撰文| 吳 靜

| 黃大路

設(shè)計(jì)| 甄尤美

| electrek、fleeteurope

荷蘭租賃公司Mistergreen正面臨破產(chǎn)。

這家以"純特斯拉車(chē)隊(duì)"聞名、曾豪賭自動(dòng)駕駛出租車(chē)未來(lái)的企業(yè)，其財(cái)務(wù)崩盤(pán)猶如一記警鐘，揭示了盲目追隨埃隆·馬斯克（Elon Musk）所謂特斯拉將成為“增值資產(chǎn)”論調(diào)的巨大風(fēng)險(xiǎn)——在二手車(chē)市場(chǎng)的凜冽寒風(fēng)中，這個(gè)預(yù)言已被現(xiàn)實(shí)擊得粉碎。

截至目前，荷蘭特斯拉專(zhuān)營(yíng)汽車(chē)租賃公司Mistergreen已清償債券持有人債務(wù)，并正在出售其業(yè)務(wù)。

錯(cuò)誤的杠桿投資

MisterGreen成立于2019年，是荷蘭電動(dòng)出行領(lǐng)域的先驅(qū)，它通過(guò)僅提供特斯拉電動(dòng)汽車(chē)的租賃服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

這是一個(gè)大膽的選擇，但也是有道理的：當(dāng)時(shí)，特斯拉無(wú)疑是最先進(jìn)的電動(dòng)汽車(chē)制造商，幾乎獨(dú)自引領(lǐng)著電動(dòng)汽車(chē)革命。

六年后的今天，市場(chǎng)格局已天差地別，特斯拉不再是市場(chǎng)的寵兒。以美國(guó)市場(chǎng)為例，最新數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2025年11月在美國(guó)的銷(xiāo)量達(dá)到39800輛，降至近四年來(lái)的最低點(diǎn)。

特斯拉先發(fā)優(yōu)勢(shì)的消退部分在意料之中——隨著時(shí)間的推移，其他制造商迎頭趕上；歐洲和中國(guó)車(chē)企如今推出大量電動(dòng)車(chē)款，其競(jìng)爭(zhēng)力已不輸特斯拉，相比之下特斯拉車(chē)型陣容顯得老舊：核心車(chē)型Model 3和Model Y已分別上市七年和五年。

但另一些因素完全是特斯拉自身造成的。比如，由于馬斯克高調(diào)涉足政治并公開(kāi)力挺美國(guó)前總統(tǒng)特朗普，特斯拉品牌聲譽(yù)亦受損。

早在2019年，馬斯克就曾聲稱(chēng)，由于特斯拉具備完全自動(dòng)駕駛（FSD）功能，它們現(xiàn)在已成為“增值資產(chǎn)”。他甚至大膽預(yù)測(cè)，一輛特斯拉Model 3作為一款能盈利的無(wú)人駕駛出租車(chē)，價(jià)值可能在10萬(wàn)到20萬(wàn)美元之間。

Mistergreen接受了這一說(shuō)法，實(shí)際上是對(duì)這種可能性進(jìn)行了一次杠桿投資。

他們?cè)?022年的年度報(bào)告中寫(xiě)道：我們之所以如此關(guān)注特斯拉，是因?yàn)槠潆妱?dòng)汽車(chē)目前是市場(chǎng)上質(zhì)量最高的電動(dòng)汽車(chē)（無(wú)論從電池質(zhì)量、軟件更新、效率和續(xù)航里程，還是充電網(wǎng)絡(luò)和速度方面來(lái)看），其硬件和軟件都已為未來(lái)的自動(dòng)駕駛汽車(chē)做好準(zhǔn)備，而且特斯拉（超級(jí)充電站）充電網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量和覆蓋范圍也遙遙領(lǐng)先。因此，市場(chǎng)對(duì)特斯拉的需求十分旺盛。我們預(yù)計(jì)，鑒于目前市場(chǎng)上特斯拉汽車(chē)的高品質(zhì)，其未來(lái)也將擁有更高的殘值。

然而，事實(shí)恰恰相反。

執(zhí)拗的代價(jià)

早在今年5月，在挪威和瑞典，一些只租賃特斯拉汽車(chē)的小型租賃公司被迫重新協(xié)商租賃條款或自行承擔(dān)特斯拉汽車(chē)殘值下降造成的損失。

在主要市場(chǎng)，特斯拉提供了最高達(dá)2000歐元的非官方折扣以及其他財(cái)務(wù)激勵(lì)措施，比如汽車(chē)貸款折扣。

然而，聲譽(yù)和財(cái)務(wù)上的損失已經(jīng)造成。無(wú)論是小型還是大型租賃公司，對(duì)于特斯拉問(wèn)題的解決辦法都是一致的：豐富產(chǎn)品種類(lèi)，減少對(duì)特斯拉的依賴(lài)，更多地依靠其他電動(dòng)汽車(chē)制造商。

但在荷蘭，MisterGreen公司卻并未做出這種轉(zhuǎn)變。

該公司尚未涉足其他電動(dòng)汽車(chē)品牌，但已停止租賃新的特斯拉汽車(chē)，僅通過(guò)其名為ReDrive的項(xiàng)目租賃二手特斯拉汽車(chē)。

這一策略有助于該公司降低特斯拉汽車(chē)的剩余價(jià)值，其數(shù)值遠(yuǎn)低于預(yù)期。此前，MisterGreen公司曾被迫拍賣(mài)數(shù)十輛租賃期滿的車(chē)輛以維持現(xiàn)金流。該公司已無(wú)力支付利息，債權(quán)人也開(kāi)始感到不安。

Mistergreen的整個(gè)商業(yè)模式都建立在這樣一個(gè)前提上：運(yùn)營(yíng)的特斯拉車(chē)隊(duì)不僅能保值，最終還能作為自動(dòng)駕駛出租車(chē)產(chǎn)生收益。

然而，由于特斯拉在過(guò)去兩年里大幅降低新車(chē)價(jià)格，導(dǎo)致二手電動(dòng)汽車(chē)價(jià)格暴跌，該公司被迫減記數(shù)百萬(wàn)美元的車(chē)隊(duì)價(jià)值。

特斯拉汽車(chē)的貶值速度高于行業(yè)平均水平，這既因特斯拉為維持需求主動(dòng)降價(jià)而加劇，也因其始終未能兌現(xiàn)其將消費(fèi)級(jí)車(chē)輛變成無(wú)人駕駛出租車(chē)的承諾。

自2020年以來(lái)，馬斯克不斷承諾“年底前實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)輛自動(dòng)駕駛出租車(chē)”。如今已是2025年末，雖然我們看到了進(jìn)展，但僅在得克薩斯州地理圍欄區(qū)域內(nèi)有一個(gè)處于持續(xù)監(jiān)管下的小型試點(diǎn)項(xiàng)目，遠(yuǎn)未形成所謂的增值資產(chǎn)車(chē)隊(duì)。

雖然FSD（全自動(dòng)駕駛）技術(shù)令人印象深刻，但沒(méi)有任何證據(jù)表明它能在消費(fèi)級(jí)車(chē)輛上實(shí)現(xiàn)L4級(jí)自動(dòng)駕駛。指望它在短期內(nèi)將汽車(chē)變成增值的自動(dòng)駕駛出租車(chē)，無(wú)異于自尋死路。

更為沉重的打擊

通過(guò)大幅降價(jià)，特斯拉給租賃和租車(chē)公司造成了難以估量的損失。

租賃公司的不滿最終化為行動(dòng)，有的行動(dòng)更為激進(jìn)。在特斯拉降價(jià)導(dǎo)致其2023年收益減少4000萬(wàn)歐元后，德國(guó)租車(chē)公司Sixt停止購(gòu)買(mǎi)特斯拉汽車(chē)。同樣，美國(guó)的赫茲公司也開(kāi)始出售其特斯拉車(chē)隊(duì)。

得益于馬斯克雄厚的資金實(shí)力，特斯拉自身完全可以安然度過(guò)低谷期，但Mistergreen卻沒(méi)有這樣的幸運(yùn)。

巔峰時(shí)期，Mistergreen擁有超過(guò)4000輛特斯拉汽車(chē)，規(guī)模驚人，但這也意味著貶值帶來(lái)的打擊更為沉重。對(duì)買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，特斯拉價(jià)格下降無(wú)疑是好消息。但對(duì)于持有數(shù)千輛特斯拉、背負(fù)高殘值擔(dān)保的車(chē)主或租賃公司來(lái)說(shuō)，這無(wú)異于死刑判決。

租賃公司預(yù)測(cè)其資產(chǎn)總擁有成本（TCO）以及最終業(yè)務(wù)盈利能力的關(guān)鍵，恰恰在于車(chē)輛殘值（RV）的可預(yù)測(cè)性。

Mistergreen曾發(fā)行債券用于購(gòu)買(mǎi)特斯拉汽車(chē)，但自去年以來(lái)一直無(wú)力償還。這場(chǎng)豪賭具體吞噬了多少投資者資金尚不明確，但數(shù)額已達(dá)數(shù)千萬(wàn)歐元級(jí)別。

截至目前，Mistergreen的車(chē)隊(duì)已被出售：荷蘭和比利時(shí)的車(chē)輛賣(mài)給了Kroymans（克羅伊曼斯集團(tuán)）旗下的Rebel Lease公司；德國(guó)的車(chē)輛則被Van Mossel Lease接管。

Van Mossel Lease董事總經(jīng)理阿爾芒·范費(fèi)恩（Armand van Veen）向媒體表示，其公司已收購(gòu)MisterGreen在德國(guó)的業(yè)務(wù)板塊。此次交易涵蓋約200名客戶的600輛汽車(chē)。

范費(fèi)恩表示："對(duì)我們而言，重點(diǎn)不在于車(chē)輛本身，而在于客戶基礎(chǔ)。這符合我們?cè)诘聡?guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。"車(chē)隊(duì)與客戶將整合至范·莫塞爾汽車(chē)租賃德國(guó)公司（Van Mossel Autolease Deutschland）。目前該荷蘭租賃集團(tuán)在德管理約3000輛汽車(chē)。

自2023年起，為應(yīng)對(duì)中國(guó)新入局者的競(jìng)爭(zhēng)，特斯拉多次下調(diào)官方售價(jià)。

Mistergreen指出，巨額虧損主要源于特斯拉車(chē)隊(duì)的大幅資產(chǎn)減值。去年，特斯拉曾向車(chē)隊(duì)業(yè)主提供折扣以修復(fù)銷(xiāo)量。電動(dòng)車(chē)殘值壓力與特斯拉的定價(jià)策略形成雙重打擊。

據(jù)悉，今年第二季度，MisterGreen就已經(jīng)停止提供新的特斯拉租賃合同。