12月17日，中金公司換股吸收合并東興證券和信達證券的重組預案正式披露，三家公司股票將于12月18日復牌。這是券商板塊近期最重磅的并購事件，涉及A+H股兩地上市公司同時吸收合并兩家A股上市公司。

根據(jù)方案，中金公司A股換股價格確定為36.91元/股，東興證券和信達證券的A股股東持有的每1股股票可換取0.5188股中金公司A股股票。東興證券、信達證券同日也發(fā)布公告，確認審議通過該重組預案，股票均于12月18日復牌。三家公司自11月20日起停牌，此次復牌時點臨近上交所規(guī)定的25個交易日停牌上限。

公告發(fā)布前，該消息提前在市場發(fā)酵。17日午后，券商股全線爆發(fā)，華泰證券一度大漲超9%，廣發(fā)證券一度漲超5%，港股中信證券漲超4%。證券ETF一度大漲超3%，近60個交易日累計獲資金凈流入超29億元。多只寬基ETF同步放量，滬深300ETF半小時成交超9億元。

據(jù)券商中國，根據(jù)2025年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司營業(yè)收入約274億元，同時資本金規(guī)模顯著提升，將成為業(yè)內(nèi)第四家總資產(chǎn)規(guī)模超萬億的券商，凈資產(chǎn)排名也躍升至第四名。本次交易相關(guān)審計工作尚未完成，中金公司將適時再召開董事會對相關(guān)事項作出補充決議，并提交股東大會審議。交易尚需獲得相應(yīng)批準、核準或注冊后方可實施。

重組預案正式披露

據(jù)華爾街見聞此前文章，11月19日，匯金系券商版圖就醞釀重大重組。中金公司曾表示，本次重組有助于加快建設(shè)一流投資銀行，支持金融市場改革與證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。如今備受關(guān)注的合并預案方案終于出臺，要早于原預計復牌時間。

根據(jù)公告，中金公司擬通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并東興證券、信達證券。其中，中金公司換股吸收合并的定價基準日前20個交易日的A股股票交易均價，考慮利潤分配實施所帶來的除權(quán)除息調(diào)整后為36.91元/股。

東興證券換股吸收合并的定價基準日前20個交易日的A股股票交易均價為12.81元/股。在此基礎(chǔ)上給予26%的溢價，由此確定東興證券的換股價格為16.14元/股。

信達證券換股吸收合并的定價基準日前20個交易日的A股股票交易均價為19.15元/股。由此確定，信達證券的換股價格為19.15元/股。

公告提到，交易后，中金公司將承繼及承接東興證券、信達證券的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)，東興證券、信達證券將注銷法人資格。

談及影響，公告稱，本次交易有助于中金公司提升綜合實力，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，有效提升公司在資本實力、客戶基礎(chǔ)、綜合服務(wù)等方面的核心競爭力，順應(yīng)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求，打造具有國際競爭力的一流投資銀行，推動金融強國建設(shè)。

中金公司股價現(xiàn)報34.89元/股。

東興證券股價現(xiàn)報13.13元/股。信達證券現(xiàn)報17.79元/股。

多重因素支撐板塊上行

根據(jù)2025年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司營業(yè)收入約274億元，同時資本金規(guī)模顯著提升，將成為業(yè)內(nèi)第四家總資產(chǎn)規(guī)模超萬億的券商，凈資產(chǎn)排名也躍升至第四名。

據(jù)券商中國，分析人士認為，這三家公司復牌可能會給券商板塊帶來較大助力。此外，近期管理層也明確，要適度拓寬券商資本空間與杠桿上限，從價格競爭轉(zhuǎn)向價值競爭。再加上券商板塊整體估值偏低，機構(gòu)資金配置也不高，因此拉升起來并不難。

中國銀河證券認為，從板塊比較來看，證券板塊上周跑贏24個一級行業(yè)，整體表現(xiàn)較好。國家“穩(wěn)增長、穩(wěn)股市”“提振資本市場”的政策目標將持續(xù)定調(diào)板塊未來走向，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。當前環(huán)境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現(xiàn)出“健康?！睉B(tài)勢，財富管理轉(zhuǎn)型、國際業(yè)務(wù)拓展、金融科技賦能均有望成為行業(yè)提升ROE驅(qū)動力。當前板塊估值處于歷史低位，防御反彈攻守兼?zhèn)洹?/p>

另外，最近涉及券商出海的信息比較多，這可能會給券商股估值提升帶來助力。國海證券認為，中資券商出海目前已經(jīng)進入深化布局階段。中資券商出海通過30多年的經(jīng)歷，完成了從探索期到快速發(fā)展期再到深化布局期的階段，從早期的在香港設(shè)立子公司試水業(yè)務(wù)，到世界范圍內(nèi)并購重組擴展版圖，再到深耕當?shù)亍?/p>