當(dāng)下的關(guān)稅大戰(zhàn)牽動(dòng)了所有人的心。美國(guó)對(duì)華商品綜合稅率已經(jīng)升到104%，包括54%的基礎(chǔ)稅率和新增50%的關(guān)稅。

如果這樣的格局真的持續(xù)下去，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)都會(huì)受到不同程度的負(fù)面波及。對(duì)于很多相對(duì)遠(yuǎn)離外貿(mào)出口行業(yè)的人來(lái)說(shuō)，似乎影響還比較遙遠(yuǎn)。

事實(shí)卻并非如此。

下面我借助AI大模型的深度思考，進(jìn)行一組極簡(jiǎn)的量化分析。試圖分析一下，從宏觀層面上，這次拉下關(guān)稅鐵幕對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)和文旅市場(chǎng)到底能影響幾何？

分析這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)相當(dāng)困難，因?yàn)橛绊懸蛩剡^(guò)多，影響的傳遞鏈條也極其復(fù)雜。我們還是化繁為簡(jiǎn)，從基本的經(jīng)濟(jì)邏輯常識(shí)分析起。

出口受阻總量估計(jì)會(huì)達(dá)到多少？

關(guān)稅戰(zhàn)影響的第一步，就是出口會(huì)受阻，下面就是對(duì)出口受阻規(guī)模的測(cè)算。

1、直接沖擊

美國(guó)市場(chǎng)占中國(guó)出口總額的16%，根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，出口總量約為5,400億美元。

需求彈性假設(shè)：在不考慮轉(zhuǎn)口貿(mào)易的直接影響下，中美出口價(jià)格彈性最合理的取值區(qū)間為-0.75（綜合考慮中郵證券、中銀證券、國(guó)務(wù)院CGE、OECD GTAP以及清華大學(xué)等經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)），即（關(guān)稅每升1%，出口量降0.75%）。

價(jià)格漲幅：本輪新增關(guān)稅導(dǎo)致出口成本增長(zhǎng)84%

因此，中美出口的直接降幅：84%×0.75=63%

也就是說(shuō)，按照當(dāng)前的關(guān)稅，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口量降幅估計(jì)可以達(dá)到63%，按照2024年海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的對(duì)美出口基數(shù)5,247億美元計(jì)算，

直接出口損失為：5247億×63%=3305億美元。

2、轉(zhuǎn)口貿(mào)易的緩沖作用大幅減少

經(jīng)過(guò)前些年的調(diào)整，中國(guó)對(duì)美的出口可以從越南、墨西哥等國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)口貿(mào)易，大幅緩沖直接關(guān)稅帶來(lái)的影響。

但這次關(guān)稅戰(zhàn)環(huán)境下，第三國(guó)關(guān)稅壁壘升級(jí)。如今，越南對(duì)美出口綜合稅率從50%升至75%（原50%+新增25%反傾銷稅），中國(guó)通過(guò)越南轉(zhuǎn)口的成本優(yōu)勢(shì)消失。

同時(shí)，墨西哥對(duì)華進(jìn)口關(guān)稅最高達(dá)50%（2024年數(shù)據(jù)），且美國(guó)要求墨西哥限制中國(guó)產(chǎn)品“洗標(biāo)簽”行為，違規(guī)企業(yè)面臨100%關(guān)稅處罰。

因此，原先的“曲線救國(guó)”策略，在當(dāng)下的關(guān)稅鐵幕環(huán)境下，已經(jīng)失效。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的緩沖作用大幅減少，這里我就暫時(shí)忽略不計(jì)。

建立模型

分析出口問(wèn)題對(duì)就業(yè)的影響力度

數(shù)千億美元的商品貿(mào)易減少，帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失是顯而易見(jiàn)的。而它傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)的傳導(dǎo)路徑就如下：

“出口損失 → 相關(guān)行業(yè)收入下降 → 居民消費(fèi)收縮 → 商業(yè)及文旅消費(fèi)下滑”

這里的核心變量因素就是“收入下降”，而收入下降分別體現(xiàn)在薪資收入的下降和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

為了簡(jiǎn)化分析模型，我僅從就業(yè)彈性這個(gè)角度來(lái)分析。

1、就業(yè)彈性：出口行業(yè)每損失1億美元出口對(duì)應(yīng)的失業(yè)人數(shù)

這個(gè)數(shù)據(jù)非常關(guān)鍵，帶來(lái)的包括直接就業(yè)影響、間接就業(yè)影響和消費(fèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的乘數(shù)效應(yīng)三個(gè)方面。

（1）直接就業(yè)影響：行業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)密度

中國(guó)對(duì)美出口以機(jī)電產(chǎn)品（41.6%）、紡織品（9.42%）、家具玩具（4.21%）、塑料制品（5.07%）等為主。不同行業(yè)的就業(yè)密度差異顯著：

• 勞動(dòng)密集型行業(yè)（如紡織、家具玩具）：每?jī)|美元出口可創(chuàng)造約2,000-2,500個(gè)崗位。例如，2024年中國(guó)玩具對(duì)美出口105.5億美元，帶動(dòng)約263.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位（按2,500人/億美元計(jì)算）

• 資本/技術(shù)密集型行業(yè)（如機(jī)電產(chǎn)品）：就業(yè)密度較低，每?jī)|美元出口約創(chuàng)造1,000-1,500個(gè)崗位。例如，汽車零部件出口101.1億美元，對(duì)應(yīng)約151.7萬(wàn)個(gè)崗位（按1,500人/億美元計(jì)算）

若出口減少1億美元，假設(shè)行業(yè)結(jié)構(gòu)不變，直接失業(yè)人數(shù)約為：

(41.6%×1500)+(9.42%×2000)+(4.21%×2500)+(5.07%×2000)≈1500人

（2）間接就業(yè)影響：供應(yīng)鏈與服務(wù)業(yè)聯(lián)動(dòng)

出口減少不僅影響直接生產(chǎn)環(huán)節(jié)，還會(huì)波及上下游供應(yīng)鏈和配套服務(wù)業(yè)：

供應(yīng)鏈企業(yè)：例如，紡織廠訂單減少會(huì)導(dǎo)致原材料供應(yīng)商（如化纖、印染企業(yè)）減產(chǎn)，間接裁員。根據(jù)行業(yè)關(guān)聯(lián)度，間接就業(yè)損失約為直接的40%-60%。

物流與貿(mào)易服務(wù)：報(bào)關(guān)、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)業(yè)也會(huì)因出口下降而收縮。例如，2024年中國(guó)對(duì)美出口25.45萬(wàn)億元，帶動(dòng)約1.8億就業(yè)，其中約30%（5,400萬(wàn)）屬于物流和貿(mào)易服務(wù)。

綜合估算，間接失業(yè)人數(shù)約為直接的50%，即：1500人×50%=750人

（3）乘數(shù)效應(yīng)：消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)循環(huán)

失業(yè)導(dǎo)致的收入下降會(huì)進(jìn)一步抑制消費(fèi)，形成“失業(yè)-消費(fèi)減少-更多失業(yè)”的連鎖反應(yīng)。根據(jù)凱恩斯乘數(shù)理論，邊際消費(fèi)傾向（MPC）決定乘數(shù)大小：

• MPC=0.6（即失業(yè)者減少的收入中60%用于減少消費(fèi)），乘數(shù)為：k=1?MPC1=1?0.61=2.5

因此，1億美元出口損失造成的總失業(yè)人數(shù)=（直接+間接）×乘數(shù)=(1500+750)×2.5=5625人

由此可見(jiàn)，如果按照上述模型進(jìn)行極簡(jiǎn)計(jì)算，這些出口損失帶來(lái)的全部失業(yè)數(shù)據(jù)比較驚人，達(dá)到1,600多萬(wàn)人。

4.5%~12.9%！

出口損失對(duì)國(guó)內(nèi)購(gòu)物中心和文旅市場(chǎng)的量化影響

下面我們先看消費(fèi)減少對(duì)國(guó)內(nèi)購(gòu)物中心的影響。

1、估算失業(yè)導(dǎo)致的收入損失

假設(shè)出口行業(yè)平均月薪為8,000元（約合年薪9.6萬(wàn)元，參考2024年制造業(yè)平均工資），則失業(yè)導(dǎo)致的年收入損失為：1639.28萬(wàn)人×9.6萬(wàn)元/人=1.5737萬(wàn)億元

2、計(jì)算消費(fèi)減少量（基于邊際消費(fèi)傾向MPC）

根據(jù)凱恩斯理論，假設(shè)失業(yè)者的邊際消費(fèi)傾向MPC=0.6（即每減少1元收入，消費(fèi)減少0.6元），則消費(fèi)總減少量為：1.5737萬(wàn)億元×0.6=0.9442萬(wàn)億元

3、儲(chǔ)蓄率的防御性上升

失業(yè)波及制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等中等收入崗位，家庭對(duì)未來(lái)收入不確定性擔(dān)憂加劇，主動(dòng)削減非必需消費(fèi)，儲(chǔ)蓄率顯著上升。

參考2008年中國(guó)經(jīng)驗(yàn)，失業(yè)率若上升3-4個(gè)百分點(diǎn)（對(duì)應(yīng)1,600萬(wàn)人失業(yè)，假設(shè)總勞動(dòng)力約7.5億），儲(chǔ)蓄率可能上升2-3個(gè)百分點(diǎn)。

按照2個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，消費(fèi)將減少1.178萬(wàn)億元。

• 假設(shè)條件：

• • 2025年居民儲(chǔ)蓄率從38%升至40%（+2個(gè)百分點(diǎn)）

  • 總可支配收入按2024年56.1萬(wàn)億元為基準(zhǔn)，2025年增長(zhǎng)5%至58.9萬(wàn)億元。

• 計(jì)算結(jié)果：

• • 儲(chǔ)蓄率上升2%：消費(fèi)減少58.9萬(wàn)億×2%=1.178萬(wàn)億元。

4、計(jì)算商業(yè)消費(fèi)影響比例

消費(fèi)減少量占社會(huì)商品零售總額的比例為：（0.9442萬(wàn)億元+1.178萬(wàn)億元）/60萬(wàn)億元≈3.5%

也就是說(shuō)，線下和線上消費(fèi)總量減少了3.5%。

再考慮到，線下消費(fèi)占比70%，彈性1.3；線上消費(fèi)占比30%，彈性0.7的情形下：

• 線上消費(fèi)預(yù)計(jì)減少約2.4%-2.5%

• 線下消費(fèi)預(yù)計(jì)減少約4.5%-4.6%

我們?cè)倏绰糜螛I(yè)的沖擊分析。

（1）出口損失與失業(yè)規(guī)模

• 出口損失：3305億美元

• 失業(yè)人數(shù)：1639.28萬(wàn)人（按4960人/億美元計(jì)算）

• 收入損失：1.57萬(wàn)億元（人均年薪9.6萬(wàn)元）

（2）預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加導(dǎo)致消費(fèi)還將減少1.178萬(wàn)億元

（3）消費(fèi)減少與旅游業(yè)關(guān)聯(lián)

• 消費(fèi)總減少：0.9442+1.178=2.122萬(wàn)億元（邊際消費(fèi)傾向MPC=0.6）

• 旅游消費(fèi)占比：14%（2019年國(guó)內(nèi)旅游花費(fèi)占社會(huì)消費(fèi)品零售總額比例，2）

• 旅游業(yè)直接收入損失：2.122萬(wàn)億×14%=2971億元

（4）乘數(shù)效應(yīng)放大影響

• 旅游收入乘數(shù)：2.5（參考凱恩斯乘數(shù)模型）

• 總影響：2971億×2.5=7427.5億元

• 占2024年國(guó)內(nèi)旅游收入比例：7427.5億/5.75萬(wàn)億≈12.9%

根據(jù)相關(guān)模型，對(duì)旅游行業(yè)分行業(yè)的影響如下：

• 星級(jí)酒店入住率下降 4.5-6.8 個(gè)百分點(diǎn)

• 國(guó)內(nèi)航班客座率下降 5.2-7.5 個(gè)百分點(diǎn)

• 5A級(jí)景區(qū)收入下降 18%-25%

• 鄉(xiāng)村旅游收入下降 12%-18%

• 高鐵短途流下降 15%-22%

由此可見(jiàn)，作為可選消費(fèi)的旅游行業(yè)，應(yīng)對(duì)這樣的沖擊還是比較脆弱的。

國(guó)家刺激內(nèi)需政策的反制和過(guò)剩產(chǎn)品的內(nèi)銷機(jī)會(huì)

當(dāng)然，真是的經(jīng)濟(jì)世界沒(méi)那么簡(jiǎn)單，中國(guó)國(guó)內(nèi)政策的回旋余地還是很大，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程。

我們先看國(guó)家刺激內(nèi)循環(huán)的政策。

根據(jù)中央層面：《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》奠定政策框架，方案的核心目標(biāo)就是通過(guò)消費(fèi)券等工具釋放1.5萬(wàn)億元消費(fèi)潛力。

如若這個(gè)方案全部實(shí)施，不考慮投放人群的精準(zhǔn)性、時(shí)間滯后和消費(fèi)券核銷率的關(guān)鍵因素，對(duì)比2.122萬(wàn)億的消費(fèi)損失，基本可以大部分抵消70%出口下滑對(duì)消費(fèi)的拖累。

同時(shí)，將過(guò)剩的產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，也將緩解一部分就業(yè)崗位。根據(jù)相關(guān)模型預(yù)測(cè)，當(dāng)前的內(nèi)需接受能力，可以有0.3~0.5的就業(yè)替代彈性。

要知道，以上這些只是年初剛制定的政策。面對(duì)新的形勢(shì)，很可能還會(huì)出臺(tái)新的刺激政策。從上述模型的分析來(lái)看，應(yīng)該可以應(yīng)對(duì)出口巨震帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)

雖然說(shuō)，當(dāng)下貿(mào)易戰(zhàn)烈度史無(wú)前例，對(duì)國(guó)內(nèi)的短期沖擊也料將是相當(dāng)巨大，但面對(duì)中國(guó)巨大的經(jīng)濟(jì)體量和豐富的政策儲(chǔ)備，我們確實(shí)有應(yīng)對(duì)的空間。

不過(guò)，上述極簡(jiǎn)模型得出的結(jié)論正確率會(huì)比較低。尤其是對(duì)失業(yè)率部分的推算，沒(méi)考慮到政府政策的對(duì)沖、企業(yè)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略和裁員時(shí)滯等實(shí)際因素影響，顯得過(guò)于悲觀。并且乘數(shù)效應(yīng)模型的使用前后有重復(fù)計(jì)算之嫌，會(huì)導(dǎo)致較大的實(shí)際偏差。

所以實(shí)際情況應(yīng)該會(huì)比上述分析還要樂(lè)觀一些。

由于真實(shí)的經(jīng)濟(jì)世界加上各種政治因素，比上述分析要復(fù)雜的多。但即使做了這樣極簡(jiǎn)計(jì)算，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也將是肉眼可見(jiàn)的。

雖然國(guó)家一定會(huì)出臺(tái)宏觀風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖機(jī)制，但這不意味著城市、行業(yè)及個(gè)體微觀風(fēng)險(xiǎn)會(huì)解除。對(duì)于那些高度依賴對(duì)美出口的城市以及相關(guān)的行業(yè)，還是得盡快轉(zhuǎn)型。

在中東部城市受影響比較大的城市和行業(yè)，未來(lái)1年就是生死時(shí)速式的轉(zhuǎn)型時(shí)間點(diǎn)。

商業(yè)項(xiàng)目

華東地區(qū)-上海：/// / / / / / / / / / / / / /

杭州：/ |紹興：| 蘇州：|合肥：|福州：

華北地區(qū)-北京：///////|天津：

華南地區(qū)-廣州： | |深圳： / |惠州： |臺(tái)灣：

西南地區(qū)-成都：/////// |重慶：//

華中地區(qū)-長(zhǎng)沙：

西北地區(qū)-西安：/

東北地區(qū)-吉林：

文旅城市：| | | |

住宅：| |

酒店民宿非標(biāo)住宅：

文旅項(xiàng)目

華東地區(qū)-南京： |合肥：/ |莫干山：

華南地區(qū)-江西：/

西南地區(qū)-云南：/ |昆明：|眉山：

東北地區(qū)-大連： |

西北地區(qū)-寧夏：

華北地區(qū)-北京：// |秦皇島： |承德：

華中地區(qū)-鄭州：

西北地區(qū)-西安：

新物種、新趨勢(shì)、新觀察

行業(yè)趨勢(shì)

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曼谷：

日本：| | | | | | | |

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德國(guó)：

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