最近幾天比較忙，約的咨詢也很多，沒怎么更新文章。

前天在香港和野村投資的朋友交流，對一個(gè)優(yōu)秀的產(chǎn)品有了更深入的理解。越往里看，越能確認(rèn)它是個(gè)好東西。今天和大家分享下。

具體產(chǎn)品名字不說了，我就講講它的特點(diǎn)，大家可以感受下，看看有沒有吸引力，也可以就當(dāng)學(xué)習(xí)一種新的資產(chǎn)類型。

這款產(chǎn)品是一款派息基金，目前派息率有多少呢？

年化9%-10%。

其實(shí)嚴(yán)格來說，最近一年的派息率是10%左右。雖然派息率相對穩(wěn)定，但也有上下波動(dòng)的可能性，所以我就說的稍微保守一點(diǎn)。

看到這里，你肯定會(huì)問，這么高的派息率怎么來的？風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)很高呀?

我第一次看到這個(gè)產(chǎn)品時(shí)也是這樣想的。因?yàn)槌Ｒ娕上⒒鸬呐上⒙?，一般是年?%-8%左右，霸菱有一款接近9%，達(dá)到10%的確實(shí)比較少。

但在我詳細(xì)了解這個(gè)產(chǎn)品之后，發(fā)現(xiàn)能給到高派息的邏輯是很清晰的，其中的風(fēng)險(xiǎn)也是完全可控的。

做個(gè)中短期的配置，拿這個(gè)現(xiàn)金流是沒什么問題的。

一、

可以看看近期的派息情況，過去幾個(gè)月，實(shí)打?qū)嵉呐上?，就是在年?0%左右。

這個(gè)并不是預(yù)期，而是每個(gè)月都能派出來的現(xiàn)金，切實(shí)可以拿到的。

就像發(fā)工資一樣，按月派息，發(fā)到賬戶上，想用隨時(shí)拿走。

二、

為什么能給到這么高的派息率？

這就跟底層資產(chǎn)有關(guān)了。

它的底層資產(chǎn)主要是美元高收益?zhèn)?/strong>。

首先，目前美元高收益?zhèn)呐上⒙瘦^高，大概有7.14%左右。

這其實(shí)不是特別高的位置，處于平均值往上一點(diǎn)，是個(gè)比較舒服的位置，所以接下來也沒有大幅降低的預(yù)期。

第二，現(xiàn)在美元高收益?zhèn)钠泵鎯r(jià)格處于低點(diǎn)，大概是97.8，有上漲的預(yù)期，這里還有一個(gè)價(jià)差收益。

票面價(jià)格上漲后的獲利，同樣會(huì)用派息的形式直接給到客戶。

所以10%左右的派息收益是兩部分相加的，一個(gè)是票息率，另外一個(gè)就是價(jià)差收益。

也就是說，目前能給到這么高派息的直接原因就是：

目前票息率相對高，票面價(jià)格漲幅可觀。

三、

那么它的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里呢？

債券的風(fēng)險(xiǎn)是什么？它不像股票波動(dòng)很大，不是下跌風(fēng)險(xiǎn)，而是違約風(fēng)險(xiǎn)。

債券本身就是債，我們把本金放到投資公司，投資公司把資金借給各家企業(yè)，這些企業(yè)會(huì)給我們利息，這就是債券的收益來源。但如果某家公司還不了利息了，或者到期還不上本金了，就是違約了。這就是債券最大的風(fēng)險(xiǎn)。

整體上，債券類資產(chǎn)的違約率較低，所以債券類資產(chǎn)相對穩(wěn)健。最典型的就是美債，它全球固收類資產(chǎn)的錨，評級幾乎是最高的。

而美元高收益?zhèn)脑u級相對會(huì)低一些，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)高一點(diǎn)，所以能給到的收益也是更高的。目前10年期美債的派息率是4個(gè)點(diǎn)左右，而美元高收益?zhèn)呐上⒙誓芙o到7個(gè)點(diǎn)。

有風(fēng)險(xiǎn)不是問題，風(fēng)險(xiǎn)是不是可控才是重要的。

怎么判斷債券違約風(fēng)險(xiǎn)的高低呢？高收益?zhèn)倪`約率是怎樣的呢？

有一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，就是債券的平均違約率。

美元高收益?zhèn)罱?5年的平均違約率是2.9%。

那現(xiàn)在是多少呢？0.49%，處于一個(gè)歷史最低檔的水平。

而且接下幾年，違約率仍會(huì)處于非常低的水平。因?yàn)榈?028年之前，只有不到12%的高收益?zhèn)狡?。到期量少，不需要再融資，供給仍然偏低，價(jià)格就有支撐；到期量少，也不容易發(fā)生大量違約。

違約率低，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)把控的關(guān)鍵點(diǎn)。

還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，是債券數(shù)量足夠多，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

這只基金持債數(shù)量超1300只，行業(yè)多元，足夠分散。

其實(shí)結(jié)合持債數(shù)量和違約率，可以大致計(jì)算出有可能違約的公司數(shù)量，一年也就六七家，占比非常少，對整體上的收益沒多少影響。

四、

派息基金的優(yōu)勢，，派息率比較高，靈活性非常好，沒什么鎖定期，一般1個(gè)交易日就能確認(rèn)，2-3個(gè)交易日就可以退出。

主要的不確定性就是，派息率能持續(xù)多久？

這款產(chǎn)品9%-10%的派息率，兩三年內(nèi)大概率可以持續(xù)，具體原因上面也講過了。再保守點(diǎn)，哪怕只持有個(gè)一年也非常不錯(cuò)了。

可以說，這么高的派息率是有窗口期的，不會(huì)一直持續(xù)。

如果收益和派息率真的降低，我們可以選擇退出，退出后拿到本金，可以再換其他派息基金，或者做其他配置都是可以的。

五、

野村這家公司，本身是全球最大的基金公司之一，成立時(shí)間已經(jīng)有100年了，本身實(shí)力很強(qiáng)。

做這個(gè)產(chǎn)品的團(tuán)隊(duì)，成立時(shí)間也有30多年，專門做高收益?zhèn)a(chǎn)品的，管理資產(chǎn)有253億美元。

整體看下來，這只基金的高派息率是有支撐的，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。

六、

有人可能會(huì)問，全球大型投資公司，底層資產(chǎn)是債券，派息率又高，這么好的產(chǎn)品，怎么沒咋聽說呢？

很簡單，一個(gè)是信息差，另一個(gè)是有門檻。

先說信息差。

我們在內(nèi)地生活，接觸到的資產(chǎn)類型太少了，大多數(shù)人只知道房子，大A，要么就是保險(xiǎn)和銀行理財(cái)。

香港作為全球金融中心，能買到的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就太多了。少數(shù)在香港做配置的朋友，接觸更多的可能是保險(xiǎn)，港險(xiǎn)很好，但除了港險(xiǎn)還有很多不同特點(diǎn)的資產(chǎn)，可以綜合配置。

再看門檻。

這類派息基金，在私行客戶中很流行。香港私人銀行的門檻，一般是可投資資產(chǎn)200萬美金以上，少數(shù)需要1000萬美金。很多人夠不到的。

比如，在香港做投資移民的客戶，3000萬港元的門檻，也是很喜歡配置派息基金的。哪怕只放個(gè)1000萬進(jìn)去，一年拿個(gè)80萬、100萬的現(xiàn)金派息，不是很香嗎？

在我這邊做派息基金的配置，門檻沒有這么高。幾萬到幾十萬美金都可以考慮。

感興趣的朋友可以加微信聊聊。

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