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下周前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價值線導(dǎo)讀

本周A股開啟狂飆態(tài)勢，科創(chuàng)50一周暴漲超13%。電子板塊市值首超銀行，問鼎A股“第一板塊”。

寒武紀(jì)單月猛漲75%，劍指“A股第一高價股”寶座，機(jī)構(gòu)高喊：對標(biāo)茅臺，沖擊萬億！

資金正以前所未有的速度涌入市場，“存款搬家”規(guī)模或超10萬億。

但狂歡中依舊分化十分明顯：選對主線，你就是牛市；選錯板塊，可能滿倉踏空。

下一站，國產(chǎn)算力與AI應(yīng)用能否接棒領(lǐng)跑？這場史詩級人工智能大行情，誰將率先撞線萬億市值？

一周交易數(shù)據(jù)：寒武紀(jì)沖“王”

本周上證指數(shù)+3.49%，深證成指+4.57%，創(chuàng)業(yè)板指+5.85%，科創(chuàng)50指數(shù)+13.31%，北證50指數(shù)+8.40%。

本周分段市值漲幅排行榜

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

顯然，本周A股中最有存在感的股票當(dāng)屬寒武紀(jì)，已連續(xù)兩周周漲幅在1000億元市值以上公司漲幅排名第一。

本周上漲34.59%，上漲上漲33%，本月漲幅達(dá)到了75%。要知道，這可是市值數(shù)千億的公司。

值得一提的是，截至2025年8月22日，電子板塊A股市值達(dá)到11.54萬億元，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，超過銀行業(yè)整體市值，位居第一。工業(yè)富聯(lián)A股市值9101.59億元居首，寒武紀(jì)A股市值5200.93億元位居次席，海光信息A股市值4324.66億元位居第三位。

寒武紀(jì)的背后國產(chǎn)芯片的超級核心邏輯：國內(nèi)AI芯片第一梯隊，與昇騰+海光等國內(nèi)占有率合計超60%。

如此大資金的迅速推升，不排除背后是產(chǎn)業(yè)資金看到了相關(guān)技術(shù)的突破，而且DEEPSK最近的動作和表態(tài)更是“火中交油”。

目前，股價上寒王差一個漲停（20%）將超越茅臺成為A股第一高價。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，Ai時代的寒武紀(jì)市值天花板對標(biāo)的白酒時代的茅臺，新能源時代的寧王、迪王。市值機(jī)構(gòu)已推演至萬億。

同時，寒武紀(jì)量產(chǎn)將帶動上下游產(chǎn)業(yè)，估值空間打開也會帶動整個國算產(chǎn)業(yè)估值，低位國算有補漲和發(fā)散需求。

除了寒武紀(jì)，現(xiàn)在來看中芯國際、工業(yè)富聯(lián)，甚至是合并后的海光，都有沖擊萬億市值的潛力。

誰能率先沖擊萬億，誰又能長期守住萬億？值得跟蹤。

下周，A股大勢怎么看？

首先來看周末相關(guān)消息面：

1、美聯(lián)儲降息預(yù)期強烈！9月降息概率升至91.1%，鮑威爾為美聯(lián)儲9月降息敞開大門。

點評：對A股周一開盤有積極影響；現(xiàn)在A股已經(jīng)引領(lǐng)全球，走出獨立趨勢，從估值看，A股依然是全球最低估的市場之一；諸多外資看多做多，最主要的是當(dāng)下A股趨勢完全形成，趨勢才是這個市場最強的力量，“開弓沒有回頭箭”，這對短中長期都是利好。

2、增量資金堆積加速入場

有資深人士稱，“錢”確實開始動了：活期存款增速掉頭向上，銀行理財里的錢開始往權(quán)益市場跑。 可搬的“彈藥”至少5–7 萬億元：來自超額儲蓄、三年定存到期、活期化增量三條通道。股市回報轉(zhuǎn)正 + 利率下行+ 風(fēng)險偏好回升，存款搬家才剛開始。

高盛最新研報稱，中國股市當(dāng)前漲勢主要由資金推動，但仍有大量“存量資金”尚未入市，為市場進(jìn)一步上漲提供動力支撐，尤其看好中小盤表現(xiàn)。高盛研報指出，目前僅有22%的家庭金融資產(chǎn)配置在股票和相關(guān)產(chǎn)品上。潛在資金流入規(guī)模超過10萬億元，為市場提供充足的增量資金支撐。這一數(shù)據(jù)表明居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)存在調(diào)整空間，股票市場仍有較大吸納資金的能力。

點評：決定股市強弱第一要素是資金面；增量資金進(jìn)場，成交量放量，股市全面激活，后期還會有更多的“存款搬家”，因為買漲不買跌已經(jīng)是散戶的喜歡了。

再來看下券商周末策略觀點：

1、中泰證券-市場新高后或如何演繹？

從估值來看，當(dāng)前滬深300ERP為5.38%，處于10年歷史中等水平，指數(shù)仍有較高的上行空間。以過去10年為樣本，滬深300指數(shù)ERP均值向下一個標(biāo)準(zhǔn)差大約為3.99%。以此為錨點，當(dāng)前滬深300指數(shù)仍有大約24%的上行空間。

就更長期維度看，資本市場仍是政策“穩(wěn)信心”的核心抓手。四季度將迎來中美元首會晤及四中全會，預(yù)計在“十五五”規(guī)劃下，科技自主可控主線仍為重點，市場風(fēng)險偏好維持高位。

2、銀河證券-A股市場量能仍在途

A股市場投資展望：A股市場正在走出向上行情，投資者風(fēng)險偏好顯著回暖帶動市場賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，成交額顯著放量是典型標(biāo)志。市場資金面貢獻(xiàn)重要增量，同時增量趨勢仍有持續(xù)性。兩融余額持續(xù)增長，已達(dá)到2.1萬億元水平上方，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標(biāo)均處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)低于2015年峰值。在資產(chǎn)荒與股市賺錢效應(yīng)強化雙重作用下，居民存款搬家信號正在顯現(xiàn)。

從海外來看，在杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾釋放寬松信號，暗示9月降息的可能，權(quán)益資產(chǎn)迎來反彈。在美元指數(shù)長期走弱周期下，全球資本流向重塑為A股市場向上提供進(jìn)一步支撐。

3、申萬宏源-策略一周回顧展望：慢下來，會更遠(yuǎn)、更高、更好

股市在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的重要性提升，絕非“想漲”或者“不想漲”這么簡單。居民資產(chǎn)向權(quán)益市場遷移，如果走基于賺錢效應(yīng)正循環(huán)的老路，那只能是少數(shù)人的狂歡。

公司治理、股東回報改善，托舉A股走出熊市，這個改革紅利就停留在牛熊之界了嗎？其實由改革紅利支撐的居民增配權(quán)益，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。如何利用股市實現(xiàn)資源優(yōu)化配置？A股的做多力量對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來說，也是一種稀缺資源。“為了孕育個別成功企業(yè)，便獎勵所有企業(yè)”的粗放資源配置方式，在其他領(lǐng)域已不提倡，A股也有必要從這種模式中走出來。這可能是“反內(nèi)卷”思想在A股的一種映射。所以，慢下來，會更遠(yuǎn)、更高、更好。

全面牛市還需要積極因素的進(jìn)一步累積：2026年中拐點到來前，供給邏輯能夠為拐點預(yù)期提供足夠安全墊。但拐點到來后，基本面改善的持續(xù)性和彈性，仍依賴于需求亮點的多寡。

如何抓住主線？

8月，特別是8月中旬以來，指數(shù)開啟加速上漲，可以說是狂飆。但不少投資者可能還是沒賺到錢，原因在于沒抓住結(jié)構(gòu)焦點。

就周五來看，指數(shù)行情已熱的發(fā)燙，上證指數(shù)大漲1.45%，但有4140家股票低于這個漲幅。所以現(xiàn)在選不中板塊，選不中個股，可能也是一場空。

那么接下來，結(jié)構(gòu)主線在哪兒？

關(guān)于A股市場未來主線，周末有市場觀察員稱要踏踏實實尋找未來科技股可能崛起的后排補漲方向：

首先是科技龍頭，從寒武紀(jì)-U和工業(yè)富聯(lián)的市場表現(xiàn)看，各個科技細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)低估值龍頭都可能被重新挖掘。除了股價屢創(chuàng)新高的品種，還有很多科技細(xì)分領(lǐng)域的龍頭其實并沒怎么漲，他們要么是市值與行業(yè)定位不符，要么是股價與目前的市場環(huán)境不符。

第二是尋找績優(yōu)滯漲的科技股，特別是中報已經(jīng)預(yù)增，但股價漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)平均水平的公司，這樣的公司業(yè)績確定風(fēng)險不大，從股價比較效應(yīng)看存在比較大的補漲機(jī)會。

第三是從激進(jìn)一點的角度，可以關(guān)注擁有相同科技題材但漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于龍頭的二三線品種。

回顧下8月以來這一波科技股（AI 算力股）持續(xù)大漲的路徑：

1）最早的北美PCB/光模塊，這些是即期就能出業(yè)績；(EPS驅(qū)動)

2）配套的電子布、銅箔、液冷、電源，更多是預(yù)期26年的技術(shù)路徑，有邏輯但沒人看今年業(yè)績；（有EPS預(yù)期，更多靠PE驅(qū)動）

3）國產(chǎn)算力，地緣博弈+明年斜率，也是有邏輯沒人看今年業(yè)績；（有EPS預(yù)期，更多靠PE驅(qū)動），這會兒剛開始。

周末工信部發(fā)聲，有序引導(dǎo)智能算力基礎(chǔ)設(shè)施適度超前（算力、AI芯片）。下一步，行情方向大概率或是整個國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘和發(fā)散以及國產(chǎn)AI 的應(yīng)用方向。

國泰海通證券周末策略也認(rèn)為：科技行情擴(kuò)散，國產(chǎn)AI接力。

市場流動性與風(fēng)險偏好共振上行、科技產(chǎn)業(yè)新催化密集，有望繼續(xù)驅(qū)動主題行情擴(kuò)散，關(guān)注中報業(yè)績驗證期的主題結(jié)構(gòu)分化與低位主題的修復(fù)行情。

主題一：國產(chǎn)算力。DeepSeek大模型升級有望提升國產(chǎn)GPU適配性，工信部提出有序引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)，加快突破GPU芯片等關(guān)鍵核心技術(shù)。DeepSeek發(fā)布V3.1大模型，性能大幅領(lǐng)先R1-0528，使用UE8M0 FP8 Scale參數(shù)精度，并表示針對即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計。普惠普及、智能平權(quán)趨勢下，我國AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大規(guī)模示范應(yīng)用階段，國產(chǎn)大模型與國產(chǎn)GPU的適配性提升，有望加速國產(chǎn)算力生態(tài)構(gòu)建，我國基于國產(chǎn)算力生態(tài)的智能算力規(guī)模有望保持高速增長。推薦：1、受益滲透率持續(xù)提升的國產(chǎn)算力公司及其配套產(chǎn)業(yè)鏈；2、受益大模型效率提升和使用成本下降的AI應(yīng)用公司。

主題二：具身智能。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)探索”邁向“規(guī)模商用”。智元機(jī)器人舉辦首屆合作伙伴大會，提出2025年具身智能機(jī)器人將迎來商用發(fā)展的拐點，最終成為繼手機(jī)和汽車之后的“下一代海量智能終端”。國產(chǎn)機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司新品發(fā)布與融資進(jìn)度顯著加快，宇樹科技預(yù)告新一代產(chǎn)品，且開啟上市進(jìn)程，資本運作和股權(quán)融資進(jìn)程提速有助于產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展，且我國具備機(jī)器人規(guī)模化生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢。推薦：1、受益技術(shù)升級迭代的編碼器、絲杠、靈巧手等核心零部件；2、具備規(guī)?；慨a(chǎn)能力的整機(jī)制造商供應(yīng)鏈。