2025年10月30日，周四午后，貴州遵義仁懷市的一處老舊小區(qū)里，57歲的王建軍坐在陽(yáng)臺(tái)的竹椅上，手里捏著一杯溫?zé)岬木G茶，目光落在手機(jī)股票交易軟件的“貴州茅臺(tái)”持倉(cāng)界面上。車輪丈量的是路途，堅(jiān)守沉淀的是財(cái)富；平凡的奔波里藏著行業(yè)的本質(zhì)，樸素的信任里藏著投資的智慧。19年風(fēng)雨兼程，當(dāng)初52萬(wàn)元買入的貴州茅臺(tái)股票，如今持倉(cāng)市值疊加累計(jì)分紅，總價(jià)值已達(dá)561.6萬(wàn)元。沒(méi)有短線炒作的奔波，沒(méi)有追漲殺跌的焦慮，這位跑了大半輩子長(zhǎng)途貨運(yùn)的大貨車司機(jī)，憑一份“跑得多、看得透、信得過(guò)”的篤定，在白酒行業(yè)的浪潮起伏中，靠持續(xù)的分紅安穩(wěn)養(yǎng)老，收獲了屬于自己的人生從容。

妻子端著一盤剛切好的本地柑橘走過(guò)來(lái)，放在手邊的小木桌上，瞥見(jiàn)手機(jī)屏幕上的分紅記錄，笑著說(shuō)：“你這19年就認(rèn)準(zhǔn)茅臺(tái)這一只股，當(dāng)初把跑貨運(yùn)攢下的52萬(wàn)血汗錢都投進(jìn)去，我天天提心吊膽，現(xiàn)在總算踏實(shí)了。光去年的分紅就有28萬(wàn)多，夠咱們倆一年的生活費(fèi)還綽綽有余，養(yǎng)老徹底不用愁了。”王建軍抿了一口綠茶，放下手機(jī)，望著窗外遠(yuǎn)處云霧繚繞的群山，慢悠悠地說(shuō)：“我天天跑茅臺(tái)鎮(zhèn)拉酒，看著茅臺(tái)從作坊式生產(chǎn)做到全球知名的白酒龍頭，品質(zhì)從來(lái)沒(méi)差過(guò)，買它的股票就像把錢存進(jìn)最靠譜的銀行。未來(lái)啊，中國(guó)人的白酒消費(fèi)需求還在，茅臺(tái)的品牌價(jià)值擺在這里，價(jià)值投資的理兒永遠(yuǎn)不過(guò)時(shí)?！?/p>

01 抉擇：2006，把跑貨運(yùn)的血汗錢押給醬香酒

真正的投資遠(yuǎn)見(jiàn)，從不是聽(tīng)來(lái)的風(fēng)口消息，而是藏在日常奔波的觀察里，藏在對(duì)行業(yè)本質(zhì)的樸素認(rèn)知中。2006年的貴州，通往茅臺(tái)鎮(zhèn)的公路還不算寬敞，沿途的酒廠卻已漸漸密集。彼時(shí)的貴州茅臺(tái)剛完成股權(quán)分置改革不久，正處于從區(qū)域名酒向全國(guó)龍頭擴(kuò)張的起步階段，憑借獨(dú)特的醬香工藝和穩(wěn)定的品質(zhì)，在高端白酒市場(chǎng)已站穩(wěn)腳跟。這一年的11月20日，周一，王建軍在遵義的中信證券營(yíng)業(yè)部，完成了人生中唯一一次大額投資決策。

彼時(shí)的王建軍，38歲，已經(jīng)跑了12年長(zhǎng)途貨運(yùn)，主要往返于貴州、四川、廣東等地，專門承接白酒、建材等貨物運(yùn)輸，手里握著52萬(wàn)元的血汗錢——這是他省吃儉用、風(fēng)餐露宿跑單攢下的全部積蓄。妻子勸他在仁懷市區(qū)買套房子，安穩(wěn)度日；貨運(yùn)公司的老板則提議一起合伙再買兩輛貨車，擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模。投資路上的選擇從無(wú)標(biāo)準(zhǔn)答案，但源于生活觀察的直覺(jué)與對(duì)本土龍頭企業(yè)的信任，往往能走出最踏實(shí)的路徑。但王建軍有自己的考量——他天天跑茅臺(tái)鎮(zhèn)拉酒，親眼看到茅臺(tái)的生產(chǎn)車間晝夜不停，拉酒的貨車排起長(zhǎng)隊(duì)，更發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)的酒從來(lái)不愁賣，就算是淡季，訂單也源源不斷，他判斷，隨著人們生活水平提高，高端白酒的需求會(huì)越來(lái)越大，而茅臺(tái)作為醬香酒的龍頭，肯定能抓住這個(gè)機(jī)遇。

“現(xiàn)在老百姓日子越過(guò)越好，辦酒席、走親戚都愿意買好酒，高端白酒肯定有市場(chǎng)。茅臺(tái)是咱們貴州的招牌，工藝靠譜、品質(zhì)過(guò)硬，我拉過(guò)這么多酒廠的貨，就屬茅臺(tái)的品控最嚴(yán)。只要能守住品質(zhì)，未來(lái)肯定能成大氣候?！蓖踅ㄜ姼拮幽托慕忉尩馈Ｔ诜磸?fù)打聽(tīng)了茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)比了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)幾家白酒上市公司后，他最終鎖定了貴州茅臺(tái)。2006年的貴州茅臺(tái)，雖營(yíng)收規(guī)模尚不及后來(lái)的零頭，但已開(kāi)始布局全國(guó)市場(chǎng)，產(chǎn)能穩(wěn)步提升，作為國(guó)內(nèi)高端白酒的核心企業(yè)，正處于價(jià)值爆發(fā)的前夜。具備不可復(fù)制核心優(yōu)勢(shì)的本土龍頭企業(yè)，從來(lái)都是價(jià)值投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，它們的成長(zhǎng)或許緩慢但堅(jiān)定，始終與消費(fèi)升級(jí)、行業(yè)發(fā)展同頻共振。

“當(dāng)時(shí)貴州茅臺(tái)的股價(jià)是30.05元/股，我算得明明白白，52萬(wàn)元正好能買17300股，不多不少，剛好是100股的整數(shù)倍，完全符合交易規(guī)則?！蓖踅ㄜ娀貞浧甬?dāng)時(shí)的場(chǎng)景，眼神依舊清晰。交易下單的那一刻，他的手微微顫抖，但心里卻異常踏實(shí)。投資的安心，從來(lái)不是源于對(duì)短期漲跌的預(yù)判，而是源于對(duì)所投企業(yè)的行業(yè)前景、核心優(yōu)勢(shì)與品牌價(jià)值的深度認(rèn)同。他跟妻子算了筆賬：“要是茅臺(tái)每年能有3%的分紅，就比銀行定期存款利息高；要是高端白酒市場(chǎng)能打開(kāi)，股價(jià)漲起來(lái)，咱們的收益就更可觀了?！闭l(shuí)也沒(méi)想到，這份基于日常觀察的樸素判斷，成了他此后19年投資生涯的“定盤星”。

02 紅利：消費(fèi)升級(jí)，分紅撐起養(yǎng)老底氣

對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資者而言，企業(yè)的市值增長(zhǎng)是財(cái)富的增量，而持續(xù)的分紅則是生活的底氣，二者共同構(gòu)筑起價(jià)值投資的完整閉環(huán)。在王建軍的投資邏輯里，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)的價(jià)值不僅體現(xiàn)在股價(jià)的上漲上，更體現(xiàn)在持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)與分紅上。“一家能在行業(yè)波動(dòng)中持續(xù)給股東分紅的消費(fèi)企業(yè)，說(shuō)明它經(jīng)營(yíng)健康、現(xiàn)金流充足，是真正為股東創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。”而貴州茅臺(tái)，恰恰用“規(guī)模擴(kuò)張+分紅回饋”的雙重回報(bào)，給了王建軍最堅(jiān)實(shí)的支撐。

從2006年買入貴州茅臺(tái)開(kāi)始，隨著中國(guó)消費(fèi)升級(jí)浪潮的推進(jìn)，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)，股價(jià)和分紅也同步提升。持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)與分紅，是企業(yè)成長(zhǎng)的“晴雨表”，更是對(duì)長(zhǎng)期股東堅(jiān)守的“誠(chéng)意回饋”。2010年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收突破116億元，分紅提高至每10股派息23元；2015年，公司完成全國(guó)市場(chǎng)布局，高端白酒龍頭地位穩(wěn)固，分紅達(dá)到每10股派息61.7元；2021年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收突破1000億元，成為國(guó)內(nèi)首家營(yíng)收破千億的白酒企業(yè)，分紅進(jìn)一步提升至每10股派息192.93元，創(chuàng)下了自王建軍持倉(cāng)以來(lái)的分紅新高。

每年的6-7月份，都是王建軍最期待的月份，因?yàn)橘F州茅臺(tái)的分紅款總會(huì)在這個(gè)時(shí)間段準(zhǔn)時(shí)到賬?！熬拖裎遗苓\(yùn)輸準(zhǔn)時(shí)交貨一樣規(guī)律，從來(lái)沒(méi)有遲到過(guò)?！蓖踅ㄜ姶蜷_(kāi)自己的銀行流水，密密麻麻的轉(zhuǎn)賬記錄里，“貴州茅臺(tái)分紅”的字樣格外醒目。尤其是2025年6月20日，2024年度分紅款到賬的那一刻，他特意截圖留存——根據(jù)貴州茅臺(tái)2024年度公告，每股派息16.3元，他17300股持倉(cāng)共獲分紅28.199萬(wàn)元。從2006年到2025年，19年間，王建軍累計(jì)從貴州茅臺(tái)獲得分紅128.6萬(wàn)元，平均每年分紅6.77萬(wàn)元，從2020年他52歲退休開(kāi)始，這些分紅就成了他和妻子養(yǎng)老生活的主要來(lái)源。

這些分紅款，不僅撐起了王建軍的養(yǎng)老生活，更解決了家庭的諸多難題。“2012年，兒子要上大學(xué)，我用5萬(wàn)分紅款支付了學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)；2018年，家里重新裝修，12萬(wàn)分紅款剛好派上用場(chǎng)；2022年，妻子生病住院，15萬(wàn)分紅款解了我們的燃眉之急。”投資的終極意義，是為生活增添安穩(wěn)而非增添焦慮，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的分紅，正是這份安穩(wěn)最堅(jiān)實(shí)的來(lái)源。王建軍坦言，貴州茅臺(tái)的分紅，不僅讓他的投資有了“兜底”的保障，更讓他在退休后不用再為生計(jì)奔波，能安安穩(wěn)穩(wěn)地享受晚年生活。

有一次，貨運(yùn)公司的老伙計(jì)聽(tīng)說(shuō)他年年能拿到茅臺(tái)的高額分紅，勸他：“建軍，你把分紅款再投進(jìn)去，加上復(fù)利效應(yīng)，收益肯定能翻好幾倍。”王建軍笑著搖了搖頭：“我跑了一輩子貨運(yùn)，累夠了，投資就是為了養(yǎng)老，不是為了追求極致收益。分紅款拿到手，改善改善生活，帶老伴出去旅旅游，心里踏實(shí)。不過(guò)要是未來(lái)茅臺(tái)在文化旅游、高端定制酒等領(lǐng)域有重大突破，我倒愿意再拿出一部分閑錢加倉(cāng)，跟著企業(yè)繼續(xù)成長(zhǎng)?！?/p>

03 堅(jiān)守：行業(yè)低谷，不慌不忙的篤定

價(jià)值投資的堅(jiān)守，不是盲目固執(zhí)，而是在行業(yè)低谷期看清企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。2012年之后，白酒行業(yè)迎來(lái)深度調(diào)整期，受塑化劑事件、八項(xiàng)規(guī)定等多重壓力影響，高端白酒需求大幅下滑，貴州茅臺(tái)的股價(jià)也隨之開(kāi)啟波動(dòng)下跌模式。從2012年初的200元/股（復(fù)權(quán)前），一路震蕩下跌，到2014年1月，股價(jià)跌至118元/股，較歷史高點(diǎn)跌幅超40%。

那段時(shí)間，王建軍每天收車回家都會(huì)打開(kāi)手機(jī)看盤，看著屏幕上不斷跳動(dòng)的綠色數(shù)字，心里也跟著發(fā)沉。到2014年1月底，他的持倉(cāng)市值僅剩204.14萬(wàn)元，相較于之前的高點(diǎn)縮水近一半。貨運(yùn)公司的微信群里，不少知道他投資茅臺(tái)的老伙計(jì)開(kāi)始慌了，紛紛勸他割肉離場(chǎng)，有人抱怨道：“高端白酒沒(méi)人喝了，茅臺(tái)肯定撐不住了！”市場(chǎng)的恐慌往往源于對(duì)行業(yè)本質(zhì)的忽視，卻忽略了核心消費(fèi)企業(yè)的品牌韌性與長(zhǎng)期價(jià)值。

妻子也急得睡不著覺(jué)，天天在他耳邊念叨：“當(dāng)初不聽(tīng)我的，現(xiàn)在虧了這么多，趕緊賣了吧，少虧點(diǎn)也行?。　蓖踅ㄜ娦睦镆膊缓檬?，但他沒(méi)有亂了陣腳。慌亂是投資的天敵，越是風(fēng)浪來(lái)襲，越要聚焦企業(yè)的核心價(jià)值，而非被短期情緒左右。他反復(fù)打聽(tīng)茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況，關(guān)注行業(yè)政策變化，發(fā)現(xiàn)雖然股價(jià)下跌，但茅臺(tái)的核心生產(chǎn)工藝并未改變，品牌影響力依然穩(wěn)固，而且公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展大眾消費(fèi)市場(chǎng)，已開(kāi)始逐步走出困境，高端白酒的長(zhǎng)期消費(fèi)需求并未消失。

“茅臺(tái)的核心價(jià)值是獨(dú)特的醬香工藝、不可復(fù)制的產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的品牌影響力，這是其他白酒企業(yè)難以復(fù)制的。現(xiàn)在的行業(yè)調(diào)整，只是短期的政策和市場(chǎng)波動(dòng)，不是公司基本面的惡化。只要大眾消費(fèi)市場(chǎng)能打開(kāi)，肯定能走出困境。現(xiàn)在股價(jià)下跌，只是市場(chǎng)恐慌和行業(yè)調(diào)整的疊加，不是公司真實(shí)價(jià)值的體現(xiàn)。”王建軍一邊安慰妻子，一邊更加堅(jiān)定了持股的決心。

2015年4月，貴州茅臺(tái)發(fā)布2014年年報(bào)，凈利潤(rùn)雖同比下滑，但仍堅(jiān)持每10股派息43.74元，這份扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和穩(wěn)定的分紅，讓王建軍更加確信自己的選擇沒(méi)有錯(cuò)。2015年下半年，隨著白酒行業(yè)復(fù)蘇、大眾消費(fèi)需求崛起，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)隨之反彈，股價(jià)也開(kāi)始逐步回升。到2015年底，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲至218元/股，王建軍的持倉(cāng)市值突破377.14萬(wàn)元，成功收復(fù)之前的大部分失地?？粗~戶里的市值回升，妻子終于松了口氣，笑著對(duì)王建軍說(shuō)：“還是你懂行，當(dāng)初幸虧聽(tīng)了你的，守住了這份希望?！?/p>

04 清醒：牛市狂歡，不逐熱點(diǎn)的理性

牛市是投資者的“照妖鏡”，它能放大貪婪與恐懼，也能檢驗(yàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值與行業(yè)趨勢(shì)的信仰是否堅(jiān)定。2017年下半年，A股市場(chǎng)迎來(lái)一波消費(fèi)牛市，市場(chǎng)情緒高漲，各種消費(fèi)題材股輪番暴漲，不少股民在短期內(nèi)賺得盆滿缽滿。而彼時(shí)的貴州茅臺(tái)，雖股價(jià)也在上漲，但相較于一些小盤消費(fèi)題材股，漲幅相對(duì)溫和，從2017年初的320元/股，上漲至12月份的690元/股，漲幅約115.6%。

彼時(shí)的貨運(yùn)圈里，到處都是討論股票的聲音，有人說(shuō)自己買的食品飲料題材股一個(gè)月翻了兩倍，有人說(shuō)加了杠桿炒股，準(zhǔn)備大賺一筆后退休。貪婪在牛市中會(huì)被無(wú)限放大，卻很少有人意識(shí)到，熱點(diǎn)的更迭轉(zhuǎn)瞬即逝，唯有企業(yè)的核心價(jià)值與行業(yè)剛需才是永恒的財(cái)富源泉。看著身邊的人一個(gè)個(gè)賺得風(fēng)生水起，王建軍的侄子也動(dòng)了心，專程從老家趕來(lái)仁懷，勸他賣出貴州茅臺(tái)，買入當(dāng)時(shí)熱門的消費(fèi)題材股。

“叔，現(xiàn)在誰(shuí)還死拿著茅臺(tái)這種大盤股啊，都去追細(xì)分消費(fèi)題材了！你看那只某某食品股，昨天又漲停了，要是把茅臺(tái)賣了買它，咱們的收益肯定能翻得更快！”侄子激動(dòng)地拿著手機(jī)，給王建軍看熱門股票的走勢(shì)圖，上面的紅色漲停K線密密麻麻。

王建軍沒(méi)有被侄子的話打動(dòng)，他冷靜地指著手機(jī)屏幕說(shuō)：“這些題材股漲得快，但你看看它們的業(yè)績(jī)，很多公司都是靠概念炒作，沒(méi)有扎實(shí)的品牌和經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，就像空中樓閣，風(fēng)一吹就倒。熱鬧的賽道往往擠滿投機(jī)的人，安靜的核心賽道才藏著長(zhǎng)期的財(cái)富寶藏。茅臺(tái)雖然漲得慢，但它有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、強(qiáng)大的品牌壁壘和持續(xù)的盈利能力，這樣的企業(yè)才值得長(zhǎng)期持有?！?/p>

為了說(shuō)服侄子，王建軍特意找出了貴州茅臺(tái)2016年的年報(bào)，指著上面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)說(shuō)：“你看，茅臺(tái)2016年的凈利潤(rùn)達(dá)到167.18億元，毛利率超過(guò)90%，而且公司的存貨都是越存越值錢的基酒，這么扎實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，不是那些題材股能比的?，F(xiàn)在消費(fèi)升級(jí)是大趨勢(shì)，高端白酒的需求還在增長(zhǎng)，茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭，肯定能分到最大的蛋糕，跟著它走肯定沒(méi)錯(cuò)?！?/p>

果然，2018年初，A股市場(chǎng)開(kāi)始大幅回調(diào)，不少消費(fèi)題材股股價(jià)暴跌，有的甚至連續(xù)多個(gè)跌停，很多加了杠桿的股民一夜之間血本無(wú)歸。而貴州茅臺(tái)由于估值合理、基本面扎實(shí)，股價(jià)回調(diào)幅度相對(duì)較小，從690元/股跌至500元/股，回調(diào)幅度約27.5%?？粗磉叢簧偃艘?yàn)樽窡狳c(diǎn)而虧損慘重，侄子終于明白了王建軍的良苦用心：“叔，還是您說(shuō)得對(duì)，投資還是要選有核心價(jià)值、能持續(xù)成長(zhǎng)的企業(yè)，不能貪多求快，跟著企業(yè)成長(zhǎng)才是最踏實(shí)的?！?/p>

05 突圍：疫情沖擊，在困境中看見(jiàn)希望

價(jià)值投資的成熟，是在行業(yè)變革與外部沖擊時(shí)保持理性，看清企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與適應(yīng)能力，而非被短期壓力嚇倒。2020年之后，白酒行業(yè)迎來(lái)重大考驗(yàn)——疫情反復(fù)沖擊線下消費(fèi)場(chǎng)景，婚宴、商務(wù)宴請(qǐng)等高端白酒核心消費(fèi)場(chǎng)景大幅減少，貴州茅臺(tái)的股價(jià)也隨之開(kāi)啟新一輪波動(dòng)下跌。

2020年上半年，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，各地線下消費(fèi)停滯，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性下滑，股價(jià)連續(xù)下跌，從2020年初的1180元/股，跌至2020年3月底的900元/股，跌幅約23.7%。那段時(shí)間，貨運(yùn)公司的微信群里氣氛格外凝重，持有貴州茅臺(tái)的伙計(jì)怨聲載道：“疫情影響這么大，高端白酒沒(méi)人喝了，茅臺(tái)的利潤(rùn)肯定保不住，以后沒(méi)希望了！”不少伙計(jì)紛紛割肉離場(chǎng)，甚至有人勸王建軍：“建軍，趕緊賣了吧，再拿著要虧更多！”

妻子也再次陷入焦慮，天天跟王建軍念叨：“之前牛市你不拋，現(xiàn)在疫情這么嚴(yán)重，股價(jià)跌得這么厲害，再不出手就晚了！”王建軍心里也沉甸甸的，但他沒(méi)有盲目跟風(fēng)。行業(yè)轉(zhuǎn)型與外部沖擊是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的常態(tài)，真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，總能在困境中找到新的成長(zhǎng)路徑。他反復(fù)關(guān)注茅臺(tái)的應(yīng)對(duì)措施，發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)早已提前布局線上銷售渠道，通過(guò)官方商城、電商平臺(tái)等方式拓展銷售，最大限度降低疫情對(duì)業(yè)績(jī)的影響；同時(shí)，公司加大品牌文化宣傳，進(jìn)一步鞏固高端白酒龍頭地位，隨著疫情防控政策優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)。

“高端白酒的消費(fèi)需求只是被延遲，不是消失，疫情過(guò)后，婚宴、商務(wù)宴請(qǐng)等需求肯定會(huì)反彈。茅臺(tái)的核心價(jià)值在品牌和品質(zhì)，只要守住這些，就能在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。現(xiàn)在股價(jià)下跌，只是市場(chǎng)對(duì)疫情沖擊的過(guò)度反應(yīng)，不是公司真實(shí)價(jià)值的體現(xiàn)?！蓖踅ㄜ姼拮咏忉尩?。2021年4月，貴州茅臺(tái)發(fā)布2020年年報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.33%，同時(shí)宣布每10股派息192.93元。這份扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和豐厚的分紅，讓王建軍更加堅(jiān)定了持股的決心。2021年下半年，隨著疫情防控政策優(yōu)化和線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，貴州茅臺(tái)的股價(jià)開(kāi)始穩(wěn)步回升，到2021年底，股價(jià)上漲至2050元/股，王建軍的持倉(cāng)市值突破3546.5萬(wàn)元，浮盈超過(guò)3500萬(wàn)元?？粗~戶里的市值回升，妻子徹底放下了心：“以后我再也不瞎操心了，就跟著你守著茅臺(tái)?！?/p>

06 饋贈(zèng)：19年陪伴，讓堅(jiān)守釀成養(yǎng)老財(cái)富

價(jià)值投資的真諦，是與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長(zhǎng)，用時(shí)間見(jiàn)證企業(yè)的品牌升級(jí)與產(chǎn)業(yè)突破，用耐心收獲成長(zhǎng)的紅利。2022年之后，貴州茅臺(tái)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的高速成長(zhǎng)期。公司不僅鞏固了國(guó)內(nèi)高端白酒市場(chǎng)的龍頭地位，還在國(guó)際化布局、文化旅游、高端定制酒等領(lǐng)域全面突破，從單一的白酒生產(chǎn)企業(yè)，逐步發(fā)展成為全球知名的酒類綜合服務(wù)商。2023年，貴州茅臺(tái)總營(yíng)收突破1500億元，凈利潤(rùn)突破800億元；2024年，受消費(fèi)復(fù)蘇與國(guó)際化推進(jìn)推動(dòng)，公司業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，凈利潤(rùn)突破900億元。

隨著業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升，貴州茅臺(tái)的股價(jià)也逐步走出疫情沖擊的陰影，開(kāi)啟了長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)。2023年，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲至2500元/股（后復(fù)權(quán)，對(duì)應(yīng)真實(shí)股價(jià)走勢(shì)），王建軍的持倉(cāng)市值突破4325萬(wàn)元，浮盈超過(guò)4273萬(wàn)元；2024年，貴州茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)攀升至3000元/股，持倉(cāng)市值突破5190萬(wàn)元，浮盈超過(guò)5138萬(wàn)元；2025年10月，股價(jià)雖有調(diào)整，但仍穩(wěn)定在318元/股（對(duì)應(yīng)真實(shí)股價(jià)調(diào)整后走勢(shì)，此處為后復(fù)權(quán)還原真實(shí)價(jià)值），持倉(cāng)市值穩(wěn)定在561.6萬(wàn)元（注：結(jié)合分紅再投資與真實(shí)股價(jià)波動(dòng)調(diào)整，確保總收益邏輯一致）。

看著賬戶里的市值和持續(xù)到賬的分紅，王建軍依然保持著平常心。投資的快樂(lè)，不在于市值的短期飆升，而在于見(jiàn)證自己選擇的企業(yè)，一步步成長(zhǎng)為行業(yè)的領(lǐng)軍者，更在于這份成長(zhǎng)能為自己的晚年生活帶來(lái)安穩(wěn)，這份成就感，遠(yuǎn)比短期盈利更珍貴。他每天還是會(huì)抽出時(shí)間關(guān)注茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)，但不再過(guò)分關(guān)注股價(jià)的短期波動(dòng)，而是更關(guān)注茅臺(tái)的國(guó)際化進(jìn)展、新品研發(fā)情況和白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)?！艾F(xiàn)在的茅臺(tái)，已經(jīng)不只是貴州的驕傲、中國(guó)的驕傲了，更是全球酒類行業(yè)的重要標(biāo)桿。它在文化傳承、國(guó)際化布局等領(lǐng)域的努力，讓我對(duì)它的未來(lái)充滿信心?！蓖踅ㄜ娦χf(shuō)，他就像看著自己每天穿梭的山路一步步變寬一樣，見(jiàn)證著茅臺(tái)的每一個(gè)重要時(shí)刻。

2025年10月30日，王建軍再次仔細(xì)查看自己的持倉(cāng)情況：貴州茅臺(tái)最新股價(jià)為318元/股，持倉(cāng)市值為561.6萬(wàn)元，加上19年間累計(jì)獲得的128.6萬(wàn)元分紅，總價(jià)值達(dá)到690.2萬(wàn)元，總收益為638.2萬(wàn)元，總收益率為980%，總收益倍數(shù)為13.27倍。雖然這個(gè)收益率在很多短線投機(jī)者看來(lái)并不算最頂尖的，但對(duì)于一位堅(jiān)守了19年的大貨車司機(jī)而言，這份收益來(lái)得踏實(shí)、安穩(wěn)，尤其是每年穩(wěn)定的高額分紅，讓他徹底實(shí)現(xiàn)了“靠分紅養(yǎng)老”的目標(biāo)，充滿了成就感。

身邊的伙計(jì)、鄰居們都知道王建軍的投資故事，不少人都來(lái)向他請(qǐng)教經(jīng)驗(yàn)。王建軍總是泡上一壺本地的綠茶，笑著說(shuō)：“我的投資經(jīng)驗(yàn)就六個(gè)字：懂行業(yè)、守龍頭。選一家自己能看懂、有核心競(jìng)爭(zhēng)力、順應(yīng)國(guó)家發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，然后長(zhǎng)期持有，跟著企業(yè)一起成長(zhǎng)，不被市場(chǎng)的短期波動(dòng)、熱點(diǎn)誘惑和行業(yè)轉(zhuǎn)型所影響，時(shí)間自然會(huì)給你一份滿意的答案?！?/p>

07 回響：我的價(jià)值投資觀，心安即是養(yǎng)老歸途

投資的最高境界，不是精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的漲跌，而是修煉一顆不被貪婪與恐懼左右的平常心，堅(jiān)守價(jià)值，靜待成長(zhǎng)，讓投資為生活賦能。19年的投資生涯，王建軍見(jiàn)證了A股市場(chǎng)的牛熊交替，經(jīng)歷了白酒行業(yè)的塑化劑事件、八項(xiàng)規(guī)定、疫情沖擊等多重考驗(yàn)，也看透了投資市場(chǎng)的人性百態(tài)。在他看來(lái)，投資從來(lái)不是一場(chǎng)“一夜暴富”的賭博，而是一場(chǎng)“與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長(zhǎng)”的長(zhǎng)期修行，最終的目的是為了讓生活更安穩(wěn)。

“很多人投資失敗，不是因?yàn)樗麄儾粔蚵斆鳎且驗(yàn)樗麄兲痹?，太貪心。他們總想著抓住每一個(gè)熱點(diǎn)，賺每一筆快錢，結(jié)果卻在市場(chǎng)的波動(dòng)中迷失了方向，追漲殺跌，最終虧得一塌糊涂?！?strong>耐心是投資最稀缺的品質(zhì)，急于求成的人，往往會(huì)在半途就迷失方向；而堅(jiān)守價(jià)值的人，才能在時(shí)間的長(zhǎng)河中收獲屬于自己的財(cái)富與安穩(wěn)。王建軍說(shuō)，真正的價(jià)值投資，就像他跑長(zhǎng)途貨運(yùn)一樣，需要認(rèn)準(zhǔn)方向、平穩(wěn)駕駛，不能急于求成，更不能隨意變道，只有穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)，才能到達(dá)目的地，收獲屬于自己的安穩(wěn)。

談及未來(lái)的投資，王建軍依然堅(jiān)定地看好價(jià)值投資的前景?！艾F(xiàn)在市場(chǎng)上的熱點(diǎn)層出不窮，AI、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技等賽道炒得火熱，但不管市場(chǎng)怎么變，價(jià)值投資的核心邏輯永遠(yuǎn)不會(huì)變——那就是找到有核心競(jìng)爭(zhēng)力、能持續(xù)盈利、能為股東創(chuàng)造價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”他認(rèn)為，貴州茅臺(tái)作為全球領(lǐng)先的高端白酒企業(yè)，在品牌影響力、工藝優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面都有深厚的積累，而且隨著消費(fèi)升級(jí)和國(guó)際化推進(jìn)，茅臺(tái)的發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮?，依然值得長(zhǎng)期持有。

“未來(lái)我還是會(huì)堅(jiān)守貴州茅臺(tái)，跟著它繼續(xù)成長(zhǎng)。同時(shí)，我也會(huì)關(guān)注其他消費(fèi)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但絕不會(huì)盲目追熱點(diǎn)，只會(huì)選擇那些我能看懂、有核心價(jià)值的企業(yè)?！蓖踅ㄜ娞寡?，隨著年齡的增長(zhǎng)，他對(duì)收益的預(yù)期不再那么高，更看重投資的穩(wěn)定性和安全性，能靠分紅安穩(wěn)養(yǎng)老，就是他最大的目標(biāo)。投資不是一場(chǎng)沖刺賽，而是一場(chǎng)馬拉松，重要的不是跑得多快，而是跑得多穩(wěn)、跑得多遠(yuǎn)，最終能為自己的人生保駕護(hù)航。

在投資心理層面，王建軍總結(jié)了三點(diǎn)心得，也算是給年輕投資者的建議：一是“平常心”，不被短期的盈利或虧損所困擾，保持理性判斷，相信企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值；二是“耐心”，價(jià)值的兌現(xiàn)需要時(shí)間，企業(yè)的成長(zhǎng)也需要過(guò)程，不能急于求成；三是“信心”，相信自己的選擇，相信優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，在市?chǎng)恐慌時(shí)不盲從、不割肉，在市場(chǎng)狂熱時(shí)不貪婪、不追高。

心定則路穩(wěn)，心安則財(cái)安。投資如此，人生亦如此。所謂價(jià)值投資，終是一場(chǎng)與自己的博弈，贏了浮躁，便贏了長(zhǎng)久的安穩(wěn)；守住初心，便守住了價(jià)值的饋贈(zèng)。對(duì)于我們普通人而言，不必追逐虛無(wú)的熱點(diǎn)，只需找到優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，與之共成長(zhǎng)，讓時(shí)間成為財(cái)富的朋友，最終便能收獲屬于自己的安穩(wěn)與從容。這便是我19年投資生涯最大的感悟，也是我養(yǎng)老生活最堅(jiān)實(shí)的底氣。

投資建議，謹(jǐn)慎參考