有分析指出，控制權(quán)變更是今年以來(lái)市場(chǎng)炒作的重要支線，同時(shí)，中昊芯英是AI芯片領(lǐng)域的明星公司，也給市場(chǎng)帶來(lái)諸多想象空間

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員王子西

這是10倍股天普股份（605255.SH）第四次停牌核查。

11月28日，天普股份方面表示，鑒于近期股價(jià)短期波動(dòng)較大，且股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)450%以上，嚴(yán)重偏離公司基本面，為進(jìn)一步維護(hù)投資者利益，故公司就近期交易情況停牌核查。截至12月1日，天普股份已停牌兩日。

回顧該公司股價(jià)暴漲路徑，投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，該公司在8月22日至9月23日錄得“15連板”，10月16日至11月27日股價(jià)又多次漲停。截至11月27日，天普股份收盤于147.0元/股（不復(fù)權(quán)，下同），市值達(dá)197億元，已較年初擴(kuò)大10倍不止。

而天普股份股價(jià)暴漲，主要源于今年8月流傳一則消息。其中，中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱中昊芯英）擬通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+增資”入主公司。股份轉(zhuǎn)讓及增資完成后，中昊芯英方面將合計(jì)控制上市公司68.29%股份（不考慮要約收購(gòu)影響），中昊芯英董事長(zhǎng)楊龔軼凡成為上市公司實(shí)控人。

自帶“光環(huán)”的中昊芯英是AI芯片領(lǐng)域的明星公司，公司董事長(zhǎng)、實(shí)控人楊龔軼凡曾先后在甲骨文、谷歌等工作。2024年，中昊芯英營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為5.98億元和0.86億元。且此前，有投行人士將本次交易與智元機(jī)器人收購(gòu)上緯新材（688585.SH）相比，認(rèn)為兩交易案存在相似之處。

不過(guò)，天普股份已多次澄清，收購(gòu)方中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立自主的首次公開發(fā)行股票（IPO）相關(guān)工作，其自身資本證券化路徑與本次收購(gòu)上市公司無(wú)關(guān)；中昊芯英也無(wú)資產(chǎn)注入計(jì)劃。

天普股份近期股價(jià)走勢(shì)（2025年8月1日至11月27日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

提示多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)對(duì)天普股份的關(guān)注，很大一部分集中在收購(gòu)方的資產(chǎn)注入安排。在11月27日發(fā)布的公告中，天普股份澄清稱，收購(gòu)方中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立自主的首次公開發(fā)行股票（IPO）相關(guān)工作，現(xiàn)已進(jìn)入股份制（股改）階段。未來(lái)36個(gè)月內(nèi)，中昊芯英不存在通過(guò)上市公司借殼上市的計(jì)劃或安排。同時(shí)，中昊芯英無(wú)資產(chǎn)注入計(jì)劃，也沒(méi)有在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整的明確計(jì)劃等。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，自8月22日至11月27日，天普股份股價(jià)已累計(jì)上漲451.80%。公司表示，目前股價(jià)已嚴(yán)重偏離公司基本面，未來(lái)隨時(shí)有快速下跌可能；且上述期間，公司股票交易10次觸及股票交易異動(dòng)，2次觸及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形，公司已累計(jì)發(fā)布20次異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)等公告，提示交易風(fēng)險(xiǎn)。

在市盈率和市凈率方面，截至停牌前最后一個(gè)交易日，公司收盤價(jià)為147.0元/股，最新市盈率為605.87倍，最新市凈率為24.43倍，均顯著高于行業(yè)水平。

外部流通盤方面，目前，天普股份總股本為1.34億股，其控股股東浙江天普控股有限公司（下稱天普控股）、實(shí)控人尤建義及其一致行動(dòng)人、收購(gòu)方合計(jì)持股占比75%。換言之，公司剩余外部流通盤較小，也可能存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)。

天普股份今年9月以來(lái)已四次停牌核查

資料來(lái)源：choice

收購(gòu)方自帶“光環(huán)”

天普股份本輪股價(jià)暴漲，主要源于一份公告。今年8月21日晚間，公司披露，中昊芯英擬通過(guò)協(xié)議受讓天普股份合計(jì)10.75%股份，自然人方東暉受讓股份8%；并以本次股份轉(zhuǎn)讓完成為前提，中昊芯英、海南芯繁企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱海南芯繁）、方東暉擬向天普控股增資。

增資后，中昊芯英和海南芯繁合計(jì)持有天普控股50.01%股權(quán)。楊龔軼凡能夠通過(guò)控制中昊芯英和海南芯繁控制天普控股，進(jìn)而控制上市公司，楊龔軼凡成為上市公司實(shí)控人。

公告發(fā)布后，天普股份開啟“兇猛漲勢(shì)”。即便多次停牌核查，也未擋住股價(jià)上行趨勢(shì)。有分析指出，控制權(quán)變更是今年以來(lái)市場(chǎng)炒作的重要支線，同時(shí)，中昊芯英是AI芯片領(lǐng)域的明星公司，也給市場(chǎng)帶來(lái)諸多想象。

中昊芯英成立于2020年10月，主要從事AI芯片的設(shè)計(jì)、銷售以及提供AI算力解決方案，有“AI芯片準(zhǔn)獨(dú)角獸”之稱。其董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)铨忀W凡，曾任美國(guó)甲骨文公司芯片研發(fā)經(jīng)理、美國(guó)谷歌公司主任工程師、深圳芯英科技有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

2024年、2025年上半年，中昊芯英實(shí)現(xiàn)收入5.98億元、1.02億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.86億元和-1.44億元；資產(chǎn)負(fù)債率均在20%以下。

再看天普股份，公司主營(yíng)汽車用高分子流體管路系統(tǒng)及密封系統(tǒng)零件及總成的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于傳統(tǒng)油車整車制造。2024年、2025年前三季度，天普股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元、2.30億元，均同比下滑；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33億元、0.18億元，同比變動(dòng)幅度為8.03%和-2.91%。公司自身業(yè)績(jī)并不亮眼。

盡管雙方宣稱技術(shù)互補(bǔ)，但芯片設(shè)計(jì)與汽車零配件在供應(yīng)鏈、客戶層面缺乏天然協(xié)同，資源整合成本較高?，此次交易后續(xù)進(jìn)展如何值得關(guān)注。

投時(shí)關(guān)鍵詞：天普股份（605255.SH）