這個周末，全球股市都在下跌，外圍的風有點冷颼颼。

具體來說，上周五美股三大指數(shù)跌幅全部超過1.5%，納斯達克首當其沖跌了2.24%。

歐洲股市跌的更猛，德國DAX30指數(shù)-2.66%，法國CAC40指數(shù)-2.91%，歐洲斯托克50指數(shù)-2.90%。

日本股市這周一開盤繼續(xù)跌，全天跌了1.25%，趨勢非常不好……

這波下跌，有兩個誘發(fā)因素：

一個是剛剛發(fā)布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，大幅低于預期。

根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)，7月季調后非農(nóng)就業(yè)人口僅錄得7.3萬人，為去年10月以來最小增幅，遠低于市場預期的11萬人，且5月和6月的新增就業(yè)人數(shù)合計也被大幅下修了25.8萬人。

新增就業(yè)人數(shù)大幅低于預期，且前兩月數(shù)據(jù)被大幅下修，表明美國勞動力市場顯著降溫。

這是美國經(jīng)濟可能陷入衰退的重要指標，也是美股下跌的核心原因。

另一個是對8月高關稅制度落地的擔憂，很多資金怕下半年經(jīng)濟要崩，因此先撤出來觀望。

這跟4月7日特朗普宣布推出對等關稅政策時的心態(tài)是差不多的。

這個利空對歐洲和日本等被加征關稅的國家，影響相對更大。

無論是哪一個原因，都讓全球經(jīng)濟的上空籠罩了一層烏云，也讓很多資金的心態(tài)從進攻轉向了防守。

相對來說，今天A股和港股的走勢比西方國家要強一些，上證指數(shù)漲了0.66%，恒生指數(shù)漲了0.92%。

君臨認為，這里面或許有外資從西方流出，涌入東方避險的考慮因素所致。

但整體來看，雖然A股今天漲了，但市場的防御心態(tài)還是很明顯的，大量資金從此前的熱門板塊中撤出，轉向銀行、公用事業(yè)、貴金屬、軍工等資產(chǎn)。

銀行、公用事業(yè)、貴金屬，都是典型的防御板塊，類似債券屬性，大盤動蕩的時候往往表現(xiàn)較佳，這很容易理解。

那么，為什么軍工表現(xiàn)也如此強勢呢，全天航空航天板塊漲幅竟高達4.56%？

先說直接導火索，今天有多條利好消息集中出現(xiàn)——

1，海南印發(fā)《構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系三年行動方案（2025-2027年）》，提到要加快培育商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈，推進商業(yè)航天發(fā)射場二期、衛(wèi)星超級工廠等項目建設。

2，由中國海油、中信海直、峰飛航空共同推進的2噸級eVTOL“凱瑞鷗”，以最高速度200公里/小時，載重能力400公斤，航程200公里的指標，成功實現(xiàn)了全球首次海上石油平臺物資運輸飛行，成為低空經(jīng)濟的一次里程碑式進步。

3，央視報道，我國遼寧艦、山東艦雙航母編隊赴西太平洋開展遠海遠洋訓練，并首次起飛戰(zhàn)斗機，對高空的不明無人機進行查證。

4，央視報道，福建艦入列進入最后的攻堅時刻，其成功完成模擬放飛試驗畫面首次披露，且無偵-10起飛畫面首次曝光，空軍無人機訓轉戰(zhàn)細節(jié)也罕見披露。

這些利好消息充滿偶然性，誰也無法預料。

但偶然之中，也有必然，近期如此多的利好信息集中披露，跟9月3日的大閱兵、10月十五五規(guī)劃兩個時間節(jié)點是有密切關系的。

先說9月3日大閱兵。

大閱兵是今年我國軍工行業(yè)關注度最高的政治事件，廣泛邀請世界各國領袖參與，外交重要性不言而喻。

而且，這種規(guī)模的閱兵，5-10年才會有一次，類似于文體行業(yè)的奧運會，全民關注度高，對市場情緒的刺激必然強烈。

閱兵時間離當下剛好一個月，各級輿論媒體都會因應上級任務、市場需求，對軍工行業(yè)的最新發(fā)展逐漸加強報道。

比如在近期的央視節(jié)目中，軍事資訊的占比明顯上升，對航母艦隊遠洋訓練、無人偵察機新型號亮相、陸軍首次披露無人化作戰(zhàn)模式等這類的報道，讓市場的想象力被充分打開。

可以預料，接下來的一個月，這類軍工資訊的熱點會頻繁上頭條，推動市場情緒的一步步升溫。

再說十五五規(guī)劃。

如果前者僅僅帶來的是情緒面的升溫，十五五規(guī)劃是能夠實實在在帶來價值重估的。

眾所周知，我國各個部門的財政支出費用，大致是按照五年周期來規(guī)劃與執(zhí)行的，一般比較穩(wěn)定。

比如2021-2025年（十四五）期間，我國的國防預算增幅在6.8%-7.2%之間波動，國防預算占GDP比例常年維持在1.2-1.3%之間，變化極小。

這個占比、增速，跟2020年的國際形勢和需求是匹配的，但實際上已經(jīng)落后于最近幾年的局勢發(fā)展。

主要的原因就在于，俄烏沖突、中東沖突在這幾年里，急劇升溫，全球軍費開支大幅飆升。

列幾個數(shù)字大家感受一下：

1，2024年全球軍費開支達27180億美元，較2023年增長9.4%，創(chuàng)下冷戰(zhàn)結束以來最大同比增幅。

其中，歐洲地區(qū)（包括俄羅斯）軍費開支總額達到6930億美元，同比增長17%；

中東地區(qū)軍費開支總額約2430億美元，同比增長15%。

一些主要國家——

俄羅斯：2024年軍費開支增至1490億美元，同比增長38%，占該國GDP的7.1%。

德國：2024年軍費開支增長28%，達885億美元，成為中西歐最大、全球第四大軍費開支國。

日本：2024財年防衛(wèi)預算為559億美元，比2023年增長16.5%，創(chuàng)歷史新高。

以色列：2024年軍費開支增長65%，達到465億美元，占該國GDP的8.8%。

2，在美國的影響下，未來各國的軍費預算增長仍在持續(xù)加速。

2026財年，美國防部申請預算金額為9616億美元，若算上其他部門申請的國防相關預算，總體國防預算高達1.01萬億美元，比上一財年增加約1100億美元，增幅超過13%。

美國本身就是世界軍費開支最大的國家，但由于近幾年國際地位相對下降，對霸權地位可能失去的擔憂，使得特朗普一上臺就大幅推動軍費預算的增長。

這種示范效應，注定會在未來對全球局勢形成重大影響。

比如北約各國，目前已經(jīng)達成了共識，要在未來的5-10年，將軍費開支占GDP的比例從目前的1.5-2%左右，大幅提升至3-5%的比例。

翻倍以上的軍費預算增長，注定是二戰(zhàn)以來全球軍事支出增長最快速的年代。

這種國際局勢的巨大變化，肯定會在接下來的十五五規(guī)劃中反映出來。

既然美國、北約都在這幾年，以及未來的5-10年大幅的提升了軍費預算，我國又豈能視而不見？

如果我國軍費基于這種國際形勢，大幅提升GDP占比，那么對我國軍工板塊的影響，無疑相當于一次價值重估。

這還只是整體軍費的增長，而對于部分細分板塊，刺激程度可能更加強烈：

比如新型武器裝備領域，十五五時期將是殲-35隱形艦載機、新型高超聲速導彈等新型裝備陸續(xù)定型、列裝的關鍵節(jié)點，有望像當年殲-20列裝一樣，對相關個股帶來巨大業(yè)績提升。

還有實戰(zhàn)化需求的攀升，近幾年我國強調時刻做好戰(zhàn)爭準備，實戰(zhàn)演練密度明顯上升。

單單是2024年，我軍實彈演習次數(shù)就較2023年增長了20%以上，這必然會帶來對導彈、炮彈等消耗類武器的需求大幅增長。

因此，新型裝備+消耗類武器，會是本輪軍工行情的兩個重點。

這么看下來，現(xiàn)在進入預熱，9月初有大閱兵，10月又有“十五五規(guī)劃”的預期接力，這波軍工行情的持續(xù)性還是有保障的。