2025年9月24日，A股三大股指雖震蕩調(diào)整，但延續(xù)了一年來良好漲勢，最終滬指收盤3853.64點，漲31.81點，漲幅0.83%，深指漲236.33點，漲幅1.80%，北證50上漲31.47點，漲幅2.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲71.02點，漲幅2.28%。恒生指數(shù)漲359.530點，漲幅1.370%。

中國股市持續(xù)走紅，并非意外。事實上，早在上周美聯(lián)儲宣布降息時就有征兆，全球資本更是聞風(fēng)而動，瘋狂搶購中國資產(chǎn)，從而給A股、港股帶來持續(xù)增量資金，推動股市接連上漲。

2025年9月17日，美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點，這是今年以來的首次降息。消息傳出，全球市場波瀾四起。但對于敏銳的投資者而言，這聲降息號角，無異于再次吹響了搶購中國資產(chǎn)的集結(jié)令。

這并非空穴來風(fēng)，而是過去一年已經(jīng)被事實和數(shù)據(jù)充分驗證的邏輯。2024年9月18日降50個基點、2024年11月7日降25個基點、2024年12月18日降25個基點，美聯(lián)儲在2024年底三次累計降息100個基點后，全球資本立刻用真金白銀投票，中國資產(chǎn)迎來史詩級行情。

回想2024年底，美聯(lián)儲開啟降息周期后，全球資本流向的軌跡發(fā)生了決定性轉(zhuǎn)變。而今年，當(dāng)美國降息再次來臨，這一趨勢必將以更猛的勢頭延續(xù)。

從2024年9月24日算起，那場由政策“組合拳”點燃的牛市，通過科技取得突破性成就，疊加國防實力大幅提升，國際貿(mào)易展現(xiàn)強大韌勁，再加上外部美聯(lián)儲降息助攻，中國資產(chǎn)獲得全球資本追捧，可觀的收益早已刻進無數(shù)投資者的記憶里。

A股“924行情”一周年之際，數(shù)據(jù)顯示，A股總市值從68萬億增至104萬億，35股漲超500%，1508股漲超100%，1655家上市公司回購1371億元，584家公司股東凈增持895億元，2222家上市公司股東凈減持3318億元，1263只非貨ETF凈申購合計8722億元。

東方財富數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，北證50暴漲158%、科創(chuàng)50漲119%、創(chuàng)業(yè)板指漲103%……1400多只股票翻倍，漲幅前三的上緯新材、*ST宇順、勝宏科技，區(qū)間漲幅分別為1734%、1145%和1062%，均錄得十倍漲幅，成為本輪行情中的“漲幅王”。

對比全球市場，中國資產(chǎn)堪稱“碾壓級”存在：美股標(biāo)普500僅漲17%，納斯達(dá)克漲27%；歐洲德國DAX漲26%，英國富時100僅漲12%；亞洲日本日經(jīng)225漲21%，韓國綜合指數(shù)漲34%，而印度孟買Sensex30甚至跌了3%。

這種差距不是偶然 —— 國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，5、6月單月凈增持就達(dá)188億美元，徹底扭轉(zhuǎn)此前兩年凈減持態(tài)勢。

外資投資人民幣債券規(guī)模上升，近期外資投資境內(nèi)股票總體向好，透露出全球資本配置人民幣資產(chǎn)的意愿在增強。未來，外資配置人民幣資產(chǎn)仍具有較穩(wěn)定和可持續(xù)增長空間。目前，境外投資者持有境內(nèi)債券、股票的市值占比約為3%至4%左右，受多重積極因素支撐，預(yù)計外資仍會逐步增配人民幣資產(chǎn)。

春江水暖鴨先知——全球資本瘋狂涌入的背后，是中國在科技、國防、貿(mào)易領(lǐng)域亮出的 “硬核成績單”，這些實力才是中國資產(chǎn)上漲的根本邏輯。

中國“924”行情本質(zhì)上其實是“科技?！?，自從新質(zhì)生產(chǎn)力全面爆發(fā)以來，中國電動汽車全球市場占有率穩(wěn)居第一，光伏產(chǎn)業(yè)遙遙領(lǐng)先，鋰電池技術(shù)在國際上一騎絕塵，成為全球能源轉(zhuǎn)型的核心推動力。

國產(chǎn)大模型DEEPSEEK的橫空出世，以其卓越的性能打破了美國在人工智能大模型領(lǐng)域的長期壟斷，為中國在AI這場未來競賽中贏得了重要席位。

在一度被“卡脖子”的芯片領(lǐng)域，國產(chǎn)替代進程加速。正如近期媒體報道的“A股，驚天大逆轉(zhuǎn)！芯片爆發(fā)，新一輪漲價潮來襲”，芯片概念的爆發(fā)式上漲，寒武紀(jì)更是取代茅臺，成為中國股價之王，正是資本市場對產(chǎn)業(yè)突破的最直接投票。

中國光刻機“希望之星”新凱來亮相，并且顯示它繞開了LPP方案，走的是使用激光誘導(dǎo)放電等離子體（LDP）技術(shù)線路，是一次對LPP高成本、高能耗模式的顛覆性創(chuàng)新。

此外，國內(nèi)芯片產(chǎn)能的持續(xù)突破——中芯國際14nm工藝良率穩(wěn)定，長江存儲實現(xiàn)232層NAND閃存量產(chǎn)，徹底改變?nèi)蛐酒?yīng)鏈格局。

除了中國科技長足進步之外，全球資本最看重的安全問題，更是中國一張頂級王牌。

早在2024年9月，中國就時隔44年再次成功發(fā)射洲際導(dǎo)彈，展現(xiàn)戰(zhàn)略核力量可靠性。與44年前秘密試射不同的是，這次主動公開發(fā)射，把科研探索變成日常戰(zhàn)備，它標(biāo)志著中國戰(zhàn)略威懾力量已經(jīng)完成了從“有沒有”到“強不強”的歷史跨越。

成為全球首個正式試飛第六代戰(zhàn)機的國家，這意味著，中國成為世界上第一個擁有六代機的國家。這方面，連長期世界空軍霸主美國都未曾做到，相當(dāng)于國際空天格局主導(dǎo)權(quán)已經(jīng)全面落到中國手中。

福建艦成為全球首艘實現(xiàn)電磁彈射五代隱形機的航母，完成殲-15T、殲-35、空警-600電磁彈射測試，海軍現(xiàn)代化進程加速。三航母時代到來對于中國維護海洋權(quán)益，捍衛(wèi)國家主權(quán)，保障海上通道的安全，促進國際貿(mào)易順利開展，都具有著重要意義。

2025年的“九三大閱兵”，更是有多款新型戰(zhàn)略武器亮相，全方位展示“中國造”武器從“追趕”變“領(lǐng)跑”。東風(fēng)-5C液體洲際戰(zhàn)略核導(dǎo)彈，打擊范圍覆蓋全球，是此次戰(zhàn)略打擊群最后亮相的戰(zhàn)略重拳。

輪式/履帶式無人車、仿生機器人（如武裝機器狼）、具身智能機器人、無人艇、無人潛航器等紛紛亮相。全球唯一一款雙座版五代隱身戰(zhàn)斗機殲20S，已經(jīng)不是中國最先進戰(zhàn)機，但卻是世界其他任何國家沒有的重磅武器。

當(dāng)前世界并不太平，俄烏危機、以伊大戰(zhàn)、印巴空戰(zhàn)、泰柬開戰(zhàn)等諸多區(qū)域戰(zhàn)亂，已經(jīng)讓全球資本避之不及，紛紛從歐洲、中東、南亞、東南亞等撤出。相比之下，中國國防實力的躍升，讓中國資產(chǎn)在全球地緣沖突加劇時，成了稀缺的 “安全島”。

以科技為突破口，以國防為安全保障，中國在國際貿(mào)易錯綜復(fù)雜的環(huán)境下，逆勢上漲。

2025年4月，美國悍然挑起全球關(guān)稅大戰(zhàn)，試圖打壓中國出口。面對美國施加關(guān)稅大戰(zhàn)強大壓力，中國沉著應(yīng)對，用“精準(zhǔn)反制+擴大內(nèi)需”穩(wěn)住陣腳。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年前8個月，中國貨物貿(mào)易延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢，進出口總值29.57萬億元人民幣，同比（下同）增長3.5%。其中，出口17.61萬億元，增長6.9%；進口11.96萬億元，下降1.2%，降幅較前7個月收窄0.4個百分點。

前8個月，東盟為中國第一大貿(mào)易伙伴，中國與東盟貿(mào)易總值為4.93萬億元，增長9.7%，占中國外貿(mào)總值的16.7%。歐盟為中國第二大貿(mào)易伙伴，中國與歐盟貿(mào)易總值為3.88萬億元，增長4.3%，占中國外貿(mào)總值的13.1%。同期，中國對共建“一帶一路”國家合計進出口15.3萬億元，增長5.4%。

可見，全球關(guān)稅大戰(zhàn)，不僅沒有削弱中國，反而讓中國出口能力更加強大。這背后，是中國擁有世界最齊全的制造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，是全球不可替代的唯一選擇，可以說，世界離不開中國，更離不開中國制造。

2025年9月17日，美聯(lián)儲今年首度降息，后續(xù)仍有持續(xù)下調(diào)利率的可能性，意味著全球資金的“成本”將會連續(xù)下降。追求更高回報的資金，自然會從利率逐步走低的美國市場流出，去尋找增長更快、收益率更高的“價值洼地”。而當(dāng)前的中國，正是這片最耀眼的洼地。

美國進入降息周期，而中國貨幣政策保持穩(wěn)健，中美利差有望收窄甚至逆轉(zhuǎn)，這將極大地提升人民幣資產(chǎn)的吸引力，促使國際資本回流中國股市、債市。而且，相較于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟仍保持中高速增長，特別是在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的科技、綠色、健康等產(chǎn)業(yè)，增長動能強勁，為企業(yè)盈利提供了廣闊空間。

盡管過去一年漲幅巨大，但相較于經(jīng)歷了長期牛市的美股，A股和港股的總體估值仍具備相當(dāng)?shù)奈?，尤其是?yōu)質(zhì)龍頭公司，未來成長空間巨大。

市場普遍研判，美聯(lián)儲此次降息只是開始，后續(xù)可能仍有降息動作。這意味著，全球資金從美國轉(zhuǎn)向中國的“大遷徙”，才剛剛進入高潮。 事實上，嗅覺靈敏的美國資本、深耕中國市場的日韓資本、以及尋求多元化投資的歐洲資本，早已在悄然布局中國的核心資產(chǎn)。

隨著新一輪全球資本的涌入，中國資產(chǎn)將迎來普漲行情，但結(jié)構(gòu)性的機會將更為突出。芯片（產(chǎn)業(yè)鏈自主可控）、人工智能（大模型應(yīng)用落地）、低空經(jīng)濟（無人機、eVTOL）、人形機器人等硬科技領(lǐng)域，將繼續(xù)是資本熱捧的核心賽道。

同時，隨著國產(chǎn)替代的深入，高端數(shù)控機床、工業(yè)母機、精密儀器等領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)。此外，中國在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新實力不斷增強，將成為全球醫(yī)藥投資的新高地。

值得注意的是，每逢股市大漲，都能拉動樓市需求上升，資金“溢出效應(yīng)”或帶動樓市加速復(fù)蘇。

過去兩年，樓市調(diào)整的主因之一是“投資屬性弱化”——當(dāng)全球資本都在追逐高收益資產(chǎn)時，房產(chǎn)的吸引力下降。但隨著美聯(lián)儲降息，國內(nèi)貨幣政策空間打開，疊加各地全面放開限購，存量房貸利率下調(diào)等政策落地，核心城市的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)或重新成為“避險資產(chǎn)”。

因此，924行情持續(xù)發(fā)酵，讓更多投資者從股市中賺到錢，有利于資本市場的財富效應(yīng)將提振信心，加之政策的持續(xù)優(yōu)化，中國樓市有望逐步走出低谷，迎來結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇回暖，尤其是一二線核心城市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

當(dāng)然，歷史不會簡單重復(fù)，但總會押著相似的韻腳。2024年底美聯(lián)儲的降息，點燃了“924”行情的導(dǎo)火索，讓提前布局中國資產(chǎn)的投資者賺得盆滿缽滿。如今，2025年美聯(lián)儲的降息號角再次吹響，全球資本“向東流”的大趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。

對于每一位投資者而言，這或許是一次不容再錯過的時代機遇。因為，投資就是投國運，當(dāng)中國的國運之輪在科技自立自強、國防堅如磐石、貿(mào)易韌性強勁的驅(qū)動下滾滾向前時，做多中國，就是做多這個時代的確定性。

（本文部分文字、圖片資料來源：新華社、央視、東方財富、新浪財經(jīng)、豆包、元寶、DeepSeek、訊飛星火等，特此鳴謝！）

影響力智庫

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