【文/財(cái)圈社&道哥說車 麻建宇】前有奇瑞港股上市完成20年夙愿，后有嵐圖、東風(fēng)“騰籠換鳥”意圖換取更大價(jià)值，上市已經(jīng)成為國內(nèi)車企的共同選擇，不過相比積淀頗深的奇瑞以及采取更便利方式上市的嵐圖，阿維塔的IPO申請(qǐng)引發(fā)了種種質(zhì)疑。

比如累計(jì)虧損過百億以及銷量基數(shù)不大等，這讓阿維塔被冠以“被迫急于上市”的帽子。前不久的一場(chǎng)溝通會(huì)上，阿維塔科技總裁陳卓對(duì)《財(cái)圈社&道哥說車》等透露，對(duì)于阿維塔來說，融資不是上市最重要的目的，阿維塔的現(xiàn)金流很健康。更關(guān)鍵的目的是完善公司治理以及探索市場(chǎng)化機(jī)制吸引人才。

當(dāng)然，阿維塔的上市的確透著些許“急切”或者說必要。有關(guān)上市時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇，阿維塔科技副總裁兼董秘馬欣捷表示，香港的上市和審批有窗口期，一旦錯(cuò)過，后面就是負(fù)面循環(huán)。同時(shí)，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入整合和淘汰賽階段，友商都陸續(xù)上市了，有資本支持，阿維塔雖有央企全力支持，但還是必須打開資本市場(chǎng)。

中歐協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會(huì)秘書長林示對(duì)《財(cái)圈社&道哥說車》編輯表示，對(duì)于阿維塔來說，上市帶來的附加價(jià)值太大，其一是擴(kuò)大品牌影響力，其二是樹立消費(fèi)者、經(jīng)銷商、供應(yīng)商的信心。林示解釋稱，上市公司財(cái)務(wù)相對(duì)透明，會(huì)減少供應(yīng)商和經(jīng)銷商的猜疑，且融資渠道打開以后也更容易解決資金缺口。

同時(shí)，林示還舉例哪吒汽車和零跑汽車的不同選擇帶來的不同結(jié)果，在他看來，哪吒汽車當(dāng)時(shí)的銷量比零跑要強(qiáng)，但因?yàn)殄e(cuò)過上市機(jī)遇（可能是擔(dān)心上市估值不高），引發(fā)信任危機(jī)導(dǎo)致破產(chǎn)下場(chǎng)，而另一端的零跑汽車上市即破發(fā)，但后續(xù)股價(jià)隨著銷量提升則扶搖直上。

值得一提的是，作為華為引望第二大股東，阿維塔在資本市場(chǎng)或有特殊吸引力。不具名證券分析師對(duì)《財(cái)圈社&道哥說車》編輯表示，引望是華為車BU核心主體，阿維塔持股10%為最大股東，可獲得優(yōu)先技術(shù)與渠道賦能，增強(qiáng)產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，同時(shí)引望自身的估值提升也會(huì)帶動(dòng)阿維塔投資收益與資產(chǎn)重估，利好股價(jià)。不過其也提到，引望對(duì)阿維塔的托底非絕對(duì)保障，這依賴引望技術(shù)變現(xiàn)能力、智駕商業(yè)化速度以及阿維塔自身盈利的改善。

赴港IPO 阿維塔有何加分項(xiàng)？

陳卓表示，阿維塔遞交IPO申請(qǐng)是為了健康生存和長期發(fā)展，在他看來，企業(yè)發(fā)展到這個(gè)階段，需要越來越規(guī)范，治理越來越科學(xué)，越來越國際化，這也是阿維塔選擇港股的原因之一，同時(shí)也代表了其未來面向國際化的選擇。

但從港股角度來看，阿維塔的央企背景卻并非加分項(xiàng)，反而有一定減分。作為參考，無論北京汽車還是東風(fēng)集團(tuán)股份，在港股市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)都不算好。馬欣捷提到，港股市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為國資背景的企業(yè)ToC競(jìng)爭(zhēng)力不足，但這恰好是阿維塔最大的機(jī)會(huì)。

其進(jìn)一步解釋道，國家層面希望央企在ToC段證明國有資產(chǎn)的優(yōu)越性，中國長安會(huì)全力支持阿維塔，同時(shí)行業(yè)淘汰賽背景下，新央企的背書會(huì)證明企業(yè)不會(huì)倒閉，為用戶帶來安全感，再加上寧德時(shí)代、華為引望賦能，阿維塔上限很高，又有保底。

不過，阿維塔目前的虧損狀態(tài)仍是其赴港上市的一個(gè)“拖累”，累計(jì)虧損百億的帽子讓阿維塔承受了更多質(zhì)疑。對(duì)于這一點(diǎn)，馬欣捷表示，阿維塔是一個(gè)新創(chuàng)的品牌，一直在堅(jiān)持研發(fā)投入，前幾年沒有上量，肯定是有虧損，這是一個(gè)高端品牌成長必須經(jīng)歷的階段。事實(shí)上，此話也并非虛言，造車新勢(shì)力中蔚來、小鵬至今未能盈利，理想等盈利的新勢(shì)力也曾經(jīng)歷過一段較長時(shí)間的虧損期。

此外，阿維塔目前對(duì)外展現(xiàn)的估值并不高，基于博泰車聯(lián)子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以6244萬元交易0.24%股權(quán)計(jì)算，阿維塔對(duì)應(yīng)整體估值約260億元。溝通會(huì)上，馬欣捷對(duì)此事也進(jìn)行了回應(yīng)，據(jù)他透露，這并不能代表阿維塔的估值情況，該公司折價(jià)出售股份可能有自身經(jīng)營上的考量。需要提及的是，阿維塔擁有引望10%的股權(quán)，有消息稱，引望估值已經(jīng)超過2000億元，在此之前據(jù)幾方入股對(duì)應(yīng)股權(quán)計(jì)算，引望估值為1150億元左右。

值得關(guān)注的是，對(duì)于阿維塔這樣的新創(chuàng)品牌而言，上市可能不是選擇題而是必選題，即便估值無法達(dá)到預(yù)期。作為參考，國內(nèi)純粹的造車新勢(shì)中，僅留下四家在市場(chǎng)上還具有競(jìng)爭(zhēng)力的車企——蔚來、小鵬、理想、零跑，它們又一個(gè)共同的身份——上市公司。而曾經(jīng)銷量暫時(shí)領(lǐng)先的威馬、哪吒等均已經(jīng)淪落到破產(chǎn)下場(chǎng)，再結(jié)合林示的觀點(diǎn)來看，無論從實(shí)際還是玄學(xué)角度，上市都是初創(chuàng)新能源車企尤其是市場(chǎng)化新能源車企的必選題。

阿維塔投資引望賺得盆滿缽滿 IPO后全球化值得期待

阿維塔的發(fā)展過程中，華為可作為關(guān)鍵詞之一。不過，隨著華為的“朋友圈”逐步擴(kuò)大，華為對(duì)品牌的賦能價(jià)值正在縮小。但作為以115億元投資引望的車企，阿維塔股東的身份又希望華為擴(kuò)大市場(chǎng)，這樣不僅有足夠的數(shù)據(jù)投喂量支撐智能駕駛，又能分到可觀的利潤。

此外，引望還可能是阿維塔獲得資本青睞的一個(gè)支撐點(diǎn)。馬欣捷提到，投資人看好引望有幾個(gè)原因，包括其兌現(xiàn)能力和盈利能力很強(qiáng)，以及華為的風(fēng)格是“要么不干，要干就要成為第一”。而在引望中的地位，阿維塔也足夠重要，其是引望第二大股東且有副董事長席位，同時(shí)，馬欣捷提到，“從六年前最艱苦的時(shí)候，就是雙方相互支持走過來的，所以這份情誼是不一樣的”。

華為賦能不再稀缺和引望需要擴(kuò)大市場(chǎng)的邏輯相悖，但在陳卓看來，阿維塔的判斷和選擇是清晰的，理由在于阿維塔能夠享受引望擴(kuò)大市場(chǎng)影響力帶來的利潤以及技術(shù)迭代好處。至于品牌賦能，阿維塔除了華為還有與其他華系品牌差異化特點(diǎn)。

阿維塔科技副總裁雍軍表示，阿維塔有自己獨(dú)特的價(jià)值，比如獨(dú)特的設(shè)計(jì)，太行底盤、昆侖增程等核心技術(shù)，他認(rèn)為在華為未涉及的領(lǐng)域，阿維塔通過自身體系能力的打造，構(gòu)筑了阿維塔差異化的長板。值得一提的是，阿維塔科技還會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)力，陳卓強(qiáng)調(diào)，“就算財(cái)務(wù)不好看，阿維塔也會(huì)堅(jiān)持研發(fā)投入”。

據(jù)介紹，阿維塔去年就推出了昆侖智慧增程、太行智控底盤等，下半場(chǎng)會(huì)將智能底盤的能力與華為的智能座艙、輔助駕駛進(jìn)行跨域融合，他說“阿維塔不只是造車，是在前瞻的科技投入上做專項(xiàng)研究”。此外，獨(dú)特且超前的設(shè)計(jì)一直是阿維塔的標(biāo)簽，它甚至有些時(shí)候會(huì)成為阿維塔被攻擊的點(diǎn)，畢竟“大眾化”的設(shè)計(jì)往往更能帶來銷量。

這種差異化優(yōu)勢(shì)也將讓阿維塔在全球化過程中享有優(yōu)勢(shì)。在林示看來，阿維塔的原創(chuàng)設(shè)計(jì)是比較容易獲得歐美喜愛的，但前提是要有好的體驗(yàn)。而這又衍生出了另一個(gè)問題。華為在海外受限，阿維塔“CHN”的背景只能發(fā)揮兩個(gè)。

國海證券發(fā)布了一篇汽車行業(yè)的研究報(bào)告指出，阿維塔遞交IPO申請(qǐng)，在擴(kuò)寬資本渠道、深化全球化戰(zhàn)略的進(jìn)程中邁出了關(guān)鍵一步。在溝通會(huì)上，阿維塔高管也不止一次提到對(duì)全球化的信心和決心。顯然，回避問題并不現(xiàn)實(shí)。

對(duì)于這一點(diǎn)，陳卓指出，“阿維塔追求引領(lǐng)未來，在設(shè)計(jì)、智能、安全維度上，都希望做到引領(lǐng)”。在海外市場(chǎng)，在全球化可供給的范圍內(nèi)，阿維塔會(huì)選最好的解決方案，為消費(fèi)者帶來領(lǐng)先的輔助駕駛體驗(yàn)。