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HASHKEY HLDGS(03887.HK)今日成功在港交所主板上市，摩根大通、國泰君安國際為聯(lián)席保薦人。

HashKey提供一個持牌數(shù)字資產(chǎn)平臺以提供交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)及資產(chǎn)管理服務(wù)。集團是亞洲成熟的綜合性數(shù)字資產(chǎn)公司，業(yè)務(wù)遍及全球，通過提供端到端的金融基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)及投資管理來構(gòu)建數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)體系。具體而言，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年交易量計，集團是亞洲最大的區(qū)域性在岸平臺。在交易業(yè)務(wù)之外，按質(zhì)押資產(chǎn)計，集團是亞洲最大的鏈上服務(wù)提供商，同時，以在管資產(chǎn)計，集團也是亞洲最大的數(shù)字資產(chǎn)管理機構(gòu)。

本次HashKey香港IPO引入基石投資者包括UBS Asset Management (Singapore) Ltd.(“UBS AM Singapore”)、富達基金(香港)有限公司(“富達基金”)、CDH Global Frontier Ventures Limited(“CDH”)、Cithara Global Multi-Strategy SPC — Bosideng Industry Investment Fund SP(“信庭基金”)、Infini Global Master Fund(“Infini”)、至源控股(00990.HK)、利通發(fā)展有限公司(“利通”)、Space Z PTE. LTD.、Shining Light Grace Limited。

今日開盤，HashKey漲0.30%，報6.70港元/股，市值185.27億港元。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

HashKey提供一個持牌數(shù)字資產(chǎn)平臺以提供交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)及資產(chǎn)管理服務(wù)。公司的平臺具備發(fā)行和流通代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)的能力，并已推出HashKey鏈——一個可擴展、可互操作的Layer2基礎(chǔ)設(shè)施，以支持鏈上遷移。

如今，HashKey已成為亞洲成熟的綜合性數(shù)字資產(chǎn)公司，業(yè)務(wù)遍及全球，通過提供端到端的金融基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)及投資管理來構(gòu)建數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)體系。具體而言，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年交易量計，公司是亞洲最大的區(qū)域性在岸平臺。在交易業(yè)務(wù)之外，按質(zhì)押資產(chǎn)計，公司同時是亞洲最大的鏈上服務(wù)供應(yīng)商及以資產(chǎn)在管資產(chǎn)計算的最大數(shù)字資產(chǎn)管理機構(gòu)，充分彰顯了公司在各業(yè)務(wù)板塊的領(lǐng)導(dǎo)地位。

HashKey是亞洲具有穩(wěn)固基礎(chǔ)的綜合性數(shù)字資產(chǎn)公司，業(yè)務(wù)遍布全球。公司已創(chuàng)建數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)，提供全面且不斷擴展的產(chǎn)品及服務(wù)組合，旨在滿足零售投資者、機構(gòu)客戶以及區(qū)塊鏈價值鏈上其他利益相關(guān)者獨特且不斷變化的需求。

公司的產(chǎn)品涵蓋數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的各個方面，包括數(shù)字資產(chǎn)交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)及資產(chǎn)管理服務(wù)。截至2025年9月30日，公司的平臺共支持80種數(shù)字資產(chǎn)代幣，涵蓋多個類別，包括主要Layer-1資產(chǎn)、去中心化金融(DeFi)代幣、穩(wěn)定幣及新興生態(tài)系統(tǒng)項目。

于往績記錄期間，公司的收入主要來源于交易促成服務(wù)，鏈上服務(wù)，以及資產(chǎn)管理服務(wù)。

截至2025年9月30日，HashKey的香港平臺支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL、LINK、AVAX、DOGE、UNI、XRP等的交易，公司的百慕大平臺支持多種數(shù)字資產(chǎn)的交易，合共涵蓋72個類別。截至2025年6月30日，公司的平臺上除加密貨幣外，不提供其他數(shù)字資產(chǎn)的交易。

公司的交易所服務(wù)為客戶提供持牌的市場準(zhǔn)入、機構(gòu)級安全保障，以及與托管、OTC及代幣化服務(wù)的無縫連接。公司是少數(shù)幾家提供全天候完全合規(guī)入金/出金服務(wù)的交易所之一。

2023年8月，HashKey成為首批獲準(zhǔn)同時為專業(yè)投資者及零售投資者提供服務(wù)的VATP之一，標(biāo)志著香港虛擬資產(chǎn)市場的監(jiān)管里程碑。截至2025年9月30日，公司的數(shù)字資產(chǎn)交易所累計促進現(xiàn)貨交易量達1.3萬億港元，令公司成為亞洲具有穩(wěn)固基礎(chǔ)的持牌數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供商。

公司提供場外交易服務(wù)，作為公司交易所的持牌補充服務(wù)。該服務(wù)專為大規(guī)�；蚨ㄖ苹臄�(shù)字資產(chǎn)交易而設(shè)計，為客戶提供一個合規(guī)的交易場所，與訂單簿交易相比，具有更高的靈活性、保密性，且對市場的影響更小。與公司的托管服務(wù)直接集成，亦確保高效的結(jié)算及更低的交易對手風(fēng)險，令公司的OTC服務(wù)成為一站式數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)中的機構(gòu)級渠道。公司以委托身份進行OTC交易，并主要通過在對報價價格上應(yīng)用的價差來從OTC服務(wù)中產(chǎn)生收入，且在財務(wù)報表中作為傭金收入按凈額基準(zhǔn)列賬。

HashKey提供一套全面的鏈上服務(wù)，集成區(qū)塊鏈質(zhì)押基礎(chǔ)設(shè)施、代幣化能力以及區(qū)塊鏈原生開發(fā)。公司的機構(gòu)級質(zhì)押服務(wù)令客戶能夠直接參與網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押，資產(chǎn)通過隔離托管及強大的罰沒(slashing)保護得到保障。截至2025年9月30日，公司擁有290億港元的質(zhì)押資產(chǎn)，且HashKey鏈的現(xiàn)實世界資產(chǎn)總值達到17億港元，公司已成為亞洲最大的質(zhì)押服務(wù)提供商，亦為全球第八大。

HashKey鏈?zhǔn)枪鹃_發(fā)的新一代以太坊Layer2擴展網(wǎng)絡(luò)，旨在為全球數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)濟提供高效、安全且合規(guī)的基礎(chǔ)設(shè)施。HashKey鏈基于領(lǐng)先的Layer2技術(shù)構(gòu)建，作為一個集成平臺，連接現(xiàn)實世界資產(chǎn)、穩(wěn)定幣以及廣泛的去中心化應(yīng)用及服務(wù)。

公司為機構(gòu)客戶提供數(shù)字資產(chǎn)投資機會，涵蓋風(fēng)險投資及二級基金投資。截至2025年9月30日，公司的在管資產(chǎn)自成立以來有78億港元，截至2024年12月31日，公司是亞洲在管資產(chǎn)規(guī)模最大、總部位于香港的資產(chǎn)管理服務(wù)提供商。

HashKey Blockchain Investment Fund證明了公司強大的投資業(yè)績記錄，該基金的投資回報率超過10倍，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，回報超過行業(yè)平均水平的2倍。通過將資產(chǎn)管理融入更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)中，公司加深客戶參與度，并提升公司的整體價值主張。

公司通過風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，為機構(gòu)投資者提供區(qū)塊鏈及數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新機會。截至2025年9月30日，自成立以來，公司已管理78億港元的客戶資產(chǎn)，并通過2只旗艦基金完成了逾400筆投資。這令公司成為亞洲區(qū)塊鏈行業(yè)中最早且最成熟的機構(gòu)投資者之一。

HashKey的二級市場基金解決方案結(jié)合被動及主動的數(shù)字資產(chǎn)投資產(chǎn)品，為機構(gòu)投資者提供合規(guī)、多元化且高效的行業(yè)敞口。通過被動指數(shù)跟蹤投資組合，公司為數(shù)字資產(chǎn)市場提供長期且具有成本效益的投資渠道；而公司的主動管理策略則利用機構(gòu)級基礎(chǔ)設(shè)施，在嚴(yán)格的合規(guī)及風(fēng)險控制下追求超額回報。作為最早獲得許可、直接推出香港證監(jiān)會批準(zhǔn)的加密貨幣投資基金的基金管理公司之一，公司在為全球客戶提供持牌且透明的數(shù)字資產(chǎn)投資渠道方面處于領(lǐng)先地位。

財務(wù)方面，HashKey的收入于2022年、2023年及2024年分別為1.29億港元、2.08億港元及7.21億港元，反映交易促成服務(wù)的快速擴張，該業(yè)務(wù)已成為往績記錄期間的主要收入來源。截至2024年6月30日止六個月，收入由3.84億港元下降至2025年同期的2.84億港元，主要由于交易促成服務(wù)收入減少。

公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別錄得毛利1.26億港元、1.95億港元、5.33億港元、2.78億港元及1.85億港元。公司的毛利率于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別達到97.2%、94.0%、73.9%、72.5%及65.0%。

于往績記錄期間，公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別錄得年/期內(nèi)虧損5.85億港元、5.80億港元、11.90億港元、7.73億港元及5.07億港元。

截至2025年8月31日，HashKey分別擁有16.57億港元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物以及總值5.92億港元的數(shù)字資產(chǎn)，在5.92億港元數(shù)字資產(chǎn)中，主流代幣占比84%，包括ETH、BTC、USDC、USDT及SOL。

HashKey的交易量由2022年的42億港元大幅增加至2023年的3,280億港元，其后于2024年增加至6,384億港元，主要由于公司的香港數(shù)字資產(chǎn)交易平臺于2023年下半年開始營運，而公司的百慕大數(shù)字資產(chǎn)交易平臺于2024年開始營運。公司的交易量由截至2024年6月30日止六個月的3,476億港元下降至截至2025年6月30日止六個月的2,140億港元，此主要歸因于公司在市場低迷的情況下進行戰(zhàn)略性調(diào)整，導(dǎo)致零售客戶的交易活動減少，此從同期零售客戶的月交易量減少可見。

在IPO后，魯先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司（股份代號：00090）將構(gòu)成公司的控股股東。公司的股東還包括高榕創(chuàng)投、Fidelity Funds、美圖等。

根據(jù)集團的策略，集團擬將全球發(fā)售所得款項用作以下用途及按下文所載金額使用：約40.0%將用于技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施迭代；約40.0%將用于市場拓展與生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴關(guān)系；約10.0%將用于營運及風(fēng)險管理；約10.0%將用作營運資金及一般企業(yè)用途。

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