11月17日，零跑汽車發(fā)布了2025年第三季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收194.5億元，交付量17.4萬臺(tái)，這兩項(xiàng)數(shù)字差不多都是去年同期的兩倍；凈利潤(rùn)1.5億元，而去年同期虧損6.9億元。更重要的是，公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從去年同期的-7.5%轉(zhuǎn)正至0.3%，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
可以說，零跑把“薄利多銷”和“摳門省錢”做到了極致，本季的盈利，靠的是“開源”和“節(jié)流”兩手抓。
“開源”指的是毛利率的提升。簡(jiǎn)單說，就是賣一輛車能賺到的毛利更多了。零跑Q3的毛利率為14.5%，而去年同期只有8.1%。這背后有兩個(gè)原因：一是規(guī)模上來了，Q3賣了17.4萬臺(tái)車，銷量翻倍，分?jǐn)偟矫枯v車上的固定成本降低了；二是C系列等高毛利車型占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。
“節(jié)流”則體現(xiàn)在費(fèi)用控制上。 雖然2025年一季度費(fèi)用率有所反彈，但通過持續(xù)優(yōu)化，Q3三費(fèi)合計(jì)費(fèi)用率最終降至14.3%，比去年同期下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。
一邊是毛利率提升，一邊是費(fèi)用率下降，此消彼長(zhǎng)之下，零跑進(jìn)入了依靠規(guī)模和效率賺錢的良性循環(huán)。
除了利潤(rùn)數(shù)字，財(cái)報(bào)中還有一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。Q3零跑的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額達(dá)到48.8億元。這意味著，回款能力強(qiáng)、庫(kù)存管理好、供應(yīng)鏈議價(jià)能力也不錯(cuò)。這也讓公司手握339.2億元的充裕現(xiàn)金。
就在發(fā)布財(cái)報(bào)的幾天前，零跑宣布到今年11月中旬已累計(jì)交付46.58萬臺(tái)，提前半月完成全年50萬臺(tái)的目標(biāo)。在新勢(shì)力陣營(yíng)中，其銷量和目標(biāo)完成率都穩(wěn)居前列。
零跑的全球化戰(zhàn)略也開始貢獻(xiàn)增量。其Q3出口量達(dá)到1.7萬臺(tái)，占總銷量的比重為10%。這意味著，每賣出10臺(tái)車，就有1臺(tái)銷往了海外。借助與Stellantis集團(tuán)的合作，零跑正在加速開拓歐洲、中東、南美等市場(chǎng)，這為其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之外，找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
總的來看，零跑的這份三季報(bào)，在盈利方面上了一個(gè)臺(tái)階。它證明了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，即便不走高端路線，通過極致的效率和規(guī)模，同樣可以殺出一條血路。
然而，新的考驗(yàn)還在后面。零跑掙錢還是不容易，14.5%的毛利率在行業(yè)里不算高。接下來，如何將已經(jīng)取得的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化為更高的利潤(rùn)，是零跑需要回答的問題。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）