2025年，滬市再融資市場持續(xù)推動上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為科技創(chuàng)新注入源頭活水，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，滬市再融資發(fā)行規(guī)模近6900億元，受理企業(yè)114家，注冊生效99家；發(fā)行94家，實(shí)際籌資額達(dá)6879億元。審核效率同步提速，其中祥和實(shí)業(yè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目從受理到通過上市委審議僅用40天，為滬市最快的再融資可轉(zhuǎn)債過會項(xiàng)目。

規(guī)模與效率同步提升，改革效益引導(dǎo)資金賦能科創(chuàng)?！拜p資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為科創(chuàng)板公司進(jìn)行再融資的主要選擇。自2024年10月發(fā)布以來，已有14家科創(chuàng)板公司采用該標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)再融資，合計(jì)擬募資高達(dá)351.2億元。

從全面提速的審核效率，到精準(zhǔn)供給的制度創(chuàng)新，滬市再融資市場積極服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)、推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。

審核進(jìn)入“快車道”

再融資審核的全面提速，是2025年滬市再融資市場的一大鮮明特征。

2025年6月18日，科創(chuàng)板“1+6”改革政策發(fā)布，再融資同向發(fā)力，不斷提高科創(chuàng)企業(yè)審核效率，加大科技型企業(yè)再融資支持力度。聯(lián)瑞新材、微芯生物等新受理再融資項(xiàng)目，交易所審核用時(shí)不到70天。

“本次定增項(xiàng)目快速審核通過，對公司加速推進(jìn)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，賦能臨床治療方案升級具有關(guān)鍵意義?！蔽⑿旧锔笨偨?jīng)理、董事會秘書海鷗表示。微芯生物定增募集資金9.5億元，用于創(chuàng)新藥研發(fā)和原創(chuàng)新藥制造基地建設(shè)。海鷗表示，公司始終與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持專業(yè)、高效的溝通，保障了項(xiàng)目的順利推進(jìn)。

進(jìn)入2025年四季度，提速趨勢更為明顯，新增37家再融資項(xiàng)目通過交易所審核，審核周期大體為2個(gè)月左右，相比前期進(jìn)一步縮短。其中，祥和實(shí)業(yè)、海天股份、艾為電子可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目從受理到通過上市委審議用時(shí)均在50天內(nèi)。

記者注意到，上交所始終堅(jiān)持開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)理念，今年以來更加突出審核環(huán)節(jié)的“開門”力度，加強(qiáng)重大事項(xiàng)主動提醒、重要節(jié)點(diǎn)主動反饋、重點(diǎn)問題主動回應(yīng)，進(jìn)一步提高溝通咨詢的質(zhì)效、縮短審核周期，為企業(yè)搶抓市場機(jī)遇贏得了寶貴時(shí)間。

簡易程序定增受青睞

再融資簡易程序具有“小額快速”的獨(dú)特優(yōu)勢。在該程序下，董事會可根據(jù)股東大會授權(quán)自主決定募集資金用途，交易所不進(jìn)行審核問詢而直接提交注冊，公司在取得批文后十個(gè)工作日內(nèi)即可完成繳款，可較大幅度提升再融資效率。

近期，智明達(dá)發(fā)行新股上市交易，這是首單適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的再融資簡易程序項(xiàng)目，該項(xiàng)目落地是再融資便利度提升的又一生動體現(xiàn)。

其中，智明達(dá)通過再融資簡易程序募集資金2.08億元，用于無人裝備及商業(yè)航天嵌入式計(jì)算機(jī)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，助力公司加速新領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)。

“簡易程序的高效率，讓公司在2025年內(nèi)就完成了融資，解決了公司的資金瓶頸，有力保障多個(gè)重要產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)充，助力公司在商業(yè)航天和無人裝備領(lǐng)域的預(yù)研和在研項(xiàng)目的順利開展?！敝敲鬟_(dá)副總經(jīng)理、董事會秘書秦音表示，簡易程序預(yù)先發(fā)行的機(jī)制，有利于公司抓住良好的市場發(fā)行窗口，提前鎖定投資者，大幅提高公司融資的確定性。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，累計(jì)24家科創(chuàng)板上市公司通過再融資簡易程序快速取得注冊批文，涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，募集資金投向符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的相關(guān)領(lǐng)域。2023年2月，全面注冊制實(shí)施后，簡易程序由科創(chuàng)板推廣至主板，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司再融資的便利性。

“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”助力創(chuàng)新

如果說審核提速鋪設(shè)了“快車道”，那么“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的推出，則是為科創(chuàng)企業(yè)移除了關(guān)鍵的“限速路障”，實(shí)現(xiàn)了融資制度的精準(zhǔn)供給。

這一精準(zhǔn)解決科創(chuàng)企業(yè)痛點(diǎn)的制度創(chuàng)新，迅速獲得市場積極響應(yīng)。自2024年10月標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布以來，共有14家科創(chuàng)板企業(yè)采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)再融資，突破補(bǔ)流比例30%的限制，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，擬融資額合計(jì)351.2億元，企業(yè)數(shù)量及融資金額占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)的比例分別為38%、76%，該標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行再融資的主要選擇。

從已注冊生效的10家企業(yè)來看，行業(yè)分布高度集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域：7家來自新一代信息技術(shù)行業(yè)，2家來自生物醫(yī)藥行業(yè)，1家為高端裝備企業(yè)。其中，新一代信息技術(shù)企業(yè)較為集中，基本囊括集成電路IP設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)制造等輕資產(chǎn)類核心環(huán)節(jié)。

同時(shí)，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)高度支持科創(chuàng)成長層企業(yè)融資發(fā)展，助力高成長性“硬科技”企業(yè)破解發(fā)展瓶頸。截至目前，科創(chuàng)成長層共有38家企業(yè)，已有寒武紀(jì)、迪哲醫(yī)藥、奧比中光等3家企業(yè)申請適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)再融資。其中，寒武紀(jì)和迪哲醫(yī)藥已完成發(fā)行，實(shí)際募資57.81億元。

這一標(biāo)準(zhǔn)也彰顯了科創(chuàng)板多元包容特征。目前，采取該標(biāo)準(zhǔn)的申報(bào)企業(yè)已覆蓋科創(chuàng)板全部5套上市標(biāo)準(zhǔn)。

其中，樂鑫科技、中科星圖、華峰測控、南芯科技、智明達(dá)等5家適用科創(chuàng)板第一套“市值+盈利”上市標(biāo)準(zhǔn)；寒武紀(jì)和中科飛測等2家適用第二套“市值+收入+研發(fā)投入”上市標(biāo)準(zhǔn)；天準(zhǔn)科技適用第三套“市值+收入+現(xiàn)金流”上市標(biāo)準(zhǔn)；芯原股份、百利天恒、拓荊科技、盛美上海等4家適用第四套“市值+營業(yè)收入”上市標(biāo)準(zhǔn)；迪哲醫(yī)藥適用第五套未盈利上市標(biāo)準(zhǔn)。

此外，申報(bào)企業(yè)中還包括采用特殊表決權(quán)上市標(biāo)準(zhǔn)的奧比中光。截至目前，南芯科技、拓荊科技、奧比中光等3家公司再融資處于交易所審核階段，華峰測控已提交中國證監(jiān)會注冊，其余10家公司均已注冊生效。