富凱摘要：雅下概念新高地。

作者|幕恩

雅下工程概念股開始降溫，但由此推升的旅游概念威力不減。截至7月28日。西藏旅游股價(jià)迎來(lái)了第6個(gè)漲停板，漲至21.19元/股。

對(duì)此，公司于7月28日晚間發(fā)布公告表示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境與前期披露的信息相比未發(fā)生重大變化，不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

股價(jià)連續(xù)6漲停

據(jù)西藏旅游7月28日發(fā)布的公告顯示，截至7月28日收盤，公司靜態(tài)市盈率為288.21，市凈率為4.66，7月28日股票交易換手率為5.08%。公司股票已連續(xù)六個(gè)交易日（2025年7月21日、7月22日、7月23日、7月24日、7月25日、7月28日）漲停，公司股票剔除大盤和板塊整體影響后的實(shí)際波動(dòng)幅度較大，可能存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱、非理性炒作，以及短期上漲過(guò)快可能出現(xiàn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

有市場(chǎng)人士分析，西藏旅游觸及漲停主要是因?yàn)楣揪邆湮鞑?入境游增長(zhǎng)+景區(qū)運(yùn)營(yíng)+中報(bào)預(yù)增等市場(chǎng)預(yù)期的疊加。

據(jù)了解，公司核心業(yè)務(wù)為旅游景區(qū)運(yùn)營(yíng)，擁有雅魯藏布大峽谷、巴松措等國(guó)家5A級(jí)景區(qū)，并提供景區(qū)游客接待、短途運(yùn)輸及體驗(yàn)產(chǎn)品服務(wù)。

另?yè)?jù)2025年6月3日機(jī)構(gòu)調(diào)研，受益入境游政策支持，公司阿里片區(qū)入境游客接待量翻倍增長(zhǎng)，旗下圣地國(guó)際旅行社擁有出入境資質(zhì)并深化國(guó)際渠道合作。

同時(shí)，西藏旅游表示，經(jīng)自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策及日常經(jīng)營(yíng)情況均未發(fā)生重大變化。

財(cái)報(bào)顯示，2023年—2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為21304萬(wàn)元、21341萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1450萬(wàn)元、1669萬(wàn)元。

回顧7月15日，西藏旅游發(fā)布了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告稱，公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為200萬(wàn)元，與2024年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計(jì)2025年半年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為-900萬(wàn)元。

公司2024年半年報(bào)顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-257.72萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-885.56萬(wàn)元。

對(duì)于半年報(bào)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈的原因，公司解釋稱，2025年上半年，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)基本平穩(wěn)，得益于入境游政策支持，報(bào)告期內(nèi)公司境外游客接待量有所增長(zhǎng)，公司原持有的江西省新繹旅游發(fā)展有限公司80%股權(quán)在報(bào)告期內(nèi)出售完成。

募資項(xiàng)目一拖再拖

回顧西藏旅游此前的業(yè)績(jī)可知，從2020年到2022年，公司扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)報(bào)虧，分別為-2505.20萬(wàn)元、-1618.75萬(wàn)元和-3718.15萬(wàn)元。

為了提升主業(yè)，西藏旅游曾用募集資金擴(kuò)展業(yè)務(wù)。西藏旅游2017年通過(guò)定增募集資金總額5.81億元，扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額為人民幣5.7億元。

隨后，西藏旅游將募資項(xiàng)目進(jìn)行了變更，截至2024年，除了2.69億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金需求外，其他4大項(xiàng)目無(wú)一建成。

截至2022年4月，公司各景區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)投資4.3億元，主要完成雅魯藏布大峽谷景區(qū)5A創(chuàng)建、各景區(qū)改造提升、信息化管理系統(tǒng)建設(shè)等重點(diǎn)項(xiàng)目，在林芝各景區(qū)打造一系列高原康養(yǎng)、特色體驗(yàn)產(chǎn)品。

2022年5月至2025年5月期間，公司在林芝、阿里和拉薩完成現(xiàn)有景區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)投資2.7億元，2019年4月作出經(jīng)營(yíng)計(jì)劃投資承諾以來(lái)累計(jì)投資7.4億元，占整體投資計(jì)劃的74%。

雖然公司表示要用募集資金投資開發(fā)旅游業(yè)務(wù)，但是，募集項(xiàng)目的推進(jìn)并不順利。

6月14日，公司發(fā)布了西藏旅游關(guān)于部分經(jīng)營(yíng)計(jì)劃相關(guān)承諾延期履行的公告。公告顯示，公司于2025年6月12日召開第九屆董事會(huì)第八次會(huì)議、第九屆監(jiān)事會(huì)第七次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于公司部分經(jīng)營(yíng)計(jì)劃相關(guān)承諾延期履行的議案》，擬再次延期履行公司于2019年4月作出的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃相關(guān)承諾，該事項(xiàng)尚需提交公司股東大會(huì)審議。

對(duì)于部分承諾事項(xiàng)暫緩?fù)七M(jìn)的原因，西藏旅游表示，公司景區(qū)業(yè)務(wù)分布于西藏各地，現(xiàn)有景區(qū)、新項(xiàng)目投資主要在西藏落地實(shí)施。近年來(lái)，受國(guó)家重大項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)影響，公司雅江北岸新項(xiàng)目建設(shè)和南北岸旅游資源一體化開發(fā)的進(jìn)度有所放緩；受G318改造、川藏鐵路封閉施工等影響，魯朗花海牧場(chǎng)等新項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)勘察設(shè)計(jì)、投資建設(shè)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。

對(duì)于募集項(xiàng)目的延期，公司表示，為積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，合理匹配西藏區(qū)域性發(fā)展規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)在藏長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，就部分經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的投資差額，公司承諾，2025年6月起的三年內(nèi)，公司將積極對(duì)接區(qū)內(nèi)外優(yōu)秀項(xiàng)目、優(yōu)質(zhì)資源等投資機(jī)遇，在現(xiàn)有投資7.4億元的基礎(chǔ)上，以項(xiàng)目收購(gòu)、培育發(fā)展或募集資金投資等形式，完成或超額完成在藏新開發(fā)旅游業(yè)務(wù)的投資計(jì)劃。

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