標(biāo)是“低成本、快速響應(yīng)發(fā)射”。

僅國家隊方面，就有三個單位的不同型號可回收火箭在同時研制中。

民營航天方面——

1，藍箭航天。

國內(nèi)民營航天“液氧甲烷火箭領(lǐng)軍者”，研制了國內(nèi)首款不銹鋼箭體可回收火箭朱雀三號，12月3日第一次發(fā)射回收失利，明年上半年將進行第二次試驗。

2，天兵科技。

主攻“中大型可回收火箭”，即將發(fā)射試驗的天龍三號近地軌道運力17-22噸，可以躋身全球第一梯隊，在非美系火箭中排名第一。

要知道，SpaceX的主力產(chǎn)品獵鷹9號的近地軌道運力也只有22.8噸，跟天龍三號相差無幾。

單次運力越大，意味著發(fā)射成本越低，商業(yè)化競爭力越強，這是未來商業(yè)航天發(fā)展的主流趨勢之一。

3，深藍航天。

聚焦“中小型液體可回收火箭”，國內(nèi)首家完成液氧煤油火箭垂直回收低空驗證的民營企業(yè)，星云一號預(yù)計在明年1月開展首飛試驗。

4，星際榮耀。

此前已完成“百米級垂直起降試驗”，目前聚焦“雙曲線三號”可回收火箭（近地軌道運力2噸，液氧煤油動力），計劃2026年上半年首飛并開展一級海上回收驗證。

5，中科宇航。

依托中科院技術(shù)背景，探索“可回收火箭+商業(yè)航天港”模式。

在研的力箭二號可回收火箭，全球首創(chuàng)“集束回收”技術(shù)，LEO運力10噸，目前處于“發(fā)動機試車”階段，計劃2026年首飛；

同時在廣東東莞建設(shè)“商業(yè)航天港”，配套回收著陸場，目標(biāo)實現(xiàn)“發(fā)射-回收-維護”本地化閉環(huán)。

6，宇石空間。

國內(nèi)唯一采用“不銹鋼箭體+筷子機械臂捕獲回收”技術(shù)路線的企業(yè)，聚焦“低成本規(guī)?；瘡?fù)用”。

在研的AS-1號，起飛重量570噸，近地軌道運力15噸，目前已完成二級火箭總裝總測，進入動力系統(tǒng)試車階段，計劃2026年底完成首飛狀態(tài)驗證，2027年實現(xiàn)“機械臂捕獲回收”。

機械臂捕獲回收技術(shù)的目的是避免著陸腿重量損耗，進一步降本。

7，箭元科技。

國內(nèi)首個實現(xiàn)“液氧甲烷+不銹鋼+海上回收”閉環(huán)驗證的民營企業(yè)。

在研的元行者一號，目前已完成首次海上飛行回收試驗（驗證型火箭），將在2026年開展入軌級海上回收試驗。

8，新空間航天。

在研產(chǎn)品赤兔1號，2025年已完成發(fā)動機測試與整箭靜態(tài)點火、2026年將開展首飛（滿載+回收測試）、預(yù)計2027年進入批量化發(fā)射。

可以看到，以上就是我國商業(yè)航天的十多家單位，技術(shù)上百花齊放，產(chǎn)品定位各異。

既有定位于戰(zhàn)略主賽道的中大型可回收火箭，如天龍三號的LEO運力22噸，朱雀三號的LEO運力21.3噸，AS-1號的LEO運力15噸。

也有定位于細(xì)分賽道的小型可回收火箭，如雙曲線三號的LEO運力2噸，星云一號的LEO運力2噸。

中大型可回收火箭聚焦主流市場，優(yōu)勢是單次發(fā)射成本更低，可以做到單次載荷成本2000美元/公斤左右，遠(yuǎn)低于小型可回收火箭的5000美元/公斤左右。

而且，中大型可回收火箭能夠一次發(fā)射幾十顆衛(wèi)星，非常適合星座這類組網(wǎng)規(guī)模高達上萬顆的發(fā)射項目。

而小型可回收火箭主要的優(yōu)勢是研發(fā)成本低、迭代快、發(fā)射窗口靈活，主要針對定制化的細(xì)分需求市場。

從上面的資料中也能看到，由于在研單位數(shù)量眾多，并且都有2026年首飛試驗或二次改進試驗的計劃，預(yù)計明年每個月都會有商業(yè)航天的發(fā)射回收試驗，技術(shù)突破將呈現(xiàn)大爆炸式狀態(tài)。

從這個月開始，一直到明年年底，其實不過都是商業(yè)航天從0-1的階段。

業(yè)界一般判斷，我國首次商業(yè)火箭發(fā)射回收試驗成功，可能最快也要到2027年才能看到。

如果明年就能提前看到，那都是大超預(yù)期了。

看到這里，你就該心中有數(shù)了——

現(xiàn)在的可回收火箭試驗失利，并不是風(fēng)險，相反每一次失利、調(diào)整，其實都是產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟邁出的一步。

現(xiàn)在和明年的商業(yè)航天板塊，就跟去年的人形機器人是一樣的，離大規(guī)模商業(yè)化其實還有一段距離。

但由于商業(yè)天花板非常高，潛力巨大，全球的風(fēng)險資本都在涌入，技術(shù)突破逼近臨界點，產(chǎn)業(yè)鏈在邁向成熟，趨勢就在那里……

所以每一次調(diào)整，都將是下一輪更兇猛上漲的起點。